카바나 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까, 신사 숙녀 여러분. 카바나의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 이번 컨퍼런스 콜은 웹캐스트로도 진행되며, 회사 웹사이트 investors.carvana.com의 투자자 관계 페이지에서 3분기 주주 서한 및 보충 재무표와 함께 확인하실 수 있습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 최고경영자 어니 가르시아와 최고재무책임자 마크 젠킨스가 함께하고 있습니다. 시작하기 전에, 이번 논의에는 관련 연방 증권법에서 정한 미래예측진술이 포함되어 있음을 알려드립니다. 여기에는 카바나의 시장 기회와 미래 재무 실적에 관한 진술 등이 포함되며, 이에 수반되는 위험과 불확실성으로 인해 실제 결과가 여기서 논의된 내용과 중대하게 달라질 수 있습니다.

이러한 위험 요인에 대한 자세한 내용은 카바나가 가장 최근 제출한 10-K 및 10-Q 양식의 위험 요인 항목에서 확인하실 수 있습니다. 이러한 미래예측진술은 오늘 현재의 기대를 바탕으로 작성되었으며, 카바나는 이를 업데이트하거나 수정할 의무를 지지 않습니다. 오늘 설명에는 비일반회계기준 재무 지표도 포함될 예정입니다. 일반회계기준 수치와의 조정 내역은 투자자 관계 웹사이트에 게시된 주주 서한에서 확인하실 수 있습니다. 그럼 이제 어니 가르시아에게 진행을 넘기겠습니다.

어니? 감사합니다, 오스틴. 그리고 컨퍼런스 콜에 참석해 주신 모든 분께 감사드립니다.

또한 둘째 아이와 집에 있는 메그에게도 인사를 전합니다. 산책 중이어야 할 텐데, 아마 지금 이 컨퍼런스 콜을 듣고 있을 겁니다. 메그, 산책 다녀오세요. 날씨가 좋네요. 저희는 잘해낼 수 있습니다. 카바나에 3분기는 또 한 번 의미 있는 분기였습니다. 저희는 연간 300만 대 판매와 조정 EBITDA 마진 13.5%를 달성할 수 있는 체계를 구축하는 데 계속 집중하고 있습니다. 이 목표를 향해 꾸준히 이어지는 성과는 팀의 실행력과 목표 달성 가능성을 모두 보여줍니다. 먼저 체계를 확장하는 데 어떤 진전을 이루고 있는지 살펴보겠습니다. 이번 분기는 판매량이 20만 대를 처음으로 넘어선 분기입니다. 현재 연환산 판매량은 87만 대로, 불과 2년 전의 두 배입니다. 이번 분기는 매출이 80억 달러를 처음으로 넘어선 분기이기도 합니다.

현재 연환산 매출은 320억 달러로, 2년 전의 두 배가 넘습니다. 다음으로, 성장에 따른 부담과 금리 및 휘발유 가격 상승이라는 녹록지 않은 여건에도 저희 체계가 계속해서 내고 있는 재무 실적을 살펴보겠습니다. 3분기 조정 EBITDA는 8억 달러였습니다. 연환산 기준으로는 30억 달러를 넘어, 2년 전의 거의 두 배입니다. 순이익은 4억 8,000만 달러였으며, 연환산 기준으로는 거의 20억 달러로 2년 전의 두 배가 넘습니다. 업계가 정체된 가운데 8분기 연속 약 40% 성장하며 가장 빠르게 성장하는 자동차 소매업체입니다. 10분기 연속 업계 평균의 약 두 배에 달하는 마진을 기록하며 가장 수익성 높은 자동차 소매업체입니다.

고객에게 제공하는 경험은 언제나 이러한 성공의 토대였습니다. 팀의 노고와 사업 모델에 대한 긍정적인 반응 덕분에 저희는 경쟁사들과 더욱 차별화되고 있습니다. 지난 2년간 고객에게 차량을 이틀 더 빠르게 인도하면서 순추천고객지수(NPS)가 9포인트 개선됐습니다. 고객이 부담하는 금리를 100bp 넘게 낮췄고, 카바나 이용 경험 전반을 더 간편하고 직관적으로 만들었습니다. 저희 체계는 계속 개선되고 있습니다. 정체된 업계에서 2년 만에 규모를 두 배로 늘리며 시장 점유율을 높였고, 연환산 판매량이 87만 대에 이르렀지만, 중고차 시장 점유율은 여전히 2%를 조금 웃도는 수준이고 전체 시장 점유율은 1.5%에 불과합니다. 저희는 아직 사업의 아주 초기 단계에 있습니다. 서한에서 수직 계열화 모델의 또 다른 이점을 간략히 짚었습니다.

핵심 사업을 지원하기 위해 이 모델을 구축하면서 매우 역량이 뛰어나고 규모를 갖춘 플랫폼을 만들었습니다. 스텔란티스 신차 사업에서 거둔 초기 성과는 카바나의 운영 역량, 기술, 브랜드, 인프라가 제공하는 플랫폼 가치를 분명히 보여줍니다. 또한 저희 모델은 구조적으로 차별화되어 있어, 지난 14년간의 시대적 요구에 부응했을 뿐 아니라 오늘날의 요구에도 부응합니다. 사업의 모든 부문에서 저희가 끊임없이 자문하는 질문이 있습니다. 오늘 처음부터 다시 구축한다면 무엇을 만들 것인가 하는 질문입니다. AI 역량이 빠르게 향상되고 에이전틱 커머스가 제공할 기회를 엿볼 수 있게 된 지금, 이는 시의적절한 질문이며 답도 기대감을 줍니다. 오늘 처음부터 다시 시작한다면 저희는 카바나를 만들 것입니다.

AI는 의사결정이 자동화되고 확정적으로 이루어질 때, 기술이 답을 신속하게 제시하도록 설계될 때, 차별화된 데이터가 꾸준히 공급될 때, 그리고 수직 계열화를 통해 이용 경험이 간편해지고 계층 간 마찰이 사라질 때 가장 강력한 힘을 발휘합니다. 카바나는 이 모든 요소를 갖추고 있습니다. 에이전틱 커머스는 아직 성숙 초기 단계지만, 디지털 도입을 가속화하고 근본적으로 더 나은 솔루션 구축에 힘을 쏟아온 기업에 보상을 제공하며, 공급망에 가능한 한 낮은 비용과 빠른 속도를 요구할 가능성이 높아 보입니다. 카바나는 이 모든 요소도 갖추고 있습니다. 기대가 큰 시기입니다. 저희가 체계를 계속 구축해 나간다면 좋은 일들이 계속 일어날 것입니다.

여정은 계속됩니다. 마크, 말씀해 주시죠. 어니, 감사합니다. 오늘 함께해 주신 모든 분께도 감사드립니다.

별도의 언급이 없는 한 모든 비교는 전년 동기 대비 기준입니다. 3분기에도 카바나는 견조한 실적을 거뒀습니다. 소매 판매 대수, 매출, 매출총이익, GAAP 영업이익, 조정 EBITDA에서 사상 최고치를 기록했습니다. 이러한 성과는 수익성 있는 성장과 효율적인 운영 실행에 전사적으로 집중한 결과입니다. 3분기 소매 판매 대수는 21만 7,385대로 39% 증가했으며, 사상 최고치를 기록했습니다. 매출은 80억 4,000만 달러로 42% 증가했으며, 사상 최고치를 기록했습니다. 과거 분기와 마찬가지로 3분기 성장도 세 가지 장기 성장 동력에 힘입었습니다. 지속적으로 개선되는 고객 제안, 고객의 인지도·이해도·신뢰도 제고, 그리고 재고 선택 폭 확대와 규모의 경제에 따른 기타 혜택입니다. 3분기는 업계 최고 수준의 소매 판매 대수 성장률과 업계 최고 수준의 조정 EBITDA 마진을 11개 분기 연속 기록한 분기였습니다.

비일반회계기준 소매 부문 대당 매출총이익은 85달러 증가했습니다. 주로 소매 시장 가격과 도매 시장 가격 간 스프레드가 확대된 데 따른 것으로, 차량 외 비용 증가가 일부 상쇄했습니다. 비일반회계기준 도매 부문 대당 매출총이익은 196달러 감소했습니다. 주로 소매 판매 대수가 39% 증가해 도매 매출총이익 증가율을 웃돌았기 때문입니다. 비일반회계기준 기타 부문 대당 매출총이익은 299달러 감소했습니다. 주로 기준금리 대비 낮은 금리를 적용해 고객에게 혜택을 제공하기로 한 결정과 3분기 기준금리 상승에 따른 것으로, 평균 금융 금액 증가와 헤지 이익이 일부 상쇄했습니다. 비일반회계기준 소매 판매 대수당 판매관리비는 거의 변동이 없었습니다. 소매 판매 대수당 운영 비용은 109달러 증가했으며, 주로 연료비와 물류비 상승에 따른 것입니다. 이러한 증가는 39%의 성장률에 힘입어 소매 판매 대수당 간접비가 159달러 감소하면서 상쇄하고도 남았습니다.

고객 제안에 대한 인지도·이해도·신뢰도를 높이기 위한 투자를 지속하면서 소매 판매 대수당 광고비는 45달러 증가했습니다. 규모를 확대해 나가면서 운영 비용의 지속적인 개선과 비용 구조 내 고정비 부문의 레버리지 효과를 통해 시간이 지날수록 판매관리비를 크게 절감할 기회가 계속 있을 것으로 보고 있습니다. 순이익은 4억 8,300만 달러로 2억 2,000만 달러 증가했습니다. 선순위 담보부 채권의 조기 상환과 관련해 발생한 일회성 세전 비용 5,300만 달러가 순이익에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 순이익률은 6%로, 4.7%에서 상승했습니다. 조정 EBITDA는 8억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 1억 6,300만 달러 증가했습니다. 조정 EBITDA 마진은 10%로 11.3%에서 하락했습니다. 주로 고가 차량 판매 비중이 높아지고 기타 부문 대당 매출총이익에서 고객에게 혜택을 제공한 데 따른 것입니다.

일반회계기준 영업이익은 7억 1,400만 달러로 조정 EBITDA의 89%에 해당하며, 1억 6,200만 달러 증가해 사상 최고치를 기록했습니다. 대차대조표로 넘어가기 전에, 이러한 실적의 기반이자 장기 목표 달성을 위해 구축하고 있는 운영 체계에 대해 잠시 말씀드리고자 합니다. 저희의 목표가 큰 만큼, 이 운영 체계를 구축하는 일은 지속적인 과제이며 실행력이 성장을 이끄는 원동력입니다. 이 운영 체계는 재고 선택 폭, 속도, 경험이라는 세 가지 요소로 구성됩니다. 각 요소는 하나 이상의 주요 운영 조직과 연결되어 있습니다. 검수 및 재정비 센터는 재고 선택 폭을 넓히고, 물류 및 배송 네트워크는 속도를 높이며, 이 모든 조직과 고객 관리 센터는 고객 경험을 향상시킵니다. 이들 조직에서는 정비 기술자와 외관 관리 담당자, 차량 운송 담당자, 라스트마일 배송 담당자, 고객 관리 담당자 등 여러 직원이 업무를 수행합니다.