비머젠 에너지 Water Tower Research Virtual Insights Conference

여러분, 안녕하십니까. 비머젠 에너지가 참여하는 WTR 인사이트 콘퍼런스 세션에 함께해 주셔서 감사합니다. 저는 워터 타워 리서치에서 모빌리티 및 산업 기술 부문을 담당하는 전무이사 에릭 골드스타인입니다. 오늘 진행을 맡겠습니다. 오늘 비머젠의 공동 최고경영자이자 최고재무책임자인 밥 브릴론 님과 함께하게 되어 기쁘게 생각합니다. 밥, 환영합니다. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다.

감사합니다, 에릭. 언제나 기쁘게 참여하고 있습니다.

시작하기에 앞서, 비머젠의 세이프 하버 관련 고지는 회사 웹사이트의 투자자 페이지에서 확인하실 수 있다는 점을 말씀드립니다. 오늘 대화 중 제출된 질문이나 이후 이어질 경영진 시리즈 보고서에서 제출된 질문에 답변드리도록 하겠습니다. 질문은 채팅창에 입력해 주시기 바랍니다. 비머젠과의 미팅 일정 조율에 관심이 있는 투자자분들은 콘퍼런스 포털에서 해당 의사를 표시하실 수 있습니다. 회사를 잘 모르시는 분들을 위해 말씀드리면, 뉴욕증권거래소 아메리칸에 BESS라는 종목 코드로 상장된 비머젠 에너지 코퍼레이션은 전력망 규모의 배터리 에너지 저장 시스템 자산에 주력하는 독립 전력 생산업체이자 프로젝트 개발사입니다. 미국 내 여러 독립계통운영자(ISO) 지역에서 사업을 영위하고 있으며, 누적 약 2기가와트 규모의 개발 단계 배터리 에너지 저장 시스템 프로젝트 약 30개를 보유하고 있습니다.

비머젠의 성장 전략은 프로젝트 금융을 확보하고, 건설을 진전시키며, 기관 파트너들과 협력해 장기 전력 인수계약을 운영함으로써 안정적인 계약 기반 매출을 확보하는 데 중점을 두고 있습니다. 이상 기본적인 안내를 마쳤으니, 바로 시작하겠습니다. 첫 번째 질문입니다, 밥. 비머젠 플랫폼의 발전 과정에 대해 말씀해 주시겠습니까? 비머젠은 상당한 규모의 배터리 저장 프로젝트 파이프라인을 보유한 미국 에너지 인프라 개발 및 운영 기업으로 발전해 왔습니다. 플랫폼이 규모를 확대해 나가는 과정에서 프로젝트를 발굴하는 것, 개발 가치를 현금화하는 것, 그리고 장기적인 운영 현금흐름을 창출할 수 있는 지분을 보유하는 것 사이의 균형이 어떻게 형성될 것으로 보십니까?

아주 좋은 질문입니다, 에릭. 그리고 분명히 말씀드리고 싶은 것은, 저희의 사업 전략은 이러한 프로젝트를 구축하고 지분을 보유하며, 에너지를 저가에 매입해 고가에 판매하는 것입니다. 배터리에 에너지를 저장했다가 훨씬 높은 가격에 다시 판매함으로써 해당 지역의 전력망 균형을 유지하는 데 기여하고 있습니다. 그리고 말씀하신 대로, 저희는 현재 파이프라인에 있는 모든 프로젝트에 관여할 예정입니다. 이는 2023년에 해당하는 것으로, 저희가 2024년 4월에 매입했던 프로젝트이며, 이후 추가 프로젝트도 매입했습니다. 그리고 저희가 ‘매입’이라고 말할 때 실제로는 현금을 지출하지 않는다는 점도 흥미롭습니다. 저희는 실제로 금융공학을 활용해 프로젝트를 매입하고 매각합니다. 프로젝트를 배치할 수 있는 곳이 생기고 이를 추진하고자 하는 즉시 이러한 거래를 진행합니다.

저희에게 이는 궁극적으로 해당 프로젝트의 일부 또는 100%를 소유하고자 한다는 의미입니다. 프로젝트에서 매출이 발생하면 그 매출이 저희 장부에 반영되고, 이를 통해 상당한 수익도 얻게 됩니다.

알겠습니다. 잠재적인 매출 4억 달러를 제시하셨습니다. 현재 보유하고 있는 전체 프로젝트 포트폴리오가 완전히 개발되면 연간 약 4억 달러의 매출을 창출할 수 있는 경로를 제시하셨습니다. 이 기회를 뒷받침하는 주요 구성 요소를 투자자들에게 설명해 주시겠습니까? 그리고 플랫폼의 규모에 대해 확신을 갖는 근거는 무엇입니까?

네, 기꺼이 말씀드리겠습니다. 앞서 말씀하신 것처럼 이곳에는 2기가와트 규모의 전력 용량이 있습니다. 저희 분석을 보면 실제로 100메가와트 용량당 약 2,000만 달러입니다. 계산은 간단합니다. 2기가와트에 2,000만 달러를 곱하면 됩니다. 그렇게 해서 매출 4억 달러가 산출됩니다. 하지만 다시 말씀드리면, 이는 현재 저희가 확보하고 있는 파이프라인에서만 발생하는 매출입니다. 저희가 상장 이전을 진행한 이후 한 가지 달라진 점은, 올해 2월 뉴욕증권거래소 아메리칸으로 상장을 이전했다는 것입니다. 그 일이 있은 후 저희는 상당한 신뢰도와 인지도를 얻게 됐습니다. 그 결과 추가 개발업체들이 저희를 찾아왔는데, 이들에게 부족한 것은 퍼즐의 모든 조각입니다.

이들은 프로젝트를 최종 단계까지 진행하고, 자금을 조달하며, 운영을 시작하는 데 필요한 모든 요소를 갖추지 못했습니다. 그래서 이들이 저희를 찾아와 이렇게 말하는 것입니다. "여기 이 프로젝트를 비머젠 포트폴리오에 편입해 주시면 좋겠습니다." 다시 말씀드리면, 이들이 원하는 것은 개발 수수료뿐입니다. 저희는 이들이 일반적으로 첫해에 걸쳐 개발 수수료를 지급받을 수 있도록 구조를 마련합니다. 프로젝트가 운영되기 시작하면 이들은 해당 사업에서 빠지고, 결국 저희가 그 프로젝트의 지분 100%를 보유하게 됩니다.

좋습니다. 그리고 밥, 이러한 프로젝트에 자금을 어떻게 조달할 계획인지도 조금 설명해 주시겠습니까? 모든 프로젝트에 필요한 투자 규모를 고려하면, 특히 상대적으로 자본 소요가 적은 사업 모델을 제시하셨다는 점은 알고 있습니다. 상당한 투자세액공제의 도움을 받아 주로 프로젝트 단위로 자금을 조달하는 구조입니다. 이 구조가 어떻게 작동하는지 간단히 설명해 주시겠습니까?

물론입니다. 다시 말씀드리지만, 예를 들어 설명하는 것이 가장 쉽습니다. 일반적인 100메가와트 프로젝트를 예로 들면, 프로젝트를 실제로 건설하고 운영에 들어가기까지 약 1억 2,500만 달러가 소요된다고 말씀드립니다. 여기에는 약 1년이 걸립니다. 저희가 말씀드리는 것은, 좋습니다. 이 프로젝트를 부채로 진행하겠다는 것입니다. 흥미로운 점은 이를 진행하는 방법이 여러 가지라는 것입니다. 실제로 지금까지 저희가 몇 가지 방법을 활용해 왔고, 앞으로는 더 다양한 방법을 보게 되실 것입니다. 제 말은 부채에도 여러 유형이 있다는 뜻입니다. 초기에 활용한 방법 중 하나는 선투입 자금에 사용되는 전략적 부채입니다. 여기에는 80 대 20의 원칙이 적용됩니다. 약 20%는 이른바 사업에 직접 위험을 부담하는 자기자본이어야 합니다.

나머지 80%는 장기 부채입니다. 이는 대형 은행들이 참여해 이렇게 말하는 구조입니다. "저희는 이 프로젝트의 운영 상황을 확인했기 때문에 X%의 금리로 부채를 제공하겠습니다. 매우 큰 그룹과 전력구매계약을 체결했고, 해당 그룹에는 헤지가 마련되어 있어 장기 부채를 제공하는 측의 위험이 거의 없습니다." 선투입 자금은 전략적 자금이 될 수 있습니다. 한 가지 예로 저희는 릴라이언 배터리를 활용합니다. 이 회사는 배터리 제조업체이기 때문에, 먼저 자금을 투입해 건설을 시작할 수 있는 사업에 참여하는 것을 매우 선호합니다. 결국 이 회사는 배터리와 관련해 대형 은행으로부터 8,000만~8,500만 달러의 자금을 받게 됩니다. 이들의 투자금은 말씀하신 투자세액공제로 회수됩니다.

말씀드린 것처럼 약 1년 후 전력망에 연결되는 즉시, 최대 50%의 투자세액공제를 받을 수 있습니다. 이는 즉시 현금화할 수 있습니다. 직접 사용할 필요는 없습니다. 저희에게는 이를 통해 1달러당 약 95센트까지 회수할 수 있도록 해주는 세금자본 파트너들이 있습니다.

알겠습니다. 좋습니다. 감사합니다. 이제 조금 더 진행해 보겠습니다. 현재 보유한 2기가와트 규모의 파이프라인을 실제 운영 자산으로 전환하는 것에 대해 말씀을 나누고 있습니다. 앞서 몇 차례 말씀드린 것처럼, 미국 내 여러 시장에 걸쳐 2기가와트 규모의 배터리 저장 프로젝트를 확보하셨습니다. 이제 프로젝트를 개발 파이프라인에서 착공 지시 단계로, 궁극적으로는 상업 운전 단계로 전환하기 위해 필요한 핵심 단계는 무엇입니까? 현재 가장 큰 추진력을 보이고 있는 분야는 어디입니까?