프로스펙트 캐피털 27년 1분기 어닝콜

안녕하십니까. 프로스펙트 캐피털의 2027년 1분기 실적 발표 및 콘퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 모든 참석자는 듣기 전용 모드로 참여하시게 됩니다. 도움이 필요하시면 별표 키를 누른 다음 0번을 눌러 콘퍼런스 담당자에게 요청해 주시기 바랍니다. 오늘 발표가 끝난 후 질의응답 시간을 갖겠습니다. 질문하시려면 터치톤 전화기에서 별표 키를 누른 다음 1번을 눌러 주십시오. 질문을 취소하시려면 별표 키를 누른 다음 2번을 눌러 주십시오. 이번 행사는 녹음되고 있음을 알려드립니다. 이제 콘퍼런스 콜을 존 배리 회장 겸 최고경영자께 넘기겠습니다. 배리 회장님, 말씀해 주십시오.

마이클, 훌륭하게 소개해 주셔서 감사합니다. 오늘 콜에는 그리어 엘리아섹 사장 겸 최고운영책임자와 크리스틴 밴 다스크 최고재무책임자가 함께하고 있습니다. 크리스틴: 감사합니다, 존. 이번 콜에는 세이프 하버 조항에 따른 보호를 받을 목적으로 작성된 미래예측진술이 포함되어 있습니다.

실제 향후 실적은 상당히 달라질 가능성이 높습니다. 당사는 미래예측진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 추가 공시 내용은 이전에 제출되어 당사 웹사이트 prospectstreet.com에서 확인할 수 있는 실적 보도자료와 10-Q를 참조해 주십시오. 존: 감사합니다, 크리스틴. 9월 분기 순투자수익(NII)은 7,600만 달러, 보통주 1주당 0.15달러였습니다.

9월 30일 기준 순자산가치(NAV)는 약 29억 달러, 보통주 1주당 5.36달러였습니다. 순부채 대비 총자산 비율은 25%였습니다. 무담보 부채와 무담보 영구 우선주의 합계는 총부채와 우선주의 합계 중 90.7%를 차지했습니다. 11월, 12월, 1월에 보통주 주주에게 주당 0.035달러의 월간 배당금을 지급한다고 발표합니다. 이사회는 2억 달러 규모의 보통주 자사주 매입 승인을 의결했습니다. 우선주 주주에 대한 현금 배당은 계약상 정해진 비율로 계속 지급하고 있습니다. 감사합니다. 이제 그리어 일리아섹에게 통화를 넘기겠습니다.

지난 22년이 넘는 기간 동안 프로스펙트 캐피털 코퍼레이션은 총 350건이 넘는 투자 회수 건에서 약 137억 달러를 투자했습니다. 총 450건이 넘는 전체 투자에 투입한 약 230억 달러는 프로스펙트 캐피털 코퍼레이션 기준 투자 단위의 레버리지 미적용 총현금 내부수익률(IRR) 12%를 기록했습니다. 이 수십 년에 걸친 기간에는 글로벌 금융위기가 포함되며, 전반적으로 시장의 통상적인 금리가 낮은 수준을 유지했습니다. 같은 22년 동안 프로스펙트의 주요 사업인 미들마켓 대출 부문에서 회수한 투자 건의 투자 단위 회수 기준 총 IRR은 약 14.5%였습니다. 총 투자액 약 115억 달러에 대해 해당 투자 회수 건에서 얻은 총 회수금은 약 148억 달러였으며, 연환산 실현 손실률은 20bp에 불과했습니다.

프로스펙트의 미들마켓 포트폴리오는 주요 신용 지표에서 동종 업체보다 양호합니다. 포트폴리오 기업 기준 순레버리지는 시장 평균보다 1배 이상 낮은 4.8배로, 시장 평균인 EBITDA 대비 6.1배와 비교됩니다. 현금 이자보상률도 더 높습니다. 프로스펙트 포트폴리오 기업은 211%로, 시장 평균인 160%를 웃돕니다. 연환산 순실현손실률은 시장보다 80% 낮습니다. 당사는 20bp인 반면 시장은 연간 100bp입니다. 이러한 신용 지표는 프로스펙트 포트폴리오의 신용 프로필과 성과가 업계 기준보다 우수함을 보여줍니다. 9월 말 기준 당사는 31개 업종에 걸쳐 85개 포트폴리오 기업을 보유했으며, 총 공정가치는 60억 달러에 조금 못 미쳤습니다.

공정시장가치 기준 당사 포트폴리오에서 소프트웨어 기업 투자가 차지하는 비중은 1.8%, 즉 2% 미만이었습니다. 이는 6월 업계 주식 리서치 보고서에 제시된 사업개발회사 평균 22%보다 현저히 낮은 수준입니다. 프로스펙트는 주로 선순위 담보부 부채에 집중하며, 9월 말 원가 기준 포트폴리오의 83%가 이에 해당했습니다. 미들마켓 대출 전략은 당사의 핵심 사업이며, 9월 말 원가 기준 전체 투자액의 84%를 차지했습니다. 9월 분기 신규 투자 집행액 중 미들마켓 대출이 83%를 차지했으며, 선순위 선순위 담보대출에 계속 중점을 두었습니다. 분기 중 투자에는 인수, 운전자본 수요, 유기적 성장 계획 및 기타 목표를 지원하기 위한 기존 포트폴리오 기업에 대한 후속 투자가 포함됐습니다.

후순위 구조화 어음 포트폴리오의 투자 회수를 완료했습니다. 해당 포트폴리오는 원가 기준 투자 포트폴리오의 사실상 0%를 차지하며, 2024년 6월 이후 비중이 840bp 감소했습니다. 내셔널 프로퍼티 리츠 코퍼레이션(NPRC)의 부동산 포트폴리오는 9월 말 원가 기준 당사 투자액의 15%를 차지했으며, 개발이 완료되고 임차인이 입주해 현금흐름을 창출하는 다세대 주택 투자에 계속 집중했습니다. 2012년 14년 전 이 전략을 시작한 이후 2026년 9월까지 부동산 투자 60건을 회수했으며, 레버리지 미적용 투자 단위 총현금 IRR 23%와 현금투자수익률 배수 2.4배를 기록했습니다. 9월로 끝나는 최근 12개월 동안 부동산 투자 6건을 회수했습니다. 잔여 부동산 포트폴리오는 50개 자산으로 구성되어 있으며, 포트폴리오 회전 전략을 통해 수익을 높일 기회가 있습니다.

9월 말 기준 NPRC에 대한 총투자에는 미실현 이익 1억 5,900만 달러가 포함되어 있습니다. 향후 부동산 투자 회수로 발생하는 자금은 주로 선별된 지분연계형 투자를 곁들인 선순위 담보대출에 재투자할 계획이며, 이를 통해 포트폴리오의 상당한 잠재적 상승 여력을 확보할 것으로 기대합니다. 9월로 끝나는 12개월 동안 이자수익은 총투자수익의 89%를 차지했으며, 이는 당사의 견조하고 반복적인 수익 구조를 보여줍니다. 2026년 9월로 끝나는 12개월 동안 현물지급형 이자수익은 2024년 9월로 끝나는 12개월 대비 53% 감소했습니다. 2026년 9월 분기에는 총투자수익의 11%까지 낮아졌습니다. 9월 말 기준 총투자 대비 부실채권 비중은 공정가치 기준 약 0.2%, 원가 기준 1.8%였습니다. 이는 전 분기 대비 각각 0.5%포인트와 2.9%포인트 하락한 수치입니다.

9월 분기 신규 투자 집행액은 총 9,000만 달러였으며, 이 중 83%가 미들마켓 투자였고 대부분은 선순위 담보대출이었습니다. 또한 2억 5,700만 달러의 상환 및 투자 회수가 발생해 순상환액은 1억 6,700만 달러였습니다. 9월 30일로 끝나는 분기 이후 6,940만 달러의 후순위 대출 상환을 받았습니다. 이에 따라 신규 투자 집행에서 선순위 담보대출을 계속 중시하는 가운데, 프로포마 기준 후순위 대출 비중은 원가 기준 당사 투자액의 10%로 낮아집니다. 감사합니다. 이제 크리스틴에게 통화를 넘기겠습니다. 크리스틴? 감사합니다, 그리어. 당사는 신중한 레버리지 운용, 매칭북 자금조달에 대한 다각화된 접근성, 담보가 설정되지 않은 자산의 압도적인 비중, 무담보 고정금리 부채 중심의 자금조달, 그리고 낮은 미집행 자산 약정 규모가 모두 대차대조표의 건전성과 매력적인 기회를 활용할 수 있는 충분한 유동성을 보여준다고 판단합니다.

당사는 향후 25년에 걸쳐 만기가 분산된 부채 만기 구조를 구축해 두었습니다. 당사는 다가오는 여러 만기 부채를 조기 상환했습니다. 2026년 10월 14일, 당사는 미상환 상태인 2026년 11월 만기 채권 총 2억 6,320만 달러의 전액 상환을 선택했다고 통지했습니다. 상환 후에는 2026년 11월 만기 채권이 한 건도 남지 않으며, 기관투자자용·소매용·중기채를 포함해 거의 1,000건에 걸쳐 무담보 채권 보유자에게 원금을 상환해 온 당사의 실적은 설립 이후 총 55억 달러로 늘어납니다.

2025년 10월 30일, 당사는 2030년 12월 31일 만기인 연 5.5% 선순위 무담보 채권 약 1억 6,800만 달러어치의 기관투자자 대상 발행을 성공적으로 완료했습니다. 2026년 10월 29일, 당사는 2031년 만기 채권 총 3억 달러 규모의 기관투자자 대상 발행 가격을 확정했습니다. 순조달금은 주로 기존 부채를 차환하는 데 사용할 계획이며, 여기에는 2026년 11월 만기 채권과 회전신용한도 차입금이 포함됩니다. 포트폴리오 기업에 대한 적격 미집행 약정은 총 약 5,800만 달러이며, 이 중 600만 달러는 당사의 단독 재량으로 결정할 수 없는 것으로 간주됩니다. 이는 각각 2026년 9월 말 기준 총자산의 약 1%와 0.1%에 해당합니다. 9월 말 기준 당사의 대차대조표상 현금과 미인출 회전신용한도 약정액을 합한 금액은 19억 달러였으며, 자산 중 40억 달러는 담보가 설정되지 않은 자산으로, 총자산의 약 66%에 해당했습니다.

나머지 자산은 소구권이 없는 특수목적법인인 프로스펙트 캐피털 펀딩에 담보로 제공되어 있습니다. 현재 48개 은행으로부터 총 21억 2,000만 달러의 약정을 확보하고 있습니다. 이는 대출기관들의 강력한 지원을 보여주는 것으로, 당사 업계의 다른 어떤 기업보다도 다양한 대출기관으로부터 지원을 받고 있습니다. 이 신용공여 약정의 만기는 2029년 6월이며, 회전 방식으로 이용할 수 있는 기간은 2028년 6월까지입니다. 인출금에 적용되는 금리는 계속해서 SOFR에 2.05%포인트를 더한 수준입니다. 회전신용한도 외에도 다양한 유형의 투자자를 대상으로 한 여러 자금 조달원을 이용할 수 있으며, 국내외 여러 시장에서 성공적으로 증권을 발행해 왔습니다. 프로스펙트는 무담보 부채를 여러 유형으로 발행해 왔습니다. 기관투자자 대상 비전환사채, 기관투자자 대상 전환사채, 개인투자자 대상 베이비본드, 개인투자자 대상 프로그램 노트입니다. 이러한 모든 유형의 무담보 부채에는 자산 관련 제한이 없으며, 회전신용한도와의 교차 채무불이행 조항도 없습니다.

만기를 분산하고 부채 만기를 최대 25년까지 연장하기 위해 무담보 기간부채 시장에서 여러 차례 자금을 조달했으며, 당사의 부채 만기는 2052년까지 이어집니다. 다수의 은행과 채무 투자자에게 다양한 무담보 및 비소구 부채를 발행함으로써 거래상대방 위험을 크게 낮췄습니다. 2026년 9월 30일 기준 무담보 부채 조달의 가중평균 비용은 4.84%였습니다. 이제 존에게 다시 진행을 넘기겠습니다.