블록 26년 2분기 어닝콜

함께해 주신 여러분께 감사드립니다. 2분기 실적은 견조했고, 실행력의 강세를 바탕으로 연간 가이던스를 상향 조정합니다. 이번 분기 제 서한은 우리의 역량과 우리가 어떻게 구축하는지에 초점을 맞췄습니다. 인텔리전스 도구들은 우리가 필요한 모든 소프트웨어를 더 쉽게 만들 수 있게 해주고 있습니다. 더 어려운 것은 무엇을 만들어야 하는지 아는 것, 그 뒤에 있는 역량을 우리 스스로 보유하는 것, 그리고 그 역량들을 고객에게 가치를 만들어내는 방식으로 연결하는 것입니다. 이는 처음부터 우리의 핵심 과제였고, 그래서 Cash App에 합류하는 모든 판매자와 모든 고객과 함께 우리의 네트워크는 더욱 강해지고 있습니다. 제 서한에 더 자세한 내용이 있으니, 시간을 내어 읽어보시길 바랍니다. 그럼 암리타에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 잭. 2분기에는 가이던스를 상회했고, 사상 최고 수준의 수익성을 달성했습니다. 몇 가지 주요 하이라이트를 말씀드리겠습니다. 매출총이익은 전년 동기 대비 25% 성장했고, 조정 영업이익률은 사상 최고치인 27%를 기록했으며, 조정 희석 EPS는 전년 동기 대비 65% 증가했습니다. 2분기에는 스퀘어의 매출총이익과 GPV가 모두 전년 동기 대비 13% 성장했으며, 미국 GPV 성장률은 가속화되어 2023년 2분기 이후 가장 높은 성장률을 기록했습니다. 현장 영업 역량을 계속 확대하고 있으며, 현재 200개가 넘는 활성 ISO 파트너를 보유하고 있습니다. 이를 통해 ISO 채널을 통해 스퀘어에 새로 유입되는 셀러 수가 전분기 대비 150% 이상 증가하는 성과를 냈습니다. 커머스 지원과 금융 솔루션 전반에서 견조한 매출총이익 성장을 이끌었고, 하반기에도 매출총이익이 대체로 GPV와 비슷한 수준으로 성장할 것으로 계속 예상하고 있습니다.

캐시 앱의 매출총이익은 2분기에 전년 동기 대비 31% 성장했습니다. 월간 거래 활성 사용자 수는 6월에 전년 동기 대비 3% 증가했으며, 네트워크 성장 전략을 실행해 나가면서 2026년에도 활성 사용자 수가 한 자릿수 초반대(low single-digit)로 성장할 것으로 계속 예상하고 있습니다. 캐시 앱 커머스 지원 거래액은 17% 증가했고, 캐시 앱의 소비자 대출 신규 취급액은 59% 증가했는데, 이는 더 깊은 참여를 이끌어내는 데 집중하고 있음을 보여줍니다. 2분기에도 Cash App Tags와 Cash App Mobile을 포함한 혁신적인 신제품을 지속적으로 출시했으며, 캐시 앱 카드에서의 애프터페이 사전구매(Afterpay pre-purchase)를 일반 이용 가능 상태로 전환했습니다. 이번 분기에는 사업의 장기 성장을 위한 투자를 지속하는 가운데 사상 최고 수준의 수익성을 달성했습니다.

2분기에는 스퀘어와 캐시 앱 전반에서 고투마켓 투자도 확대했고, AI 투자로 제품 출시 속도도 계속 높였습니다. 특히 7월에는 에이전틱 협업 플랫폼인 Buzz를 대외적으로 정식 출시했습니다. 2분기 실적 상회를 반영하고 하반기에 대한 기대치를 상향하면서, 매출총이익, 조정 영업이익, 조정 희석 EPS 전반에 걸쳐 2026년 가이던스를 상향 조정합니다. 연간 기준으로는 매출총이익 125억1,000만 달러(전년 동기 대비 21% 증가), 조정 영업이익 34억7,000만 달러(마진 28%), 그리고 조정 희석 EPS는 전년 동기 대비 70% 성장할 것으로 현재 예상합니다. 3분기에는 매출총이익이 전년 동기 대비 18% 성장하고, 조정 영업이익률은 28%, 조정 희석 EPS는 전년 동기 대비 89% 성장할 것으로 예상합니다.

3분기 이자비용은 5,000만~5,500만 달러, 연간 이자비용은 2억~2억1,000만 달러로 예상하며, 3분기 및 연간 비GAAP 기준 유효세율은 20%대 중반으로 예상합니다. 2026년 하반기를 바라보면, 매력적인 장기 성장을 지속하기 위해 투자할 수 있는 여러 이니셔티브가 있습니다. 스퀘어에서는 새로운 고투마켓 방식에서 강력한 투자수익률(ROI)을 입증했으며, 셀프 온보딩, 현장 영업, ISO 전반에서 추가 투자 기회가 더 있습니다. 캐시 앱에서는 Cash App Tags와 애프터페이 사전구매를 포함해, 앞으로도 지속 성장할 것으로 예상하는 제품이 다수 있습니다. 두 생태계를 연결하는 프로그램인 Neighborhoods는 강력한 프로덕트-마켓 핏을 입증했으며, 하반기에는 이 차별화된 네트워크를 더 빠르게 확장하기 위한 투자를 확대할 것으로 예상합니다. AI는 더 많은 고객에게 더 큰 가치를 제공하는 데 도움을 주고 있습니다.

추가적인 속도 향상을 이끌어내기 위해 Buzz를 포함한 AI 인프라에 대한 투자를 계속할 계획입니다. 저희가 보유한 높은 ROI의 성장 기회 폭은 상당하며, 수익 상방을 실현할 수 있는 적절한 투자 기회가 보이면 투자 규모를 확대할 계획입니다. 이번에 상향 조정한 가이던스는 상반기 실행력의 강점과 2026년 하반기까지 이어지고 있는 모멘텀을 반영합니다. 블록을 재편해 인텔리전스를 회사의 중심에 둔 지 거의 6개월이 지난 지금, 저희는 고객에게 가치를 더 빠르게 제공하고 장기 성장 이니셔티브를 실행하는 동시에, 의미 있는 마진 확대와 수익성 있는 성장을 달성하고 있습니다. 그럼 이제 질의응답을 시작하겠습니다.

네. 티엔준, 감사합니다. 저는 저희가 분명히 계획대로 진행 중이라고 말씀드리고 싶습니다. 가장 큰 근거는 제품 출시 속도입니다. Buzz 같은 제품은 아주 소규모 팀이 맡고 있는데, 단지 내부에 출시하는 것에 그치지 않고 저희가 내부에서 실제로 사용도 하고 있습니다. 개발에도 내부적으로 사용하고, 협업에도 내부적으로 사용하고 있으며, 이런 제품은 앞으로도 성장 여지가 매우 크다고 생각합니다. 하지만 이건 정말 근간이 되는 것이고, 이렇게 짧은 시간 안에 이렇게 풍부한 기능으로 내놓을 수 있었던 유일한 이유는 지난 2년 동안의 모든 작업이 누적되어 왔기 때문입니다. 저희는 Claude Code보다 몇 달 앞서, 전 세계에 최초로 코딩 하니스(coding harness)를 공개했습니다. 그 이후로 회사 내에서 이런 규율과 인텔리전스를 계속 구축해 왔습니다.

그 결과, 조직 구조상 다른 회사들이 해내지 못했던 일들을 할 수 있게 됐습니다. 여기에는 회사 전체에 대해 점점 더 일관된 컨텍스트와 메모리를 갖추는 것도 포함되는데, 저희에게는 Buzz가 아마 그 가장 큰 구현체라고 생각합니다. 동시에, 이 제품을 중심으로 저희가 확장해 나가면서 다른 회사들에도 해당되는 부분이기도 합니다. 조직이 더 빠르게 움직일 수 있도록 돕는 이런 도구들을 구현하는 데 있어 저희는 이미 상당히 진척이 있다고 생각합니다. 이제는 그와 같은 마법 같은 경험을 Cash App의 모든 고객과 판매자분들께도 제공할 수 있도록 확실히 만드는 것이 관건입니다. 다음 단계에서는 판매자분들이 가장 중요하고 아마 가장 관련성이 크다고 생각하는데, 이분들도 AI에 대한 도움을 찾고 계시기 때문입니다.

저희는 사람들이 별도로 고민하지 않아도 쓸 수 있을 만큼 충분히 단순하게 만들 수 있는 몇 안 되는 회사 중 하나라고 생각하며, 학습 부담을 얹는 대신 실제로 시간을 돌려드릴 수 있습니다.