타겟 호스피털리티 Oppenheimer 21st Annual Industrial Growth Virtual Conference
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- Target Hospitality는 북미 최대의 원격 숙박 및 환대 서비스 제공업체로, 2019년 3월에 상장했다.
- 회사는 세 가지 보고 부문을 가지고 있으며, 가장 오래된 부문은 Permian Basin의 석유 현장 직원들을 위한 숙박을 제공하는 Hospitality and Facility Services 부문이다.
- 이 부문은 연간 1억 3천만에서 1억 4천만 달러의 매출과 25~30%의 매출총이익률을 기록하며 안정적인 다년 계약 기반이다.
- 정부 부문은 2014년에 시작되어 현재는 Dilley 커뮤니티 단일 계약으로 구성되어 있으며, 2030년까지 약 2억 4천 6백만 달러의 최소 매출이 보장된 5년 계약이다.
- 가장 최근 성장 부문은 2025년 시작된 Workforce Hospitality Solutions 부문으로, 10억 달러 이상의 신규 계약을 체결했으며, 주요 고객은 데이터 센터 인프라 및 중요 광물 개발 프로젝트다.
- 계약 구조는 주로 다년간 고정 최소 take or pay 계약으로, 36개월 미만의 투자 회수 기간과 40~50% 이상의 영업이익률을 목표로 한다.
- 최근 4000베드 규모의 데이터 센터 관련 계약은 5년 기간에 최소 5억 5천만 달러의 고정 매출을 보장하며, 최대 7억 5천만 달러 이상의 연장 옵션이 포함되어 있다.
- 이 계약은 단계별로 2023년 3분기부터 시작해 2027년 중반까지 완전 가동될 예정이다.
- 원격 숙박 시설은 고급 식음료, 골프 시뮬레이터, 사우나 등 다양한 편의시설을 제공하여 경쟁력을 높이고 있다.
- 경쟁사는 주로 소규모 지역 업체이며, Target Hospitality는 설계, 건설, 운영을 통합 제공하는 점에서 차별화된다.
- 파이프라인은 2023년 3분기 1500베드에서 2023년 4분기 2000베드 이상으로 확대되었으며, 180억 달러 규모의 총 주소 가능 시장을 목표로 한다.
- Permian Basin의 석유 근로자 숙박 사업은 안정적이며, 중동 분쟁에 따른 유가 변동에도 큰 영향이 없다.
- 2023년은 투자로 인해 자유 현금 흐름이 마이너스일 것으로 예상되나, 2027년부터는 계약이 완전 가동되면서 긍정적인 현금 흐름이 기대된다.
- 자본 배분은 주로 유기적 성장에 집중하며, M&A는 성장 파이프라인 지원을 위한 전략적 자산 인수에 한정된다.
STOCKNOW 인사이트
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스크립트
첫 5개 문단을 발언자별로 확인할 수 있습니다.
여러분, 안녕하세요. 저는 오펜하이머의 선임 산업 서비스 애널리스트 스콧 슈네버거입니다. 오늘 저희와 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 타겟 호스피탈리티에서 CFO 제이슨 블라치와 투자자 관계 담당 마크 슈크가 함께해 회사의 투자 스토리를 말씀드릴 예정입니다. 오늘은 화상 대화 형식으로 진행하며, 제가 경영진에게 주요 질문을 먼저 드리고 사업 개요를 듣는 시간을 갖겠습니다. 세션 후반에는 줌을 통해 청중 여러분께서 보내주신 질문들에 답변하는 시간을 갖겠습니다. 질문은 시스템을 통해 자유롭게 제출해 주시기 바랍니다. 타겟은 저희가 아웃퍼폼 등급을 부여한 종목입니다. 최근 매우 흥미롭고 성공적인 사업 모델 전환을 경험했으며, 오늘 그에 대해 더 자세히 들을 수 있어 기대가 큽니다.
그럼 시작하겠습니다. 두 분께서 타겟 호스피탈리티의 서비스 제공 내용과 사업 부문에 대해 개괄적으로 설명해 주시겠습니까?
네, 물론입니다, 스콧. 저는 제이슨입니다. 오늘 이 자리에 함께하게 되어 기쁘고, 여러분 모두를 환영합니다. 타겟 호스피탈리티에 관심 가져 주셔서 감사합니다. 타겟 호스피탈리티는 북미에서 가장 큰 원격 숙박 및 호스피탈리티 서비스 제공업체입니다. 저희는 2019년 3월에 상장했습니다. 보고 가능한 세 개의 사업 부문이 있습니다. 가장 오래된 부문은 호스피탈리티 및 시설 서비스 - 남부 부문입니다. 현재 형태의 회사가 시작된 부문이기도 합니다. 투자자 자료를 보시면 이 부문에 속한 주요 고객들이 나와 있는데, 이들이 회사의 안정성을 크게 뒷받침하고 있습니다. 여기에는 셰브런, 할리버튼, 리버티 등과 같은 기업들이 포함됩니다. 이들 커뮤니티는 주로 페르미안 분지에 집중되어 있으며, 저희는 그곳 유전 현장에서 직원들을 위한 원격 숙박 서비스를 제공합니다.
그 사업은 비교적 안정적이고 매우 성숙한 상태입니다. 현재 형태로는 2009년에 시작되었습니다. 시간이 지나면서 성숙해졌으며, 이용률 측면에서 꽤 안정적입니다. 연간 매출은 약 1억 3천만 달러에서 1억 4천만 달러 사이이며, 마진은 약 25%에서 30% 수준입니다. 계약 구조의 상당 부분은 실제 사용량에 기반하지만, 네트워크 계약도 포함되어 있으며, 일반적으로 다년간 고정된 요율로 약정되어 있고, 매출은 실제 사용량에 따라 결정됩니다. 고객 기반의 안정성 때문에 사실상 수요 보장 계약과 비슷한 느낌입니다. 이 부문의 많은 고객들은 수십 년 동안 저희와 함께해 왔습니다.
두 번째로 오래된 부문은 2014년에 딜리 커뮤니티와 함께 시작된 정부 부문입니다. 현재 이 부문은 딜리 커뮤니티로 구성되어 있으며, 2030년 3월까지 예상되는 5년간 고정 최소 매출액 계약이 하나 있습니다. 해당 기간 동안 약 2억 4,600만 달러의 최소 매출 약정액을 보유하고 있습니다. 이 부문의 계약 구조는 일반적으로 고정된 수요 보장 계약에 기반하며, 커뮤니티가 한 고객에게 전념하는 형태입니다. 딜리의 경우 정부의 이민 업무를 지원하며, 저희는 하청업체 위치에 있습니다. 가장 최근에 성장한 부문은 워크포스 호스피탈리티 솔루션 부문입니다.
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