펨비나 파이프라인 26년 2분기 어닝콜

여러분, 안녕하세요. 펨비나 2026년 2분기 주요 내용을 검토하는 컨퍼런스 콜과 웹캐스트에 오신 것을 환영합니다. 오늘 통화에는 스콧 버로우스 사장 겸 최고경영자와 캐머런 골데이드 최고재무책임자, 그리고 펨비나 경영진이 함께하고 있습니다. 오늘 말씀드리는 내용 중 일부는 미래 예측성 발언일 수 있으며, 이는 펨비나의 현재 기대치, 추정, 판단 및 전망에 기반하고 있음을 알려드립니다. 오늘 표현하거나 암시하는 미래 예측성 발언은 위험과 불확실성에 노출되어 있어 실제 결과가 기대와 크게 다를 수 있습니다. 또한 제공되는 정보 중 일부는 비-GAAP 지표를 포함하고 있습니다.

이러한 미래 예측성 발언과 비-GAAP 지표에 대해 더 알고 싶으시면, 2026년 6월 30일 종료 분기 기준 7월 30일자 경영진 토론 및 분석 자료와 어제 발표한 보도자료를 참고해 주십시오. 모두 pembina.com과 SEDAR+, EDGAR에서 확인하실 수 있습니다. 이제 스콧에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 댄. 어제 우리는 2분기 실적을 발표했으며, 조정 EBITDA가 10억 6,400만 캐나다 달러로 돋보였습니다. 이번 분기도 업계 환경이 긍정적이었고, 견고한 운영 성과와 신규 자산 가동이 결합된 안정적인 실적을 기록했습니다. 캐머런이 더 자세히 설명하겠지만, 우리는 2026년 조정 EBITDA 가이던스 범위인 43억 5천만에서 45억 5천만 캐나다 달러를 유지하며, 현재 범위 중간값에 근접하고 있음을 확인했습니다. 4월 사업 업데이트 이후로 우리는 3C 전략의 세 가지 축 모두에서 모멘텀을 계속 쌓아가고 있으며, 장기 성장에 대한 가시성도 더욱 강화했습니다. 다시 말씀드리면, 우리의 전략은 세 가지 상호 보완적인 축을 중심으로 구축되어 있습니다. 첫째, 통합된 미드스트림 네트워크와 깊은 고객 관계를 활용해 서부 캐나다 퇴적분지 내 증가하는 물량을 확보하는 것입니다.

둘째, 우리와 타사의 운송 및 수출 인프라를 통해 그 물량을 가장 가치 있는 시장과 연결하는 데 주력하고 있습니다. 셋째, 우리는 WCSB 내 성장을 촉진하고 가치 사슬 전반에 걸쳐 추가 기회를 창출하는 새로운 탄화수소 수요원을 촉진하고자 합니다. 이 세 가지 축이 함께 성장의 다양한 경로를 제공하고 변화하는 시장 환경 속에서도 가치를 창출할 수 있을 것으로 기대합니다. 지난 분기 동안 Capture 부문에서는 RFS IV 분획기를 5월 말에 예산 내에서 예정대로 가동하여 레드워터 단지에서 프로판 분획 용량을 하루 55,000배럴 추가하며 업계 선도적인 NGL 사업을 더욱 강화했습니다. Connect 부문에서는 Cedar LNG가 2028년 말 첫 수출을 향해 탁월한 진전을 이루고 있습니다.

분기 동안 시설에 공급할 파이프라인의 기계적 완공과 한국에서 부유식 LNG 선박 선체를 건조 도크에서 부유 도크로 성공적으로 이동시키는 등 주요 건설 이정표를 달성했습니다. 또한, 캐나다 에너지의 시장 접근성을 더욱 확장할 잠재력을 가진 서부 해안 원유 파이프라인 제안에 참여한다고 발표했습니다. 이 프로젝트에 우리의 개발 및 실행 전문성을 기여할 수 있습니다. 우리는 자본 배분과 위험 관리를 엄격히 준수하는 신중한 접근 방식을 통해 목적 의식 있고 신중하게 참여하고 있습니다. Catalyze 부문에서는 기존 인프라를 활용하고 Yellowhead 파이프라인에서의 추출 권리를 수익화하는 매우 자본 효율적인 프로젝트인 하트랜드 추출 플랜트를 승인했습니다. 동시에 이 프로젝트는 다우와의 장기 상업 관계 확장과 함께 계약된 에테인 공급량을 15% 늘려 통합 NGL 플랫폼의 강점을 더욱 공고히 했습니다.

또한, 메타가 개발 중인 알버타 신규 데이터 센터에 전력을 전용 공급할 932메가와트 가스 발전 시설인 그린라이트 전력 센터에 대해 긍정적인 최종 투자 결정을 내렸습니다. 그린라이트는 펨비나에 안정적인 장기 현금 흐름을 창출하는 동시에 서부 캐나다 천연가스에 대한 추가 수요를 견인하는 흥미로운 신규 성장 플랫폼입니다. 특히, 그린라이트는 기존 사업의 여러 부문에 걸쳐 혜택을 창출할 잠재력을 가지고 있습니다. 우리는 추가적인 가스 발전 및 데이터 센터 관련 기회에 대한 논의를 계속 진행 중이며, 최근 그린라이트 전력 센터와 레드워터 단지 인근의 토지를 추가로 확보하여 향후 프로젝트를 지원하고 있습니다. 이번 분기의 프로젝트와 발표들은 펨비나 프랜차이즈 전반에 걸친 기회의 폭과 그러한 기회를 구체적인 성장으로 전환하는 우리의 역량을 보여줍니다.

NGL 플랫폼 확장, 캐나다 생산물을 글로벌 시장과 연결, 또는 천연가스에 대한 완전히 새로운 수요 경로 창출에 이르기까지, 우리는 세 가지 C 전략의 각 축에서 강력한 실행력을 보여주고 있습니다. 그 결과, 2030년까지 목표로 하는 연평균 5~7%의 수수료 기반 조정 EBITDA 주당 성장률 달성에 대한 자신감을 유지하고 있습니다. 서부 해안 원유 파이프라인과 같은 잠재적 신규 기회를 계속 추가하고 있으며, 데이터 센터 프로젝트를 위한 추가 가스 발전 기회를 모색 중인데, 이들이 실현되면 다음 10년 이상 성장 지속을 지원할 것입니다. 이제 캠에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 스콧. 스콧이 언급한 바와 같이, 펨비나는 2분기 조정 EBITDA가 10억 6,400만 캐나다 달러를 기록했습니다. 2025년 2분기와 비교해 파이프라인 및 시설 부문의 지속적인 강력한 운영 성과와 마케팅 사업의 높은 실적이 작년에 발표된 얼라이언스 파이프라인의 새로운 통행료 구조 및 수익 공유 메커니즘 영향으로 상쇄되었습니다.

2분기 순결과는 전년 동기 대비 EBITDA가 5,100만 캐나다 달러, 즉 5% 증가한 수치였습니다. 부문별 분기별 실적을 살펴보면, 파이프라인 부문에서 이번 분기에 영향을 미친 주요 요인은 닙시 파이프라인의 계약 물량 증가, 이전 기간 요금 조정에 따른 코친 파이프라인 수익 증가, 얼라이언스 파이프라인의 협상된 합의에 따른 기여도 감소였으며, 이는 부분적으로는 더 높은 간헐적 물량과 낮은 운영비용으로 상쇄되었습니다.

시설 부문은 5월에 가동을 시작한 RFS IV 분별기와 3월 말에 가동을 시작한 PGI의 와피티 확장 프로젝트 덕분에 혜택을 받았으며, 두 프로젝트 모두 예정대로 예산 내에서 완료되었습니다. 이는 펨비나가 고객에게 시기적절하고 자본 효율적인 솔루션을 제공해온 실적을 더욱 확장한 것입니다. 또한 이번 분기는 도슨 자산의 강한 실적, 예기치 않은 가동 중단 감소, 자산 업그레이드로 인한 회수 증가로 PGI의 기여도가 높아졌고, 2025년 2분기에 있었던 레드워터의 계획된 가동 중단이 없었던 점도 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 마케팅 및 신규 사업 부문에서는 2분기 실적이 WCSB와 미국의 더 넓어진 NGL 프랙 스프레드의 영향을 반영했습니다. 이는 NGL 가격 상승에 따른 결과로, 펨비나가 서해안 수출을 통한 프리미엄 프로판 시장에 노출된 이점과 원유 가격 상승 및 판매량 증가의 혜택이 포함됩니다.

더불어 이번 분기는 NGL 기반 파생상품의 실현 손실 증가와 원유 기반 파생상품의 실현 이익 감소로 영향을 받았습니다. 마지막으로, 기업 부문에서는 2분기 실적이 이전 기간 대비 낮았는데, 이는 주로 펨비나 주가 상승과 인센티브 배수가 증가하면서 장기 인센티브 비용이 증가했기 때문이며, 이전 기간에는 주가와 인센티브 배수가 하락한 바 있습니다. 2분기 순이익은 5억 1,200만 캐나다 달러로 전년 동기 대비 23% 증가했습니다. 조정 EBITDA에 영향을 미친 요인 외에도 2분기 순이익 증가는 NGL 및 원유 기반 파생상품의 미실현 이익 증가와 2025년 2분기와 달리 Cedar LNG의 미실현 손실에 기인합니다.

조정 순이익은 4억 1,500만 캐나다 달러로 전년 동기 대비 10% 증가했습니다. 순이익과 관련된 요인과 비교할 때, 조정 순이익의 변화는 NGL 및 원유 기반 파생상품의 미실현 이익과 Cedar LNG의 미실현 손실 영향을 제외한 수치입니다. 파이프라인 및 시설 부문의 총 물량은 2분기에 일일 370만 배럴의 석유 환산량을 기록했습니다. 이는 전년 동기 대비 3% 증가한 수치입니다. 2분기 파이프라인 물량 증가는 주로 얼라이언스 파이프라인의 물량 증가와 클리어워터 지층을 공급하는 닙시 파이프라인의 계약 물량 증가에 기인합니다. 2분기 시설 물량 증가는 주로 5월에 가동을 시작한 RFS IV와 와피티 확장 및 도슨 자산에서의 PGI 자산 물량 증가에 따른 것입니다.

어제 펨비나는 2026년 조정 EBITDA 가이던스를 43억 5천만에서 45억 5천만 캐나다 달러로 재확인했으며, 현재 이 범위 중간값을 향해 나아가고 있습니다. 중간값 기준으로, 계절적 요인, 지출 시기, 일부 일회성 항목으로 인해 펨비나는 3분기 조정 EBITDA 기여도가 2분기보다 낮을 것으로 예상하며, 4분기에는 강한 계절적 기여가 기대됩니다. 지난 5년간 3분기는 연간 조정 EBITDA의 23%에서 27%를 차지했다는 점도 주목할 만합니다. 2026년 현재 전망에 따르면 3분기 기여도는 해당 범위의 하단에 위치할 것으로 예상됩니다. 하반기에 영향을 미칠 것으로 예상되는 몇 가지 구체적인 요인을 말씀드리겠습니다.