M/I 홈스 26년 3분기 어닝콜

말씀해 주십시오. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다.

오늘 저와 함께한 분은 최고경영자 겸 사장인 밥 쇼텐스타인과 모기지 회사 사장인 데릭 클러치입니다. 먼저 공정공시 규정과 관련해 말씀드리면, 중요한 사안이라고 판단하시는 내용에 대해서는 이번 통화 중에 질문해 주시기 바랍니다. 저희가 중요한 미공개 정보를 여러분과 직접 논의하는 것은 금지되어 있기 때문입니다. 미래예측진술과 관련해서는, 오늘 보도자료에 담긴 미래예측진술에 관한 주의 문구가 이번 통화에서 드리는 모든 발언에도 적용된다는 점을 다시 한번 말씀드립니다. 또한 회사는 이번 통화에서 언급한 미래예측진술을 업데이트할 의무가 없다는 점을 유념해 주시기 바랍니다. 그럼 밥에게 진행을 넘기겠습니다.

감사합니다, 필. 안녕하십니까. 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 3분기 실적에는 전반적인 경제와 소비자 행동, 그리고 당연히 주택 건설 업계에 영향을 미치는 시장 여건의 악화가 반영되어 있습니다. 이러한 여건 속에서도 저희는 세전이익 8,700만 달러를 기록하며 8%를 웃도는 수익률을 달성하는 견조한 실적을 냈습니다. 분기 중 시장 여건은 눈에 띄게 변했습니다. 분기 중 변동성을 설명하는 가장 좋은 근거는 기준 지표인 미국 10년물 국채 금리의 움직임일 것입니다. 7월 1일 10년물 국채 금리는 4.5%였습니다. 8월 1일에는 4.75%까지 올랐습니다. 이후 금리는 더 빠른 속도로 상승하기 시작했으며, 특히 9월에 큰 폭으로 올랐습니다. 9월 30일에는 5.3%에 도달했습니다.

비슷한 흐름으로, 30년 만기 고정금리 모기지의 평균 무포인트 계약금리는 분기 중 약 100bp 상승해 7월 1일 약 6.75%에서 9월 30일 약 7.75%로 올랐습니다. 금리 상승에 높은 연료 가격, 인플레이션 우려, 지속되는 이란 분쟁까지 겹치면서 소비자 신뢰와 수요가 분명히 영향을 받았고, 경제적 불확실성도 커졌습니다. 오늘 현재 모기지 금리는 실제로 소폭 하락했으며, 이는 매우 반가운 소식입니다. 현재와 같은 불안정하고 어려운 시장 상황은 당분간 지속될 수 있습니다. 그렇더라도 어려운 여건을 헤쳐 나가는 것이 이번이 처음은 아닙니다. 저희는 50년간 사업을 이어 왔습니다. 이처럼 어려운 시기에는 실행력이 그 어느 때보다 중요하며, 탄탄한 재무상태표가 반드시 필요합니다.

이 두 가지 측면 모두에서 엠아이 홈즈가 현재의 시장 상황을 헤쳐 나갈 수 있는 매우 유리한 위치에 있다는 점을 자랑스럽게 말씀드립니다. 이번 분기 저희 팀은 매우 높은 수준의 실행력을 보여 주었습니다. 잠시 후 더 자세히 설명드리겠지만, 저희 재무상태표는 견고하며 50년 역사상 어느 때와 비교해도 강한 수준입니다. 이번 분기에는 주택 1,861채를 판매했으며, 이는 1년 전보다 2% 감소한 수치입니다. 2026년 첫 9개월 동안 주택 6,598채를 판매했으며, 이는 1년 전보다 5% 증가한 수치입니다. 저희는 판매를 촉진하기 위한 주요 인센티브로 모기지 금리 인하 지원을 계속 활용하고 있습니다. 이번 분기 금리가 상승하면서 이러한 금리 인하 지원 비용도 늘어나 마진에 영향을 미쳤습니다. 금리 상승에 대응하는 과정에서 금리 인하 지원의 방식과 규모를 신중하게 관리해 왔습니다.

덧붙이자면, 현재 금리 인하 지원이 분명 중요한 역할을 하지만 입지가 좋은 커뮤니티, 우수한 주택 상품, 세심한 설계도 그만큼, 아니 그보다 더 중요합니다. 이처럼 어려운 시기에 실행력이 얼마나 중요한지 말씀드릴 때, 저희 주택 상품의 품질, 커뮤니티의 경쟁력, 영업 담당자들의 역량은 모두 실적에 의미 있는 차이를 만들어 냅니다. 다시 말해, 거의 모든 건설사가 금리 인하 지원을 제공하고 있지만 건설사별 실적에는 분명 차이가 있으며, 그 차이는 흔히 실행력에서 비롯됩니다. 이번 분기에는 주택 2,241채를 준공해 인도했으며, 이는 1년 전보다 2% 감소한 수치입니다. 연초 이후 주택 6,361채를 준공해 인도했으며, 이는 1년 전보다 4% 감소한 수치입니다. 3분기 총매출은 5% 감소한 10억 8,000만 달러를 기록했고, 세전이익은 38% 감소한 8,700만 달러를 기록했습니다. 앞서 말씀드린 금액입니다.

재고 관련 비용을 제외한 매출총이익률은 21.3%로, 1년 전보다 320bp 낮았습니다. 주된 원인은 1년 전보다 금리 인하 보조 비용과 택지 비용이 증가했기 때문입니다. 이번 분기 당사 모기지 회사의 고객 유치율은 96%로, 지금까지 기록한 수준 가운데 가장 높았으며 주택 건설 업계 역사에서도 확실히 가장 높은 수준 중 하나였습니다. 신용도 측면에서 양호한 고객들이 계속 유입되고 있으며, 이들의 평균 신용점수는 748점이고 평균 계약금 비율은 16%를 넘습니다. 대부분 아시다시피 당사의 가장 저렴한 주택 라인으로, 일반적으로 생애 첫 주택 구매자에게 적합한 스마트 시리즈는 계속해서 당사의 판매 실적에 중요한 기여를 하고 있습니다. 주목할 점은 이번 분기 스마트 시리즈 판매가 전체 판매의 약 절반을 차지했다는 것입니다.

나머지 절반은 두 번째 주택을 구매하거나 더 좋은 주택으로 옮기려는 고객에게 판매됐습니다. 분기 말 기준으로 당사는 246개 커뮤니티를 운영했으며, 올해 말 커뮤니티 수는 지난해보다 약 5% 증가할 것으로 예상합니다. 당사 시장에 관한 몇 가지 의견을 말씀드리면, 이번 분기 사업부별 이익 기여도는 시카고, 콜럼버스, 미니애폴리스, 댈러스, 샬럿 순으로 높았습니다. 3분기 북부 지역의 신규 계약은 1% 증가했습니다. 남부 지역의 신규 계약은 4% 감소했습니다. 북부 지역의 인도 주택 수는 지난해보다 1% 증가해 전사 인도 물량의 42%를 차지했습니다. 남부 지역의 준공·인도 주택 수는 지난해보다 5% 감소했으며, 전체 인도 물량의 나머지 58%를 차지했습니다. 당사는 우수한 택지 기반을 보유하고 있습니다. 다시 말씀드리지만, 당사는 우수한 택지 기반을 보유하고 있습니다.

남부 지역에서 당사가 보유하거나 확보한 택지는 지난해보다 12% 감소했고, 북부 지역에서는 지난해보다 13% 증가했습니다. 당사가 보유하거나 확보한 전체 택지의 41%는 북부에, 나머지 59%는 남부에 있습니다. 전사적으로 장부상 보유한 택지는 약 2만 3,400필지로, 약 2.5년 치 공급량에 해당합니다. 또한 옵션 계약을 통해 약 2만 5,600필지를 확보하고 있어, 보유 및 확보 택지는 총 약 4만 9,000필지이며 이는 약 5년 치 공급량에 해당합니다. 앞서 이런 시기에는 탄탄한 재무상태표가 얼마나 중요한지 말씀드렸습니다. 말씀드린 대로 당사의 재무상태표는 매우 견고하며 계속해서 양호한 상태를 유지하고 있습니다. 3분기 말 자기자본은 사상 최대인 33억 달러를 기록했으며, 주당 장부가액은 130달러였습니다.

당사는 9억 달러 규모의 무담보 회전신용한도를 전혀 사용하지 않았으며, 분기 말 현금 보유액은 6억 달러를 넘었습니다. 이에 따라 부채자본비율은 18%, 순부채자본비율은 2%로, 주택 건설 업계에서 가장 낮은 수준의 부채를 유지하고 있습니다. 또한 재무상태표를 살펴볼 때 당사는 사실상 토지 선매입을 거의 하지 않는 몇 안 되는 주택 건설업체 중 하나라는 점을 알아두실 필요가 있습니다. 재무제표에 무엇이 포함되고 무엇이 포함되지 않는지 혼동할 여지가 없습니다. 당사의 재무상태표에는 영업권이 사실상 전혀 없습니다. 당사는 재무 상태에 큰 자부심을 갖고 있습니다. 마무리 말씀을 드리자면, 지금은 더욱 어려운 시기이지만 주택 건설 업계의 장기적인 펀더멘털에 대해서는 여전히 상당한 자신감을 갖고 있습니다.

탄탄한 토지 보유 기반과 입지가 좋은 사업 지역 및 커뮤니티, 다양한 제품 구성, 그리고 견고한 재무상태표를 바탕으로 엠아이 홈스는 현재의 업황 사이클을 헤쳐 나갈 유리한 위치에 있습니다. 그럼 필에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 밥. 신규 계약 건수는 지난해 같은 기간보다 2% 감소했습니다. 7월에는 15% 증가했고, 8월에는 6%, 9월에는 16% 감소했습니다. 분기 취소율은 12%였습니다. 3분기 매출의 50%는 생애 첫 주택 구매자에게서 나왔고, 80%는 재고 주택이었습니다. 3분기 말 커뮤니티 수는 246곳으로, 1년 전보다 6% 증가했습니다. 지역별로는 북부 지역이 103곳, 남부 지역이 143곳입니다. 분기 중 신규 커뮤니티 27곳을 열고 15곳을 폐쇄했습니다. 현재 2026년 말 커뮤니티 수는 지난해보다 약 5% 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 3분기에 주택 2,241채를 인도했으며, 3분기 인도 물량의 약 35%는 재고 주택으로, 분기 중 판매와 인도가 모두 이루어졌습니다.

이는 지난해 3분기의 35%와 같은 수준입니다. 9월 30일 기준 현장 공사 중인 주택은 5,200채로, 1년 전의 5,000채보다 많았습니다. 3분기 건설 비용과 공사 기간은 2분기와 변동이 없었습니다. 분기 매출은 5% 감소했습니다. 이는 인도 주택 수가 줄어든 데다 평균 판매 가격도 하락했기 때문입니다. 분기 매출총이익률은 재고 관련 비용 500만 달러를 포함해 20.9%였습니다. 이 비용을 제외하면 매출총이익률은 21.3%였습니다. 3분기 판매관리비는 매출의 13.1%로, 1년 전 11.9%보다 높았습니다. 3분기 비용은 전년 동기 대비 5% 증가했습니다. 비용 증가는 주로 사업을 운영하는 커뮤니티 수가 늘어난 데 따른 것입니다. 분기 이자수익에서 이자비용을 차감한 금액은 360만 달러였으며, 발생한 이자비용은 920만 달러였습니다.