아레스 캐피탈 26년 3분기 어닝콜

말씀해 주십시오. 감사합니다. 여러분, 안녕하십니까.

먼저 몇 가지 중요한 안내 사항을 말씀드리겠습니다. 이번 콘퍼런스 콜과 웹캐스트에서 언급되는 내용 및 관련 자료에는 미래예측진술이 포함되어 있으며, 위험과 불확실성이 따릅니다. SEC 제출 자료에 기재된 사항을 포함해 어떠한 이유로든 회사의 실제 실적은 이러한 미래예측진술에 표현된 내용과 실질적으로 다를 수 있습니다. 아레스 캐피털 코퍼레이션은 이러한 미래예측진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 또한 과거 실적이나 시장 정보가 미래의 결과를 보장하지는 않는다는 점에 유의해 주시기 바랍니다. 이번 콘퍼런스 콜에서 회사는 핵심 주당순이익(Core EPS) 등 SEC 규정 G에서 정의한 특정 비일반회계기준(non-GAAP) 지표를 논의할 수 있습니다. 회사는 핵심 주당순이익이 투자자에게 회사의 재무 실적에 관한 유용한 정보를 제공한다고 생각합니다. 회사가 재무 상태와 영업 실적을 측정하는 데 사용하는 방법 중 하나이기 때문입니다.

핵심 주당순이익과 가장 직접적으로 비교할 수 있는 일반회계기준(GAAP) 재무 지표인 주당 순이익과의 조정 내역은 이번 콘퍼런스 콜에 첨부된 슬라이드 자료에서 확인하실 수 있습니다. 또한 해당 지표의 조정 내역은 오늘 아침 SEC에 제출한 양식 8-K 실적 발표 자료에서도 확인하실 수 있습니다. 이번 콘퍼런스 콜과 첨부된 슬라이드 자료에서 논의되는 일부 정보에는 신용등급 및 포트폴리오 기업 관련 정보가 포함되어 있습니다. 이는 제3자 출처에서 가져오거나 입수한 것으로, 독립적인 검증을 거치지 않았습니다. 따라서 회사는 해당 정보와 관련해 어떠한 진술이나 보증도 하지 않습니다.

회사의 2026년 9월 30일 기준 3분기 실적 발표 자료는 회사 웹사이트(www.arescapitalcorporation.com)의 투자자 자료 섹션 내 행사 및 발표 페이지에서 ‘2026년 3분기 실적 발표 자료’ 링크를 클릭해 확인하실 수 있습니다. 아레스 캐피털 코퍼레이션의 실적 발표 자료와 양식 10-Q도 회사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 이제 아레스 캐피털 코퍼레이션의 최고경영자 코트 슈나벨 씨에게 진행을 넘기겠습니다.

코트 씨, 감사합니다, 존 씨. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 실적 발표 콘퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다.

오늘 저는 짐 밀러 사장, 자나 마르코비츠 최고운영책임자, 스콧 렘 최고재무책임자, 그리고 질의응답 시간에 함께할 경영진 여러분과 함께하고 있습니다. 오늘 아침 발표한 3분기 실적은 견조했습니다. 핵심 주당순이익은 0.46달러였으며, 연환산 자기자본이익률은 약 9.5%를 기록했습니다. 차주의 현금흐름 증가가 양호한 신용 성과와 안정적인 주당 순자산가치를 뒷받침하면서 기초 포트폴리오의 건전성은 양호하게 유지되고 있습니다. 또한 연체이자 미수취 대출과 문제 자산 수준도 역사적으로 낮은 수준에서 안정적으로 유지되고 있습니다.

예상되는 금리 상승의 수혜를 누릴 수 있는 여건을 갖추고 있으며, ARCC의 전략적·재무적 우선순위를 추진하기 위해 여러 중요한 조치를 취한 결과 상당한 재무 건전성을 바탕으로 계절적으로 가장 강한 4분기에 진입했습니다. 가장 주목할 만한 소식으로, 오늘 미드캡 파이낸셜 인베스트먼트 코퍼레이션(MFIC)을 인수하기로 합의했다고 발표했습니다. 이번 거래는 핵심 주당순이익에 소폭 기여할 것으로 예상되며, 거래 초기부터 매력적인 재무적 이점을 제공하는 동시에 초기 경제적 효과를 훨씬 넘어서는 전략적 가치를 창출할 것으로 기대합니다. 이번 인수로 가치 창출을 이끌 핵심 요인 중 하나는 폭넓고 잘 분산된 포트폴리오가 ARCC에 더해 줄 규모입니다.

이번 결합으로 미드캡 파이낸셜 포트폴리오에 기존 투자 포지션이 200개 이상 추가될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 포트폴리오 기업 수는 800개를 넘고, 거래를 진행해 온 스폰서 수도 600곳 이상으로 늘어날 전망입니다. 이를 통해 중견기업 시장에서 오랜 기간 구축해 온 입지를 더욱 강화하고, 향후 투자 기회를 창출할 수 있는 관계망도 넓힐 것입니다. 포트폴리오 내 각 투자에 대해 철저한 실사를 진행했고, 아레스 플랫폼 전반의 역량과 아레스 매니지먼트의 직접적인 재무 지원도 갖추고 있습니다. 따라서 상장사로서 22년간 쌓아 온 성공적인 인수 실적에 이번 거래를 더할 수 있는 훌륭한 기반이 마련됐다고 믿습니다.

중요한 점은, 포트폴리오의 질에 대한 당사의 판단에서 핵심적인 부분으로, 순자산가치 대비 할인액의 대부분이 소수의 투자 자산에 집중돼 있었다는 것입니다. 이들 자산은 주로 사업 성과의 불확실성이 더 크고 매수·매도 호가 차이가 더 넓은 상황에 해당한다고 당사는 판단했습니다. 사업 통합은 당사 역사의 중요한 부분이었습니다. 당사는 시장 변동성과 시장 교란이 발생하는 시기를 일관되게 활용해 주주들에게 차별화된 기회를 제공하는 한편, 규모를 키우고 지속적인 자본 조달 비용 우위를 구축해 왔습니다. 실제로 20여 년 전 기업공개 당시 영업 중이던 최대 규모의 BDC 세 곳, 즉 앨라이드 캐피털과 아메리칸 캐피털, 그리고 과거 아폴로 인베스트먼트 코퍼레이션이었던 미드캡의 인수가 완료되면 ARCC는 이들 세 곳을 모두 인수하게 됩니다.

규율 있는 사업 통합을 통해 쌓아 온 실적은 주주들에게 상당한 가치를 창출했습니다. 앨라이드와 아메리칸 캐피털은 각각 인수 후 3년 동안 20%를 웃도는 내부수익률을 기록했습니다. 그러나 이들 인수의 가치는 인수한 자산을 훨씬 넘어섭니다. 이를 통해 규모를 키우고 스폰서 및 차주와의 관계를 강화했으며, 기존 포트폴리오를 넓히고 매력적인 투자 기회를 발굴할 역량을 강화했습니다. 미드캡 인수에 대해서도 비슷한 기대를 갖고 있지만, ARCC 대비 거래 규모를 고려할 때 이번 거래는 변혁적이라기보다 보완적인 성격을 띱니다. 보다 넓은 투자 환경을 살펴보면, 거시경제 변화와 지정학적 상황으로 인해 3분기 거래 활동을 둘러싼 불확실성이 커졌습니다. 금리와 인플레이션, 글로벌 무역을 둘러싼 변동성으로 시장 전반의 가시성이 낮아지고 인수·합병 절차가 길어졌습니다.

여기에 당사의 지속적인 투자 규율과 신규 투자에 대한 엄격한 선별적 접근이 더해져 3분기 신규 투자 활동은 다소 완만한 속도로 진행됐습니다. 중요한 점은 3분기 신규 투자 발굴 물량이 둔화한 것은 상당 부분 시기상의 문제라고 보고 있다는 것입니다. 기초적인 거래 검토 활동은 여전히 활발했습니다. 3분기에 검토한 거래 건수는 1년 전보다 많았으며, 연초 이후로는 전년 동기 대비 약 25% 더 많은 거래를 검토했습니다. 보다 넓게 보면, 전문 대출 부문을 포함한 당사의 폭넓은 시장 커버리지를 바탕으로 지난 12개월 동안 1조 달러가 넘는 잠재 투자 거래를 검토할 수 있었습니다. 거래 일정이 길어지면서 이러한 활동 중 더 많은 부분이 4분기로 이어지고 있습니다. 차입자와 스폰서들이 거래 종결을 확실히 보장할 수 있는 대주를 계속해서 중시하고 있어, 앞으로 몇 달간의 전망도 한층 더 명확해지고 있습니다.

4분기 들어 현재까지 11억 달러의 투자 약정을 체결했으며, 현재 투자 파이프라인 잔액은 약 25억 달러입니다. 분기 말 이후의 신규 투자와 파이프라인 잔액을 함께 보면 역사적으로 높은 수준이며, 이는 투자 활동 회복에 대한 당사의 기대를 더욱 뒷받침합니다. 보다 넓게는 미국 직접대출 시장 전반에서 대주에게 우호적인 환경이 이어지고 있습니다. 시장의 금리와 조건, 대주 보호 조항은 역사적 기준으로 대체로 유리한 수준에서 안정적으로 유지되고 있습니다. 4분기가 진행되는 가운데 당사는 풍부한 유동성, 폭넓은 자금 조달 접근성, 규모가 크고 다각화된 기존 포트폴리오, 그리고 아레스 플랫폼 전반의 네트워크를 갖추고 있어 새로운 기회가 나타날 때 이를 추구하기에 유리한 위치에 있습니다. 분기 배당과 관련해, 당사는 아레스 캐피털의 현재 정기 배당이 사업의 기초적인 이익 창출력을 적절히 반영하고 있다고 계속 판단하고 있습니다.

이익은 분기별로 자연스럽게 변동하겠지만, 포트폴리오의 견조함과 매력적인 시장 금리 및 조건, 현재의 금리 환경, 그리고 앞서 말씀드린 인수의 기대 효과를 고려할 때 현재 배당 수준에 대한 당사의 확신은 더욱 커집니다. 상당한 규모의 초과소득 이월분은 분기 이익이 일시적으로 배당금에 미치지 못하는 기간에 추가적인 유연성을 제공합니다. 궁극적으로 당사의 목표는 변함없습니다. 아레스 캐피털의 재무 건전성과 규모, 네트워크를 활용해 주주들에게 매력적인 장기 수익을 제공하고, 17년 넘게 이어온 정기 분기 배당의 안정성을 유지하는 것입니다. 그럼 스콧에게 마이크를 넘겨 재무 실적과 대차대조표에 대해 설명드리도록 하겠습니다.