아이덱스 래보라토리스 26년 2분기 어닝콜

좋은 아침입니다. 2분기 실적을 설명드리고, 2026년 연간 재무 전망에 대한 업데이트를 제공하게 되어 기쁘게 생각합니다. 2분기 동안 IDEXX는 반려동물 사업에서 IDEXX 혁신의 강력한 실행과 확장을 바탕으로 매우 우수한 재무 성과를 달성했습니다. 매출은 보고 기준으로 약 10%, 유기적으로 9% 증가했으며, 이는 CAG 진단 반복 매출의 10%를 상회하는 유기적 성장(미국 및 해외 지역 모두 두 자릿수 증가)과 당사의 워터 및 LPD 사업에서의 견조한 글로벌 성장에 힘입은 것입니다. CAG 진단 반복 매출 성장은 확대된 물량이 주도했으며, 미국 동일매장 기준 임상 방문 수는 분기 중 약 1.3% 감소한 것으로 추정됩니다. 프리미엄 장비 설치 대수는 분기 중 5,200대를 상회했으며, 여기에는 약 1,600대의 IDEXX 인뷰 Dx 분석기가 포함됩니다. 이는 연간 인뷰 Dx 설치 목표 5,500대를 달성하는 속도에 부합합니다.

IDEXX의 영업 성과는 매우 우수했으며, 매출총이익률 확대에 힘입어 비교 영업이익률이 110bp 개선되었습니다. 이는 분기 중 강력한 반복 매출 성장과 우호적인 제품 원가의 혜택이 반영된 결과입니다. 영업이익 증가에 힘입어 분기 주당순이익(EPS)은 4.27달러를 기록했으며, 비교 기준으로 EPS가 15% 성장했습니다. 2분기의 견조한 실적은 추가적인 성장 투자 확대를 추진하는 가운데 연간 실적 전망 상향을 뒷받침합니다. 연간 매출 가이던스를 4,700,000~4,745,000달러로 업데이트합니다. 이는 중간값 기준 500만 달러 상향으로, 영업 실적 개선에 따른 2,000만 달러 증가분에서 환율 영향 업데이트로 인한 1,500만 달러의 역풍을 상쇄 반영한 결과입니다. 업데이트된 연간 전체 유기적 매출 성장률 전망치는 8.5%~9.7%이며, CAG 진단 반복 매출의 유기적 성장률은 9.5%~10.7%입니다.

이러한 유기적 성장률 범위는 기존 가이던스 대비 중간값 기준 약 40bp 상향된 것으로, CAG 진단 반복 매출의 글로벌 모멘텀이 뒷받침했습니다. 또한 연간 EPS 전망을 주당 14.69~14.94달러로 상향합니다. 이는 중간값 기준 주당 0.14달러 증가이며, 비교 기준 EPS 성장률 13%~15% 범위를 반영합니다. 업데이트된 2026년 재무 전망에 대한 추가 세부사항은 제 코멘트 후반부에서 말씀드리겠습니다. 그럼 2분기 실적 리뷰부터 시작하겠습니다. 2분기 유기적 매출 성장률 9%는 CAG 매출이 약 9% 증가하고, 워터 사업이 13% 성장했으며, LPD가 9% 성장한 데 힘입었습니다. 견조한 CAG 실적은 CAG 진단 반복 매출이 유기적 기준 10.3% 성장한 데서 뒷받침됐으며, 동등 영업일수 영향으로 50bp의 부정적 영향이 있었음에도 불구하고 글로벌 평균 순가격이 약 4% 개선되었습니다.

예상대로 CAG 진단 장비 매출은 전년 동기 인뷰 Dx의 광범위한 상용 판매 개시 효과를 기저로 두면서 유기적 기준 20% 감소했습니다. 미국 CAG 진단 반복 매출은 2분기 유기적 기준 약 10% 성장했으며, 강한 물량 증가와 연간 기대치에 부합하는 순가격 실현이 포함되었습니다. 미국 동일 매장 기준 임상 방문 건수는 분기 중 1.3% 감소했으며, 이는 IDEXX 미국의 미국 임상 방문 대비 CAG 진단 반복 매출 성장 프리미엄이 약 1,100bp에 달했음을 반영합니다. 웰니스(정기검진) 방문에 대한 압박이 여전히 임상 방문의 주요 제약 요인이며, 비(非)웰니스 방문은 완만한 성장을 보였습니다. 반려동물 5세 이상 구간에서는 두 범주 모두에서 성장세가 지속되고 있습니다. IDEXX는 임상 방문의 질적 측면에서 혜택을 보고 있으며, 진단을 포함하는 방문이 늘고 진단 검사 메뉴 활용도도 확대되고 있습니다.

현재 웰니스 방문의 상당수는 혈액검사를 포함하지 않기 때문에, 당사는 혈액검사 포함 확대를 방문 회복 여부와 무관하게 작동하는 장기적인 물량 레버로 보고 있습니다. 해외 CAG 진단 반복 매출은 2분기 유기적 기준 약 12% 성장하며, 물량 성장이 주도한 두 자릿수 증가세를 유지했습니다. 해외 실적은 IDEXX의 실행력에 의해 계속 견인되고 있으며, 프리미엄 장비 설치 기반 확대와 동일 매장 사용량 증가, 그리고 IDEXX 혁신의 수혜를 바탕으로 순신규 고객 증가에 따른 물량 확대가 나타났습니다. IDEXX는 2분기에도 주요 글로벌 검사 모달리티 전반에서 견조한 유기적 매출 증가를 이어갔습니다. IDEXX VetLab 소모품 매출은 유기적 기준 14% 증가했으며, 미국과 해외 지역 모두에서 두 자릿수 성장을 반영했습니다. 소모품 매출 성장은 프리미엄 장비 설치 기반에서의 순신규 고객 증가와 검사 사용량 확대에 따른 수혜를 포함했습니다.

확대된 Catalyst 메뉴와 inVue Dx 반복 매출의 수혜 확대를 포함한 IDEXX 혁신은 고객 기반 전반의 사용량 증가를 계속 뒷받침했습니다. 2분기 CAG 프리미엄 장비 설치 대수는 5,265대로, 전년도의 inVue Dx 광범위 상용화 시점과의 기저 효과로 인해 전년 대비 감소가 예상됩니다. 장비 설치는 높은 품질을 유지했습니다. 글로벌 기준으로 2분기에 IDEXX inVue Dx 장비 1,602대를 설치했고, 전 세계적으로 신규 및 경쟁사 전환 Catalyst 장비를 1,000대 이상 설치했으며, 이 중 미국은 약 300대였습니다. IDEXX 글로벌 레퍼런스 랩 매출은 2분기에 물량 증가에 힘입어 유기적 기준 10% 이상 증가했습니다. 레퍼런스 랩은 웰니스 방문에 대한 연동도가 더 높은데, 해당 기간 미국에서 웰니스 방문은 3.4% 감소했습니다. 실적은 순 고객 증가와 기존 고객들이 IDEXX Cancer Dx를 포함한 더 폭넓은 검사 메뉴를 채택하면서 동일 매장 사용량이 증가한 데 의해 견인됐습니다.

글로벌 신속검사(Rapid Assay) 매출은 2분기에 유기적 기준 약 1% 증가했으며, 고객들이 췌장 리파아제 검사를 Catalyst 장비 플랫폼으로 이동한 영향이 완화되면서 성장으로 전환했습니다. 동물병원 소프트웨어 및 진단 영상의 유기적 매출은 약 12% 증가했으며, 분기 중 약 10%의 반복 매출 성장과 DR50+ 플랫폼의 지속적인 견조한 설치가 이를 견인했습니다. 클라우드 네이티브 PIMS 설치 기반은 두 자릿수로 성장하여, 병원 내 워크플로를 개선하고 진단 프로토콜을 강화할 수 있는 고객 기반을 확대했습니다. 워터(Water) 매출은 2분기에 유기적 기준 13% 증가했으며, 중동 지역의 주문 회복에 따른 수혜를 포함해 미국과 해외 지역 모두에서 견조한 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 가축, 가금, 낙농 매출은 분기 중 유기적 기준 9% 증가했으며, 전 지역에서 견조한 증가를 보였습니다.

손익계산서(P&L)로 넘어가면, 견조한 반복 매출 성장과 우호적인 제품 원가가 뒷받침되며 분기 중 비교 기준 영업이익이 12% 증가했고, 보고 기준 영업이익률은 35%를 달성했습니다. 매출총이익은 분기 중 보고 기준 12% 증가했고, 비교 기준으로는 11% 증가했습니다. 매출총이익률은 64%로, 비교 기준 약 120bp 상승했습니다. 이러한 개선은 IDEXX VetLab 소모품과 레퍼런스 랩 물량의 견조한 반복 매출 성장, 운영 생산성, 그리고 워터 및 LPD 사업의 강한 마진 개선을 포함한 우호적인 사업 믹스에서 비롯된 수혜를 반영합니다. 가격 인상 효과가 인플레이션성 비용 압박을 상쇄했으며, 해당 비용 압박은 당사 기대 대비 분기 중 완화됐습니다. 보고 기준으로 영업비용은 전년 대비 10% 증가했으며, 비교 기준으로는 9% 증가했습니다.

견조한 매출 실적을 바탕으로 혁신 아젠다와 글로벌 상업 역량에 대한 투자를 확대함에 따라, 연중 남은 기간에도 영업비용 증가세가 유지될 것으로 예상합니다. 2분기 EPS는 주당 4.27달러로, 보고 기준 18% 증가했고 비교 기준으로는 15% 증가했습니다. 분기 EPS에는 주식기준보상 관련 활동으로 인한 주당 0.14달러의 수혜가 포함됐으며, 전년 동기에는 0.10달러의 수혜가 있었습니다. 또한 2분기에는 환율이 영업이익에 600만 달러, EPS에 주당 0.06달러를 더했으며, 이는 헤지 효과를 차감한 순수 기준입니다. 자유현금흐름은 2분기에 3억2,300만 달러였고, 2026년 상반기에는 5억5,700만 달러였습니다. 최근 12개월 기준으로, 순이익 대비 자유현금흐름 전환율은 110%였습니다.

연간 기준으로는, 연간 자본적 지출을 약 1억8,000만 달러 수준으로 일관되게 반영한 가운데, 자유현금흐름 전환율 전망을 순이익의 90%~100%로 상향 조정합니다. 당사의 재무상태표는 여전히 견조하며, 기간 말 레버리지 비율은 총부채 기준 0.6배, 현금 차감 순부채 기준 0.5배로 마무리했습니다. 초과자본은 자사주 매입에 지속적으로 배분하고 있으며, 2분기에 3억3,200만 달러, 연초 이후 누적으로 6억9,300만 달러를 집행했습니다. 자사주 매입에 배분한 자본은 2분기 희석 유통주식 수를 전년 대비 약 2% 감소시키는 데 기여했습니다. 이제 2026년 연간 전망으로 넘어가면, 말씀드린 바와 같이 전체 매출 전망을 47억 달러~47억4,500만 달러로 상향 조정합니다. 중간값 기준으로는, CAG 다이아그노스틱스 반복 매출 확대를 포함한 견조한 2분기 실적을 바탕으로, 기존 가이던스 대비 운영 측면에서 2,000만 달러 개선을 반영합니다.

업데이트된 보고 기준 매출 전망에는 기존 추정치 대비 외화 변동과 관련된 1,500만 달러의 역풍이 포함됩니다. 이는 보고 기준 매출 성장률 9.1%~10.3%를 반영하며, 당사 보도자료에 제시된 환율을 기준으로 연간 성장률에 약 60bp의 환율 수혜가 포함됩니다. 민감도 측면에서, 미 달러가 1% 강세를 보일 경우 연중 남은 기간 동안 매출은 약 800만 달러, EPS는 주당 0.03달러 감소할 것입니다. 업데이트된 전체 유기적 매출 성장률 전망 8.5%~9.7%에는, 글로벌 순가격 실현에 따른 약 4%의 수혜를 포함해 CAG 다이아그노스틱스 반복 매출의 유기적 성장률 범위 9.5%~10.7%가 포함됩니다. 중간값 기준으로는, 2분기와 유사한 추세를 반영해 하반기 미국 임상 방문 건수가 약 1.5% 감소할 것으로 예상합니다.