포럼 마켓츠 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 메건. 안녕하세요, 포럼의 2026년 2분기 재무 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 통화에는 맥앤드류 루디실 회장 겸 최고경영자와 존 손더스 최고재무책임자가 함께합니다. 오늘 아침에 발표된 2분기 재무 실적을 검토하실 기회가 있으셨기를 바랍니다. 또한 투자자 관계 웹사이트에 실적 발표 자료도 게시해 두었습니다. 참고로, 오늘 아침 통화에서 논의할 일부 내용은 미래 예측성 발언임을 알려드립니다. 실제 결과는 이러한 미래 예측성 발언과 상당히 다를 수 있음을 유념해 주시기 바랍니다. 포럼은 정보를 업데이트할 의무가 없으며, 실제 결과가 달라질 수 있는 요인에 관한 논의를 위해 가장 최근의 SEC 제출 서류를 참조하시길 권장합니다.

오늘 통화 중에 비-GAAP 재무 지표를 언급할 수 있으며, 이는 투자자에게 의미 있는 정보를 제공한다고 생각합니다. 이들 비-GAAP 지표와 해당 GAAP 지표 간의 조정 내역은 보도자료와 발표 자료에서 확인할 수 있으며, 모두 투자자 관계 웹사이트에 게시되어 있습니다. 그럼, 맥앤드류에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 존. 모두 안녕하세요. 참석해 주셔서 감사합니다. 지난 통화 이후로도 우리는 포럼의 운영 전략을 지속적으로 실행하면서 주주 자본 배분에 있어 신중한 접근을 유지하고 있습니다. 우리는 풍부한 운영 경험과 신중한 자본 배분을 결합하여 포럼을 성장시키고 있습니다. 운영 측면에서는 중대하고 복잡성이 적당하며 지속적인 수요가 있는 대규모 확장 가능한 시장에서 매력적인 위험 조정 수익률을 가진 현금 흐름 자산을 인수하고 관리하는 데 집중하고 있습니다. 저희 자산은 우선 현금 흐름을 창출하도록 설계되었으며, 시간이 지남에 따라 토큰화된 실물 자산 시장이 성장함에 따라 규제된 디지털 인프라에서 토큰화할 수 있는 옵션을 갖추고 있습니다. 자본 배분 측면에서는 이번 분기에 주주 여러분께 가치를 환원하기 위한 단호한 조치를 취했습니다.

포럼의 시장 가치와 저희가 판단하는 회사의 내재 가치 간 괴리를 고려할 때, 자사주를 대규모로 재매입하는 것이 저희가 사용할 수 있는 가장 매력적인 자본 활용 방안이라고 판단했습니다. 이번 분기 동안 약 710만 주, 즉 재매입 전 발행 주식의 약 35%를 재매입했습니다. 프로그램을 통해 취득한 모든 주식은 소각되었습니다. 2분기 실적은 신중한 자본 배분 결정이 반영된 결과입니다. 저희는 주식에 내재된 가치에 대한 관점에 따라 추가 수익 창출 자산을 인수하기보다는 상당한 규모의 자본을 주식 재매입에 투입하기로 결정했습니다. 저희는 자본 배분을 지속적으로 평가하며, 주주들에게 가장 높은 위험 조정 수익을 제공하는 곳에 계속해서 자본을 투입할 것입니다.

이러한 신중한 접근 하에, 단기적으로는 현금 창출 자산에 자본을 투입하고 하반기 매출 성장을 도모하는 데 집중할 예정이며, 이에 대해서는 존이 더 자세히 설명할 것입니다. 이사회 특별 위원회와 관련해, 지난 통화 이후로 절차가 의미 있게 진전되었으며, 지금까지 보여준 참여의 질과 수준에 대해 고무적으로 생각하고 있습니다. 위원회는 각 기회를 명확한 기준에 따라 평가하고 있습니다. 즉, 어떤 경로가 포럼 주주들의 장기 가치를 극대화하는지에 대한 판단입니다. 구체적인 논의 내용, 잠재적 상대방 또는 거래 시기에 대해서는 언급할 수 없으나, 다음 실적 발표 전까지 주주 여러분께 의미 있는 업데이트를 제공할 수 있을 것으로 기대합니다. 그동안 경영진은 사업 운영과 기본 체력 강화에 전념하고 있습니다.

자산 측면에서는 재매입에 투입된 자본을 감안하더라도, 수익 창출 토큰화 실물 자산 포트폴리오를 계속 확장하고 있으며, 분기 종료 이후 가속화된 속도로 진행 중입니다. 최근에는 상업용 항공기 엔진 2대를 추가로 인수하여, 미국 내 최대 항공사 2곳에 장기 임대 중인 항공기 엔진 포트폴리오를 5대로 늘렸습니다. 두 엔진 모두 인수 시점에 이미 임대 중이었고 계약된 수익을 창출하고 있으며, 두 대 모두 연간 두 자릿수 수익률을 목표로 하고 있습니다. 재무 세부 사항은 존이 발언에서 다룰 예정입니다. 상업용 항공기 엔진은 독점적인 딜 플로우, 네트워크, 구조화가 전통적인 공공 시장에서는 널리 접근하기 어려운 투자 기회를 창출하는 고품질 토큰화 실물 자산 유형을 대표합니다. 바로 저희가 찾는 프로필입니다.

또한 저희는 AI 인프라 분야와 제한된 시장에 대한 접근을 계속 발전시키고 있으며, 이곳에서 우수한 수익과 지속 가능한 현금 흐름을 창출할 수 있는 매력적인 기회를 보고 있습니다. 단기 GPU 금융에 대한 초기 작업은 동일 생태계 내에서 인접한 기회를 발굴하는 데 도움이 되었으며, 여기에는 데이터 센터와 추론 컴퓨트 위치 전반에 걸친 AI 장비의 배치 및 운영이 포함되어 컴퓨트에서 수익을 창출하고 있습니다. 현재 저희는 AI 컴퓨트 분야의 AI 인프라에 자본을 투입할 준비가 거의 완료되었으며, 이는 올해 하반기 매출에 의미 있는 기여를 할 것으로 기대하고 있습니다. 또한 저희는 운영 컴퓨트 모델과 일치하는 파트너들과 함께 단기 GPU 금융 기회를 계속 평가하고 있습니다. 항공과 AI 인프라는 모두 상당한 자본 수요와 전문화된 기원 요건, 그리고 접근이 제한된 투자 기회를 결합하고 있기 때문에 단기 확장에 특히 매력적인 분야라고 믿고 있습니다.

동시에 저희는 네 가지 핵심 분야 전반에 걸쳐 기원 역량을 구축했으며, 2026년에는 전반적인 딜 플로우가 의미 있게 가속화되었습니다. 이는 저희가 이용할 수 있는 기회의 범위를 넓혔으며, 구조, 상대방, 위험 조정 수익률에 대해 매우 선별적으로 접근할 수 있게 해줍니다. 제조 주택과 자동차 신용은 추가적인 담보 현금 창출 자산원을 제공함으로써 플랫폼을 완성합니다. 이들 카테고리는 매력적인 수익을 창출하고, 실물 담보와 강력한 오프테이크 상대방에 의해 뒷받침되며, 시간이 지남에 따라 기원, 관리, 유통을 통해 추가 가치를 창출할 수 있는 자산의 우선순위를 반영합니다. 저희는 가장 강력한 위험 조정 수익률을 기대할 수 있는 곳에 선별적으로 자본을 계속 투입할 것이며, 특히 저희 역량이 자본 형성을 개선할 수 있는 시장에 집중할 것입니다.

이 다중 채널 모델은 포럼이 보유한 자산의 수익률, 기원 및 구조화 경제성, 제3자 자본 참여 시 자산 관리 수수료, 그리고 채널이 성숙함에 따라 발생하는 유통 또는 마켓플레이스 경제성을 포함한 여러 독립적인 가치 원천을 지원합니다. 또한 Liquidity.io는 포럼의 장기 토큰화 전략의 일부로 남아 있으며, 2026년 하반기 동안 플랫폼 업그레이드를 통해 기능이 크게 확대될 것으로 예상됩니다. 다만, 저희의 최우선 과제는 현금 창출 자산을 보유한 고품질 운영 사업 포트폴리오를 구축하는 것이며, 시장 수요가 시간이 지남에 따라 증가함에 따라 토큰화 및 유통 옵션을 유지하는 것입니다. 저희는 포럼이 차별화된 수익 창출 자산 기반, 독점적인 기원 관계, 유통 역량을 구축했다고 믿으며, 이 플랫폼의 가치를 높이고 주주 가치를 창출하는 데 집중하고 있습니다. 이제 존에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 맥앤드류, 그리고 모두 안녕하세요. 분기 실적을 검토하기 전에, 포럼의 진행 상황을 평가하는 데 사용하는 재무 프레임워크를 간략히 다시 말씀드리고자 합니다. 현재 시점에서 가장 중요한 지표는 수익 창출 자산 기반의 규모와 구성, 해당 자산이 생성하는 수익률과 현금 흐름, 기원 및 관리 경제성, 그리고 주당 순자산 가치입니다. 토큰화는 추가적인 유통 및 유동성 옵션으로 남아 있지만, 기본 자산이 수익을 창출하거나 포럼에 가치를 제공하기 위해 반드시 토큰화될 필요는 없습니다. 2분기에는 포럼이 약 140만 달러의 매출을 기록했으며, 이는 2026년 1분기 290만 달러와 비교됩니다. 분기 매출은 주로 약 140만 달러의 항공기 임대 수익에 의해 주도되었습니다. 제조 주택 및 자동차 신용 이자 수익은 약 38만 달러였으며, 기타 금융 수익의 이자는 약 42만 달러였습니다.

1분기 대비 매출 감소는 3월에 대부분의 이더리움 보유분을 매각하는 전략적 결정에 따른 180만 달러의 스테이킹 수익 제거 때문입니다. 이는 현재 운영 모델로 전환하는 과정에서 발생했습니다. 분기 실적은 또한 추가 수익 창출 자산보다는 자사주 매입에 자본을 배분하기로 한 당사의 결정이 일부 반영된 결과입니다. 당사의 매출 구성은 계약 자산 수익, 금융 수익률, 그리고 플랫폼 확장에 따라 발생하는 기원, 구조화 및 관리 수수료 등 포럼의 현재 운영 모델을 점점 더 잘 반영하고 있습니다. 분기 일반 및 관리비는 약 1,030만 달러로, 1분기의 750만 달러와 비교됩니다.

일반 및 관리비에는 약 380만 달러의 비현금 주식 기반 보상 비용과 180만 달러의 일회성 현금 비용이 포함되었으며, 이는 자산 관리자 계약 조기 종료 수수료와 기존 바이오텍 사업 종료와 관련된 부가가치세 환급 부채 해결을 위한 영국 내 세금 납부로 구성됩니다. 우리는 운영 비용에 대한 엄격한 접근 방식을 유지하면서 플랫폼 성장을 지원하는 데 필요한 인력, 시스템, 인수 심사 역량 및 파트너십에 계속 투자하고 있습니다. 분기 지속 영업 손실은 약 1,240만 달러로, 1분기의 7,750만 달러 순손실과 비교됩니다. 분기 조정 EBITDA 손실은 약 740만 달러로, 1분기의 약 7,600만 달러 조정 EBITDA 손실과 비교됩니다. 1분기 실적에는 대차대조표 최종 재조정과 관련된 상당한 디지털 자산 관련 손실이 포함되어 있었습니다.

2분기 실적은 운영 비용 구조와 실제 자산 포트폴리오에서 발생하는 수익을 훨씬 더 명확하게 보여줍니다. 대차대조표를 살펴보면, 2026년 6월 30일 기준 포럼 마켓은 총 자산 약 1억 5,910만 달러를 보고했으며, 현금 및 현금성 자산과 시장성 증권은 약 4,840만 달러였습니다. 분기 말 자산 기반에는 약 1,670만 달러의 상업용 항공기 엔진 자산, 1,470만 달러의 제조 주택 대출, 250만 달러의 자동차 대출 및 창고 금융 자산, 그리고 4,570만 달러의 전략적 주식 투자가 포함되어 있습니다. 분기 종료 후, 포럼 마켓은 약 2,370만 달러의 현금을 투입해 두 대의 추가 상업용 항공기 엔진을 인수했으며, 이들 자산은 인수 시점에 이미 계약된 임대 수익을 창출하고 있었습니다. 이 자산들은 6월 30일 대차대조표에 반영되어 있지 않습니다.