CNH 인더스트리얼 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 페이지. 그리고 모두 안녕하세요. 2026년 6월 30일 종료된 기간의 CNH 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 환영합니다. 이 라이브 웹캐스트는 CNH의 저작권이 있으며, CNH의 서면 동의 없이 녹음, 전송 또는 기타 어떤 형태로든 사용이 엄격히 금지되어 있습니다. 오늘 콜에는 CNH CEO 게릿 마르크스와 CFO 짐 니콜라스가 참석했습니다. 그들은 당사 웹사이트에서 다운로드 가능한 자료를 참고할 것입니다. 오늘 콜에서 하는 모든 미래 예측성 발언은 발표 자료에 포함된 안전 항구 진술에 명시된 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있음을 유의해 주시기 바랍니다. 실제 결과가 크게 달라질 수 있는 요인에 관한 추가 정보는 회사의 최신 연례보고서(Form 10-K)와 미국 증권거래위원회에 제출된 기타 정기 보고서 및 서류에 포함되어 있습니다. 발표 자료에는 일부 비-GAAP 재무 지표가 포함되어 있습니다.

가장 직접적으로 비교 가능한 미국 GAAP 재무 지표와의 조정 내역을 포함한 추가 정보는 발표 자료에 포함되어 있습니다. 이제 게릿에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 제이슨. 콜에 참여해 주신 모든 분들께 환영 인사를 드립니다. 2분기 실적은 전반적으로 어려운 농기계 사이클 상황 속에서도 당사 기대에 부합하는 수준이었습니다. 운영 측면에서는 이 기간을 활용해 품질, 조달, 제조 효율성 개선을 추진하고 있습니다. 이러한 조치들은 현재 실적을 뒷받침하는 동시에 미래를 위한 기반을 강화하고 있습니다. 또한, 당사는 설치된 장비와 딜러 네트워크 전반에서 연결 및 AI 기반 솔루션의 채택이 증가함에 따라 정밀 기술 역량을 지속적으로 발전시키고 있습니다. 전반적인 시장 상황은 여전히 도전적이며, 특히 농민들의 수익성이 압박을 받고 있지만, 여러 장비 사이클 지표에서 고무적인 진전이 일부 나타나고 있습니다.

최종 시장의 회복을 생각할 때, 다음 상승 사이클의 시기와 강도를 잘 알려주는 몇 가지 지표에 집중하는 것이 도움이 됩니다. 첫째, 신제품 기계의 채널 재고는 기계 유형에 따라 향후 3~5개월의 판매 수요에 맞춰 정상화되어야 하며, 안정적인 생산 환경을 지원해야 합니다. 둘째, 중고 장비 재고는 건강한 수준으로 회복되어 딜러가 신제품 장비의 흐름을 관리할 수 있는 재정적·물리적 여력을 만들어야 합니다. 셋째, 신제품과 중고 장비 가치 간 격차가 정상화되어 농민들이 경제적으로 장비를 교체할 수 있도록 하여 교체 수요를 지원해야 합니다. 넷째, 원자재 가격은 생산 비용을 지속적으로 상회해야 하며, 농민들에게 현재 수익성 수준이 신제품 장비 투자에 충분히 견딜 수 있다는 신뢰를 제공해야 합니다.

다섯째, 농민들은 일반적으로 교체 수요가 확대되기 전에 수익성 있는 시즌을 경험하고 앞으로도 수익성 있는 시즌에 대한 확신을 가져야 합니다. 추가로, 수요를 직접적으로 견인하지는 않지만 도움이 되는 요소로는 정부 지원 프로그램과 금리가 있습니다. 예를 들어, 농작물 보험 보조금이나 대출 금리를 지원하는 농업 법안 등이 있습니다. 이 모든 것이 도움이 되지만 시장 회복을 촉진하는 직접적인 요인은 아닙니다. 당사는 주요 지역에서 세 가지 지표에 대해 좋은 진전을 이루고 있으나, 연말까지 여전히 해야 할 일이 남아 있습니다. 딜러의 신제품 및 중고 재고는 계속해서 정상화되고 있습니다. 장비 보유 기간은 계속 길어지고 있으며, 몇 년간 벌어졌던 신제품과 중고 장비 간 가격 격차가 점차 좁혀지고 있습니다. 하지만 네 번째와 다섯 번째 지표는 여전히 크게 부재한 상태입니다. 원자재 가격은 많은 농가에서 손익분기점 수준이거나 그 이하에 머물러 있으며, 연료, 비료, 운송 비용은 여전히 높은 수준입니다.

그 결과, 전반적인 농가 수익성은 압박을 받고 있고, 농민들은 즉각적인 교체 수요를 넘어서는 대규모 자본 투자 결정에 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 이 모든 요소를 종합할 때, 당사의 기본 예상은 L자형 회복으로, 2027년 소매 수요는 대체로 평탄하며 교체 수요가 시장의 대부분을 견인할 것으로 봅니다. 재고가 정상화됨에 따라 생산을 늘려 소매 수요와 더 잘 맞추는 방향으로 조정할 것입니다. 그러나 교체 수요를 넘어서는 더 뚜렷한 산업 회복을 위해서는 더 강한 농가 수익성과 농민들의 자신감이 필요할 것입니다. 지속적인 회복의 증거는 아직 없지만, 상황은 점점 더 긍정적으로 변하고 있으며, 사이클의 다음 단계를 위한 여러 기본 요소들이 자리잡아가고 있습니다. 실적을 살펴보면, 2분기 실적은 1분기 부진 이후 계절적 순차적 볼륨 개선과 사업 전반에 걸친 지속적인 엄격한 실행을 반영합니다.

연결 매출은 48억 달러로 전년 대비 2% 증가했으며, 여기에는 약 2%의 긍정적인 환율 영향이 포함되어 있습니다. 농업 부문 매출은 1% 증가했으며, 북미는 10%, EMEA는 1% 증가했으나 남미는 27% 감소했습니다. 농가 소득이 침체되고 거시경제 불확실성이 지속되면서 장비 수요는 계속해서 부진한 모습을 보였습니다. 산업 부문 조정 EBIT는 1억 6,700만 달러로, 산업 수요 감소와 관세 영향이 계속 반영된 결과입니다. 이러한 요인들은 긍정적인 가격 정책과 비용 절감 조치로 일부만 상쇄되었습니다. 분기 조정 순이익은 1억 6,100만 달러, 조정 주당순이익은 0.13달러였습니다. 산업 활동에서 발생한 자유현금흐름은 1억 5,000만 달러로, EBIT 감소와 운전자본 투자 증가로 전년 대비 감소했습니다. 우리는 장기 전략에 전적으로 전념하며 사이클 전반에 걸쳐 지속 가능한 가치를 제공하는 데 집중하고 있습니다.

당사의 회사 전략은 다섯 가지 핵심 전략 기둥에 기반하고 있습니다: 제품 리더십 확대, 철강과 기술 통합 진전, 상업적 우수성 추진, 운영 우수성, 그리고 품질을 사고방식으로 정착시키는 것입니다. 어려운 시장 환경 속에서도 CNH를 장기적으로 차별화하고 다음 사이클에 강력한 위치를 확보할 수 있는 역량에 계속 투자하고 있습니다. 오늘은 딜러 통합 노력과 전략적 소싱 프로그램에서의 진전을 중심으로 말씀드리고자 합니다. 2월에는 전 세계에서 딜러 네트워크를 확장하고 통합하는 주요 거래 사례를 소개해 드렸습니다. 오늘은 몇 가지 추가 성공 사례를 함께 살펴보겠습니다. 동부 텍사스의 스플린터드 오크는 딜러가 영업 구역을 확장한 사례입니다.

또한 위스콘신의 그루엣츠, 독일의 아그라테크닉 페르트리브 작센, 브라질의 코케이루와 같이 딜러 소유주들이 케이스 IH 매장 인수를 통해 양 브랜드로 확장하는 사례도 있습니다. 딜러의 영업 범위 확장은 농민들에게 더 나은 서비스를 제공할 수 있게 할 뿐만 아니라, 강력하고 상징적인 브랜드들을 개별적으로 그리고 집합적으로 시장에서 더 효과적으로 경쟁할 수 있도록 집중시키는 데에도 도움이 됩니다. 다음 달 암스테르담에서 열리는 공급업체 컨벤션과 함께 전략적 소싱 프로그램의 다음 물결을 공식 출범할 준비를 하고 있습니다. 이 기회를 빌어 이 프로그램이 무엇인지, 그리고 어떤 성과를 내고 있는지 다시 한 번 말씀드리고자 합니다. 이 프로그램은 기존 공급업체와 함께 잠재 공급업체를 식별하고 엄격한 평가를 통해 CNH에 최적의 공급망을 구축하는 체계적인 프로세스입니다.

목표는 단순히 원자재 비용 절감에만 있는 것이 아니라, 물론 그것도 중요한 결과 중 하나입니다. 우리는 또한 우리와 함께 성장할 수 있고, 뛰어난 품질과 생산 및 애프터마켓 수요에 대응하며, 농민과 건설업자에게 최상의 총 가치를 제공할 수 있는 공급 기반을 찾고 있습니다. 이 프로그램은 지금까지 큰 성공을 거두었으며, 2030년까지 이 소싱 효과만으로 100~150 베이시스 포인트의 마진 개선 목표 달성을 향해 순조롭게 나아가고 있습니다. 9월에 다음 물결의 잠재 공급업체들과 만나 이 중요한 변화를 계속 이어가기를 기대합니다. 이제 짐에게 넘겨 재무 가이던스의 세부 사항을 설명하도록 하겠습니다.

감사합니다, 게릿. 농업 부문의 2분기 순매출은 약 33억 달러로 전년 대비 1% 증가했으며, 환율 효과로 2% 긍정적인 영향을 받았습니다. 북미는 전년 대비 판매량과 가격이 모두 상승했으나, 남미는 두 부문 모두 감소했습니다. EMEA 지역의 매출은 거의 변동이 없었습니다. 총 마진은 19.7%로, 1년 전의 21.8%에서 하락했습니다. 전체 매출은 거의 변동이 없었지만, 북미에서는 대형 트랙터가 소형 트랙터보다 더 많이 감소하는 등 불리한 제품 믹스가 나타났고, 남미에서는 콤바인이 트랙터보다 더 많이 감소했습니다. 농업 부문의 조정 EBIT 마진은 5.2%로, 2025년 2분기의 8.1%에서 하락했으며, 이는 불리한 제품 믹스와 관세 영향 때문이고, 긍정적인 가격 인상이 이 압박을 일부만 상쇄했습니다. 좋은 소식은 이번 분기에도 가격 대비 원가가 긍정적이었으며, 연간 기준으로도 그럴 것으로 예상된다는 점입니다. 딜러 재고는 전 분기 대비 약간 감소했지만 거의 변동이 없었다고 볼 수 있습니다.

지역별로 보면, 북미와 남미에서는 재고가 감소했으나, 소매 수요가 예상보다 약했던 EMEA 지역에서 일부 증가가 있었습니다. 우리는 연말까지 딜러 재고를 추가로 4억~5억 달러 줄이기 위해 노력하고 있으며, 이 목표는 주로 4분기에 집중되어 있습니다. 건설 부문의 이번 분기 순매출은 8억 6,600만 달러로 전년 대비 12% 증가했으며, 이는 북미 지역의 매출 증가에 힘입은 결과입니다. 북미 지역의 실적은 강력했으며, 이는 지난 분기에 공급업체 품질 문제로 지연된 일부 기계 출하가 포함된 판매량 증가에 기인합니다. EMEA 지역은 환율 호조에 힘입어 소폭의 판매량 증가를 기록했으나, 남미 지역은 이번 분기에 가장 어려운 환경을 겪었습니다. 2분기 총 마진은 11.9%로, 1년 전의 15.7%에서 하락했으며, 이 감소는 주로 관세 영향 때문입니다.

건설 부문의 조정 EBIT 마진은 2025년 2분기의 4.5%에서 1.7%로 하락했으며, 이는 강력한 판매량 실적을 상쇄하는 상당히 높은 관세 때문입니다. 금융 서비스 부문의 분기 순이익은 7,100만 달러로 2025년 대비 감소했으며, 이는 모든 지역에서의 마진 압박과 브라질의 높은 위험 비용에 기인하나, 낮은 유효 세율로 일부 상쇄되었습니다. 2분기 소매 대출 신규 취급액은 25억 달러였으며, 관리 포트폴리오는 분기 말에 280억 달러로 마감했습니다. 연체율은 2분기에 계절적 상승으로 4.4%를 기록했으나, 전년 대비 상승했으며, 이는 주로 남미 지역의 지속적인 경제적 어려움 때문입니다. 참고로, 2분기 법인 비용은 주로 브라질의 부가가치세 유사 세액 공제 등 약 2,000만 달러의 일회성 수입 항목으로 일부 상쇄되었습니다. 이로 인해 이번 분기에는 약 0.01달러의 비반복적 주당순이익(EPS) 혜택이 있었습니다.