루멘텀 홀딩스 Citi’s 2026 Global TMT Conference

네, 이건 중요합니다. 정말로 중요합니다.

네, 제가 먼저 말씀드리겠습니다. AI는, 지금이 정말 AI의 아주 초기 단계라고 생각합니다, 그렇죠? 업계 전체를 보면, 어제 기사에서 앤트로픽이 1년 만에 5,170억 달러 규모의 컴퓨팅을 계약했다고 언급했죠? 현재 AI 수요는 공급을 훨씬 초과하고 있고, 이것이 바뀌는 모습을 아직 보지 못하고 있습니다. 이는 과거 인프라와 통신을 위한 광(옵티컬) 업황 사이클과는 매우 다릅니다. 이번에는 지능을 생성하고, 또한 그 지능을 제공(서빙)하기 위한 것입니다. 그래서 수요가 정말 말도 안 되게 폭발적입니다. 앞으로 최소 향후 몇 년, 아니면 그보다 더 오랜 기간 동안도 이것이 바뀔 것으로 보지 않습니다. 그 결과, AI가 더 빠른 처리량, 더 큰 모델, 더 높은 사양, 에이전틱(Agentic) AI로 발전해 나가면서, 연결성에 대한 요구도 함께 증가하고 있습니다.

GPU나 TPU는 세대가 바뀔 때마다 필요한 대역폭이 점점 더 커지고 있습니다. 구리는 물리적 한계에 부딪히고 있기 때문에, 이 XPU들을 상호 연결하는 데 광(옵티컬)을 더 많이 써야 합니다. 따라서 세대가 진화할수록 광 연결에 대한 수요도 증가하고 있음을 저희는 보고 있습니다. 결국 수요 측면과 기술적 요구사항 모두가 계속 고도화되고 있으며, 이는 오늘날 저희가 몸담고 있는 광(옵티컬) 영역에는 실질적으로 호재라고 생각합니다.

파파, 제가 여기에 조금만 덧붙여도 될까요? 이번 컨퍼런스에 저희를 초대해 주셔서 다시 한번 감사드립니다. 저희에게는 정말 훌륭한 컨퍼런스였습니다. 정말 감사드립니다. 우판께서 방금 말씀하신 부분에 조금만 덧붙이겠습니다. 데이터센터 인터커넥트(DCI)나 통신 시장을 대략 1배(1x)라고 본다면, 현재 스케일-어크로스(scale-across)에서 나타나는 수요는 DCI에서 보았던 것의 아마 10배(10x) 수준입니다. 그리고 현재 스케일-아웃(scale-out)에서 보이는 것은 DCI에서 보이는 것의 아마 10배(10x) 수준입니다. 또한 스케일-업(scale-up)의 경우, 2027년 하반기에 CPO가 스케일-업에 처음 적용되는 시점부터 보더라도, 스케일-아웃에서 보고 있는 10배(10x)보다 추가로 3~4배 높은 수준일 것입니다. 그리고 스케일-업이 전면적으로 광화(옵티컬)되면, 스케일-아웃의 10배(10x)보다 다시 10배(10x), 즉 총체적으로 훨씬 더 큰 수준이 될 것입니다.

데이터센터에 구축해야 하는 광 대역폭은 여러 배수로 늘어나고 있으며, 아직 스케일-인(scale-in)에 대해서는 말도 꺼내지 않은 수준입니다. 아마 스케일-인에 대해서는 나중에 질문을 주실 것 같습니다. 그쪽에도 또 다른 10배(10x) 배수가 있기 때문에, 연산(compute)을 가능하게 한다는 관점에서 저희가 구현하고 있는 규모는 정말 상상을 초월합니다.

네, 아직도 격차가 더 벌어지고 있다고 봅니다, 그렇죠? 오늘 기준으로도 전반적으로 여전히 공급이 부족합니다, 맞죠? 예를 들어 레이저만 봐도, 저희는 레이저가 부족합니다. DML도 부족하고, CW 레이저도 부족합니다. 2027년에도 이 부족 현상이 해소될 것으로 보지 않습니다, 그렇죠? 2027년은 또 하나의 큰 해가 될 거라고 봅니다. 사람들은 스케일아웃 모듈만 해도 2026년에서 2027년으로 가면서 물량이 두 배로 늘어날 거라고 전망합니다. 레이저 공급은 그 속도를 제대로 따라잡지 못하고 있습니다, 그렇죠? 2028년에는 스케일업이 진행되면서 수요가 또다시 3~4배 증가하는 요인이 될 것입니다. 그래서 향후 몇 년 안에 레이저의 공급-수요 격차가 실제로 해소될 것으로는 전혀 보지 않습니다. 저희는 할 수 있는 최선을 다하고 있습니다.

지금도 여전히 생산능력을 배분하고 있으며, 경우에 따라서는 가격, 즉 긴급 납품 수수료 같은 것들을 기준으로 해서 가장 수익성이 높은 기회를 우선적으로 지원할 수 있도록 하고 있습니다, 그렇죠? 현재 상황이 그렇습니다. 가격은 여전히 매우 견조합니다. 지금 체결하고 있는 모든 거래는 이전에 이미 적용돼 있던 인상된 가격과 같거나 그보다 높은 수준의 가격입니다. 전반적으로 가격 환경이 계속 매우 우호적이라고 보고 있고, 이는 공급-수요 격차가 여전히 존재한다는 신호이기도 합니다.

네, 물론입니다. 다시 한번 말씀드리지만, 잘 정리해 주셔서 감사합니다. 지난 실적 발표 이후, OCS에서 저희가 이전에 파악했던 것보다 더 큰 기회가 있다는 점을 확인했습니다. OCS에 대한 그 가시성 덕분에, 아마도 처음으로 2028 회계연도 EPS 가이던스를 40달러로 제시하는 데 대해 매우 높은 확신을 갖게 됐습니다. OCS에서 보고 있는 업사이드가 저희가 그 목표에 도달할 수 있게 해주고 있으며, 그 OCS 업사이드는 최대 고객사에서 나오고 있고, 물량(유닛) 증가에 따른 것입니다. 그들에게 출하해야 하는 물량이 더 늘어난다는 뜻이고, 이는 상당 부분 그들의 시장 내 성공과, 그들이 하드웨어 판매를 시작하면서 시장에서 성공할 수 있도록 저희가 지원하며 함께 거둔 성과에 기인한 것으로 보입니다.