F&G 어뉴어티 앤 라이프 KBW Insurance Conference 2026

6주 전입니다. 6주 전.

네, 감사합니다. 초대해 주셔서 감사합니다. 이 자리에 함께하게 되어 기쁩니다. 작년에는 크리스 블런트와 함께 이 자리에 있었는데, 그는 최근 역할을 변경했습니다. 우리가 하는 일에는 상당한 연속성이 있다고 말씀드리고 싶습니다. 성장과 모멘텀이 떠오르는 몇 가지 단어입니다. 우리는 대형 생명보험 및 연금 회사 중에서 다소 예외적인 성장 스토리를 보여왔다고 생각합니다. 매 분기마다 총 운용자산(AUM)을 성장시켜 왔고, 순운용자산도 지난 분기를 제외한 모든 분기에서 성장했습니다. 그 분기에는 버뮤다 사업을 매각했기 때문입니다. 그 외에는 두 지표 모두 우리가 계속 집중하는 핵심 지표입니다. 동시에 우리는 자기자본이익률(ROE) 확대 스토리이며, 재보험 활용이 이를 돕고 있습니다.

우리의 진화 단계에서, 1950년대부터 다양한 형태로 존재해 왔지만, 제가 말하는 것은 FNF, 블랙스톤, 그리고 크리스 블런트가 관여한 지난 8년간의 F&G입니다. 그 기간 동안 우리는 진화해 왔습니다. 아직 세그먼트 보고 단계에는 도달하지 못했지만, 연말에 우리는 자본 경량화와 수수료 기반 비즈니스로의 지속적인 전환에 대해 이야기했고, 비용을 완전히 배분했을 때 수수료 수익 비중이 몇 년 전 거의 없던 수준에서 2025년 연말에는 약 15%까지 성장했으며, 3년 계획에 따라 2028년에는 약 25%에 이를 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

저는 이를 꽤 쉽게 달성 가능한 25%로 보고 있으며, 더 많은 재보험을 활용하거나 수수료 기반 비즈니스를 스프레드 비즈니스보다 최적화하거나 우선순위를 두면 더 빠르게 도달할 수 있다고 생각합니다. 이것은 계속된 추세입니다. 최근 분기들에서도 저희가 핵심에 많은 집중을 하고 있다는 점을 들으셨을 겁니다. 핵심 소매 부문은 매 분기마다 전년 동기 대비 더 나아지고 있다고 할 수 있습니다. 즉, IUL과 FIA입니다. 이들은 저희에게 중요한 비즈니스입니다. RILA는 저희에게는 비교적 새로운 사업입니다. FIA와 IUL은 상위 10위권, 아마도 6위권 정도의 비즈니스였습니다. 저희는 RILA 분야에 늦게 진입했지만, 이 또한 저희에게 주목할 만한 성과를 보이고 있습니다. 그리고 PRT는 약 5년간 참여해왔습니다. 이 또한 상위권에 진입했습니다. 대략 7위, 8위 정도입니다. 이 역시 저희에게 중요한 사업이므로, 이를 핵심 기관 투자 부문이라고 부릅시다.

동시에, 저희는 MYGA, FABN, 기회주의적 사업에서는 작년 말과 올해 초에 더 많이 거리를 두었고, 현재보다는 그때가 더 그랬습니다. 그리고 분명히 이에 대해 더 이야기할 기회가 있을 것입니다. 저희는 Peak와 함께 자체 유통 사업도 운영하고 있습니다. 네, 계속되는 모멘텀이 많습니다. 내부적으로는 매출 성장의 안정성과, 가능한 한 수익성의 안정성이 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 해약률은 분명히 저희가 통제하기 어려운 부분입니다. ALT 포트폴리오는 아마도 대부분의 다른 회사들과 비슷한 수준으로 부진한 것으로 보입니다. 그러나 그 외의 모든 것은 매우 예측 가능하며, 저희 목표를 잘 달성하고 있습니다. 마지막으로 말씀드리자면, 내부적으로 핵심 스프레드도 그렇습니다. 제가 말씀드렸듯이, 저희는 사실 스프레드 마진 사업에 있는 것이 아니라 스프레드 유지 사업에 있다고 생각합니다.

이것이 바로 저희가 FIA와 IUL을 선호하는 이유 중 하나인데, 매년 재가격 조정을 하기 때문입니다. 이 균형을 맞추는 작업은 회사 내에서 매우 철저하게 진행되는 과정이며, 저희가 잘 관리하고 있습니다. 가격 책정, 신규 사업, 금리 설정, 금리 갱신 등 모두 비슷한 과정입니다. 저희는 매일 좋은 가치를 더하고 있습니다.

네, 물론입니다. 이는 확장되어 왔고 계속 진행 중입니다. 주로 MYGA 상품에서 시작되었습니다. 이 상품들은 저희가 약 90%까지 몇몇 주목할 만한 파트너와 함께 집중적으로 재보험하고 있으며, 이에 대해 공개하고 논의할 수 있습니다. FIA 재보험도 확장했으며, 대체로 FIA의 약 50%를 목표로 하고 있습니다. FIA의 절반 정도는 소득 기반이고, 나머지 절반은 누적 기반입니다. 소득 기반 부분에는 몇몇 주목할 만한 재보험 파트너가 있습니다. 이들은 모두 수수료를 지급하고 일부 비용을 부담합니다. 수수료 사업에 대해 말씀드리자면, 피크 사업이 수수료 사업이고, 흐름 재보험 수수료 사업이며, 생명보험은 수수료와 스프레드로 나뉩니다. 이것들이 저희가 말하는 내용입니다.

하지만 FIA의 누적 측면에서는, 약 1년 된 블랙스톤과의 사이드카가 있습니다. 이는 주로 자본 제공자 역할을 합니다. 현재 시점에서는 FIA에 대해 더 이상 진행한 것은 없습니다. 그럴 수도 있습니다. PRT와 관련해서는 아직 아무 것도 하지 않았습니다. 분명히 그 부분에 대한 관심이 있었습니다. 반드시 그럴 필요성을 느끼지는 않았지만, 고려는 할 것입니다. IUL과도 아무 것도 하지 않았고, RILA는 아직 규모가 충분히 크지 않아 고려 대상이 아닙니다. 확장입니다. 동시에, 지난 5년을 되돌아보면, 5년 전 보유 기준으로 우리는 총 750억 달러, 보유액 550억 달러로 성장했습니다. 5년 전에는 250억 달러 정도였던 것으로 기억합니다.

이 확장의 일부는 RILA를 제외한 유사한 상품을, 다만 범위는 좁고 자체 유통을 통해 판매한 데서 나왔습니다. 현재는 수십 개의 중개업체 및 금융기관 파트너도 보유하고 있어 확장이 이루어지고 있습니다. 현재 상황은 그렇지만, 앞으로는 재보험이 더 늘어날 것으로 생각합니다. 또 한 가지 주목할 만한 점은, 주요 플레이어 중 자산운용사를 소유하지 않거나 자산운용사에 의해 소유되지 않은 곳이 거의 없다는 것입니다. 저는 우리가 많은 분들에게 선택받는 재보험사라고 생각합니다. 그분들은 자신의 자산운용 파트너십이나 구조를 활용할 수 있지만, 우리는 그렇지 않습니다. 블랙스톤과는 좋은 다변화 요소입니다.

분명히, 우리가 보유하는 예술 관련 자산의 거의 대부분은 리나가 설명할 수 있겠지만, 블랙스톤과 함께 관리됩니다. 하지만 우리가 유입되는 재보험을 맡는 것은 다른 사람의 자산이며, 이는 많은 분들에게도 잘 맞는 구조라고 생각합니다.