TAT 테크놀러지 26년 3분기 어닝콜

TAT 테크놀로지스의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜입니다. 본 통화는 녹음되고 있습니다. 저는 TAT의 투자자 관계 책임자인 에란 융거를 지원하는 미국 기반 투자자 관계 회사 FNK IR의 맷 체슬러입니다. 오늘은 TAT의 사장 겸 최고경영자 이갈 자미르와 최고재무책임자 에후드 벤야이르가 함께하고 있습니다. 시작하기에 앞서, 이번 통화에서 언급되는 일부 내용은 1995년 사모증권소송개혁법 및 기타 연방 증권법상 미래예측진술에 해당할 수 있다는 점을 알려드립니다. 이러한 진술은 현재의 기대와 가정에 근거하며, 실제 결과가 크게 달라질 수 있는 위험과 불확실성을 내포합니다. 이러한 위험과 불확실성에 관한 추가 정보는 가장 최근에 제출한 20-F 양식을 비롯해 당사가 SEC에 제출한 자료에서 확인하실 수 있습니다.

TAT는 법률상 요구되는 경우를 제외하고 미래예측진술을 업데이트할 의무를 지지 않으며, 투자자 여러분께서는 이러한 진술에 지나치게 의존하지 않도록 유의하시기 바랍니다. 이번 통화에서는 일부 비일반회계기준 재무지표에 대해서도 설명드릴 수 있습니다. 이러한 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 일반회계기준 지표 간의 조정 내역은 오늘 앞서 발표한 실적 보도자료와 SEC에 제출한 6-K 양식에서 확인하실 수 있습니다. 그럼 이갈에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 맷. 여러분, 안녕하십니까? 함께해 주셔서 감사합니다. TAT에 지속적으로 관심을 가져주셔서 감사드립니다. 3분기는 TAT에 매우 훌륭한 분기였습니다. 분기 매출은 전년 대비 20% 증가했고, 조정 EBITDA는 약 1,100만 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 실적 개선은 여러 사업 부문에서 고르게 나타났으며, 수익성은 매출보다 더 빠르게 성장했습니다. APU 사업은 올해 초 이후 수주한 신규 계약과 공급망의 지속적인 개선 효과를 바탕으로 성장을 이어갔습니다. APU와 열교환기 부문 모두에서 수요가 견조하며, 앞으로도 이들 부문이 성장의 기반이 될 것으로 예상합니다. 거래, 리스 및 유통 사업은 견조한 고객 수요, 글로벌 항공기 운항사와 기타 MRO 업체 지원, 그리고 하니웰과의 전략적 관계 확대에 힘입어 사상 최고 실적에 의미 있게 기여했습니다. MRO 역량에 거래, 리스, 그리고 이제는 유통까지 결합한 종합적인 사업 모델을 통해 APU MRO 시장에서 당사의 입지는 더욱 강화되고 있습니다.

이러한 통합적 접근 방식은 당사가 공략할 수 있는 전체 시장의 범위를 넓히고, 추가 성장 기회를 창출하며, 고객에게 제공하는 가치를 높입니다. 또한 기존 고객과의 관계를 강화하는 동시에, 타트가 신규 고객에게 더욱 매력적인 파트너가 되도록 합니다. 이러한 역량을 종합하면 의미 있고 지속 가능한 경쟁 우위를 확보할 수 있습니다. 또한 3분기 초에 발표한 신규 유통 계약과 기존 MRO 계약은 강력한 성장 기반을 제공합니다. 기존 계약 중 하나는 최근 2036년까지 연장되었으며, 당사는 이를 바탕으로 업계 전반보다 빠르게 성장할 수 있을 것으로 보고 있습니다. 사업 규모를 확대하면서 수익 창출 능력이 뚜렷하게 개선되고 있습니다. 매출 성장, APU와 열교환기의 기여도가 높아진 데 따른 유리한 사업 구성, 거래 및 유통 매출 추가, 지속적인 운영 효율성 개선이 마진 확대를 이끌었습니다.

이는 사업을 계속 확장하면서 추가 매출을 더 높은 성장과 수익성으로 연결할 수 있는 당사의 역량을 보여줍니다. 이번 실적은 애프터마켓 업계에서 당사가 보유한 경쟁력, 파트너 및 고객 관계의 질, 그리고 전략의 성공적인 실행을 반영합니다. 우호적인 애프터마켓 업황과 주요 OEM 및 고객사와의 오랜 관계에 힘입어 핵심 시장 전반의 수요는 근본적으로 견조한 수준을 유지했습니다. 3분기 실적은 당사가 이뤄낸 진전을 분명히 보여줍니다. APU 사업은 정상 가동 수준을 회복했고, 거래와 유통 사업은 성장에 기여하고 있으며, 비용 절감 활동은 수익성을 개선하고 있습니다. 사업 전반의 수주 유입은 높은 수준을 유지하고 있으며, 4분기와 2027년에도 이러한 성장세가 이어질 것으로 확신합니다. 업계에 대해 몇 말씀 드리겠습니다. 유가 상승으로 항공 여행 전망과 항공사 지출에 미칠 잠재적 영향에 대한 우려가 커지고 있습니다.

그러나 업계 데이터는 항공 애프터마켓의 회복력이 계속 유지되고 있음을 보여주는 고무적인 지표를 제시했습니다. 미국 주요 항공사 6곳의 정비 지출 합계는 3분기에 전년 동기 대비 3% 증가한 약 33억 달러였으며, 최근 12개월 기준 지출은 4% 늘었습니다. 이는 연료비가 상승했음에도 항공 수요가 여전히 존재하며, 항공사들이 보유 항공기의 정비와 신뢰성을 계속 우선시하고 있음을 시사합니다. 항공우주 애프터마켓 전반에서도 긍정적인 흐름이 나타나고 있으며, 주요 업계 기업들은 엔진 서비스, 부품 및 수리 부문의 지속적인 성장을 보고하고 있습니다. 항공기 가동률의 지속적인 유지, 우호적인 가격 추세, 지속적인 정비가 필요한 노후 항공기의 대규모 운용 기반이 업계에 계속 도움이 되고 있습니다. 항공사들은 유가에 대응해 비용을 관리하고 운항 규모를 조정하고 있지만, 안전하고 신뢰할 수 있는 항공기 운항을 위해 정비는 여전히 필수적입니다.

잠재적인 지출 감축이 있더라도 필수 정비 활동보다는 일부 객실 인테리어, 업그레이드 및 개조와 같은 선택적 분야에 먼저 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 이러한 업계 동향은 당사의 사업 전반에서 확인되는 흐름과도 일치합니다. 특히 보조동력장치(APU)와 열교환기 부문에서 고객 수요와 주문 유입이 여전히 견조하며, 당사의 MRO 및 거래·리스 유통 사업 전반에서도 매력적인 기회가 계속 나타나고 있습니다. 업계 데이터와 고객을 직접 대하면서 얻은 경험을 종합해 보면 애프터마켓의 회복력과 TAT가 앞두고 있는 기회에 대한 당사의 확신이 더욱 커집니다. 성장 동력과 전망을 말씀드리면, 당사는 견조한 고객 수요와 건전한 수주잔고, 장기 계약, 탄탄한 재무 상태를 바탕으로 2026년 마지막 분기에 진입했습니다. 성장세가 점차 탄력을 받고 있으며, 올해를 좋은 성과로 마무리할 것으로 기대합니다.

핵심 사업을 계속 확대해 나가면서 의미 있는 영업 레버리지와 지속적인 마진 개선을 달성하고, 기존 고객과의 관계를 더욱 강화하는 한편 신규 고객으로 사업 영역을 넓혀 갈 것으로 기대합니다. 2026년 이후를 내다보면, TAT는 이러한 성장세를 바탕으로 2027년에도 성과를 이어 갈 수 있는 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 핵심 시장의 매력은 여전히 높고 고객과의 관계도 계속 깊어지고 있습니다. 또한 하니웰과의 관계 확대는 당사의 경쟁력을 강화하고 유통 및 MRO 부문에 추가적인 기회를 창출합니다. 당사는 명확한 전략과 유기적 성장 및 전략적 기회를 모두 추구할 수 있는 재무적 유연성을 갖추고 있다고 생각합니다. 앞으로 다가올 기회에 대해 기대가 큽니다. 당사는 일관된 실행과 견조한 시장 수요 활용, 역량 확대에 주력했으며, 주주를 위한 장기적 가치를 창출하는 지속 가능하고 수익성 있는 성장을 추구했습니다. 그럼 에후드에게 마이크를 넘겨 재무 실적을 자세히 살펴보도록 하겠습니다.

감사합니다, 이갈. 여러분, 안녕하십니까? 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 이번 분기는 그야말로 사상 최대 실적을 기록한 분기였습니다. 3분기 실적에는 고객 수요 증가와 더욱 우호적인 제품 구성, 그리고 엄격한 비용 관리의 효과가 반영되었습니다. 3분기 매출은 전년 동기 대비 20.2% 증가한 사상 최대 5,560만 달러를 기록했습니다. 2025년 3분기 매출은 4,620만 달러였습니다. 2026년 첫 9개월간 매출은 전년 동기 1억 3,550만 달러에서 13.8% 증가한 1억 4,960만 달러를 기록했습니다. 두 자릿수 매출 유기적 성장에 더해, 이번 분기에는 수익성이 특히 두드러졌습니다. 매출총이익은 48.2% 증가한 1,720만 달러를 기록했으며, 매출총이익률은 사상 최고치인 30.9%를 달성했습니다.

이번 개선은 몇 가지 긍정적인 변화에 따른 것입니다. 랜딩기어 사업에서 마진이 더 높은 보조동력장치(APU) 사업으로 생산능력을 전환했고, 거래 활동이 양호했으며, 유통 사업을 추가했고, 지난 분기에 말씀드린 운영 효율화 이니셔티브의 효과가 온전히 반영됐습니다. 첫 9개월간 매출총이익률은 27.1%로, 전년 동기 대비 250bp 개선됐습니다. 올해 들어 현재까지의 실적은 당사 사업의 근본적인 진전을 의미 있게 보여주며, 단기적으로 당사 사업이 유지할 수 있는 합리적인 마진 수준으로 봐야 한다고 생각합니다. 영업이익은 900만 달러로 매출의 16.3%를 기록했습니다. 2025년 3분기에는 530만 달러, 매출의 11.4%였습니다. 첫 9개월간 영업이익은 27.3% 증가한 1,760만 달러를 기록했습니다. 순이익은 2025년 3분기 480만 달러에서 770만 달러로 증가했습니다.

희석주당순이익은 전년 동기 0.37달러에서 0.58달러로 증가했습니다. 첫 9개월간 순이익은 58.3% 증가한 1,910만 달러를 기록했습니다. 다시 말씀드리면, 2분기에는 지분법 적용 자산 매각에 따른 세후 일회성 이익 340만 달러가 포함됐습니다. 이 일회성 이익을 제외하면 첫 9개월간 순이익은 약 1,570만 달러였을 것입니다. 희석주당순이익은 1.46달러로, 전년 동기 1.02달러보다 42% 증가했습니다. 3분기에는 셰켈화 표시 대출을 미국 달러화 표시 대출로 전환했습니다. 이를 통해 금리를 낮추고 대출 및 관련 이자 비용에 따른 외환 위험을 제거했습니다. 이는 재무 상태를 더욱 강화하고 환율 변동에 대한 노출을 줄여줍니다. 이제 EBITDA를 말씀드리겠습니다. 조정 EBITDA는 60.9% 증가한 사상 최고치인 1,090만 달러를 기록해 매출의 19.6%를 차지했습니다. 2025년 3분기에는 680만 달러, 매출의 14.6%였습니다.

올해 첫 9개월간 조정 EBITDA는 47% 증가한 2,740만 달러로, 매출의 18.3%를 기록했습니다. 수익성 지표를 요약하자면, 매출총이익률과 조정 EBITDA 마진은 동종 업체 및 경쟁사와 비교해 가장 높은 수준입니다. 다가오는 분기에는 2027년으로 넘어가면서 개선된 수익성을 유지하는 데 주력할 계획입니다. 3분기 영업활동 현금흐름은 380만 달러였습니다. 지난 분기에 발표한 신규 유통 채널을 지원하는 데 필요한 재고 확충과 관련된 투자가 대부분이었던 1,060만 달러의 재고 투자가 있었음에도 이 같은 실적을 달성했습니다.

당사는 이번 재고 투자가 사업 성장과 확대된 제품군 전반에 걸쳐 고객에게 제품을 공급할 역량을 뒷받침한다고 보고 있습니다. 성장 과정에서도 당사의 재무 상태는 견조하며, 운전자본과 투자 소요를 계속해서 엄격하게 관리하고 있습니다. 법인세와 관련해서는 이전에 말씀드린 바와 같이, 이스라엘과 미국에서 이월된 잔여 세무상 결손금을 모두 활용하고 2027년부터 법인세를 납부할 것으로 예상했습니다. 현재 예상에 따르면 평균 법인세율은 약 15~19%가 될 것으로 전망합니다. 이는 과거 세무상 혜택이 줄어드는 변화를 의미하지만, 당사의 사업이 지속적으로 발전하고 수익성이 유지될 것이라는 기대를 반영합니다. 개별 제품군별로 살펴보면, 당사는 전체 사업 포트폴리오에서 고무적인 실적을 이어가고 있습니다. 에이피유 사업은 계속해서 두드러진 성과를 보였습니다.

에이피유 매출은 이번 분기에 34.4%, 연초 이후에는 26.8% 증가했습니다. 공급망 문제를 극복하고 정상적인 가동 수준을 회복한 데다 고객 수요가 꾸준히 이어지면서, 매출 성장과 수익성 개선에 크게 기여했습니다. 이러한 성장세를 고무적으로 보고 있으며, 에이피유가 앞으로도 당사 사업의 중요한 성장 동력으로 남을 것으로 기대합니다. 열교환기 매출은 지난해 같은 기간과 비교해 3분기에 7.3%, 2026년 첫 9개월 동안 5.2% 증가했습니다. 이 사업은 주문자상표부착생산(OEM) 고객과 유지·보수·정비(MRO) 고객 모두를 대상으로 하며, 당사의 기대에 부합하는 안정적인 성장세를 보여 기쁘게 생각합니다. 이 부문은 회사에 안정적인 장기 성장 기반을 제공합니다. 거래·리스 및 유통 사업도 매출이 85.5% 증가하며 매우 강한 분기를 보냈습니다. 이번 분기 여러 건의 의미 있는 거래가 성사된 데 더해 유통 사업의 기여가 더해지면서 이 같은 실적을 거뒀습니다.