이센트 그룹 26년 2분기 어닝콜

여러분, 안녕하세요. 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 함께하는 분들은 마크 카살레 회장 겸 CEO와 데이비드 와인스톡 최고재무책임자입니다. 또한 질의응답 시간에는 에센트 보증의 사장 크리스 커런이 함께합니다. 2026년 2분기 에센트의 재무 실적을 담은 보도자료는 오늘 일찍 배포되었으며, essentgroup.com 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 보도자료에는 오늘 콜에서 논의될 수 있는 비GAAP 재무 지표도 포함되어 있습니다. 이 지표들에 대한 상세 설명과 GAAP과의 조정 내역은 보도자료의 부록 Q와 웹사이트에 게시된 2026년 2분기 실적 발표 자료에서 확인하실 수 있습니다. 시작에 앞서, 오늘 논의 내용이 녹음되고 있으며, 미래 예측 진술이 포함되어 있음을 알려드립니다.

이 진술들은 현재의 기대치, 추정, 전망 및 가정에 기반하며, 위험과 불확실성으로 인해 실제 결과가 크게 달라질 수 있습니다. 이러한 위험과 불확실성에 대한 논의는 오늘 보도자료 내 미래 예측 진술에 관한 주의사항, 2026년 2월 18일 SEC에 제출된 Form 10-K의 위험 요소, 그리고 웹사이트에서 확인 가능한 기타 SEC 제출 보고서 및 등록 서류를 참조해 주시기 바랍니다. 이제 마크에게 마이크를 넘기겠습니다.

고맙습니다, 필. 여러분, 안녕하세요. 오늘 일찍 2026년 2분기 재무 실적을 발표했으며, 이는 다시 한 번 안정적인 신용 환경과 현재 금리가 유지율 및 투자 수익에 미친 영향을 반영합니다. 핵심 모기지 보험 사업에서의 현금 창출은 여전히 견고하여, 프랜차이즈 전반의 성장 투자와 주주에 대한 자본 환원 간에 자본을 유연하게 배분할 수 있는 여력을 제공합니다. 저희의 매입, 관리 및 배분 운영 모델은 여전히 뚜렷한 강점으로, 에센트가 다양한 경제 환경에서 고품질 수익을 창출할 수 있도록 위치시켜 줍니다. 2026년 2분기 순이익은 1억 9천만 달러, 희석 주당순이익은 2.08달러로 보고했으며, 이는 연환산 평균 자기자본이익률 13.4%에 해당합니다.

6월 30일 기준 주당 장부 가치는 63.01달러였으며, 보통주 배당금을 포함해 지난 1년간 약 13% 성장했으며, 상장 이후 연평균 약 18% 복리 성장했습니다. 참고로, 저희는 사업 성공을 측정하는 최선의 방법은 주당 장부 가치 성장이라고 믿고 있습니다. 모기지 보험 사업에서 6월 30일 기준 보험 인포스는 2,500억 달러로 전년 대비 1% 증가했습니다. 12개월 유지율은 84%로, 현재 금리 환경과 보험 인포스 포트폴리오의 절반 가까이가 5.5% 이하의 모기지 금리를 반영합니다. 이러한 금리 동향은 유지율을 높게 유지하는 데 도움이 될 것으로 보이며, 주택 구매력 제약으로 인해 포트폴리오 성장은 일시 중단될 것으로 예상합니다.

장기적으로는 우호적인 인구 통계와 억눌린 수요가 주택 시장과 모기지 보험 사업에 긍정적 영향을 미칠 것으로 계속 믿고 있습니다. 보험 인포스의 신용 품질은 여전히 견고하며, 가중 평균 신용 점수는 747, 가중 평균 최초 대출 대비 주택 가치 비율(LTV)은 93%입니다. 포트폴리오 부도율은 전분기 대비 사실상 변동이 없으며, 보험 인포스 장부에 내재된 주택 자산이 최종 청구를 완화할 것으로 계속 믿고 있습니다. 또한, 보험 인포스의 97%가 재보험 보호를 받고 있어 자본 부담을 완화하고 장기 위험을 줄여줍니다. 타이틀 사업에서는 MI 프랜차이즈 내 광범위한 관계를 활용해 새로운 파트너를 유치하며 플랫폼 전반에 걸쳐 기술에 지속 투자하고 있습니다. 높은 금리는 단기적으로 다소 부담이 되지만, 타이틀 사업이 수익에 의미 있는 영향을 미칠 것으로 예상하지 않습니다.

장기적인 기대치는 변함이 없습니다. 타이틀 사업은 자본 부담이 적은 기회로, 프랜차이즈에 보조 수익을 창출하고 대출 기관과의 관계를 강화합니다. 재보험 부문으로 넘어가면, 2026년 재산 및 상해(P&C) 재보험 활동에서 약 3억 2천만 달러의 보험료를 기록할 것으로 예상하며, 이 중 절반가량은 올해 고 90%대의 결합 비율로 인식될 것입니다. P&C 포트폴리오는 상해 및 특수 분야에 편중되어 있어 에센트 리(재보험사)로부터 최소한의 추가 자본이 필요합니다. 하지만 단기적으로는 모기지 리스크와 관련 MGA 사업이 이 부문의 수익을 견인할 것입니다. 6월 30일 기준 당사 통합 현금 및 투자 자산은 66억 달러이며, 2분기 연환산 총 투자 수익률은 4.9%입니다. 이번 분기 투자 수익률에는 보험, 특수 금융, 주택 분야에 걸쳐 수년에 걸쳐 구축한 전략적 투자 포트폴리오에서 발생한 기타 투자 자산 수익이 포함되어 있습니다.

현재 이 포트폴리오는 약 4억 5천만 달러로 전체 포트폴리오의 약 7%를 차지합니다. 수익률은 기간별로 변동이 있겠지만, 이 포트폴리오는 핵심 사업 외에 자본을 운용하여 수익을 창출하고 장부 가치를 높일 수 있는 또 다른 방법을 제공합니다. 우리는 57억 달러의 GAAP 자본, 10억 달러의 초과 손실 재보험 접근 권한, 그리고 지주회사에서 11억 달러의 현금 및 투자 자산을 보유한 강한 재무 상태를 유지하고 있습니다. 최근 12개월간 영업 현금 흐름이 8억 3,400만 달러에 달하며, 당사의 프랜차이즈는 수익, 현금 흐름, 재무 상태 측면에서 여전히 견고한 위치에 있습니다. 자본 전략은 장기적으로 주주 수익을 최적화하면서도 전략적 성장을 위한 선택권을 유지하는 균형 잡힌 접근 방식을 유지하고 있습니다.

올해 7월 31일까지 약 3억 5,000만 달러에 해당하는 약 600만 주를 자사주로 매입했으며, 이사회가 2026년 3분기 보통주 배당금으로 주당 0.35달러를 승인했음을 알려드리게 되어 기쁩니다. 이제 전화를 데이브에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 마크. 그리고 여러분, 안녕하십니까. 이번 분기 실적을 좀 더 자세히 살펴보겠습니다. 2분기 희석 주당순이익은 2.08달러로, 지난 분기 1.82달러 및 전년 동기 1.93달러 대비 증가했습니다. 오늘 제 발언은 주로 모기지 보험 및 재보험 부문의 실적에 집중할 예정입니다. 기업 및 기타 실적에 관한 추가 정보는 재무 보충 자료의 부록 D와 E에서 확인하실 수 있습니다. 모기지 보험 포트폴리오는 2분기 말 기준 보험 인수 잔액이 2,497억 달러로, 3월 31일 대비 18억 달러, 2025년 6월 30일 대비 29억 달러(1.2%) 증가했습니다. 2026년 6월 30일 기준 유지율은 84%로, 2026년 3월 31일의 84.7%와 비교해 소폭 하락했습니다. 2026년 2분기 모기지 보험료 수익은 2억 1,600만 달러였습니다.

2분기 모기지 보험 포트폴리오의 평균 기본 보험료율은 40bp로 지난 분기 대비 1bp 하락했으며, 평균 순 보험료율은 35bp로 지난 분기와 동일했습니다. 2026년 2분기 모기지 보험 손실 및 손실 조정 비용 충당금은 2,940만 달러로, 2026년 1분기의 3,760만 달러 및 전년 동기 1,530만 달러와 비교됩니다. 6월 30일 기준 모기지 보험 포트폴리오의 부도율은 2.53%로, 2026년 3월 31일과 거의 변동이 없었습니다. 2분기 모기지 보험 영업비용은 3,190만 달러였으며, 비용 비율은 14.8%로, 지난 분기 3,760만 달러 및 17.4%, 전년 동기 3,360만 달러 및 15.3%와 비교됩니다.

6월 30일 기준 에센트 가런티의 PMIERs 충분성 비율은 172%로 견고하며, 15억 달러의 초과 가용 자산을 보유하고 있습니다. 재보험 부문으로 넘어가면, 2026년 상반기 순 보험료 인수액은 2억 4,900만 달러로, 2025년 상반기의 3,100만 달러와 비교해 크게 증가했습니다. 2026년 상반기 순 보험료 수익은 7,300만 달러로, 2025년 상반기의 3,000만 달러와 비교됩니다. 보험료 증가분은 P&C 재보험 활동 확장에 따른 비모기지 사업 성장에 기인합니다. 2026년 2분기 재보험 결합 비율은 77.9%로, 지난 분기 69.6%, 1년 전 19.4%와 비교됩니다. 결합 비율 변화는 예상대로 모기지 및 비모기지 라인의 인수 실적 차이와 부문 보험료의 사업 구성 변화가 반영된 결과입니다.

재보험 부문의 세전 인수 이익은 주로 GSE 및 기타 모기지 위험 분담 사업의 인수 실적을 반영합니다. P&C 활동의 기여도는 미미했습니다. 2026년 2분기 연결 순투자수익은 포트폴리오 전체 수익률 상승으로 전 분기 대비 240만 달러(4%) 증가한 6,160만 달러를 기록했습니다. 기타 투자 자산 수익은 2026년 2분기에 1,940만 달러로, 지난 분기 1,020만 달러 및 전년 동기 450만 달러와 비교됩니다. 이번 분기 실적 상승은 주로 공정가치 평가 이익 증가에 기인합니다. 당사 지주회사의 유동성은 견고하며, 약정 신용 한도 내에서 5억 달러의 미사용 회전 신용 한도를 포함하고 있습니다. 6월 30일 기준으로 5억 달러의 선순위 무담보 채권이 발행되어 있으며, 부채 대비 자본 비율은 8%입니다.

연초부터 현재까지 에센트 가런티는 미국 지주회사에 1억 1,500만 달러의 배당금을 지급했습니다. 분기 말 기준 에센트 가런티의 법정 자본은 37억 달러이며, 위험 대비 자본 비율은 8.5대 1입니다. 법정 자본에는 6월 30일 기준 27억 달러의 비상 준비금이 포함되어 있음을 참고하시기 바랍니다. 2026년 7월 1일 기준으로 에센트 가런티는 추가로 3억 2,000만 달러의 보통 배당금을 지급할 수 있습니다. 2분기 동안 에센트 리는 에센트 그룹에 1억 달러의 배당금을 지급했습니다. 또한 해당 분기에 에센트 그룹은 주주들에게 총 3,160만 달러의 현금 배당금을 지급했으며, 3백 20만 주를 1억 9,100만 달러에 재매입했습니다. 이제 전화를 다시 마크에게 넘기겠습니다.