뉴스케일파워 26년 2분기 어닝콜

오늘 저와 함께 누스케일의 사장 겸 최고경영자(CEO)인 존 홉킨스가 참석했습니다. 먼저 당사의 사업 현황을 업데이트해 드린 뒤, 재무 실적에 대해 논의하겠습니다. 이후 질의응답을 위해 전화 라인을 개방하겠습니다. 오늘 오후, 투자자 관계(IR) 웹사이트에 보충 슬라이드를 게시했습니다. 슬라이드 2의 세이프 하버 문구에 기재된 바와 같이, 본 프레젠테이션에 포함된 정보와 이후 질의응답 시간에 저희가 말씀드릴 내용에는 현재의 기존 추세에 대한 당사의 견해를 반영한 미래예측진술이 포함되어 있으며, 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 기대와 실제 결과 간 차이를 초래할 수 있는 위험요인에 대한 자세한 논의는 2025년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 Form 10-K 및 이후 SEC 제출 서류를 참조해 주시기 바랍니다. 이제 존 홉킨스에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 램지. 먼저 현재 시장의 위치에 대한 간단한 관찰로 시작하겠습니다. 신뢰할 수 있는 탄소 배출 없는 전력에 대한 수요는 서서히 늘어나는 수준이 아닙니다. 가속화되고 있습니다. 모든 주요 하이퍼스케일러, 모든 대형 산업 수요처(오프테이커), 그리고 향후 10년을 내다보는 모든 유틸리티가 지금은 모두 같은 대화의 어떤 형태로든 참여하고 있습니다. 지금 당장 전력이 필요하고, 그 전력은 청정해야 하며, 실제로 우리 사업 일정과 맞물리는 타임라인으로 공급되어야 한다는 것입니다. 그 긴박감은 वास्तविक하며, 더 커지고 있습니다. 오늘 제가 말씀드리고자 하는 것은 그 긴박감에 대응할 수 있는 기업과 그렇지 못한 기업을 가르는 요소가 무엇인지입니다. 그 답은 브랜딩이나 야심이 아니라, 준비태세입니다.

이 업계에서의 준비태세는 헤드라인을 만들지 않는 수년간의 의도적 노력의 산물이며, 원전 프로젝트가 제때 예산 내에 건설되는지, 아니면 아예 추진되지 못하는지를 무엇보다도 크게 좌우합니다. 오늘은 바로 그 구분점에 집중해서 말씀드리고자 합니다. 먼저 배경부터 말씀드리겠습니다. 이와 관련된 역사적 맥락을 보면, 왜 엔지니어링과 설계 성숙도가 현재 대부분의 투자자들이 생각하는 것보다 더 중요하게 작용하는지 설명이 됩니다. 미국에서 가장 최근에 진행된 대형 원전 건설 프로젝트인 보글(Vogtle) AP1000 증설은, 엔지니어링이 충분히 완료되기 전에 공사에 착수하면 어떤 일이 벌어지는지를 가장 분명하게 보여주는 사례입니다. 그 프로젝트가 시작될 당시, 상세 설계는 고도화된 수준으로 완료된 상태가 아니었습니다. 중요한 엔지니어링 의사결정들이 실제 공사가 진행 중인 현장에서 계속 내려지고 있었습니다. 그 결과는 수년에 걸친 지연과 수십억 달러 규모의 비용 초과로 이어지는 데 기여했습니다.

이것은 원전이 건설하기 어렵다는 이야기가 아닙니다. 충분히 성숙하고 상세한 설계 없이 건설을 시작하면 어떤 일이 발생하는지에 대한 이야기입니다. 뉴스케일(NuScale)은 과거 대형 원전 프로젝트들로부터 얻은 뼈아픈 교훈을 수년간 의도적으로 적용해 왔습니다. 저희는 시장에 나설 때 엔지니어링이 가능한 한 완결돼 있도록, 의미 있고 지속적인 투자를 해왔습니다. 그 투자가 오늘 여러분께 공유드릴 모든 내용의 토대입니다. 먼저 저희 준비태세를 이루는 두 가지 핵심 축, 즉 규제 승인과 연료 준비상태에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 뉴스케일은 미국에서 설계 인증을 획득한 유일한 SMR 기업으로 남아 있습니다. 미국 원자력규제위원회(NRC)로부터, 저희 두 가지 설계에 대한 표준 설계 승인(Standard Design Approval)을 포함해 설계 인증을 받았습니다. NRC의 설계 인증은 원자력 안전에 있어 전 세계적인 골드 스탠더드입니다. 인증에는 수년이 걸립니다. 지름길은 없습니다.

저희는 표준 저농축 우라늄을 사용해 운영할 예정이며, 이는 이미 검증된 연료원으로 전 세계의 기존 공급업체들로부터 현재도 조달이 가능합니다. 반면 현재 시장에 출시되고 있는 다른 여러 설계들은 고농도 저농축 우라늄(HALEU)이 필요하지만, 이는 상업적 규모로는 공급이 가능하지 않습니다. 그러한 의존성은 뉴스케일에는 존재하지 않는, 그들의 프로그램에 내재된 근본적인 공급 리스크입니다. NRC 승인, 기존 연료, 그리고 이제 설명드릴 성숙한 공급망의 결합, 여기에 엔지니어링까지 더해진 이 조합이야말로 상업적 준비태세가 실제로 의미하는 바입니다. 이 분야에서 이 네 가지를 모두 갖춘 회사는 뉴스케일 외에는 없습니다. ENTRA1 에너지 발전소에서 뉴스케일의 역할은 기술 시스템 통합업체이자 공식 설계 엔지니어(Engineer of Record)입니다. 저희는 뉴스케일 파워 모듈과 관련 서비스에 대한 책임을 맡고 있습니다. 뉴스케일 파워 모듈의 납품을 지원하기 위해, 저희는 60곳이 넘는 전문 공급업체 네트워크를 구축했습니다.

각 공급업체는 특정 시스템 분야에서 깊은 전문성을 보유하고 있습니다. 예를 들어 연료, 안전 및 계측·제어(I&C), 밸브, 크레인, 모듈 취급 등이 있습니다. 각사는 자기 담당 범위에 대해 상세 설계 책임을 지고, 뉴스케일은 전체 통합을 제공합니다. 현재 저희 상황을 말씀드리겠습니다. 일정과 비용을 좌우하는 시스템인 모듈의 핵심 경로(Critical Path) 구성품에 대한 상세 설계는 성숙한 단계에 와 있습니다. 또한 60곳 이상으로 구성된 공급업체 관계 중 절반이 넘는 업체와는 이미 공급업체 계약을 협상 완료했습니다. 그중 다수는 저희가 업계 최고 수준(best in class)이라고 판단하는 업체들입니다. 이는 저희가 OEM을 실행할 때, 많은 공급업체들이 이미 구성품의 설계, 양산 규모 확장, 시험을 완료했거나, 경우에 따라서는 생산을 시작했을 것이라는 의미입니다. 이를 종합하면 실제 발전까지의 경로가 몇 달이 아니라 수년 단위로 단축되며, 실행의 확실성도 뒷받침합니다. 저희 공급업체 몇 곳을 소개드리겠습니다. 두산에너빌리티는 세계 유수의 대형 원자력 핵심기기 제조사 중 하나입니다.

두산에너빌리티는 저희 모듈의 주요 구성품, 즉 각 뉴스케일 파워 모듈의 핵심인 대형 단조품(heavy forgings) 부문에서 저희의 전략적 파트너입니다. 이 슬라이드에 보이는 것은 한국에 있는 두산의 설비에서 촬영한 사진으로, 뉴스케일 파워 모듈용 실제 구성품이 현재 생산 중인 모습입니다. 프라마톰(Framatome)은 세계를 선도하는 원자력 연료 회사 중 하나입니다. 연료 설계는 리드타임이 길어, 몇 달이 아니라 수년이 걸립니다. 저희는 고객과의 계약이 체결될 때까지 그 작업을 기다리기보다는, 프라마톰과 연료 설계를 완료하기 위한 전용 계약을 체결했습니다. 고객 설비가 가동되기 시작하는 시점에 맞춰 저희의 연료 공급도 준비될 것입니다. 이번 분기에 저희는 파라곤(Paragon)이 뉴스케일 파워 모듈의 안전 계측 및 제어 시스템에 대한 최종 설계 개발을 완료하기 위한 계약을 수주했다고 발표했습니다. 이 세 파트너는 저희 공급망 생태계가 얼마나 탄탄하고 깊이 있는지를 보여주는 사례입니다.

모듈의 주요 부분은 두산에너빌리티가, 연료는 프라마톰이, 안전 제어 시스템은 파라곤 에너지 솔루션즈가 맡고 있습니다. 크레인, 모듈 취급(핸들링), 밸브 등 여러 분야에서도 유사한 협력 관계를 구축하고 있으며, 추가 발표도 예정되어 있습니다. 이번 분기의 주요 상업(커머셜) 업데이트를 간략히 말씀드리겠습니다. 저희의 전략적 파트너인 ENTRA1 에너지는 뉴스케일 SMR 기술을 활용해 미국 역사상 최대 규모가 될 수 있는 원전 배치 프로그램을 염두에 두고, 테네시 밸리 오소리티와 최종 전력구매계약(PPA) 체결을 위한 논의를 지속적으로 진전시키고 있습니다. 저희가 파악하기로는 해당 논의가 현재도 활발히 진행 중이며 진척되고 있습니다. 주요 마일스톤이 달성되는 대로 추가 업데이트를 드리겠습니다. 다음은 로파워(RoPower)입니다. 뉴스케일은 루마니아 도이체슈티(Doicești)의 로파워 프로젝트를 진전시키기 위해 뉴클레어일렉트리카 주주 투표에 부가된 조건들을 충족하고자 뉴클레어일렉트리카 및 로파워와 협력하고 있습니다. 이 프로젝트는 과거 석탄발전소 부지에 뉴스케일 파워 모듈 6기를 배치하는 계획으로, 유럽에서 가장 진전된 SMR 노력으로 평가됩니다.

이제 뉴스케일이 지속적인 경쟁우위를 구축하고 있는 또 다른 영역인 에너지 탐사 센터(Energy Exploration Centers)로 넘어가겠습니다. 이번 분기에 저희는 버지니아 클린 에너지 혁신은행(Virginia Clean Energy Innovation Bank)의 보조금 지원을 받아 버지니아대학교 와이즈 칼리지(University of Virginia's College at Wise)에 12번째 E2 센터를 개소했습니다. 이들 센터는 차세대 발전소 운전원, 기술자, 엔지니어를 위해 특별히 설계된 고충실도 시뮬레이션 환경에서 몰입형 실습 중심의 원자력 교육을 제공합니다. 또 다른 주요 사항은 저희의 유동성 현황입니다. 뉴스케일은 2분기를 현금성 자산 및 투자자산 약 19억 달러를 보유한 상태로 마감했습니다. 저희의 현금 보유 수준은 단기 내 상업적 배치를 예상하는 가운데 유동성에 대해 보수적으로 접근한 결과입니다. 이제 램지에게 말씀을 넘기겠습니다.

감사합니다, 존. 안녕하세요. 재무 실적은 저희 공시 자료에서 확인하실 수 있으며, 저는 7번 슬라이드에 있는 주요 계정과목을 설명하는 데 집중하겠습니다. 뉴스케일은 2026년 6월 30일로 종료되는 3개월 동안 매출 0.1백만 달러를 기록했으며, 전년 동기 8.1백만 달러와 비교됩니다. 전년 대비 감소는 로파워 프로젝트를 지원하기 위한 플루어(Fluor)의 프런트엔드 엔지니어링 설계(FEED) 2단계 작업이 2025년 말에 완료된 영향입니다. 해당 범위에 해당하는 유사한 활동은 이번 분기에는 없었습니다. 프로젝트 활동이 진전됨에 따라, 제품 매출과 서비스 매출 모두 성장할 것으로 예상합니다. 2분기 말 기준으로 현금성자산과 투자자산이 약 19억 달러였으며, 2026년 3월 31일 이후 9억 달러 증가했습니다.

존이 말씀드린 대로, 유동성 증가분은 상업화 준비를 위해 자본을 계속 집행하는 가운데 사업을 보수적으로 포지셔닝하기 위한 선제적 접근을 반영합니다. 공급망 계약에 투자하면, 배치까지의 시간을 단축하고 초기 프로젝트들의 비용 구조에 대한 리스크를 낮출 수 있습니다. 예를 들어 프라마톰(Framatome)의 연료 설계에 투자하면, 핵심 경로상의 병목을 해소할 수 있습니다. 8번 슬라이드에서 자본구조 요약을 확인하실 수 있습니다. 이상으로, 오늘 함께해 주셔서 다시 한번 감사드립니다. 이제 질문을 받겠습니다.