아서 J 갤러거 앤 코 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요, 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 통화에는 저와 함께 CFO인 더그 하월과 경영진 팀의 다른 멤버들이 함께하고 있습니다. 분기 실적에 들어가기 전에, 우리 이사회 소중한 멤버였던 데이브 존슨의 별세를 잠시 추모하고자 합니다. 데이브는 지혜와 진실성, 건전한 판단력으로 갤러거를 이끌었으며, 우리 회사와 가치, 그리고 구성원들을 깊이 아꼈습니다. 이사회와 경영진, 그리고 모든 동료들을 대표하여 데이브의 가족과 사랑하는 분들께 깊은 애도의 뜻을 전합니다. 그는 매우 그리울 것입니다. 데이브를 알고 이 회사에 대한 그의 자부심을 생각할 때, 저는 그가 이번 분기에 우리 팀이 이룬 성과를 매우 자랑스럽게 여겼을 것이라고 믿습니다. 우리 팀의 철저한 실행력은 비즈니스 전반에 걸친 지속적인 모멘텀을 반영하며 또 한 번 훌륭한 분기 실적을 달성했습니다.

중개 및 리스크 관리 부문의 결합된 실적에서, 유기적 성장과 인수를 통한 두 갈래의 매출 성장 전략이 2분기 총 매출 성장률 24%를 기록했습니다. 유기적 성장은 6%로, 각 사업 부문에서 지속적인 강세를 나타냈습니다. 우리는 계속해서 우수한 수익을 창출하고 있습니다. 이번 분기는 25분기 연속 두 자릿수 조정 EBITAC 성장과 또 한 분기의 견고한 기초 마진 확대를 기록한 분기입니다. 더그가 곧 자세히 설명해 드릴 것입니다. 부문별로 보면, 중개 부문 매출은 26% 증가했으며, 이 중 유기적 성장은 5%였습니다. AssuredPartners의 강력한 실적과 소매, PC, 도매, 재보험, 복리후생 부문 전반에 걸친 성장을 확인했습니다. AssuredPartners 합병 후 거의 1년이 지난 지금, 사업은 좋은 성과를 내고 있으며, 유지율도 견고하고, 팀 간 협력도 훌륭합니다.

우리의 리스크 관리 부문인 갤러거 배싯은 16%의 매출 성장을 기록했으며, 이 중 유기적 성장은 12%로, 우수한 신규 사업과 강한 고객 유지가 견인했습니다. 다시 한 번, 수십 년간 갤러거의 장기 성장을 이끌어온 네 가지 전략적 축인 유기적 성장, 인수합병을 통한 성장, 생산성과 품질 향상, 그리고 문화 유지를 말씀드리겠습니다. 먼저, 유기적 성장입니다. 고객 유지율은 여전히 견고합니다. 신규 사업은 훌륭하며, 고객들의 기초 사업 활동도 계속 긍정적입니다. 보험료율은 여전히 성장에 기여하고 있으나, 지난 몇 년간보다는 그 영향이 적습니다. 현재 환경에서는 유기적 성장의 약 1포인트만이 보험료율과 관련되어 있습니다. 더 큰 성장 동력은 신규 사업, 강한 유지율, 노출 성장, 그리고 PC, 복리후생, 재보험, 클레임 등 다양한 모델의 다양성입니다. 또한 건설, 인프라, 에너지, 데이터 센터 분야의 활동으로부터도 혜택을 보고 있습니다.

이들 분야는 고객의 새로운 복잡한 요구를 창출하며, 고객들은 더 많은 조언과 폭넓은 역량, 깊은 전문성을 필요로 하는데, 이는 갤러거의 자문 강점과 직접적으로 연결됩니다. 전반적으로, 우리는 글로벌 PC 시장을 세분화된 시장으로 계속 보고 있습니다. 보험사는 적절한 수익을 내고 있는 영역에서는 성장을 모색하고, 인수 마진이 지원을 필요로 하는 영역에서는 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 재산 보험은 특히 대형 및 재해 노출 위험에서 완화되는 추세가 계속되고 있습니다. 소규모 및 중간 시장 계정은 보다 안정적인 상태를 유지하고 있습니다. 손해 보험은 손실 비용 추세와 인수 규율로 인해 여전히 견고한 상태입니다. 손실 경험이 좋은 계정은 일반적으로 일부 보험료 경감이 가능하지만, 손실 경험이 나쁜 계정은 보험료 인상을 겪고 있습니다. 이제 사업별로 이 내용을 몇 분간 나누어 설명드리겠습니다. 글로벌 소매 PC 사업 내에서는 광범위한 시장 테마가 지난 분기와 일관되게 유지되고 있습니다. 예상대로, 재산 보험의 약세는 계절적으로 갱신 비중이 높은 2분기에 더 뚜렷하게 나타났습니다.

2분기에는 사업 부문별로 다음과 같은 갱신 보험료 변동이 있었습니다. 재산 보험은 10% 감소했습니다. 일반 책임, 상업용 자동차, 우산 책임을 포함한 손해 보험은 전체적으로 3% 증가했습니다. D&O 및 사이버를 포함한 전문 보험은 1% 증가했습니다. 산재 보험은 2%, 개인 보험은 3%, 패키지 보험은 2% 증가했습니다. 재산 보험을 제외하면, 갱신 보험료 변동은 분기 동안 3% 증가했으며, 미국 시장에서 국제 시장보다 더 높은 증가율을 보였습니다. 갤러거 수익에서 보험료 변동이 1대1로 반영되지 않는다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 재산 보험 가격이 완화되면서, 많은 고객이 비용 절감을 활용해 보장을 재구매하거나 한도를 늘리거나 구조를 개선하는 선택을 하고 있습니다. 이는 몇 년간 보장을 축소하고 어려운 선택을 해온 이후의 변화입니다. 이러한 환경에서 우리의 조언, 대변, 시장 접근성의 가치는 더욱 중요해집니다.

미국 초과 및 잉여 시장 내에서는 여전히 양분된 시장이 지속되고 있습니다. 특히 재해 노출이 큰 재산 보험이 현재 가장 경쟁이 치열한 영역입니다. 이는 수요 감소가 아니라, 몇 년간 매우 강한 경직 시장 이후 가격 재조정이 반영된 결과입니다. 제출 건수와 보험 정책 수는 건강한 상태를 유지하고 있으며, E&S는 복잡한 재산 위험에 대한 중요한 해결책으로 계속 자리잡고 있습니다. 상해보험은 여전히 견고합니다. 갱신 보험료는 중간 한 자릿수 상승했으며, 일반책임, 초과책임, 우산책임 전반에 걸쳐 수요가 안정적으로 유지되고 있습니다. E&S 시장의 핵심은 복잡성에 의해 움직입니다. 데이터 센터를 포함한 AI 관련 인프라, 어려운 책임 위험, 기타 신흥 전문 노출은 종종 인가 시장에 깔끔하게 맞지 않습니다. 이는 고객과 보험사가 전문성, 구조, 속도 및 시장 접근성을 필요로 하기 때문에 우리 도매 팀에게 다년간의 기회를 만듭니다.

런던 전문 시장으로 눈을 돌리면, 미국 E&S 시장에서 보는 상황과 유사합니다. 북미 재해 노출 재산 보험은 경쟁이 치열한 반면, 임원배상책임, 전문직 라인, 금융기관, 사이버는 사이클 초반보다 더 안정적입니다. 명확한 예외는 전쟁 관련 위험입니다. 해상, 항공, 그리고 정치적 폭력 노출은 활발한 분쟁 지역과 연계되어 상당한 재가격 조정과 더 선별적인 용량 배분이 이루어지고 있습니다. 보장은 계속 가능하지만, 신중한 구조화와 시장 간 조정된 실행이 필요합니다. 이 부분에서 우리 런던, 미국, 국제 팀이 특히 잘 협력하고 있습니다. 우리는 고객이 점점 더 역동적인 시장을 헤쳐 나가도록 돕고 있습니다. 재보험으로 넘어가면, 시장은 여전히 자본이 충분하며 갱신 활동은 풍부한 용량을 반영하고 있습니다. 2분기에는 지역과 라인 전반에 걸쳐 강한 성장을 보였으며, 우수한 신규 사업이 가격 역풍을 상쇄하는 데 기여했습니다.

이 성과는 선택적 재보험, 상해보험, 자본 자문 등 다양한 분야의 폭넓은 기여를 반영하며, 갤러거 리의 성장이 단순히 가격 사이클에 의존하지 않음을 보여줍니다. 4월 1일 갱신 시점의 조건은 1월 1일과 대체로 일치했으며, 일본 특정 계약에 대해서는 다소 더 큰 가격 하락 압력이 있었습니다. 6월 1일을 포함한 연중 갱신에서는 재해 재산 보험 가격이 다시 하락했으며, 이는 풍부한 용량을 반영합니다. 수요는 건강하게 유지되었고, 많은 고객이 절감된 비용을 추가 한도 확보나 수익 변동성 관리 개선에 활용했습니다. 상해보험은 특히 미국 중심 위험에 대해 손실 비용 추세와 전년도 개발을 고려할 때 더 엄격한 규율을 유지하고 있습니다. 재보험 시장이 다소 완화되었더라도 고객은 단순한 가격 이상의 것을 필요로 합니다. 고객은 조언, 구조, 분석, 그리고 자본 접근성을 필요로 합니다. 이 점이 바로 갤러거 리의 강점과 직결됩니다. 직원 복리후생 부문으로 넘어가겠습니다. 건강, 퇴직 복리후생, 임원 복리후생, 생명보험, 인사 솔루션 전반에 걸쳐 고용주들로부터 꾸준한 수요가 나타나고 있습니다.

저희 고객들은 의료 이용 증가, 첨단 치료, 처방약 비용 상승이라는 압박 속에서도 인재 유치와 유지에 계속 집중하고 있습니다. 그래서 고객들은 저희의 조언, 대변, 창의적인 플랜 설계, 비용 관리 전략을 높이 평가하며, 이 모든 것이 복리후생 사업 전반의 수요와 유지에 지속적으로 기여하고 있습니다. 갤러거 배셋으로 넘어가겠습니다. 갤러거 배셋은 우수한 신규 사업과 강력한 고객 유지에 힘입어 또 한 분기 훌륭한 성과를 기록했습니다. 팀은 계속해서 역량을 확장하고 있으며, 데이터, 인공지능, 머신러닝을 매우 실용적인 방식으로 활용해 서비스 개선, 더 나은 클레임 결과 도출, 운영 효율성 향상을 추진하고 있습니다. 이러한 투자는 갤러거 배셋의 경쟁력을 지속적으로 강화하고 있습니다. 좋은 모멘텀과 건강한 기회 파이프라인을 바탕으로 갤러거 배셋은 2026년에도 또 한 번 강력한 한 해를 보낼 준비가 되어 있습니다. 이제 경제에 대한 저희의 견해를 말씀드리겠습니다.

미국 노동시장은 여전히 건강하며, 구인 건수가 구직자 수를 여전히 앞서고 있습니다. 저희의 일일 매출 지표는 역사적으로 경제 활동을 훌륭하게 보여주는 지표였으며, 감사, 보증, 취소에서 얻은 독자적인 데이터는 2분기 내내 그리고 어제까지도 견고한 사업 활동을 나타냈습니다. 저희 데이터는 매출, 급여, 직원 수, 도로 위 트럭 수 등과 같은 노출 단위가 여전히 긍정적인 영역에 있으며, 고객들의 사업이 계속 성장하고 있음을 보여주고 있습니다. 유기적 성장 전망에 대한 제 생각을 마무리하자면, 재산 보험료는 완화되고 있으며, 이는 잘 알려진 사실입니다. 재산 보험은 저희의 매우 크고 다양한 포트폴리오 중 하나에 불과합니다. 고객 유지율은 여전히 강하며, 신규 사업 활동도 우수합니다. 고객 노출 성장도 긍정적입니다.

가격이 완화됨에 따라 고객들이 다시 보장 범위에 가입하는 경우도 늘고 있으며, 저희의 성장은 지리적 위치, 고객 규모, 제품 전반에 걸쳐 광범위하게 이루어지고 있습니다. 무엇보다도 고객들은 계속해서 저희의 조언, 대변, 분석, 시장 접근성을 필요로 하고 있습니다. 위험이 더욱 복잡해질수록 갤러거의 전문성 가치는 더 중요해지며, 결코 줄어들지 않습니다. 이것이 바로 저희가 결과의 지속 가능성과 2026년 연간 유기적 성장률 6% 전망에 대해 자신감을 유지하는 이유입니다. 이제 두 번째 전략 축인 인수합병으로 넘어가겠습니다. 2분기 동안 약 6,300만 달러의 연간 추정 매출을 창출하는 7건의 새로운 소규모 인수를 완료했습니다. 파이프라인을 살펴보면, 약 5억 달러의 연간 매출에 해당하는 30건 이상의 조건부 계약서가 체결되었거나 준비 중입니다. 저희의 인수 전략은 갤러거 성장의 강력한 원동력으로 계속 작용하고 있습니다. 지난 4월 이후로 우드러프 소여와 어슈어드파트너스를 포함해 38건의 인수를 완료했습니다.

각 인수는 인재, 역량, 관계, 그리고 새로운 성장 기회를 더하며 갤러거를 각기 다른 방식으로 강화합니다. 어슈어드파트너스는 이러한 전략이 실제로 작동하는 한 예입니다. 해당 사업은 매우 좋은 성과를 내고 있습니다. 고객 유지율이 높고, 팀들은 이미 함께 더 나은 성과를 내고 있습니다. 우리는 기회를 함께 모색하고 역량을 공유하며, 갤러거의 도구, 데이터, 분석, 전문성을 결합된 전체 팀에 적용하고 있습니다. 이는 고객에게도, 동료들에게도 좋으며, 미래를 고민하는 다른 우수한 기업들에게 강력한 메시지를 전달합니다. 새로 합류한 파트너분들께 진심으로 갤러거 전문가 가족의 일원이 되신 것을 환영합니다. 좋은 기업들은 항상 선택권이 있으며, 갤러거와 파트너가 되기로 선택해 주신다면 정말 기쁠 것입니다. 다음으로 세 번째 전략 축인 생산성과 품질의 지속적 개선에 대해 말씀드리겠습니다.