아르셀로미탈 26년 3분기 어닝콜

안녕하세요, 여러분. 아르셀로미탈 투자자 관계팀의 대니얼 페어클로입니다. 아르셀로미탈의 2026년 3분기 실적과 진행 상황을 논의하는 이번 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 컨퍼런스콜은 최고재무책임자(CFO)인 미스터 제누이노 크리스티노가 진행하겠습니다. 시작하기에 앞서 몇 가지 안내사항을 말씀드리겠습니다. 평소와 같이 오늘 아침 당사 웹사이트에 게시된 실적 발표 자료를 별도로 살펴보지는 않겠습니다. 다만 해당 자료 24페이지에 있는 면책 고지 사항에 주목해 주시기 바랍니다. 제누이노의 모두 발언 후 바로 질의응답 시간으로 넘어가겠습니다. 질문을 원하시면 전화기 키패드에서 별표와 1번을 눌러 대기열에 등록해 주시기 바랍니다. 그럼 제누이노에게 통화를 넘기겠습니다. 감사합니다, 대니얼. 여러분, 환영합니다. 오늘 컨퍼런스콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 늘 그렇듯 제 발언은 간략하게 하겠습니다. 먼저 안전에 대해 말씀드리겠습니다. 안전은 여전히 저희의 최우선 과제입니다. 저희는 이제 안전 혁신을 시작한 지 2년째가 끝나가는 시점에 다가서고 있습니다. 안전 로드맵을 철저히 실행한 결과, 그룹 전반에서 보다 일관된 성과가 나타나고 있습니다. 이는 고무적인 성과이며, 가능한 한 빠르게 사망 사고와 중대 부상 사고를 모두 제로로 만들겠다는 목표에 계속 확고히 집중하고 있습니다.

이제 사업 부문으로 넘어가 세 가지 핵심 사항에 집중하고자 합니다. 첫째, 당사의 실적은 마진 구조가 지속적으로 개선되고 있음을 보여주고 있습니다. 3분기 EBITDA는 20억 달러로 전년 동기 대비 34% 증가했습니다. 톤당 EBITDA는 155달러로 증가했습니다. 이는 1년 전보다 44달러 높으며 과거 평균을 크게 웃도는 수준입니다. 이는 포트폴리오 최적화와 전략적 실행이 성과를 내고 있음을 보여주며, 앞으로도 훨씬 더 많은 성과를 거둘 수 있을 것으로 믿습니다. 중요한 점은 이번 실적에 유럽 철강 산업의 지속가능성을 회복시키고 있는 새로운 유럽 무역 체계의 효과가 아직 온전히 반영되지 않았다는 것입니다. 수주 잔고가 길다는 점을 고려하면, 철강 가격 상승분은 시차를 두고 실적에 반영됩니다. 또한 유럽 대표 제품 물량의 약 25%는 아직 계약 조건이 갱신되지 않은 연간 계약에 묶여 있습니다. 이제 두 번째 요점으로 넘어가겠습니다. 수입이 정상화되면서 고객들은 국내 공급을 점점 더 찾고 있으며, 저희도 이에 대응하고 있습니다. 관세율할당(TRQ) 제도는 최근 가동이 중단된 생산능력을 재가동할 기회를 제공합니다. 고용을 회복하고 지역 및 지방 경제에 직접적인 혜택을 제공할 수 있습니다.

이번 분기 평판강 제품 수입량은 전년 동기보다 약 50% 감소했습니다.

예상대로 유럽의 평판강 제품 출하량은 3분기에 2분기보다 증가했으며, 이는 일반적인 계절적 흐름과 반대되는 양상입니다.

재고가 정상화되면 수입 감소분의 더 많은 부분이 국내 출하량 증가로 이어질 것으로 예상합니다. 수주 잔고는 계속 확대되고 있으며, 4분기에는 출하량 증가세가 가속화되어 전년 동기 대비 두 자릿수 개선을 보일 것으로 예상합니다. 이러한 모멘텀은 2027년까지 계속 강화될 것으로 예상합니다. 고객들이 다시 국내 철강 공급으로 전환함에 따라, 아스투리아스와 포스가 가동을 재개하면서 더 높은 수준의 지속 가능한 가동률을 기록할 것으로 예상합니다. 유럽의 모든 고로가 현재 가동 중이며, 고객에게 안정적이고 효율적으로 제품을 공급할 수 있는 유리한 입지를 갖추고 있습니다. 높은 가동률은 업계 전반의 수익성과 자본수익률이 건전하고 지속 가능한 수준으로 회복되는 데 기여할 것입니다. 세 번째이자 마지막으로 말씀드릴 점은 아르셀로미탈이 더 높은 수익과 더 높은 자본수익률을 달성하고 주주를 위한 가치 창출을 지속할 수 있는 매우 유리한 입지를 갖추고 있다는 것입니다. 점차 지역화되는 철강 시장은 경기 사이클 전반에 걸쳐 지속 가능한 수익성을 뒷받침하는 더욱 탄탄한 기반을 제공합니다. 유럽 사업의 전망이 크게 개선됐다고 이미 말씀드렸습니다. 인도 사업은 계속 양호한 실적을 내고 있습니다. 고부가가치 제품 생산능력을 확대하고 있으며, 9월까지의 연도 누계 출하량은 사상 최고치를 기록했습니다.

북미에서는 프랜차이즈 전반에 걸쳐 긍정적인 흐름이 나타나고 있습니다. 수입품 보호 강화는 공통된 흐름이며, 낮은 재고 수준과 데이터센터 수요 증가, 에너지 인프라 투자 확대가 맞물려 2027년 전망은 긍정적입니다. 이처럼 개선된 여건 속에서 아르셀로미탈은 성공을 거둘 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 당사의 규모와 주요 시장에서의 선도적 입지, 제품 및 공정 혁신 분야에서 쌓아온 탄탄한 실적은 앞으로도 경쟁사와 차별화되는 강점으로 작용할 것입니다. 당사는 책임 의식과 지속적인 개선을 향한 끊임없는 집중을 장려하는 기업가 정신의 문화를 자랑스럽게 생각합니다. 보다 우호적인 산업 구조는 이러한 강점을 더 높은 수익과 더 강한 수익률로 이어갈 수 있는 기회를 한층 더 확대해 줍니다. 지난 4년간 당사는 높은 수익률을 기대할 수 있는 전략적 성장 프로젝트에 꾸준히 투자해 왔습니다. 이러한 프로젝트는 당사의 수익 창출 역량을 높이고 있습니다. 중요한 점은 이러한 프로젝트 중 상당수가 아직 잠재력을 온전히 발휘하지 못하고 있어, 2027년 이후로 나아가는 과정에서 추가적인 수익 성장의 원천이 될 것이라는 점입니다. 이러한 투자를 통해 창출된 가치는 자사주 매입 프로그램을 통해 더욱 높아집니다. 이는 주주 가치 창출의 강력한 동력이 되어 왔습니다. 올해와 그 이후에도 잉여현금흐름 전망이 긍정적인 만큼, 이러한 흐름이 계속될 것으로 예상합니다. 그럼 대니얼, 이제 질의응답을 시작해도 될 것 같습니다.

좋습니다. 감사합니다, 짐. 답변해야 할 질문이 꽤 많다는 것을 알고 있지만, 모건스탠리의 알랭 씨 질문부터 시작하겠습니다.

안녕하세요, 알랭 씨. 안녕하세요. 질문을 받아주셔서 감사합니다.

안녕하세요. 안녕하세요. 저는 두 가지 질문이 있습니다. 첫 번째 질문부터 드리겠습니다. 평소에 드리는 질문입니다. 괜찮으시다면 4분기 이익 변동 요인에 대해 말씀해 주시겠습니까? 특히 유럽에서는 출하량 증가와 현물 가격 상승뿐 아니라 높은 수준을 유지하는 에너지 비용 등 여러 요인이 작용하고 있는데요. 다른 사업부에도 같은 질문을 드리고 싶습니다. 우선 이익 변동 요인부터 설명해 주시면 감사하겠습니다. 감사합니다. 그럼 대니얼, 말씀하시겠습니까? 네, 물론입니다.

감사합니다, 제누이노. 네, 알랭, 감사합니다. 4분기 주요 구성 요소, 즉 실적을 뒷받침하는 요소와 핵심 테마를 살펴보겠습니다. 제누이노의 발언과 보도자료에서 분명히 알 수 있듯이, 저희는 판매량이 증가할 것으로 예상합니다. 4분기에는 판매량이 증가할 것으로 예상합니다. 이는 전반적으로 공통된 흐름이지만, 특히 유럽에서 그러할 것으로 봅니다. 유럽의 판매량은 4분기에 증가세가 가속화되고 전년 동기 대비 두 자릿수 증가율을 기록할 것으로 전망한 바 있습니다. 두 번째 구성 요소는 전 부문에 걸친 전반적인 철강 가격 상승입니다. 브라질은 이와 관련해 다소 예외일 수 있습니다. 제품 구성 효과를 고려하면 그렇습니다. 따라서 분기별로는 다소 안정적인 흐름을 보일 가능성이 큽니다. 세 번째 항목 또는 흐름은 비용 상승입니다. 질문을 제기하신 방식에서도 이러한 점을 말씀하셨습니다. 하지만 에너지 가격이 계속 상승하면서 특히 유럽의 비용 구조가 변화하고 있다는 점은 모두가 이해하실 수 있을 것이라고 생각합니다. 분기 동안 변화하는 양상을 보일 것입니다. 따라서 향후 6주 정도 에너지 가격이 어떻게 움직이는지 지켜봐야 합니다. 따라서 해당 전망에 대해 구체적으로 말씀드리기는 어렵지만, 이는 분명 중요한 주제가 될 것입니다. 마지막 요소는 채굴입니다.

아시다시피, 라이베리아 사업이 계속 진전을 보이고 있고 4분기에는 가동률이 최대치에 이를 것으로 예상되는 만큼, 채굴 부문이 올해를 마무리하는 분기에 더 강한 실적을 낼 것으로 전망했습니다. 따라서 출하 측면에서 좋은 분기가 될 것으로 보입니다. 그리고 철광석 및 운임 요인에 대해 구체적으로 말씀드리기는 어렵지만, 해당 요인들이 명확해지는 대로 전망에 반영하실 수 있을 것으로 생각합니다. 마지막으로 잉여현금흐름에 대해 말씀드리겠습니다. 보도자료와 발표자료를 보시면, 4분기 잉여현금흐름이 양호할 것으로 예상하고 있으며, 이는 상당 부분 운전자본의 계절적 회수가 예상되는 데 따른 것입니다.

감사합니다, 대니얼. 감사합니다. 두 번째 질문은 2027년까지 유럽 사업을 살펴보면, 연간 계약 재협상에 대해 말씀하셨는데요. 1월 1일에 가격이 재협상되는 물량이 몇 톤인지, 그리고 이것이 평균판매가격에 얼마나 빠르게 반영될지 다시 한번 말씀해 주시겠습니까? 또한 유럽과 관련해 발표 자료에서 TRQ 체계의 이점을 상당히 자세히 말씀하셨는데, 아직 이 체계의 효과가 이익과 마진에 온전히 반영되지는 않은 것으로 보입니다. 2027년 초로 접어들면서 유럽 사업부의 마진 개선을 이끌 요인으로 어떤 변화를 예상하십니까? 감사합니다. 알랭, 감사합니다.

두 번째 질문에 답변드리겠습니다. 우선 중요한 점은, 물론 TRQ 3분기가 새로운 체계의 혜택을 확인할 수 있었던 첫 분기였다는 것입니다. 물론 저희는 지금까지 확인한 성과에 매우 만족하고 있습니다. 2분기 실적 발표 당시 전망드린 대로, 계절적 요인에도 불구하고 판재 출하량이 증가했습니다. 분기 중 재고 조정이 진행되고 있었음에도 불구하고, 새로운 체계는 당초 설계된 대로 잘 작동하고 있습니다. 이를 통해 제 모두발언 초반에도 말씀드렸던 생산능력을 다시 가동할 수 있게 될 것입니다. 알랭, 새로운 체계의 효과가 온전히 나타나는 시점은 물론 2027년이 될 것입니다. 또한 이 체계가 하는 역할도 매우 유용할 것으로 기대합니다. 이제 업계가 높아진 비용을 전가할 수 있게 해주는 거죠? 이제 마진을 회복하는 측면에서 긍정적인 흐름이 나타나고 있습니다. 물론 에너지 비용 상승의 영향을 받았습니다. 하지만 이를 회복해 나가는 중입니다. 저희가 이미 1월에 적용할 가격 책정 지침을 마련해 두었는데, 이를 보셨을 것으로 생각합니다.

이미 지수에 반영된 현재 수준보다 상당히 높은 가격입니다. 따라서 모두 매우 긍정적입니다. 그리고 재고 축소 과정을 계속 진행해 나갈 예정입니다. 재고 축소는 대부분 4분기에 마무리될 것으로 예상합니다. 따라서 사업과 여러 변수를 살펴보면, 2027년에 대해 매우 낙관적으로 전망할 수 있다고 생각합니다.