제네시스 에너지 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 롭. 안녕하세요, 제네시스 에너지 2026년 2분기 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 제네시스 에너지는 세 가지 사업 부문을 운영하고 있습니다. 해양 파이프라인 운송 부문은 미국 걸프만의 깊은 해저에 위치한 장수명 세계적 수준의 유전에서 생산된 원유를 육상 정유 센터로 운송하는 핵심 인프라를 제공합니다. 해상 운송 부문은 주로 정제된 석유 제품의 해상 운송을 담당하고 있습니다. 육상 운송 및 서비스 부문은 주로 정유 센터 주변에서 원유 및 정제 제품을 포함한 에너지 제품의 운송, 취급, 혼합, 저장 및 공급을 담당하며, 정유 공정에서 황을 제거하기 위한 산성 가스 처리도 수행합니다. 제네시스의 운영은 주로 걸프 코스트 주와 미국 걸프만 지역에 위치해 있습니다.

이번 컨퍼런스 콜에서 경영진은 1933년 증권법과 1934년 증권거래법의 의미에 따른 미래 예측성 발언을 할 수 있습니다. 해당 법률은 기업들이 미래 예측 정보를 제공하도록 장려하기 위해 안전지대 보호를 제공합니다. 제네시스는 이러한 안전지대 조항을 활용할 계획이며, 가장 최근에 제출한 서류와 앞으로 제출할 증권거래위원회 보고서를 참고하시기 바랍니다. 또한 당사 웹사이트 genesisenergy.com을 방문하시면 오늘 아침 발표한 보도자료를 확인하실 수 있습니다. 보도자료에는 비-GAAP 재무 지표와 가장 유사한 GAAP 재무 지표 간의 조정 내역도 포함되어 있습니다. 이제 제네시스 에너지 L.P.의 CEO 그랜트 심스를 소개하겠습니다. 심스 씨는 크리스틴 제술라이트리스 최고재무책임자 겸 최고법률책임자, 라이언 심스 사장 겸 최고상업책임자, 루이 니콜 최고회계책임자와 함께합니다.

그럼 이제 그랜트에게 마이크를 넘기겠습니다.

고맙습니다, 드웨인. 모두 안녕하세요, 오늘 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 아침 발표한 실적 발표에서 언급했듯이, 2분기 실적은 대체로 내부 예상과 일치했으며, 일부 측면에서는 약간 앞섰습니다. 가장 중요한 점은, 우리는 자본 규모 조정, 단순화, 그리고 재무구조 강화에 추가적인 진전을 이루었다는 것입니다. 그 점과 관련해, 이번 분기와 2026년 상반기 동안 자본 구조에서 달성한 내용을 설명드리겠습니다. 6월 초에 비핵심 및 저활용 해상 천연가스 자산 일부를 제3자에게 9,500만 달러에 매각했습니다. 이 거래는 우리에게 세 가지 효과를 가져왔습니다.

해상 자산 규모를 단순화했고, 수익성이 없고 핵심이 아닌 자산에 발생하던 미래 운영비용을 없앴으며, 거래에 남겨둔 일부 관련 천연가스 자산의 자산 폐기 의무 일부를 선지급했습니다. 6월 말에는 SOFR에 137.5 베이시스 포인트를 더한 금리로 9,950만 달러 규모의 비소구권 매출채권 유동화 시설을 마감했습니다. 이는 현재 우리 선순위 담보 대출 시설에서 차입할 경우 부과되는 금리보다 약 200 베이시스 포인트 낮은 수준입니다. 또한, 매출채권 담보가 있기 때문에 해당 시설에서의 차입금은 은행 산출 레버리지 비율에서 자금 조달 부채로 간주되지 않습니다. 이 시설은 비교적 저렴한 유동성의 새로운 원천으로, 우리는 기초 사업을 지원하는 자본의 현금 비용을 줄이는 데 계속 집중하면서 매력적으로 여겼습니다.

이 두 거래에서 발생한 순수익은 협상 거래를 통해 액면가의 102%에 약 8,300만 달러 상당의 11.24% 시리즈 A 우선주를 재매입하는 데 사용했습니다. 또한 기회가 있을 때마다 공개 시장에서 25만 주의 보통주 단위를 주당 평균 14.57달러에 매입했습니다. 나머지 금액은 분기 말까지 약정된 9억 달러 선순위 담보 대출 시설의 미상환 잔액을 0으로 상환하는 데 사용했으며, 잔액은 이자 발생 계좌에 현금으로 보유했습니다. 한 걸음 물러서서 2026년 상반기를 보면, 재무구조 목표에서 우리가 이룬 실질적인 진전을 확인할 수 있습니다. 올해 초에는 약 5억 2,900만 달러 상당의 시리즈 A 기업 우선주가 발행되어 있었으며, 현재 현금 이자율은 11.24%였습니다.

이는 자본 구조 내에서 가장 비용이 많이 드는 현금 지급 증권입니다. 올해 초부터 약 2억 1,800만 달러의 고비용 우선주를 상환했으며, 1분기에 약 1억 3,500만 달러, 2분기에는 앞서 언급한 8,300만 달러를 상환했습니다. 이로써 남은 액면 금액은 약 3억 1,100만 달러로 6개월 만에 약 40% 감소했습니다. 1분기에 완료한 재융자 거래, 즉 2034년 만기 7.75% 미만 금리의 7억 5,000만 달러 선순위 무담보 채권 발행과 2028년 만기 고비용 7.75% 채권의 공개 매수 및 전액 상환과 결합하면, 기존 사업을 뒷받침하는 자본의 연간 총 비용을 약 2,500만 달러 줄인 것으로 추산합니다.

앞으로를 내다보면, 지난 분기 컨퍼런스콜에서 말씀드린 것처럼, 부채 절대 규모 축소, 추가 우선주 상환, 그리고 향후 시장 상황에 따라 2034년 만기 장기 채권과 유사한 금리로 단기 무담보 만기채권을 재융자하는 조합을 통해 향후 몇 년간 연간 5,000만~6,000만 달러의 현금 절감 효과를 실현할 수 있을 것으로 보고 있습니다. 앞서 말씀드린 보통주 매입과 더불어, 이전에 말씀드린 자본 배분 전략과 일관되게 7월 중순 이사회는 보통주 단위당 분기 배당금을 0.18달러에서 0.20달러로 인상한다고 선언했습니다.

이는 직전 분기 대비 11%, 작년 2분기 대비 21%, 그리고 2년 전 같은 분기 대비 33% 증가한 수치입니다. 앞으로 추가적인 자유현금흐름이 발생하면, 우리는 세 가지 축으로 이루어진 자본 배분 전략에 계속 집중하고 실행할 것입니다. 첫째, 부채 절대 규모를 계속 줄여 장기 목표인 약 4배 레버리지 수준에 도달하는 것입니다. 둘째, 자유현금흐름과 가용 유동성을 활용해 고비용 시리즈 A 기업 우선주를 계속 상환하는 것입니다. 마지막으로, 재무적 유연성을 유지하면서 유기적 및 비유기적 기회가 발생할 때 이를 활용할 수 있도록 보통주 배당금을 추가로 늘리거나 저평가된 주식을 매입하는 방안을 모색할 것입니다. 이제 각 사업 부문별로 조금 더 자세히 설명드리겠습니다.

해상 파이프라인 운송 부문은 이번 분기에 일부 운영사들이 주요 해상 인프라와 연결된 핵심 유전에서 운영상의 어려움과 예기치 않은 가동 중단을 겪으면서 기대에 다소 못 미쳤습니다. 분기 동안 파이프라인 시스템에서 99% 이상의 가동률을 제공했음에도 불구하고, 신규 유전 가동 시점 변경이나 유전 개입 및 복구 필요 등 전적으로 당사 통제를 벗어난 요인으로 인해 생산량 변동을 피할 수 없었습니다. 이러한 개별 사안들은 단독으로는 큰 영향이 없고 드문 일도 아닙니다. 하지만 고마진 유전에서 여러 건이 같은 보고 기간에 발생하면 재무적 영향이 상당할 수 있습니다. 그렇다고 해도 이 모든 것을 전체적으로 바라봐야 합니다. 걸프만 심해 미드스트림 사업은 장기적인 사업입니다.

육상 셰일 플레이에서 드릴링 장비를 쫓아다니는 것과는 전혀 다릅니다. 분기별 또는 연도별 실적 변화는 우리에게 큰 의미가 없습니다. 그 이유는 단기 변동은 일반적으로 그 원유 배럴이나 다른 배럴을 나중에 받게 된다는 뜻이기 때문입니다. 현재 대략 하루 25만 배럴의 원유가 20~30년 전에 가동을 시작한 심해 생산 시설에서 우리 파이프라인을 통해 흐르고 있습니다. 또한 10~20년 전에 가동을 시작한 시설에서 하루 약 25만 배럴이 흐르고 있습니다. 마지막으로 최근 10년 내에 가동을 시작한 시설에서도 하루 약 25만 배럴이 흐르고 있습니다. 이것들은 수십 년, 아니면 여러 세대에 걸친 사업입니다.

초기 투자가 이루어지고 파이프라인이 설치되면, 본질적으로 연금과 같은 장기 현금 흐름을 확보하는 데 추가 자본이 필요하지 않습니다. 좋은 예로는 BP가 최근 발표한 아틀란티스 생산 시설의 확장 활동이 있는데, 이 시설은 실제로 19년 전에 처음 가동을 시작했습니다. 계약상 이 시설을 통과하는 모든 생산물은 우리 CHOPS 파이프라인을 통해 육지로 전용됩니다. BP는 파트너인 셰브런과 우드사이드와 함께 목표 저수지의 압력을 높이기 위해 두 개의 새로운 해저 및 수압 주입정을 추가한다고 발표했으며, 이는 원유 매장량에서 추가 배럴을 회수하고 BP의 대표적인 미국 해상 자산 중 하나의 생산 수명을 연장하는 데 도움을 줍니다.

이 프로젝트는 연간 평균 최대 생산량 기준으로 하루 약 1만 배럴의 원유 등가물을 추가할 것으로 예상되며, 수천만 배럴의 추가 최종 회수량을 더하고, 다시 한 번 우리 측의 자본 투자가 필요하지 않습니다. 참고로, 아틀란티스의 경우처럼 기계적인 수압 주입이든, 지난 분기에 언급한 셰난도어처럼 자연 발생적인 수압 주입이든, 이는 우리에게 매우 긍정적입니다. 이들은 수백만 배럴의 추가 배럴을 육지로 독점적으로 운송하는 연금 수익을 확장하고 연장시켜 줍니다. 장기적인 관점에서 보면, 우리는 멕시코만 심해 지역 인프라 주변에서 추가 활동의 속도와 승인에 대해 매우 고무되어 있습니다.