PRA 그룹 Small-Cap Virtual Conference

감사합니다, 브렌던. 제 이름은 마틴 셰룬드입니다. 저는 프라 그룹의 최고경영자입니다. 전 세계 사업을 총괄하는 최고경영자 역할을 맡은 지는 1년 조금 넘었지만, 회사에는 15년간 몸담아 왔으며, 그전에는 유럽 사업을 이끌었습니다.

최고재무책임자인 라케시 세갈은 프라에서 4년간 근무했으며, 그중 3년은 최고재무책임자로 재직했습니다. 그전에는 주로 전문 금융 분야에서 경력을 쌓았습니다.

오늘은 먼저 업계에 대해 간략히 소개하고, 프라와 당사의 가치 창출 전략에 대해 말씀드린 다음, 당사의 재무 현황과 투자 촉매로 보고 있는 요인들을 공유하겠습니다. 우선, 이 분야에 익숙하지 않으신 분들을 위해 부실채권 생태계에 대해 간략히 설명드리겠습니다. 은행과 소비자금융 회사는 당연히 경제 전반에 대출을 공급하며, 그 부산물로 부실채권이 발생합니다. 이는 모든 국가에서 어디서나 발생하는 현상입니다. 일부 차입자는 대출금을 상환하지 못하기 때문에 연체 상태에 빠지고, 경우에 따라 결국 상각 처리됩니다. 이렇게 부실채권이 발생합니다. 이러한 부실채권을 회수하는 것은 금융 생태계 전체에 매우 중요합니다. 은행은 당연히 손실을 부담하고 부실채권에 대해 자본 차감도 반영해야 합니다.

포트폴리오를 매각할 때 은행이 취할 수 있는 방법은 기본적으로 두 가지입니다. 직접 포트폴리오를 회수하거나, 당사와 같은 채권 매입 업체에 포트폴리오를 매각할 수 있습니다. 당사는 이러한 대출 포트폴리오에 투자한 다음, 해당 대출의 채권을 회수하고자 합니다. 매입 가격보다 더 많이 회수할 수 있다면, 그것이 바로 당사가 가치를 창출하는 방식입니다. 이를 위해 규모의 경제, 기술, 그리고 전문 역량을 활용합니다. 프라의 경우 올해 창립 30주년을 맞이하는 만큼, 이 사업을 오랫동안 영위해 왔습니다. 미국 내 5,000만 명이 넘는 고객과 유럽의 상당수 지역 고객에 대한 데이터를 보유하고 있습니다. 이를 위해 데이터와 분석을 적극적으로 활용해 추심 전략을 최적화하고, 대출 심사에도 활용합니다. 고객들과 협력해 부채를 해결하고 신용점수를 회복할 수 있도록 지원합니다.

고객들은 유연한 상환 옵션, 장기 상환 계획, 할인 등의 혜택을 받을 수 있으며, 저희는 이와 같은 방안을 마련해 상호 합의에 기반한 상환 약정을 이끌어내고자 합니다. 그 방법이 통하지 않고, 데이터상 고객이 상환할 수 있는 여지가 있다고 판단되면 법적 절차를 활용하는 방안도 고려합니다. 이것이 시장이 작동하는 방식에 대한 개략적인 설명입니다. 이제 시장 자체로 넘어가면, 여기서 보시다시피 프라는 미국 시장과 유럽 시장에 거의 50 대 50으로 집중하고 있습니다. 이 슬라이드는 미국 시장을 보여줍니다. 미국의 부실채권 시장으로, 세계 최대 규모입니다. 현재 미국의 신용카드 잔액은 1조 달러를 넘습니다. 파란색 선으로 보시는 대손상각률은 상당히 안정적인 수준을 유지해 왔으며, 소폭 하락하는 추세이기도 합니다.

이는 일종의 공급 측면을 보여주는 것으로, 대손상각 처리되는 부실채권이 바로 저희가 투자하는 자산입니다. 이는 미국의 상황이지만 유럽에서도 유사한 양상이 나타납니다. 또한 저희는 경기 순환 전반에 걸쳐 매우 흥미로운 사업 모델을 갖추고 있습니다. 경기가 강할 때는 이미 보유하고 있는 포트폴리오에서 양호한 회수 실적을 거둡니다. 저희는 대규모 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 현재 해당 포트폴리오의 예상 잔여 회수액, 즉 ERC는 89억 달러입니다. 앞으로 수년간 보유 포트폴리오에서 89억 달러를 회수할 것으로 예상합니다. 이는 총액 기준입니다. 저희에게 갚아야 할 채권의 액면가가 아니라, 실제로 회수할 것으로 예상되는 현금 금액입니다. 경기가 약해지면 은행의 연체율과 대손상각률이 상승하고, 이는 일반적으로 부실채권 공급을 늘리는 요인이 됩니다.

경기가 둔화되는 상황에서는 저희와 같은 기업에 흥미로운 기회가 생깁니다. 물론 이는 저희가 보유한 기존 포트폴리오의 회수에도 영향을 미칠 수 있습니다. 하지만 역사적으로 볼 때 저희 고객들은 상당히 회복력이 강했습니다. 물론 다른 사람들과 마찬가지로 거시경제 여건의 영향을 받습니다. 하지만 부채를 상환하고 신용점수를 개선하려는 사람들은 일반적으로 경기가 둔화되더라도 어느 정도는 그러한 노력을 계속할 수 있습니다. 이와 같은 포트폴리오에 편입되기까지 이미 개인적인 재정적 어려움을 겪은 사람들입니다. 어쨌든 결론적으로 말씀드리면, 경기가 강한 경우뿐만 아니라 경기가 약화되는 경우에도 흥미로운 기회가 있습니다. 계속해서 특히 피알에이에 대해 조금 더 말씀드리겠습니다.

저희는 창립 30주년을 맞이했습니다. 경영진 대부분이 회사에서 매우 오랜 기간 근무해 왔습니다. 저희를 차별화하는 요소 중 하나는 글로벌 규모와 다각화라고 생각합니다. 저희는 전 세계 18개 시장에서 사업을 영위하고 있으며, 미국과 유럽의 비중이 상당히 균등하게 나뉘어 있습니다. 현재 미국과 유럽 모두 시장 여건이 상당히 매력적입니다. 공급 환경도 상당히 양호합니다. 두 시장 모두 경쟁이 치열하다고 항상 말씀드리지만, 공급 환경은 괜찮다고 할 수 있습니다. 또한 저희는 성과를 개선하기 위해 새로운 전략을 실행하고 있으며, 이에 대해서는 뒤에서 말씀드리겠습니다. 현재 피알에이 3.0이라는 전략을 추진하고 있으며, 이 전략을 실행하는 데 있어 순조롭게 진전을 이루고 있습니다. 잠시 후 이에 대해 말씀드리겠습니다. 유럽 사업은 매우 좋은 성과를 거두고 있습니다.

현금 회수액이 목표를 상회한 분기가 26개 연속 이어졌으며, 재무상태가 건전하고 자금 조달 여력도 충분합니다. 기회를 활용하기에 유리한 위치에 있다고 생각합니다. 주요 지표를 말씀드리면, 2분기에 2억 9,700만 달러 규모의 포트폴리오를 매입했습니다. 현금 5억 5,900만 달러를 회수했습니다. 앞서 말씀드린 것처럼 ERC는 89억 달러였습니다. 순이익 5,800만 달러를 기록했습니다. 최근 12개월 조정 EBITDA는 14억 달러였으며, 순레버리지는 2.67배였습니다. 부채를 축소한 분기가 7개 연속 이어졌으며, 이는 저희가 매우 집중하고 있는 부분입니다. 계속해서 말씀드리겠습니다. PRA의 주요 차별화 요소 중 하나는 글로벌 플랫폼입니다. 저희는 미국과 유럽 사업이 균형을 이루고 있습니다. 앞서 말씀드린 것처럼 미국은 전 세계에서 가장 큰 부실채권(NPL) 시장입니다.

규제 환경이 매우 복잡하며, 이로 인해 실제로 사업 진입 장벽이 형성되어 있습니다. 미국에서 사업을 운영하는 것이 쉽지는 않지만, 연방 규정과 주 규정, 경우에 따라서는 도시 단위의 규정까지 적용되는 매우 복잡한 환경입니다. 이는 저희가 헤쳐 나가야 하는 부분이지만, 동시에 미국 시장을 소수의 대형 업체가 지배하게 된 장벽 중 하나라고 생각합니다. 유럽에서는 규율 있는 투자를 지속해 온 강력한 실적을 보유하고 있습니다. 앞서 말씀드린 것처럼 현금 회수액이 목표를 상회한 분기가 여러 차례 있었습니다. 또한 업계에서 가장 비용 효율적인 플랫폼 중 하나를 운영하고 있으며, 사업 전반의 성과를 개선하고 기술을 활용하기 위해 수년간 IT와 인프라 등에 상당한 투자를 진행해 왔습니다.

이 두 지역에 진출해 있다는 점의 큰 장점은 국가별로 경기 사이클이 다소 오르내리더라도 한 지역에 지나치게 집중되지 않고, 이들 지역 전반에 자본을 배분할 수 있다는 것입니다. 업계가 어떻게 발전하고 변화하고 있는지 생각해 보면, 제가 꼽고 싶은 주요 추세는 세 가지입니다. 첫 번째는 데이터와 분석입니다. 더 나은 심사 모델을 구축하고, 더욱 발전된 분석 역량을 활용하며, 고객 참여를 관리하고, 실제로 회수 전략을 최적화해 가치를 창출하는 것입니다. 기술 측면에서는 분명 매우 빠르게 변화하고 있습니다. 저희는 현대적인 클라우드 기반 고객 접점 플랫폼으로 전환하고 있습니다. 지난 분기에 미국에서 새로운 클라우드 기반 고객 접점 플랫폼을 출시했습니다. 사실 이 플랫폼은 몇 년 전 유럽에서 이미 출시한 바 있습니다.

저희는 컨택센터부터 백오피스 운영에 이르기까지 사업의 여러 영역에서 AI 기술을 활용하기 위해 노력하고 있습니다. 또한 디지털 역량도 구축하고 있습니다. 고객들이 휴대전화나 기타 디지털 방식을 통해 저희와 쉽게 소통할 수 있도록 하는 것입니다. 마지막은 운영 효율성을 높이는 것입니다. 확장 가능한 운영 모델을 갖추고, 회수 방식도 적절하게 조합하는 것입니다. 이는 최근 몇 년 동안 미국 시장에서 구축하는 데 집중해 온 분야입니다. 즉, 국내 및 해외 인력을 모두 활용하고 외부 채권추심업체도 이용하는 방식입니다. 저희는 포트폴리오의 채권추심 업무를 직접 수행하지만, 유연성이 필요하거나 전문 역량이 필요한 경우에는 파트너사의 도움을 받기 위해 제3자 업체도 이용하고 있습니다.

이러한 업체들은 대형 은행을 위해서도 동일한 업무를 수행하는 회사들입니다. 지난해, 정확히 말하면 올해 초에 PRA를 위한 새로운 전략을 출시했습니다. 이를 PRA 3.0이라고 부르며, 세 가지 핵심 축으로 구성되어 있습니다. 첫 번째는 자본과 투자입니다. 이는 원칙에 따라 투자하고, 가장 높은 수익률을 기대할 수 있는 기회에 자본을 배분하는 것입니다. 두 번째는 운영, 기술 및 데이터입니다. 이는 운영 엔진을 현대화하고, 기술을 활용하며, 효율성을 높이는 것입니다. 세 번째는 인력과 기업문화입니다. 고성과 문화를 구축하고, 경영진의 인센티브가 주주 및 기타 이해관계자의 이해와 일치하도록 하는 것입니다. 이 세 가지 핵심 축에 따라 저희가 이뤄내고 있는 진전 상황을 말씀드리고자 합니다. 다음 슬라이드로 넘어가 보겠습니다.

첫 번째 항목과 관련해 저희는 계속해서 투자에 엄격한 원칙을 적용해 왔습니다. 7개 분기 연속으로 부채를 줄여 왔으며, 잠시 후 라케시가 저희의 자금조달 구조에 대해 설명드리겠지만, 현재 매우 좋은 상태라고 생각합니다. 또한 유럽 ERC를 상향 조정했으며, 이에 따라 지난 분기에 유럽 포트폴리오의 장부가치를 상당 폭 상향 조정했습니다. 이는 저희가 이 사업에 대해 갖고 있는 자신감과 더불어, 해당 시장에서 지속적으로 초과 성과를 거둬 온 오랜 실적을 보여주는 것입니다. 두 번째 축과 관련해서는 미국 사업에서 두 차례의 대규모 비용 구조조정을 단행했습니다. 본사 및 간접비 관련 직무 215개를 없앴습니다. 이는 간접비 관련 인력을 25% 줄인 것입니다. 또한 콜센터 관련 직무 575개도 줄였습니다. 이 모든 조치를 통해 내년 말경 정상 운영 규모에 도달하면 연간 순비용 절감액은 3,500만 달러에 이를 것입니다.