블루 아울 캐피털 26년 3분기 어닝콜

감사합니다, 진행자님. 여러분, 좋은 아침입니다. 오늘 저와 함께 블루아울의 공동 최고경영자인 마크 립슐츠와 최고재무책임자인 앨런 커셴바움이 참석했습니다. 오늘 통화 중 발언에는 미래예측진술이 포함될 수 있음을 청취자 여러분께 알려드립니다. 이러한 진술은 미래의 성과나 결과를 보장하지 않으며, 회사가 통제할 수 없는 여러 위험과 불확실성을 수반합니다. 미래예측진술에 기재된 결과와 실제 결과는 블루아울캐피털이 수시로 증권거래위원회에 제출하는 자료에 설명된 요인을 비롯한 여러 요인으로 인해 크게 달라질 수 있습니다. 회사는 미래예측진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 또한 오늘 통화에서 비일반회계기준 재무지표를 언급할 예정이며, 해당 지표와 일반회계기준 수치 간 조정 내역은 당사 웹사이트 blueowl.com의 주주 섹션에서 확인하실 수 있는 실적 발표 자료에 제시되어 있음을 알려드립니다.

오늘 통화의 어떠한 내용도 블루아울 펀드의 지분을 매도하거나 매수 제안을 권유하는 것으로 간주되지 않습니다. 오늘 아침 2026년 3분기 재무 실적을 발표했으며, 주당 수수료 관련 이익(FRE)은 0.27달러, 주당 배당 가능 이익(DE)은 0.24달러를 기록했습니다. 3분기 주당 0.23달러의 배당금을 선언했으며, 배당 기준일인 11월 10일 현재 주주를 대상으로 11월 23일에 지급할 예정입니다. 오늘 통화에서는 오늘 아침 웹사이트에 게시한 실적 발표 자료를 참고할 예정이니, 함께 보실 수 있도록 준비해주시기 바랍니다. 그럼 마크에게 진행을 넘기겠습니다.

정말 감사합니다, 앤. 오늘 아침 2026년 3분기 재무 실적을 발표했으며, 최근 12개월간 수수료 관련 이익(FRE)은 15%, 배당 가능 이익(DE)은 14% 증가했습니다. 순차적으로 운용보수 증가세가 가속화되고 자금 모집이 지속적으로 호조를 보인 점이 성장에 기여했으며, 기관투자자 자금 모집은 분기 기준 사상 최대를 기록했습니다. 이번 자금 모집은 다양한 전략과 투자자, 지역에서 이뤄졌으며, 이에 힘입어 운용자산(AUM)은 전년 동기 대비 12% 증가한 3,300억 달러를 기록했습니다. 당사는 신용, 실물자산, GP 지분 시장 전반에서 가장 큰 규모를 갖춘 자본 공급자 중 하나로서 핵심적인 입지를 계속 입증해 왔습니다. 이를 바탕으로 세계 최대 기업을 포함해 공공 및 민간 시장의 기업들에 없어서는 안 될 파트너가 되었습니다. 지난 12개월 동안 당사는 과거 어느 때보다 많은 투자등급 거래 상대방을 대상으로 상당한 규모의 자본을 투자했습니다.

이러한 활동은 점점 더 글로벌화되는 투자자 기반의 견조한 자금 모집으로 뒷받침되었으며, 지난 12개월간 블루아울 전반에서 490억 달러의 신규 자금을 모집했습니다. 아직 수수료를 창출하지 않는 운용자산도 계속 증가하고 있습니다. 현재 그 규모는 360억 달러를 넘어 전년 동기보다 거의 30% 늘었으며, 해당 자산이 투자되면 수수료가 추가로 4억 달러 증가할 것입니다. 또한 투자자들에게 거의 사상 최대 규모의 자금을 분배했으며, 지난 12개월간 투자자들에게 200억 달러 이상을 돌려드렸습니다. 당사 펀드가 창출하는 매력적인 수익 흐름은 절대 수익률 기준은 물론 공모시장 벤치마크 대비로도 당사의 다양한 전략 전반에서 지속적으로 우수한 성과를 내는 핵심 요인입니다.

무엇보다도 금리와 경제 환경이 크게 변동하는 가운데서도 당사는 투자 원칙과 엄격한 심사 기준을 유지해 왔습니다. 위험 단위당 기대수익이 높은 시장에는 적극적으로 투자하고, 위험을 감안했을 때 적절한 수익을 기대하기 어려운 경우에는 신중한 태도를 유지합니다. 당사는 근본적으로 모든 활동에 자본 보전 원칙을 적용합니다. 이는 투자자의 하방 위험을 보호하는 데 주력한다는 뜻이며, 다양한 시장 환경 속에서도 당사 상품이 우수한 성과를 거둔 것은 이러한 원칙에 집중한 결과라고 생각합니다. 2026년 초 시장은 연준이 그해 추가로 두 차례 이상 금리를 인하할 것으로 예상했습니다. 물론 10개월이 지난 지금 이러한 전망은 크게 달라졌습니다. 9월에 한 차례 금리 인상이 발표됐고, 향후 6개월 동안 추가 인상이 예상되고 있습니다.

금리 전망과 수익률의 큰 변동으로 당사가 적극적으로 투자할 수 있는 유리한 입지를 갖춘 시장의 주요 영역에서 기회가 생겼습니다. 직접 대출 부문에서 당사의 대출 포트폴리오는 변동금리입니다. 따라서 6개월 전보다 기준금리가 높고 스프레드가 넓어진 환경에서 신규 거래를 검토할 뿐 아니라, SOFR 곡선이 움직이면 기존 대출 포트폴리오의 금리도 재조정됩니다. 이러한 구조는 순이자수익을 높여 당사 BDC와 펀드의 투자자들에게 직접적인 이익을 제공하고, 이어서 파트 원 수수료를 통해 블루아울에도 이익이 됩니다. 마찬가지로 대체 신용 부문에서는 변동금리 대출에 매력적인 조건으로 투자할 기회가 나타나고 있으며, 고정금리 자산도 이전보다 유리한 조건으로 매입하고 있습니다. 보험 고객의 경우 시장 변동성으로 가격 왜곡이 발생하면서 투자등급 신용자산 전반에서 더 높은 초과 스프레드를 창출할 기회를 보고 있습니다.

당사의 부동산 신용팀은 대출과 다양한 브리지 금융 구조 전반에서 과거 어느 때보다 많은 수요를 확인하고 있으며, 조건도 한동안 보지 못했던 수준으로 유리해지고 있습니다. 현재 시장에는 매력적인 투자 기회가 많다고 보고 있으며, 이러한 기대감은 블루아울 사업 전반에서 계속 확인되는 강한 투자자 수요에도 반영되어 있습니다. 이에 대해서는 잠시 후 더 자세히 말씀드리겠습니다. 금리 외에 시장 활동의 주요 흐름으로는 클라우드와 인공지능 전반의 컴퓨팅 역량 확장에 필요한 막대한 자본 수요가 있으며, 블루아울은 이 생태계에서 핵심적인 역할을 하고 있습니다. 오늘 인공지능이 주목받는 것은 당연하지만, 다시 말씀드리면 당사의 디지털 인프라 자산 상당 부분은 클라우드와 관련되어 있으며, 하이퍼스케일러의 클라우드 사업은 연간 20%를 웃도는 성장세를 이어가고 있습니다.

당사는 회사 전반에 걸쳐 수익 창출과 하방 보호에 중점을 둔다는 투자 철학에 따라, 디지털 인프라 전략의 투자 대상 대부분을 우량 투자등급 임차인으로 구성하고 있습니다.

당사는 디지털 경제의 성장에 필수적인 물리적 인프라를 보유하고 있으며, 일반적으로 이를 15~20년간 임대하고 매년 임대료를 인상해 투자자에게 예측 가능성이 높고 꾸준히 증가하는 임대 수익을 제공합니다. 당사는 디지털 경제에서 하이퍼스케일러의 중요하고 신뢰할 수 있는 파트너 역할을 하는 한편, 단기 재임대, 공사 일정, 부지 전력 공급 시점 또는 토큰 가격에 따른 위험은 제한하고 있습니다. 투자자들은 인공지능 및 컴퓨팅 기회에 예측 가능한 방식으로 투자하면서 우량 투자등급 자산에 대한 노출을 통해 매우 높은 수익을 창출할 수 있는 투자처로 당사를 찾고 있습니다. 당사는 디지털 인프라 자산 규모와 이 세대에 한 번 있을 기회에 대응하기 위해 조달한 자본 규모 모두에서 이 분야의 최대 사업자 중 하나입니다. 당사의 디지털 인프라 투자 방식은 선도적인 트리플넷 임대 전략을 통해 구축한 기반을 바탕으로 합니다.

지난 17년간 6,000개가 넘는 부동산을 보유해 온 당사의 핵심 역량은 사업 운영에 필수적인 부동산을 소유하고 이를 우량 투자등급 기업에 임대해 투자자에게 매력적인 수익을 제공하는 것이었으며, 당사는 이를 매우 성공적으로 수행해 왔다고 생각합니다. 사모신용을 둘러싼 논란이 불거진 지 약 1년이 지났으며, 당시 제기된 질문에 답할 수 있는 많은 정보가 이제 확보되어 있습니다. 업계가 전반적인 스트레스 테스트를 겪을 것이라는 추측이 광범위하게 제기됐지만, 신용 건전성 측면에서 데이터는 당사에 유리한 결과를 보여줬다고 생각합니다. 실제로 당사의 직접 대출 전략은 지난 1년간 포트폴리오 건전성, 미수이자 대출 비중, 손실률 측면에서 가장 우수한 성과를 거둔 전략 중 하나였습니다.

이러한 성과가 당사의 투자 원칙과 투자자 중심의 엄격한 사고방식에서 비롯되었음을 입증했다고 생각하며, 이는 투자자들의 지속적인 공감을 얻고 있습니다. 마지막으로 자금 조달과 관련해, 지난 12개월간 총 490억 달러의 자본을 조달한 것은 당사의 전략과 규율 있는 운용 역량에 대한 투자자들의 신뢰가 이어지고 있음을 보여줍니다. 투자자들은 당사가 절대 수익률과 상대 수익률 측면에서 상당한 가치를 창출해 왔다는 점을 인정하고 있으며, 그 결과 당사의 전략에 계속해서 더 많은 자본을 투자하고 있습니다. 시간이 지날수록 분명해지는 점은 당사의 사업이 많은 이들이 인식해 온 것보다 훨씬 다각화되어 있으며, 점점 더 폭넓은 전략과 투자자, 지역에서 성장이 나타나고 있다는 것입니다.

기관투자자와 보험 투자자는 지난 12개월간 당사가 조달한 자기자본의 약 70%를 차지했으며, 이들은 1년 전 같은 시기보다 당사 펀드에 약 20% 더 많이 투자했고, 2년 전 같은 기간보다는 150% 이상 더 많이 투자했습니다. 주목할 점은 지난 12개월간 조달한 자기자본의 거의 45%가 신용 부문에서 나왔으며, 3분기에는 그 비중이 55%에 달했다는 것입니다. 이는 통념과 달리 투자자들의 참여가 계속되고 있음을 보여줍니다. 당사의 신용 플랫폼은 지난 12개월간 기관투자자와 보험 투자자로부터 전년보다 20% 이상 더 많은 자기자본을 조달했습니다. 지난 12개월간 실물자산 부문에서 조달한 자기자본은 45% 증가했습니다.

연초 이후 기관투자자 활동의 약 3분의 1은 기존 투자자의 재투자, 약 3분의 1은 신규 투자자, 나머지 약 3분의 1은 기존 투자자의 신규 상품 및 전략에 대한 교차 판매에서 비롯되었으며, 이는 고객 기반이 내실 있게 확장되고 있음을 보여줍니다. 블루아울의 글로벌 입지와 투자자들 사이에서의 높은 위상은 이달 초 피이아이가 최초로 발표한 사모시장 운용사 순위에서도 인정받았습니다. 피이아이는 지난 5년간 기관투자자로부터 조달한 자본을 기준으로 블루아울을 글로벌 상위 10개 펀드 운용사 중 하나로 선정했습니다. 자산관리 부문에서는 부정적인 헤드라인이 이어지는 환경에도 지난 12개월간 110억 달러의 자기자본을 조달했으며, 5월 수준에서 총유입액이 회복되는 한편 환매 요청은 계속 감소했습니다.