ARXIS 26년 3분기 어닝콜

말씀해 주십시오. 안녕하십니까. 아르시스의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다.

오늘 저와 함께 자리한 분은 아르시스의 사장 겸 최고경영자 케빈 퍼하머스와 최고재무책임자 아자드 바다크쉬입니다. 시작하기에 앞서, 오늘 논의에는 미래의 사건과 기대에 관한 미래예측진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 여러 위험과 불확실성으로 인해 실제 결과는 전망치와 크게 달라질 수 있습니다. 실제 결과가 해당 미래예측진술과 크게 달라질 수 있는 요인에 관한 내용은 가장 최근에 제출한 미국 증권거래위원회 공시 자료와 오늘의 실적 자료를 참조해 주시기 바랍니다. 오늘 컨퍼런스콜에서는 일부 비일반회계기준 재무지표도 언급할 수 있습니다. 가장 직접적으로 비교 가능한 일반회계기준 재무지표와의 조정 내역은 오늘 배포된 실적 발표 자료와 관련 프레젠테이션 자료에 포함되어 있습니다. 그럼 케빈에게 진행을 넘기겠습니다.

고맙습니다, 브라이언. 여러분, 안녕하십니까. 먼저 3분기 실적을 말씀드린 다음, 장기 성장 목표를 웃도는 성장을 어떻게 달성하고 있는지 설명하고 이러한 성장을 뒷받침하는 사업 모델을 살펴보겠습니다. 3번 슬라이드를 보시겠습니다. 이번 분기에도 훌륭한 실적을 거뒀습니다. 매출은 5억 6,400만 달러로 전년 동기 대비 36% 증가했고, 조정 EBITDA는 2억 5,600만 달러로 67% 늘었습니다. 조정 EBITDA 마진은 840bp 확대된 45.4%를 기록했습니다. 유기적 매출 성장률은 29%였습니다. 신규 사업의 한 자릿수 중반 성장, 한 자릿수 후반의 가격 인상, 기존 플랫폼의 생산량 증가에 따른 10%대 중반의 성장이 이를 견인했습니다. 연초 이후 완료한 인수는 보고 매출 성장률에 한 자릿수 후반의 기여를 했습니다. 포트폴리오 전반에서 고른 실적을 거뒀습니다. 전자 부품과 기계 부품 부문 모두 비슷한 수준의 견조한 유기적 성장을 기록했습니다. 방위 및 우주 부문에서는 기존 플랫폼의 물량 증가와 차세대 프로그램의 생산 확대가 성장을 견인했습니다.

상업용 항공우주 부문은 항공기 생산량 증가와 견조한 애프터마켓 수요의 수혜를 입었습니다. 산업 기술 부문에서는 의료 기술, 석유·가스, 반도체 장비, 통신 및 데이터 통신, 양자 컴퓨팅 등 다양한 응용 분야에서 강세를 보였습니다. 또한 규율 있는 인수합병 전략을 계속 실행했습니다. 아클라인과 협력해 9월에 샤츠 베어링과 스트랫엣지 두 곳을 인수했으며, 이에 따라 연초 이후 인수 건수는 총 6건이 됐습니다. 잠시 후 두 인수 건에 대해 더 자세히 말씀드리겠습니다. 올해의 견조한 실적과 최근 인수의 기여를 반영해 2026 회계연도 연간 가이던스를 추가로 상향 조정합니다. 아울러 2027 회계연도 전망도 제시합니다. 성장을 견인하는 요인과 이러한 성장세가 내년까지 이어질 것으로 보는 이유를 설명드리겠습니다. 4번 슬라이드로 넘어가겠습니다.

2027 회계연도 가이던스를 제시하면서, 저희의 레이어 케이크 매출 모델을 다시 살펴보고 현재 성장을 뒷받침하는 핵심 요인 중 하나인 ‘램프 캡처’라는 개념을 설명드리고자 합니다. 이는 고객의 생산량 증가에 맞춰 함께 성장하고, 기존 플랫폼에 당사의 기술이 적용된 신규 콘텐츠를 수주한 뒤 해당 콘텐츠가 최대 생산량까지 확대되는 두 가지 요인에서 비롯됩니다. 생산량이 증가하는 적합한 플랫폼에 EDGE를 활용해 제품을 설계 적용하면서 이러한 성장이 나타납니다. 올해는 많은 고객사가 동시에 생산량을 늘렸고, 이에 따라 성장률이 장기 성장 알고리즘을 웃돌았습니다. 당사 제품이 설계 적용된 플랫폼에서 이러한 흐름을 확인했습니다. 여기에는 패트리엇을 비롯한 미사일 프로그램, F-35 전자전, 737을 포함한 상업용 항공우주, 그리고 산업용 응용 분야가 포함됩니다. 가이던스에는 2026년과 2027년에도 램프 캡처가 지속될 것이라는 전망이 반영돼 있습니다. 올해와 같은 성장률을 계속 유지할 것으로 예상하지는 않습니다.

이러한 프로그램은 반복 매출 포트폴리오를 확대해 나가고 있습니다. 달라지는 것은 매출 기반이지, 성장률이 아닙니다. 2027년 이후에는 한층 커진 매출 기반을 바탕으로, 장기적으로 한 자릿수 후반의 유기적 매출 성장률과 두 자릿수 초반의 조정 EBITDA 성장률을 달성한다는 당사의 장기 성장 방정식이 시간이 흐르면서 누적 성장 효과를 낼 것으로 예상합니다. 5페이지로 넘어가겠습니다. 당사는 포트폴리오를 강화하고 장기 성장을 뒷받침하는 상호 보완적인 기업을 추가하며 M&A 전략을 계속 실행하고 있습니다. 가장 최근에 인수한 스트랫에지와 샤츠가 좋은 사례입니다. 먼저 스트랫에지는 첨단 방위 시스템에 사용되는 고주파·고전력 전자기기용 특수 세라믹 패키지를 제조합니다. 주요 적용 분야 중 하나는 미사일 방어입니다. 스트랫에지의 제품은 시커 전자장치를 지원하고 전기적 성능을 유지하면서 극심한 열을 관리합니다. 이는 당사의 기존 RF 및 마이크로파 역량을 보완하는 고도로 전문화된 기술입니다. 두 번째 인수 기업은 샤츠 베어링으로, 카마틱스, GRW, RWG에 이어 당사의 네 번째 베어링 사업체입니다.

샤츠는 항공우주, 방위 및 산업 분야에 정밀 베어링을 공급합니다. 기존 베어링 사업체와 마찬가지로 샤츠는 고도로 엔지니어링된 제품과 독자 기술, 탄탄한 고객 관계를 갖추고 있어 당사의 사업 모델에 매우 적합합니다. 두 건의 인수 대금 합계는 약 1억 5,100만 달러로, 2027년 예상 조정 EBITDA의 10배 미만입니다. 이는 매력적인 밸류에이션으로 우량 기업을 인수한다는 당사의 절제된 접근 방식을 다시 한번 보여줍니다. 아클라인과의 파트너십은 당사의 M&A 전략에서 핵심적인 역할을 합니다. 아클라인의 70명 규모 팀은 인수 대상 발굴, 실사 및 거래 실행에 관한 깊이 있는 전문성을 갖추고 있으며, 당사의 운영팀은 인수 기업의 성장을 돕기 위해 기술 전문성, 고객 관계 및 통합 역량을 제공합니다. 당사는 운영 전문성과 아클라인의 투자 역량을 결합한 높은 반복성을 갖춘 M&A 엔진을 구축했으며, 양사의 역량을 합쳐 지속적인 성장을 위한 탄탄한 기반을 마련했습니다.

6페이지로 넘어가겠습니다. 당사는 램프 캡처와 인수를 통해 성장하고 있다고 말씀드렸습니다. 두 가지 모두 당사의 사업 모델에 기반을 두고 있습니다. 아르시스는 핵심 임무 수행에 필수적인 분야에 사용되는 독자적이고 고도로 엔지니어링된 부품을 설계하고 제조합니다. 이들 중 다수는 극한 환경에서 최첨단 성능을 발휘합니다. 시중에서 쉽게 구할 수 있는 부품은 견디지 못하는 고온, 충격, 진동, 우주 및 미사일 비행의 가혹한 조건에서도 성능을 발휘합니다. 당사의 엔지니어들은 고객사의 엔지니어들과 직접 협력해 맞춤형 솔루션을 개발하며, 이 솔루션은 플랫폼 자재명세서에 반영됩니다. 일반적으로 해당 부품은 유일하게 인증된 부품입니다. 이러한 환경에 사용할 부품을 인증받는 과정은 까다롭고 비용도 많이 듭니다. 따라서 한 번 설계에 반영되면 당사의 부품은 수십 년 동안 계속 사용됩니다. 플랫폼 요구사항이 더욱 복잡해지면서 당사의 여러 기술과 제품에 대한 수요도 증가합니다. 고객사들은 당사의 제품을 신규 플랫폼에 설계 단계부터 반영하고 있으며, 그 결과 당사는 새로운 프로그램을 수주하고 있습니다.

독자적인 기술, 긴 플랫폼 수명, 고객사와 최종 시장 전반에 걸친 다각화가 결합되어 전자 부품 및 기계 부품 부문 모두에서 지속력 있는 사업 기반을 형성합니다. 7페이지에서 보시듯, 엣지는 신규 사업을 추진하고 회사 전반의 실행력을 높이기 위해 당사의 팀을 구성하는 방식입니다. 그 출발점은 분권화된 운영 구조입니다. 이를 통해 각 팀은 고객과 긴밀히 소통하고 실적에 대한 책임을 지며, 회사 전반에 공통 프로세스를 적용해 이를 뒷받침합니다. 신규 사업 추진 체계에서는 엔지니어링팀과 영업팀이 협력해 기회를 발굴하고, 고객의 문제를 해결하며, 새로운 프로그램을 수주합니다. 아클라인과의 오랜 파트너십을 바탕으로 일관되게 운영되는 당사의 반복 가능한 인수 체계는 이러한 유기적 성장을 보완합니다. 2026년의 실행 성과는 이러한 요소들이 어떻게 함께 작동하는지를 보여줍니다. 8페이지에서 보시듯, 당사의 장기 성장 공식은 변함이 없습니다. 신규 사업 창출과 가격 인상이 각각 중간 한 자릿수 성장률을 기록해 유기적 매출이 높은 한 자릿수 성장률을 달성하고, 증분 EBITDA 전환율은 약 50%에 이를 것으로 목표하고 있습니다.

이는 유기적 EBITDA가 낮은 두 자릿수 성장률을 기록하는 것을 의미합니다. 반복 가능한 인수 전략을 바탕으로 한 인수합병은 추가적인 성장 동력을 제공합니다. 당사의 장기 성장 공식은 현재의 수요 환경을 바탕으로 세운 것이 아닙니다. 수십 년에 걸쳐 일관되게 달성할 수 있다고 믿는 성과를 토대로 세운 것입니다. 시장은 변할 수 있다는 점을 잘 알고 있습니다. 따라서 당사의 성장 공식은 이례적으로 큰 생산 확대 효과나 기저 시장 성장의 기여를 가정하지 않습니다. 그럼 이제 아자드에게 마이크를 넘겨 3분기 실적과 2026년 남은 기간 및 2027년 연간 가이던스에 대해 말씀드리도록 하겠습니다.

감사합니다, 케빈. 여러분, 좋은 아침입니다. 9페이지부터 설명드리겠습니다. 3분기 매출은 5억 6,400만 달러로 전년 동기 대비 36% 증가했습니다. 유기적 성장이 29%, 인수 기여분이 7%를 차지했습니다. 수익성을 살펴보면, 3분기 조정 EBITDA는 2억 5,600만 달러였으며, 마진은 전년 동기 대비 840bp 상승한 45.4%를 기록했습니다. 마진 확대는 판매량 증가에 따른 영업 레버리지 효과, 견조한 가격 실현, 지속적인 생산성 향상 및 비용 최적화 이니셔티브에 힘입은 것입니다. 이번 분기 잉여현금흐름은 1억 5,000만 달러로 전년 동기 대비 117% 증가했습니다. 이는 이익 증가와 순운전자본 여건 개선을 반영합니다. 이번 실적은 이익을 현금으로 전환하는 당사의 역량을 보여줍니다. 10페이지를 보시면, 이익 성장과 건전한 현금 창출을 바탕으로 당사의 재무상태는 여전히 탄탄합니다. 이번 분기 순레버리지를 추가로 낮춰 1.6배를 기록했습니다. 2분기 말의 1.8배에서 하락한 수치입니다.

기업공개에 따른 차입금 상환 및 금리 재조정으로 자본구조를 개선한 데 더해, 낮은 레버리지와 견조한 현금 창출은 지속적인 인수합병 추진을 뒷받침할 상당한 여력을 제공합니다. 앞으로도 규율 있는 자본 배분에 집중하고, 신중한 레버리지 수준을 유지하며, 매력적인 인수 기회를 추진할 수 있는 여력을 보존하겠습니다. 11페이지를 보시면, 연초 이후의 견조한 실적과 2026년 남은 기간에 대한 가시성 개선을 바탕으로 연간 매출 및 조정 EBITDA 가이던스를 상향 조정합니다. 매출은 이제 20억 5,000만~20억 7,000만 달러로 예상하며, 이는 기존 가이던스 중간값보다 9,000만 달러 높은 수준입니다. 중간값 기준으로 전년 대비 약 29% 성장에 해당하며, 여기에는 유기적 성장률 22%가 포함됩니다. 조정 EBITDA 가이던스는 8억 5,500만~8억 6,500만 달러로 상향 조정하며, 중간값 기준 6,500만 달러 높아졌습니다.

이는 조정 EBITDA 마진 약 41.7%를 의미하며, 기존 가이던스보다 130bp 상승한 수준입니다. 이번 상향 조정은 생산 확대 효과에 따른 물량 증가와 기존 사업 전반의 영업 레버리지 강화에 따른 것입니다. 업데이트된 가이던스에는 최근 인수한 옴네틱스, 샤츠, 스트랫엣지의 기여분으로 매출 약 6,000만 달러와 조정 EBITDA 약 2,000만 달러가 추가로 반영되어 있습니다. 올해 완료한 인수로 약 30~40bp의 마진 희석이 예상되지만, 마진 전망을 상향 조정합니다. 검증된 VPC 플레이북을 실행하고 아르시스 엣지를 도입해 마진을 개선해 나갈 것이므로, 이러한 희석은 일시적일 것으로 예상합니다. 12페이지에서는 3분기 실적과 연말까지의 전망을 반영한 최종 시장별 유기적 성장률 전망을 보여드립니다.