린드 26년 2분기 어닝콜

여러분, 좋은 아침입니다. 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜 및 웹캐스트에 참석해 주셔서 감사합니다. 저는 투자자 관계(IR) 총괄 후안 펠라에즈이며, 오늘 아침 산지브 람바 최고경영자(CEO)와 맷 화이트 최고재무책임자(CFO)가 함께하고 있습니다. 오늘 발표 자료는 linde.com 웹사이트의 투자자 섹션에서 확인하실 수 있습니다. 슬라이드 2페이지의 미래예측진술(Forward-looking statements) 관련 공시를 읽어 주시고, 본 텔레컨퍼런스에서 언급되는 모든 진술에 적용됨을 유의해 주시기 바랍니다. 조정 수치(adjusted)와의 조정표(reconciliation)는 본 발표 자료의 부록에 수록되어 있습니다. 산지브가 먼저 간단한 모두 말씀을 드리겠습니다. 이어서 맷이 린데의 2분기 재무 성과와 전망을 업데이트해 드리겠습니다. 그 후 질의응답으로 마무리하겠습니다. 그럼 산지브에게 마이크를 넘기겠습니다.

고마워요, 후안. 여러분, 좋은 아침입니다. 2분기에는 매출과 EPS가 모두 두 자릿수에 가까운 비율로 성장하며 사상 최고 수준을 달성했고, 미국에서 신규 전자(일렉트로닉스) 수주를 확보한 데 힘입어 수주잔고를 10억 달러 늘려 사상 최고인 81억 달러로 확대했습니다. 또한 수주잔고 프로젝트 파이프라인도 견조하게 유지되고 있으며, 여러 신규 프로젝트 기회가 개발 단계에 있습니다. 올해 남은 기간 동안 약 13억 달러 규모의 투자에 해당하는 20개 이상의 프로젝트 가동을 시작할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 프로젝트 가동을 반영한 이후에도, 현재 제가 보고 있는 기회들을 기준으로 보면 가스 판매 수주잔고는 연말에 ‘80억 달러대(8로 시작하는 수준)’로 마무리될 것으로 예상하며, 이는 장기 성장 전망이 여전히 견조하다는 점을 보여줍니다. 이러한 실적은 당사의 핵심 사업 경쟁력과 향후 성장 잠재력을 보여주지만, 이번 분기의 마진 성과에 대해서는 만족하지 않고 있습니다.

원가 전가(pass-through)를 제외한 영업이익률은 전년 동기 대비 약 30bp 하락했으며, 주된 요인은 아메리카스 부문이었습니다. 일부는 패키지드 사업에서 장비 및 하드굿(hard goods) 매출 비중이 높아진 데 따른 것이며, 이는 미국 제조업 회복의 긍정적 신호라고 저는 보고 있습니다. 다만 대부분의 요인은 미국 홈케어 사업에서 발생했습니다. 저희가 이 포트폴리오를 적극적으로 정리(프루닝)해 왔음에도, 비용 인플레이션 상승과 정책 변화가 주도하는 지속적인 역풍을 상쇄하기에는 충분하지 않았습니다. 현재 일련의 조치를 진행 중입니다. 3분기에는 전분기 대비 순차적 개선이 나타날 것으로 확신합니다. 동시에, 성과 개선에 집중하고 포트폴리오 내에서 그 입지를 정당하게 확보할 수 있도록 하면서, 이 미국 홈케어 사업이 린데 내에서 부분적으로나 전체적으로나 전략적으로 적합한지에 대해서도 계속 평가하고 있습니다.

수치에 대해서는 매트가 더 설명하겠지만, 저는 장기적인 마진 확대 스토리에 대해 여전히 자신감을 갖고 있습니다. 슬라이드 3에 있는 몇 가지 성장 트렌드를 짚어보겠습니다. 소비자 관련 시장은 전년 대비 및 전분기 대비 모두 성장했습니다. 헬스케어와 식음료는 인구구조 및 소비 트렌드와 함께 성장했으며, 음료의 계절성 영향으로 전분기 대비 성장도 더 강했습니다. 예상대로 전자(일렉트로닉스)는 가장 빠르게 성장하는 최종시장으로, 프로젝트 가동과 AI 관련 하드웨어 수요 증가가 결합된 결과입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 미국 내 첨단 노드 팹(반도체 공장) 투자 확대를 지원하기 위해 신규 전자(일렉트로닉스) 수주 10억 달러를 수주잔고에 추가했습니다. 다른 수주잔고 프로젝트와 마찬가지로, 공급 계약이 최종 확정되는 동안에도 상환형 LOI(의향서) 하에서 이미 플랜트 건설을 시작했습니다.

애리조나에 있는 기존 플랜트 네트워크에 이번 설비가 추가되는 것을 기쁘게 생각하며, 현재 추진 중인 몇 건의 대형 기회도 추가로 수주하길 기대합니다. 수주잔고에는 포함되지 않았지만, 당사의 대만 JV가 확보한 전자(일렉트로닉스) 수주가 몇 건 있으며, 이 JV는 약 8억 달러를 투자해 ASU(공기분리장치)와 수소 생산 유닛을 건설·소유·운영하여 현지의 신규 반도체 팹 및 첨단 패키징 시설에 공급할 예정입니다. 전반적으로, 전자(일렉트로닉스)는 당분간 수주잔고의 최대 기여 분야로 남는 동시에 가장 빠르게 성장하는 시장 중 하나로 유지될 것으로 예상합니다. 산업 관련 시장으로 넘어가면, 제조업이 여전히 가장 빠르게 성장하는 시장입니다. APAC과 미주 전반에서 물량이 증가했으며, 미국이 여전히 주요 견인 역할을 했습니다. 특히 항공우주와 데이터센터 관련 건설 활동이 이를 뒷받침했습니다. 실제로 이번 분기 제조업 성장분의 3분의 1을 넘는 비중이 항공우주에서 나왔습니다.

금속·광산과 화학·에너지 시장은 모두 한 자릿수 초반대 성장률을 기록했습니다. 금속·광산 활동은 미국과 브라질에서 견조했으며, 화학 부문의 성장 대부분은 APAC에서 프로젝트 수주잔고 기여에 따른 것입니다. 이들 지역을 제외하면, 두 최종시장 모두 기타 지역에서는 대체로 보합세를 보이고 있습니다. 요약하면, 작년의 까다로운 비교 기준을 지나오면서 일부 지역과 최종시장에서 성장의 조짐이 나타나기 시작하고 있습니다. 또한 대규모 전자(일렉트로닉스) 수주에 힘입어 프로젝트 수주잔고가 사상 최고치를 기록했으며, 상업용 우주 고객을 지원하기 위한 일부 추가 기본 CapEx 투자도 예상하고 있습니다. 현재의 여러 도전 과제와 관계없이, 린데 전 임직원은 전 세계에서 최고의 성과를 내는 산업가스 기업이 되는 데 집중하고 있다는 점을 확신하셔도 됩니다. 이제 Matt에게 넘겨 재무 실적을 설명드리겠습니다.

감사합니다, Sanjiv. 연결 실적은 슬라이드 4를 봐주시기 바랍니다. 매출은 93억 달러로 전년 대비 9%, 전분기 대비 6% 증가했습니다. 전년 대비 기준으로 환율(FX)은 2%의 플러스 요인이었고, 인수와 엔지니어링이 각각 1%씩 기여했습니다. 코스트 패스스루는 전 부문에서 전력 비용 상승으로 1% 증가했으나, 미국 수소 사업에서 천연가스 가격 하락이 일부 상쇄했습니다. 이들 항목을 제외하면, 기초 매출은 물량과 가격 상승이 각각 기여하며 4% 증가했습니다. 물량 증가분의 거의 절반은 APAC과 미주에서의 프로젝트 가동 개시와 관련이 있습니다. 나머지는 미국, 중국, 한국, 인도 및 첨단 소재 사업의 유기적 성장에 기인합니다. 항공우주와 전자(일렉트로닉스)가 계속 선도하는 가운데, 산업 최종시장은 일부 지역에서, 특히 미국에서 개선되고 있습니다. 가격 인상 2%는 전 지역에 걸쳐 광범위하게 나타났으며, 전반적으로 각 지역의 인플레이션 흐름을 반영했습니다. 전분기 대비로는 기초 매출이 4% 증가했으며, 물량 3%와 가격 1%로 구성됩니다.

물량 증가분의 절반 이상은 계절적 요인에 따른 것이고, 나머지는 유기적 성장입니다. 영업이익률 29.5%는 전년 대비 60bp 하락했으며, 비용 전가(pass-through) 영향은 제외하면 30bp 하락입니다. 산지브가 말씀드린 바와 같이, 미국 홈케어 사업이 아메리카 지역 실적에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 이를 제외하면 마진은 증가했을 것입니다. 그럼에도 불구하고 개선을 위한 조치들을 진행 중입니다. 별도로, 미국 하드굿즈 매출은 전년 대비 두 자릿수(%) 증가했습니다. 이러한 믹스는 마진을 희석시키지만, 미국 제조업 회복에는 긍정적인 신호가 될 수 있습니다. 마지막으로 APAC의 하락은 대부분 전자 고객향 저마진 장비 매출이 늘어난 영향입니다. 전반적으로 이러한 마진 역풍의 상당수는 일시적일 것으로 예상하며, 따라서 향후 몇 분기 내 회복될 것으로 봅니다. 영업이익은 순이익 증가와 주식 수 감소의 결합 효과로 전년 대비 10% 증가한 EPS 4.50달러로 이어졌습니다.

5번 슬라이드는 자본 관리에 대한 개요를 제공합니다. 영업현금흐름 추세는 전년 대비 완만한 증가를 보여주는데, 엔지니어링 사업에서의 불리한 타이밍이 높은 이익 증가분을 일부 상쇄했기 때문입니다. 상반기 실적은 계절적으로 낮다는 점을 기억해 주시기 바랍니다. 하반기는 이전 연도들과 마찬가지로 실적이 한 단계 올라설 것으로 예상합니다. 저희가 영업현금흐름에서 기본 설비투자(Base CapEx)를 차감한 것으로 정의하는 가용 현금흐름은 건전한 수준을 유지하고 있으며, 원형 차트에서 보실 수 있듯이 확정된 성장 투자와 주주환원에 사용할 수 있는 상당한 잉여현금을 창출하고 있습니다. 연초 이후 누적으로 60억 달러의 자본을 집행했으며, 사업 투자와 주주환원에 각각 절반씩 배분했습니다. 19억 달러 규모의 확정된 성장(secured growth)은 인수합병과 프로젝트 백로그에 투입된 자본을 의미합니다. 사상 최대인 81억 달러 규모의 가스 백로그 매각, 지속적인 롤업(roll-up) 인수 타깃, 그리고 프로젝트 파이프라인 기회를 감안하면, 이 항목은 당분간 자본 사용의 중요한 비중을 계속 차지할 것으로 예상합니다.

6번 슬라이드에서 가이던스로 마무리하겠습니다. 3분기 가이던스 범위는 4.45~4.55달러로, 성장률은 6%~8%입니다. 이는 전년 대비 환율 영향은 없다고 가정하지만, 전분기 대비로는 1%의 환율 역풍(FX headwind)을 반영합니다. 기존 접근 방식과 일관되게, 해당 범위는 중간값 기준으로 경기 개선이 없다는 가정을 반영하고 있습니다. 업데이트된 연간 가이던스 범위는 17.70~17.90달러로, 1%의 환율 순풍(FX tailwind) 가정을 제외하면 성장률은 8%~9%입니다. 이 범위는 기존 하단을 0.10달러 상향했지만, 상단은 변경하지 않았습니다. 2분기에 기본 물량이 일부 회복세를 보이긴 했지만, 이 추세를 향후 가이던스에 반영하기 전에 몇 분기 더 지켜보고자 합니다. 따라서 하반기 가이던스 가정은 이전과 동일하게 유지하겠습니다. 환율을 제외하면 2분기에서 3분기로의 EPS 전분기 대비 추이는 중간값 기준 0.05달러 증가할 것으로 예상되며, 이는 현재 추진 중인 일부 조치들을 반영한 것입니다.

물론 이는 어디까지나 가이던스입니다. 가장 중요한 것은 실제 실적입니다. 저희는 주주 여러분께서 더 많은 것을 기대하신다는 점을 잘 알고 있습니다. 회사는 그 기대에 부응하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 이제 Q&A로 넘어가겠습니다.