시리우스 XM 홀딩스 Bank of America 2026 Media,Communications & Entertainment Conference

네. 초대해 주셔서 감사합니다.

네, 제가 보기엔 정말 운이 좋은 시기에 합류한 것 같습니다. 생각해 보면, 앞으로를 내다볼 때 흥미로운 큰 요소가 세 가지 있습니다. 비즈니스 모델의 견고함, 성장 기회, 그리고 선택지(옵셔널리티)입니다. 잠깐 2024년 말로 돌아가 보면, 그 시점에 저희는 전략을 세 가지 핵심 축으로 다시 집중했습니다. 첫째, 차량 내(In-car) 경험을 고도화하고 광고 성장을 가속화하며, 규모를 활용해 효율성과 주주가치를 높임으로써 구독 사업을 강화하는 것입니다. 그리고 올해 상반기로 넘어와 보시면, 그 성과가 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 그렇죠? 상반기 매출은 1% 성장했고, 두 사업 채널 모두 성장했습니다. EBITDA는 5% 증가했고, 잉여현금흐름(FCF)은 67% 성장했습니다.

이는 2024년 말부터 시작된 노력의 결실이라고 할 수 있습니다. 제가 지금 합류한 것이 왜 기대되는지 말씀드린 세 가지를 다시 돌아가 보면, 먼저 견고함 측면에서 구독자 기반을 보면 장기 충성 구독자 비중이 매우 높습니다. 구독자의 50% 이상이 10년 이상 이용하고 계신데, 구독 모델에서는 정말 놀라운 수치입니다. 그 결과 해지율(Churn)은 사상 최저 수준이고, 고객 만족도는 사상 최고치를 기록하고 있으며, 이것이 사업에 가져다주는 안정성이 큽니다. 저는 이전에도 오랫동안 고객으로서 이 사업의 그 측면을 가장 잘 알고 있었습니다. 다음으로 성장 측면을 보면, 광고나 구독 사업에서의 성장을 저희가 확인하고 있고, 이 부분은 조금 뒤에 말씀드리겠습니다.

다만 광고 부문에서는, 앞으로 저희에게 두 번째 성장 축이 있다는 점을 확인한 것이 저에게도 기분 좋은 놀라움이었습니다. 저희는 이미 성장하고 있습니다. 여기에 더해 유튜브 사업이 추가로 얹힌다는 얘기도 하셨고요. 오늘 여기서 그 부분도 분명히 말씀하게 될 것 같습니다.

네, 저는 그게 흥미롭다고 생각합니다. 그리고 ‘선택권(optionality)’이라는 개념인데요. 이는 새롭게 부상하는 기회 요소이자 주주가치 창출의 요소로, 저희 스펙트럼 자산을 둘러싼 선택권과 시간이 지나면서 그 기회를 어떻게 활용할 수 있는지에 관한 부분입니다. 이 세 가지를 결합하면, 결국 매우 훌륭한 ‘주주 스토리’가 완성됩니다. 저희는 올해 주가에서 이미 그 모습을 보고 있습니다. 그리고 앞으로를 보면, 저희가 갖고 있는 여러 요소들을 통해 주주들께 계속해서 큰 가치를 제공할 수 있는 기회가 있다고 생각합니다.

저희가 기대하는 부분은 구독과 광고, 두 사업 채널 모두에서 성장을 보고 있다는 점입니다. 두 사업은 성격도 조금 다르고 규모도 아마 다소 다를 겁니다. 다만 구독 측면에서는, 스마트한 패키징과 가격 전략을 추진해 온 지금까지의 작업을 계속 이어가고, 세분화를 통해 각 단계별로 소비자에게 가치를 제공하며, 시장 여건이 허락하면 가격을 인상할 수 있는 역량을 쌓는 데 초점을 두고 있습니다. 그리고 그 결과로 가격 인상의 기회와 유지율(리텐션) 측면의 성과 모두가 나타나고 있다고 보고 있습니다. 즉 구독 부문에서는 성장 기회를 만들어내면서 안정성을 높이고 있습니다.

광고 사업은 이미 성장 중입니다. 작년 말과 올해 초에 걸쳐 그 시점에서 몇 포인트 수준의 성장을 기록했습니다. 그리고 팟캐스트, 프로그래매틱 등 이러한 성장 축을 계속 강화하고 있습니다. 여기에 유튜브까지 더해지면, 이 두 요소 모두 광고에서도 성장 기회로 이어질 것이라고 생각합니다. 그래서 이 둘을 합쳐 보면, 향후 3~5년 기간 동안 두 축 모두에서 성장을 통해 사업을 키울 수 있는 기회 포트폴리오를 갖췄다고 저희는 매우 긍정적으로 보고 있습니다.

네, 저희는 지금까지 확인한 성과의 지속 가능성에 대해 매우 긍정적으로 보고 있습니다. 구독 측면에서는 2분기에 시점 요인이 약간은 있었던 것 같은데, 아주 큰 수준은 아니었습니다. 나머지 사업 개선은 대체로 구조적인 성격이 강합니다. 가치 추가, 가격 인상 여력(프라이싱 파워) 확보, 그리고 그 결과로 나타나는 구독 지표를 보면—말씀하신 이탈률이든 ARPU 상승이든, 내부 고객만족도 지표가 전반적으로 개선되고 있든— 이런 것들은 모두 시점과는 무관한, 저희가 보고 있는 구조적 개선이라고 보시면 됩니다. 손익계산서(P&L)의 나머지 항목을 보셔도, 규모를 확대해 가는 과정에서 효율을 높이기 위해 진행 중인 비용 개선 작업 역시 전반적으로 구조적인 성격이 큽니다.

그리고 이것이 현금흐름 측면의 성과로 이어지고 있으며, 구조적으로 감소하고 있는 위성 CapEx(설비투자) 지출과 결합돼 그 효과가 나타나고 있다고 봅니다. 앞으로를 보면, 2분기를 포함한 상반기에 저희가 보여드린 성과는 전반적으로 올해 남은 기간에도 이 같은 강세를 이어갈 수 있을 것으로 자신하고 있고, 향후 1~2년으로도 그 흐름을 확장해 나갈 수 있다고 생각합니다.