요크 스페이스 시스템즈 Jefferies Global Industrials Conference 2026

안녕하세요, 여러분. 저는 제프리스 항공우주 및 방위산업 주식 연구팀의 수석 부사장 아담 새뮤얼슨입니다. 뉴욕에서 열리는 제프리스 연례 글로벌 산업 컨퍼런스에 참석해 주신 모든 분들께 다시 한 번 감사드립니다. 오늘은 요크 스페이스 시스템즈의 CEO인 더크 월링거 씨를 모시게 되어 매우 기쁩니다. 간단히 소개하자면, 더크는 요크 스페이스 시스템즈의 창립자이자 사장, 최고경영자입니다. 2012년 회사를 설립한 이후, 그는 신생 우주 기업에서 출발해 55개 이상의 위성을 궤도에 올리고, 3개의 별자리를 운영하며, 저궤도 우주, 우주 데이터 네트워크, 전술 통신, 감시, 화력 통제, 원격 근접 작전, 그리고 기밀 국가 안보 프로그램 등 다양한 임무 경험을 가진 상장 항공우주 및 방위 기업으로 성장시켰습니다. 더크 씨, 참석해 주셔서 감사합니다.

먼저, 이 이야기에 익숙하지 않은 투자자들을 위해 요크 스페이스 시스템즈가 어떤 회사인지, 무엇을 만드는지, 그리고 현재 국가 안보 우주 생태계에서 어떤 위치에 있는지 간략히 설명해 주실 수 있을까요?

물론입니다. 감사합니다, 아담. 감사드립니다. 이 컨퍼런스와 저희 활동을 더 잘 알릴 수 있는 기회를 주신 제프리스에도 감사드립니다. 저는 요크 스페이스 시스템즈의 창립자이자 CEO인 더크 월링거입니다. 저희가 하는 일은 본질적으로 우주선 시스템의 주계약자 역할을 하는 것입니다. 저희는 주로 미국 정부를 위해, 그리고 상업 고객을 위해 우주선 시스템을 구축하는 주계약자로서 업무를 수행합니다. 저희는 전체 생태계를 실행합니다. 위성 플랫폼을 제작하고, 탑재체를 통합하며, 발사체를 조달하고, 발사체를 통합하여 발사하고, 궤도에 올린 후 궤도에서 운영합니다. 저희는 비밀 등급별로 세 개의 임무 운영 센터를 운영하고 있습니다. 전 세계에 약 50개의 지상국을 보유하고 있습니다.

저희는 수직 계열화에 필요한 핵심 요소들을 모두 보유하고 있는데, 비행 소프트웨어, 자세 제어 기능 및 소프트웨어, 지상 소프트웨어, 임무 운영 역량 등이 포함됩니다. 핵심 비행 컴퓨터와 거의 모든 주요 핵심 부품을 갖추고 있어 어떤 임무든 수행할 수 있습니다. 저희의 독특한 점은 고정 가격 계약만을 주계약자로서 수행한다는 것입니다. 현재는 고객에게 소프트웨어를 판매하지 않습니다. 저희가 하는 일의 일부를 고객에게 따로 판매하지 않습니다. 저희는 정부든 상업용이든 고객에게 직접 턴키 방식으로 수행합니다. 그 이후로 인접 시장으로 조금 확장했는데, 전 세계에 50개의 지상국을 보유하고 있다고 말씀드렸습니다. 위성과 연결되는 장비, 위성 제어에 필요한 장비 등 이 분야에서 더 큰 시장을 차지하기 시작했습니다.

최근에 ALL.SPACE라는 지상 터미널을 만드는 회사를 인수했는데, 이는 무인 시스템에서 예상되는 큰 성장을 활용하는 데 중요한 역할을 합니다. 특히 ALL.SPACE의 지상 터미널은 통신과 GPS 측면에서 전파 방해(jamming)를 받지 않습니다. 이것이 무인 시스템을 가능하게 하는 핵심 요소입니다. 현재 무인 시스템 능력은 전장 내에서 전파 방해를 받고 있는 상황입니다. 이 점이 York가 차별화되는 핵심 요소입니다. 요약하자면, 저희는 우주선 통합업체입니다. 고객에게 턴키 솔루션을 제공합니다. 저희는 주계약자로서 고정 가격 계약을 수행합니다.

좋습니다. 매우 도움이 됩니다. 아마도 이 부분을 처음부터 좀 더 깊이 파고들고 싶습니다. 주가는 지난 몇 달간 의미 있는 움직임을 보였고, 투자자들은 상장 후 처음 몇 분기 동안의 스토리를 재조정하려는 것 같습니다. IPO 당시 어떤 가정이 있었는지 설명해 주실 수 있나요? 그 이후 핵심 위성 능력과 정부 고객이 해당 능력에 대해 계약하는 방식에 어떤 변화가 있었나요?

네, 물론입니다. IPO 이후에도 York의 능력과 고객에게 제공하는 서비스는 전혀 변함이 없습니다. 저희는 주계약자이며 업계 선두주자입니다. 경쟁사와 동일한 능력, 비슷한 능력이 아니라 문자 그대로 동일한 능력을 경쟁사보다 절반 가격에 이깁니다. 저희가 먼저 납품합니다. Lockheed Martin, Northrop Grumman 같은 경쟁사와 직접 경쟁하는 계약도 있습니다. 저희는 해당 계약들로 요크 우주선 플랫폼이 가득 실린 완전한 팔콘 9호기 두 대를 궤도에 성공적으로 발사했습니다. 반면, 저희 두 경쟁사는 지금까지 그 능력의 절반만을 제공했습니다. 저희가 그들보다 먼저 납품하고 있습니다. 이 점은 전혀 변하지 않았습니다.

주가 움직임과 요크의 위치에 대한 인식에서 약간의 차이가 생긴 부분 중 하나는, 올해 초 정부가 완전히 다른 조달 방식을 도입했다는 점이라고 생각합니다. 정부는 IDIQ(무제한 인수 계약) 방식을 더 많이 도입했고, 조달 권한도 PAE(프로그램 실행 기관)라는 체계 아래로 재구성했습니다. 정부는 핵심 임무별로 각각 PAE를 지정했습니다. 예를 들어, 통신 분야의 경우 GEO 시스템은 우주 시스템 사령부가, MILNET이라 불리던 기밀 고객은 별도로, 그리고 전송 시스템은 우주 데이터 기관이 담당하는 식입니다.

이 모두가 통신 역량에 해당하며, 정부는 세 개의 서로 다른 조달 권한 아래에서 통신 시스템을 조달하는 것이 비효율적이라는 점을 인식했습니다. 이들을 통합하여 PAO(프로그램 실행 사무소)라고 부르며, 모든 군사 부문의 통신 시스템을 조달하게 될 것입니다. 이는 상당히 큰 구조조정이었고, 그 결과 빠르게 진행되던 신속 RFP 방식의 많은 조달이 IDIQ 방식으로 전환되었습니다. 여기서 주요 차이점은, 1년 단위로 신속하게 계약을 체결하려면 RFP 방식이 적합하다는 점입니다. 1~2년 단위로는 빠르게 진행할 수 있지만, 경쟁 과정을 계속 반복해야 합니다.

즉, 3~4년에 걸쳐 큰 금액을 처리하기는 어렵습니다. 그래서 정부는 PAE 구조와 IDIQ 방식을 도입했는데, IDIQ는 경쟁 과정을 한 번만 진행하고 FAR(연방 조달 규정) 요건을 충족하면, 우승자를 선정한 후에는 경쟁을 반복할 필요가 없습니다. 3년에 걸쳐 상당히 큰 금액을 조달하려는 경우, IDIQ 방식이 매우 효율적입니다. 경쟁을 한 번만 진행하고 이후에는 작업 지시서만 발주하면 되기 때문입니다. 이것이 바로 큰 변화였습니다.

저희에게는 안타깝게도 이 조달 전략 변화로 IDIQ 체계 도입이 약 6개월 정도 지연되어, 일부 매출이 일정상 뒤로 밀리는 결과가 있었습니다. 하지만 18~24개월 기간을 보면, 요크가 생태계 내에서 차지하는 위치와 수주 능력에는 변함이 없으며, 오히려 저희가 접근할 수 있는 시장 규모가 크게 확대되었습니다. 이전에는 5억 달러 규모의 계약을 경쟁했다면, 이제는 단일 IDIQ 수주 기회가 40억 달러에 달하는 경우도 있습니다. 즉, 요크가 하는 일이나 위치, 수주 능력에 큰 변화가 없다는 말씀입니다.

저희는 입찰한 계약의 88%를 실제로 수주했는데, 이는 놀라운 수주 역량입니다. 단지 정부가 전략을 변경하면서 매출이 2026년 후반이 아닌 2027년 시점에 발생할 것으로 예상됩니다. 이것이 IPO 이후 지금까지 정부의 조달 방식과 매출 발생 시점에 있어 가장 큰 차이점입니다.

알겠습니다. 지난달 실적 발표와 함께 2026 회계연도 가이던스가 하향 조정되었는데, 중간값이 약 1억 7천만 달러에서 5억 8천만 달러 사이였습니다. 이 중에서 신규 수주 시기와 기존 수주 잔고 전환, 신규 수주 부재, 공급망 일정 중 어느 부분이 차지하는 비중이 얼마나 되나요? 일부 인수합병도 포함되어 있지만, 조달 방식 변경에 따른 시기적 요인과 귀사에서 좀 더 통제 가능한 다른 요인 중 어느 쪽이 더 큰지 설명 부탁드립니다.

대부분은 조달 절차와 RFP에서 IDIQ로의 전환에 직접적으로 연관되어 있습니다. 2027년을 바라볼 때, 요크 스페이스 시스템즈가 성공하기 위해 무엇을 해야 하고 어떻게 포지셔닝해야 하는지 질문을 받으면, 요크 스페이스 시스템즈가 어떤 위치에 있어야 하는지 살펴보면, 저희는 매우 강력한 위치에 있으며, 올해 후반에 발표할 2027년 전망에 대해 매우 자신감을 가지고 있습니다.