세이블 오프쇼어 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 앨리스. 모두 안녕하세요, 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 저와 함께 실적을 논의할 분들은 짐 플로레스 회장 겸 최고경영자, 콜드웰 플로레스 사장 겸 최고운영책임자, 그레고리 패트리네리 부사장 겸 최고재무책임자, 그리고 앤서니 듀너 부사장 겸 법률고문 및 비서, 그리고 세이블 팀의 여러 다른 멤버들입니다. 어제 게시된 최신 투자자 프레젠테이션과 최근 제출된 재무제표는 당사 웹사이트에서 다운로드하실 수 있으며, 오늘 이 자리에서 모두 다룰 예정입니다. 이번 웹캐스트에서 프레젠테이션을 적극적으로 보여드리며 페이지 번호를 참고해 특정 항목을 설명한 후 질의응답으로 넘어가겠습니다. 이번 콜에서는 미래 예측성 발언도 있을 예정입니다. 이 발언들은 현재의 기대와 가정에 근거한 것이며, 위험과 불확실성에 영향을 받을 수 있습니다.

실제 결과는 당사의 실적 발표, 투자자 프레젠테이션, 이번 컨퍼런스 콜 중 언급된 내용, 최신 Form 10-K, Form 10-Q 및 SEC에 제출된 기타 보고서와 서류에 기재된 요인들로 인해 미래 예측성 발언과 상당히 다를 수 있습니다. 당사는 미래 예측성 발언을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 그럼 짐 플로레스에게 투자자 프레젠테이션 진행을 넘기겠습니다.

짐, 부탁드립니다.

고맙습니다, 해리슨. 모두 안녕하세요. 약속드린 대로 언젠가는 컨퍼런스 콜을 진행하겠다고 했었는데요. 이번이 세이블 오프쇼어의 첫 실적 컨퍼런스 콜이니 모두 환영합니다. 프레젠테이션 3페이지를 보면 이전에 보셨던 요약 내용이고, 4페이지는 달성한 주요 이정표와 다음 단계입니다. 그다음 세 가지 업데이트된 사항은 2026년 4월에 플랫폼 헤리티지에서 생산 재개, 2026년 7월에 선순위 담보 만기채권 재융자, 그리고 2026년 7월에 원자재 헤지 프로그램 개시입니다. 다음 단계는 2026년 9월 말로 예상되는 플랫폼 혼도에서의 생산 재개입니다.

우리는 4분기 전체를 확보하고, 2027년 1분기에 완전한 3P 매장량 보고서를 작성할 예정입니다. 그 후에는 선순위 담보 만기 대출 B 노트와 전환 가능 선순위 무담보 노트를 재융자하고, 산타 이네즈 유닛에 완전한 판매 부표를 설치할 가능성이 있으며, 세이블의 확립된 이익을 법적으로 보호하고 모든 금전적 손해 배상을 추구할 것입니다. 이 다섯 가지가 앞으로의 중요한 이정표이며, 우리는 향후 12개월 내에 이를 달성할 것으로 기대하고 있습니다. 5페이지는 기업 업데이트로, 오늘 자세히 다룰 운영 현황입니다. 2026년 2분기 종료 시점의 일일 4만 배럴 유가 판매량은 그 이전의 유가 판매량 대비 큰 성장세를 나타냅니다.

현재 모든 유정이 개방되었거나 개방 가능해짐에 따라, 수분 유입을 완화하고 생산량을 가능한 효율적으로 조정하기 위해 와이어라인 캠페인을 시작했습니다. 우리는 플랫폼 혼도에서 열심히 작업 중입니다. 플랫폼 혼도는 45년 된 플랫폼입니다. 복원이 절실히 필요한 상태입니다. 아마도 이 표현이 가장 적절할 것입니다. 하지만 우리는 그곳에서 훌륭한 작업을 진행하고 있습니다. 우수한 팀이 있고, 9월에 계획한 시기를 맞출 수 있기를 기대하고 있습니다. 그다음 정유소 및 다운스트림 부문과 협력하고 있습니다. 캘리포니아 육상 정유 시장에 대량의 원유를 공급했으며, 모두가 우리 원유의 품질과 물량에 대해 신뢰를 가질 수 있도록 그 과정을 진행 중입니다. 이 부분은 다른 슬라이드에서 자세히 설명드리겠습니다.

규제 및 법률 관련해서는 미국 지방법원의 판결과 제9순회법원의 결정을 계속 기다리고 있습니다. 우리는 미국 연방 정부와 함께 법무부와 협력하며, 세이블 오프쇼어가 준수하는 모든 연방 규제가 법원을 통해 인정받는 상황을 만들기 위해 노력하고 있습니다. 진행 상황에 따라 계속 업데이트할 예정이나, 오늘은 별도의 새로운 소식이 없습니다. 재무 측면에서는 2026년 7월 2일자 재융자를 완료했습니다. 조달 자금은 이전의 엑손모빌 선임 만기채 상환에 사용되었습니다. 이는 매우 중요한데, 이전 엑손모빌 선임 만기채에는 많은 제한이 있었으나 현재의 재무 구조에서는 좀 더 유연성을 갖게 되었습니다. 현재로서는 최적의 상태는 아니지만, 우리에게는 큰 진전이었습니다.

상품 헤징 프로그램 중 하나로, 생산량의 상당 부분에 대해 하한선 보호를 설정했습니다. 변동성이 불리한 방향으로 움직일 경우에도 보호받을 수 있도록 한 것입니다. 모든 유정이 가동되고 준비된 매장량 보고서가 나와서 완전 가동 상태가 되면, 2027년에 추가적인 대차대조표 최적화를 검토할 예정입니다. 4페이지에서, 그레고리 씨에게 넘기겠습니다. 재무 개요와 몇 가지 다른 재무 슬라이드를 설명해 주시죠.

네, 감사합니다, 짐. 6페이지, 재융자 개요입니다. 짐이 언급한 대로, 7월 초에 브리지 재융자를 완료하여 엑손모빌 판매자 노트, 즉 이전의 선임 담보 만기 대출을 전액 상환했습니다. 우리는 일련의 거래를 통해 이를 진행했으며, 그 시작은 6억 7,500만 달러 규모의 선임 담보 만기 대출 B였습니다.

이 만기 대출 B는 2028년 12월 15일 만기이며, 담보 만기까지 완전 상환되는 구조로 설계되었습니다. 즉, 올해 하반기에는 분기별 2.5%의 의무 상환이 이루어지고, 2027년부터는 분기별 5%로 상환 비율이 증가합니다. 또한, 100% 초과 현금흐름 상환 기능이 포함되어 있어, 상품 가격에 따라 상환이 가속화될 수 있습니다. 최소 1.25배 MOIC(투자금 회수 배수) 조건이 있으며, 우리는 상환과 초과 현금흐름 상환 측면에서 레버리지를 줄이는 데 주력할 것입니다. 짐이 언급한 대로, 추가 마일스톤 달성과 완전한 3P 매장량 보고서를 확보하면, 재융자 2단계 작업을 진행할 예정입니다.

이번 브리지 재융자를 완료하고 엑손모빌 판매자 노트 의무를 이행한 것을 매우 기쁘게 생각하며, 금리 인하 여지는 분명히 있으며 2027년에 시장에 다시 접근할 계획입니다. 6억 7,500만 달러 선임 담보 만기 대출 B 외에도 약 3억 4,500만 달러 규모의 전환사채를 발행했습니다. 이 전환사채는 5년 만기(2031년 7월 1일 만기), 6.5% 쿠폰, 초기 전환 가격은 주당 4달러입니다. 전반적으로 가중평균 부채 비용을 낮췄지만, 개선 여지는 분명하며 대차대조표 최적화를 계속 추진할 것입니다.

이들 부채 증권과 함께, 5억 달러 규모의 무차입 한도 회전 신용 시설을 도입하여 헤징 프로그램을 시작하고, 만기 대출 계약서에 따른 최소 헤징 요건을 충족하기 위해 네덜란드, 수웰 & 어소시에이츠가 예상한 PDP 생산량의 100%를 헤징할 수 있도록 설계했습니다. 우리는 최소 요건을 넘어 헤징할 수 있는 능력이 있으며, 현재 추가 물량을 검토 중이며 이에 대해 자세히 설명드리겠습니다. 7번 슬라이드는 매출 및 비용 가이던스를 포함한 업데이트된 재무 가이던스의 간략한 개요입니다. 짐이 언급한 것처럼, 2026년 하반기에 단기 마케팅 비용과 GP&T 공제가 다소 증가한 점이 반영되어 있습니다. 이 문제들이 단기적으로 완화될 것으로 생각하는 이유를 설명드리겠지만, 이는 캘리포니아 에너지 시장의 규제 역풍과 제약과 함께 불가피한 부분입니다.

앞서 페이지에서 설명드린 바와 같이, 우리의 자본 구조는 19억 달러의 기업 가치와 8월 7일 기준 주당 4.75달러의 주가로 9억 1,100만 달러의 주식 가치를 보유하고 있습니다. 앞서 말씀드린 재무 목표로서, 우리는 신규 선순위 담보부 만기 대출 B 조건에 따라 레버리지를 완전히 축소하거나, 9월에 혼도에서 가동할 모든 PDP 매장량에 대해 신용을 받을 수 있는 완전한 3P 매장량 보고서를 발행한 후 가능한 한 빨리 해당 채무를 재융자하고 상환할 계획입니다. 또한 이전 네덜란드, 수웰 & 어소시에이츠 중간 보고서에 포함되지 않았던 모든 PUD 위치도 포함됩니다. 우리는 재융자 2단계와 함께 대차대조표를 계속 최적화하고, 부채 비용을 낮추며 2028년 이후 만기 기간을 연장할 것입니다. 전환사채에 대해서도 잠재적 희석을 최소화하기 위해 기회가 있을 때마다 적극적으로 관리할 것입니다.