퍼미언 리소시스 26년 2분기 어닝콜

참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 콜에는 공동 최고경영자인 윌 히키와 제임스 월터, 그리고 최고재무책임자 가이 올리핀트가 함께하고 있습니다. 이번 콜에서 언급되는 많은 내용은 실제 결과에 영향을 미칠 수 있는 위험과 불확실성을 포함하는 미래 예측 진술이며, 자세한 내용은 SEC에 제출한 서류에서 확인하실 수 있습니다. 또한 비-GAAP 재무 지표를 언급할 수도 있습니다. 사용하는 모든 비-GAAP 지표에 대해서는 가장 근접한 GAAP 지표와의 조정 내역이 실적 발표 자료나 프레젠테이션에 포함되어 있습니다. 그럼, 공동 CEO인 윌 히키에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 헤이스. 2분기는 퍼미안 리소시스에게 매우 뛰어난 분기였습니다. 우리는 7억 5,100만 달러의 기록적인 자유 현금 흐름을 달성했으며, 이는 전분기 대비 거의 50% 증가한 수치이고, 주당 자유 현금 흐름도 0.88달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 이 결과는 변동성이 큰 원자재 시장 환경에 대해 우리 팀이 신속하고 단호하게 대응할 수 있었던 능력을 반영합니다. 이번 분기 활동은 퍼미안 리소시스 사업 모델의 독특함을 다시 한 번 상기시켜 줍니다. 우리는 시장 상황에 빠르게 대응할 수 있고, 차별화된 인수 전략과 실행 방식을 갖추었으며, 앞으로도 자본 효율성을 끊임없이 개선해 나가고 있습니다. 이 모든 특성들은 장기적으로 주당 자유 현금 흐름을 증가시켜 주주 가치를 창출한다는 공통된 목표를 뒷받침합니다. 분기별로 보면, 원유 생산량은 하루 약 19만 8,000배럴로 전분기 대비 3% 증가했습니다.

4번 슬라이드는 원유 생산 성장의 주요 동인을 보여줍니다. 유가가 상승하자 현장 팀이 즉시 대응했습니다. 작업대 수를 50% 늘려 가동 시간을 개선하고 추가 배럴 생산을 신속히 가속화했습니다. 동시에, 현장 활동의 성공으로 분기 동안 완성된 유정에 대한 작업 지분이 약 82%에 달해 당초 예상치인 75%에서 크게 상승했습니다. 강력한 유정 성능과 결합된 이러한 조치들은 분기별로 하루 6,000배럴의 원유 생산 증가를 창출했으며, 현금 자본 지출은 5억 2,100만 달러였습니다. 특히 강조하고 싶은 점은 개발 이전에 작업 지분을 지속적으로 늘리는 데 성공했다는 것입니다. 이는 항상 PR 전략의 일부였지만, 올해는 사업개발(BD)과 토지팀이 매우 높은 수준으로 실행해 왔습니다.

우리는 이러한 인수 건들이 단기적 영향력, 즉 2분기뿐 아니라 올해 남은 기간 동안의 높은 작업 지분에서 입증된 바와 같이, 우리가 수행하는 거래 중 가장 높은 수익률을 가진 거래 중 하나로 보고 있습니다. 추가 작업대 투입과 현장 거래는 변동성이 큰 시장에서 우리가 투자하고자 하는 유형의 투자입니다. 두 가지 모두 즉각적으로 추가 원유 생산과 현금 흐름을 창출하여 자본을 빠르게 재활용하고 짧은 회수 기간을 통해 수익 위험을 줄일 수 있습니다. 천연가스 부문으로 넘어가면, 우리 팀은 2분기 동안 심각하게 침체된 와하(Waha) 시장을 헤쳐 나가면서 자유 현금 흐름 극대화에 대한 끈질긴 집중력을 보여주었습니다. 많은 분들이 아시다시피, 2분기 와하 천연가스 가격은 Mcf당 평균 -3.14달러였으며, 최저 -9.52달러까지 거래되었습니다.

천연가스를 마이너스 가격에 판매하는 대신, 우리는 와하 노출이 있는 고가스오일비(GOR) 유정의 생산을 적극적으로 감축하여 분기별로 천연가스 생산량을 약 20% 줄였습니다. 이러한 감축 조치와 확정 운송 계약 및 헤징을 결합해 분기 동안 Mcf당 0.38달러의 천연가스 가격을 실현했고, 천연가스 판매에서 7,500만 달러 이상의 매출 상승 효과를 얻었습니다. 6월 말 와하 가격이 개선되자, 우리는 이전에 감축했던 모든 유정을 문제없이 생산에 복귀시켰습니다. 이 분기 동안 이를 가능하게 한 현장 팀의 노고에 큰 박수를 보내고 싶습니다. 시추 및 완성(D&C) 부문에서는 디젤 가격 상승에 따른 인플레이션 압력을 더 긴 측정 구간, 물 재활용 증가, 수성 머드 사용, 새로운 유정 설계 등 지속적인 운영 효율성 향상으로 상쇄했습니다.

또한 완성 및 생산 작업에서 계면활성제 시험도 시작했습니다. 계면활성제 평가 초기 단계이지만, 초기 결과에 대해 긍정적으로 보고 있습니다. 지속적인 운영 효율성 향상과 회수율 개선 가능성을 통해 자본 효율성을 높이는 경로가 다양하게 열려 있습니다. 오늘 결과에서 보시다시피, 자산의 품질과 분지 내 선도적인 비용 구조가 결합되어 지난 수년간 사업에 큰 변화를 가져왔습니다. 그 결과, 우리는 2분기에 7억 5,100만 달러의 기록적인 자유 현금 흐름을 달성했습니다. 이는 2023년 한 해 동안 우리가 창출한 금액을 넘어서는 수치이며, 2026년 연간 자유 현금 흐름은 2024년에 창출한 금액의 거의 두 배에 이를 것으로 예상합니다. 이제 제임스에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 윌. 2026년 BD 활동이 훌륭하게 시작된 것에 대해 이야기하기 전에, 퍼미안 리소스가 인수에 접근하는 방식과 이것이 우리의 가치 창출 스토리와 어떻게 맞물리는지 말씀드리고자 합니다. 2015년 콜게이트를 설립했을 때, 우리는 미들랜드로 이주했고, 토지 0에 생산량 0, 그리고 윌과 제가 200평방피트짜리 사무실 하나를 함께 사용했습니다. 초기 목표는 고품질 자산을 매입하고 효율적으로 운영하며, 보수적으로 평가하여 투자 자본이 실제 현금 기반의 무차입 자기자본 수익을 창출하도록 하는 것이었습니다.

그러한 초라한 시작에서 콜게이트 에너지는 아이디어에서 오늘날의 사업으로 성장했으며, 순 토지 50만 에이커 이상과 일일 20만 배럴 이상의 원유 생산량을 보유하게 되었습니다. 우리의 초점은 퍼미안 리소스처럼 대규모 사업을 구축하는 것이 아니라, 사업에 투자한 모든 달러의 수익을 극대화하는 데 있었습니다. 어떻게 여기까지 왔을까요? 우리가 평가하고 운영하는 방식에서 동일한 전략과 철학을 지키면서, 매우 높은 평가 기준과 목표 전 사이클 수익률을 충족하는 거래를 끊임없이 찾아왔기 때문입니다. 우리는 이를 계속해서 반복해서 사용합니다. 작은 거래들이 쌓여 주주 가치를 창출하고, 사업은 자연스럽게 커집니다. 이제 2026년에 우리가 해온 일에 대해 이야기하게 되어 매우 기쁩니다.

8페이지 슬라이드에서 가장 큰 거래부터 시작하겠습니다. 우리는 워드 카운티에서 약 2,000 순 에이커와 일일 5,000 BOE를 5억 2,000만 달러에 인수하는 계약을 체결했습니다. 이 토지는 기존 자산 기반과 직접적으로 맞물려 있으며, 100% 생산 보유 상태이고, 높은 수익률의 인벤토리 연장 레인웨이를 제공합니다. 7월에 워드 카운티 자산 인수를 마친 직후, 우리는 인접 운영자와 거래 계약을 체결했으며, 최근 인수한 볼트온 토지, 기존 PR 토지, 그리고 우리가 보유한 다른 토지를 조합해 활용했습니다. 이 토지는 단독 워드 카운티 인수의 몇 가지 문제, 즉 대다수가 비운영, 낮은 작업 지분, 그리고 다소 분산된 점을 해결하는 데 도움을 줍니다. 이 거래는 운영 순 위치 수를 50개에서 120개로 늘리고 평균 횡단 길이를 20% 증가시킵니다.

우리는 이 거래가 PR과 우리의 상대방인 업계 파트너 모두에게 진정한 윈윈이라고 보고 있으며, 상대방은 토지 포지션을 더욱 핵심화하고 자체 운영 단위에서 작업 지분을 늘릴 수 있게 됩니다. 이 거래는 3분기 중에 마무리될 것으로 예상합니다. 마지막으로, 에디 카운티의 파크웨이 볼트온 프로젝트는 우리의 독자적인 데이터와 미들랜드 내 관계가 다른 이들이 쉽게 볼 수 없는 기회를 창출하는 훌륭한 사례입니다. 2025년 말에 시추한 구획화정의 성공에 이어, 우리는 약 15,000 순에이커의 인접한 토지 포지션을 조용히 확보했으며, 두 마일 길이의 측면과 82.5%의 순수익지분(NRI)을 갖추고 있습니다. 이 거래의 파트너인 태스코사 에너지 파트너스는 실제로 미들랜드에서 술자리 중에 이 거래를 우리에게 제안했습니다. 우리는 이 팀을 오랫동안 알고 지내왔으며, 몇 년 전 그들로부터 큰 거래를 성사시킨 바 있습니다.

더 중요한 것은, 이 거래가 우리가 친구 및 파트너들과 정기적으로 진행하는 미들랜드 출신 거래의 규모 있는 사례이며, 이것이 퍼미언 리소스에 진정한 경쟁 우위를 제공한다고 생각합니다. 올해 들어 지금까지 우리는 델라웨어 분지 핵심 지역에서 약 55,000 순에이커를 약 10억 5천만 달러에 달하는 총 대가로 약 190건의 개별 거래를 통해 인수했습니다. 이 인수로 약 330개의 신뢰도 높고 NRI가 높은 위치가 추가되어 즉시 우리 포트폴리오 내에서 자본 경쟁에 참여하게 되었습니다. 궁극적으로, 올해 지금까지 진행한 거래들의 가치 평가 지표는 우리의 접근 방식의 강점을 보여준다고 생각합니다. 순에이커당 13,000달러, 순수익지분 에이커당 8,000달러, 순위치당 250만 달러입니다. 슬라이드 11은 우리가 인수 전략이 진정으로 차별화되어 있다고 믿는 이유를 요약합니다.

우리는 고품질 자산을 구매하는 데 집중해 왔으며, PR이 상업적, 기술적, 운영적 우위를 가진 가치 상승 거래를 추구해 왔습니다. 우리는 지속적으로 비공개 거래를 찾고 있으며, PR이 더 높은 전 주기 수익률을 산정할 수 있도록 뚜렷한 우위가 있거나 우위를 창출할 수 있는 영역을 모색합니다. 이 우위는 선도적인 비용 구조, 독자적인 서비스 정보, 또는 널리 마케팅되지 않은 거래에 대한 접근성에서 올 수 있습니다. 이것이 쉽지 않고 많은 노력이 필요하지만, 우리는 창의적이고 더 어렵고 명확하지 않은 거래에도 과감히 도전하는 것을 자랑스럽게 생각합니다. 우리는 앞으로도 수년간 이 성공적인 실적을 계속 이어갈 수 있을 것이라 확신합니다. 우리의 재무 규율 덕분에 오늘 발표한 것과 같은 의미 있는 거래를 실행하면서도 견고한 재무구조를 유지할 수 있었으며, 2분기 레버리지는 약 0.5배, 연말 예상 레버리지도 약 0.5배입니다.

이 모든 것이 2026년을 위한 우리의 업데이트되고 개선된 계획으로 이어집니다. 준비된 발언에서 언급했듯이, 현장 활동의 성공 덕분에 2026년 전체에 걸쳐 작업 지분을 크게 늘릴 수 있었습니다. 이는 올해 달성한 동일한 완성 팀, 시추 장비 수, 운영 효율성을 유지하면서 생산량을 의미 있게 성장시킬 수 있게 합니다. 2026년 전체 생산 가이던스는 일일 199,000배럴로 2025년 대비 10% 증가했으며, 자본 지출 중간값 19억 5천만 달러는 작년 지출 대비 약 1% 감소한 수준입니다. 이 모든 것은 우리 팀이 자본 효율성을 지속적으로 개선하고 매년 주당 자유 현금 흐름을 성장시키기 위해 노력하고 있음을 강조합니다.