NGL Energy Partners Units 27년 1분기 어닝콜

발표를 시작해 주시기 바랍니다. 좋은 오후입니다.

오늘 콜에 참석해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 저희의 발언에는 미국 증권법상 미래 예측 진술에 해당하는 계획, 전망 및 추정치가 포함되어 있습니다. 이러한 발언은 실제 결과가 미래 예측 진술과 달라질 수 있는 가정, 위험 및 불확실성에 영향을 받습니다. 발표 자료 및 기타 공개 자료에 포함된 주의 문구와 위험 요인을 반드시 참고해 주시기 바랍니다. 2027 회계연도 초반에 강력한 출발을 보고하게 되어 기쁘며, 고수익 처리수 성장 프로젝트를 통한 다년간의 부채 감축 전략을 계속 실행하고 있습니다. 이로 인해 파트너십은 올해 회계연도 후반에 Class D 우선주 문제를 계속해서 해결할 수 있는 위치에 있습니다. 1분기 동안 기록적인 처리수 생산량을 달성했으며, 약 332만 배럴/일을 물리적으로 처리하여 2026 회계연도 1분기 대비 19.6% 성장했습니다.

기록적인 처리수 물량은 단일 분기 기준으로 Water Solutions 조정 EBITDA 기록도 함께 견인했습니다. 우리는 2026 회계연도에 체결된 50만 배럴/일 생산자 약정과 성장 자본 지출이 2027 회계연도 재무 실적에 반영되고 있음을 확인하고 있습니다. 이러한 결과는 2026 회계연도 전반에 걸쳐 이루어진 매우 수익성 높은 투자를 입증하며, 장기 고객 약정이 당사 사업을 견고히 뒷받침하고 있음을 보여줍니다. 2027 회계연도 상반기에 추가 성장 자본 프로젝트를 계속 실행함에 따라 2028 회계연도도 이번 회계연도와 유사한 실적을 낼 수 있을 것으로 기대합니다. 분기 중에 LEX II 확장 프로젝트를 완료하여 현재 장거리 LEX 파이프라인 시스템을 81마일로 확장했으며, 뉴멕시코 주 에디 및 리아 카운티에서 텍사스 주 앤드류스 카운티까지 약 56만 배럴/일의 처리수를 운송할 수 있는 능력을 갖추었습니다.

LEX II 확장은 신규 체결된 장기 물량 약정 계약에 의해 보증되었으며, 이 계약에는 물량 약정 증가와 에디 카운티 내 추가 4개 타운십의 약정 구역이 포함되어 있습니다. LEX II 확장은 올해 말까지 가동될 것으로 예상됩니다. 이 계약과 최근 체결된 추가 물량 약정을 합하면, 당사의 총 처리수 물량 약정은 하루 약 177만 배럴로, 전체 물량의 약 53%에 해당합니다. 2027 회계연도 1분기 동안 허가된 주입 용량이 약 20만 배럴 증가했습니다. 이로써 당사의 총 허가 용량은 하루 562만 배럴로 늘어났습니다. 올해 계획된 추가 성장 프로젝트를 통해 이 용량은 더욱 확대될 것입니다.

당사는 고객 기반의 신용 프로필을 지속적으로 개선하고 있으며, 투자등급 거래상대방으로부터 전달받는 처리수 비중이 90%를 넘고, 최근 12개월 조정 EBITDA의 85% 이상이 워터 솔루션 부문에서 발생하고 있습니다. 2027 회계연도 1분기에는 성장 자본 지출이 상반기에 집중되었음에도 불구하고 레버리지를 축소했습니다. 성장 자본 지출과 유동성을 관리하면서, 남은 회계연도 동안 레버리지 축소 추세가 지속될 것으로 예상합니다. 이번 분기 실적 초과 달성과 고객들의 실행력에 대한 신뢰를 바탕으로, 2027 회계연도 조정 EBITDA 가이던스를 기존 7억 1,500만~7억 2,500만 달러에서 1,000만 달러 상향 조정한 7억 2,500만~7억 3,500만 달러로 제시합니다.

분기별 실적으로 넘어가면, 이번 분기 지속 영업 부문의 연결 조정 EBITDA는 1억 8,620만 달러로, 전년 동기 1억 4,390만 달러 대비 약 30% 증가했습니다. 이 증가는 주로 워터 솔루션 사업 부문의 실적에 기인합니다. 워터 솔루션 조정 EBITDA는 이번 1분기에 1억 7,990만 달러로, 전년 동기 1억 4,290만 달러 대비 26% 증가했습니다. 이번 분기 워터 솔루션 부문은 파트너십 전체 EBITDA의 91%를 창출했습니다. 물리적 처리수량은 이번 1분기에 하루 332만 배럴로, 전년 동기 277만 배럴 대비 19.6% 증가했습니다. 결손 물량을 포함한 총 처리수량은 이번 1분기에 하루 343만 배럴로, 전년 동기 306만 배럴 대비 증가했습니다.

2027 회계연도 1분기 총 처리수량은 2026 회계연도 1분기 대비 약 12% 증가했습니다. EBITDA 증가는 주로 계약된 생산자 고객의 처리수량 증가와 처리수에서 발생하는 스킴 오일 수익 증가에 기인합니다. 스킴 오일 물량 증가는 물리적 처리수량 증가에 따른 것입니다. 또한 스킴 오일 비율이 소폭 상승했고, 이번 분기에는 헤지되지 않은 스킴 오일 배럴에 대해 원유 가격 상승의 혜택을 받았습니다. 이번 분기 배럴당 운영비용은 전년 동기 대비 0.01달러 낮아졌습니다. 1분기 워터 솔루션 부문의 운영비용은 배럴당 0.21달러였습니다. 물량 증가는 시간이 지남에 따라 비용 구조 내 고정비 비중을 계속 희석시킬 것입니다.

우리는 생산자들과 지속적으로 대화를 나누며 활동 수준과 거시적 환경이 워터 솔루션 부문에 미칠 잠재적 영향을 모니터링하고 있습니다. 거시적 변동성에도 불구하고, 우리는 여전히 처리 및 폐기 용량에 대한 높은 관심을 유지하고 있으며, 이번 분기에만 20만 배럴 이상의 일일 물량 계약을 체결했습니다. 원유 물류 조정 EBITDA는 2027 회계연도 1분기에 896만 달러로, 전년 동기 960만 달러에 비해 감소했습니다. 분기 동안 그랜드 메사 파이프라인의 평균 물량은 일일 약 7만 4천 배럴로, 2026년 1분기 일일 5만 5천 배럴에 비해 증가했습니다. 액체 물류 조정 EBITDA는 1분기에 1,030만 달러로, 전년 동기 290만 달러 대비 크게 증가했습니다. 전년 대비 증가의 가장 큰 원인은 남아 있는 몇몇 부탄 터미널을 통한 추가 계약 활동입니다.

이는 이전에 발표된 자산 매각이 전년 동기 중에 완료된 것을 조정한 수치입니다. 액체 물류 부문의 주요 EBITDA 기여 사업은 앞으로 부탄 블렌딩 사업이 될 것입니다. 이 부문에서 발생하는 EBITDA의 대부분은 회계연도 후반기에 집중된다는 점을 기억해 주시기 바랍니다. 이제 CEO 마이크 크렘블에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 브래드. 분명히 이번 분기는 매우 강력했으며, 이 추세가 계속된다면 EBITDA 가이던스도 추가 상향 조정할 것으로 예상합니다. 운영 측면에서 워터 솔루션 사업은 연간 10% 성장하고 있으며, 마진은 안정적으로 유지되고 있습니다. 특히 유량 회복이 집중되는 시기에 고객에게 신뢰성 있고 일관된 서비스를 제공하는 데 집중하고 있습니다. 이번 회계연도 성장 자본 지출은 2억 달러를 초과할 것입니다. 생성된 EBITDA의 상당 부분은 2028 회계연도까지 인식되지 않을 것입니다. 자본 지출의 대부분은 상반기 두 분기에 집중될 예정입니다. 장기 부채는 연말까지 비교적 안정세를 보일 것이며, 레버리지는 분기마다 감소할 것입니다. 특히 Class D에 대해 말씀드리고자 합니다.

이 Class D 우선주에 관해서는, Class D 우선주의 비용을 초과하는 수익률을 기대할 수 있는 수억 달러 규모의 투자 기회가 여러 건 있습니다. 따라서 Class D 우선주를 줄이는 것이 현금 사용에 있어 최우선 과제는 아닙니다. 이 증권 보유자들은 2028년 1월 1일 이후에야 우리에게 이를 매도할 수 있는 옵션을 가지고 있습니다. 우리는 그 가능성에 대비해야 합니다. 따라서 이번 회계연도에는 남아 있는 Class D 우선주의 약 50%를 상환하고 나머지는 유지할 계획입니다. 만약 이들이 우리에게 매도된다면, 쉽게 자금을 조달할 수 있을 것입니다. 만약 매도되지 않는다면, 우리는 이러한 매력적인 기회를 활용하거나 레버리지를 추가로 줄일 수 있습니다.

중요한 점은 보통주 배당을 재개하기 전에 모든 Class D 우선주를 없앨 필요는 없다는 것입니다. 앞으로 몇 년을 내다보며, NGL은 잠재적으로 대형 수자원 파이프라인을 추가로 건설하고, 인수합병 기회를 모색하며, 보통주 배당을 재개할 준비를 하고 있습니다. 이제 질문 시간을 갖겠습니다.