머서 인터내셔널 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 하워드. 모두 안녕하세요. 오늘 참석해 주셔서 감사합니다. 먼저 2분기 재무 및 운영 주요 사항을 간략히 말씀드린 후, 후안 카를로스가 시장 상황, 운영 현황, 전략적 이니셔티브에 대해 자세히 설명드리겠습니다. 전화로 참여하신 분들을 위해 당사 웹사이트 투자자 섹션에 발표 자료가 첨부되어 있음을 알려드립니다. 실적 발표에 앞서, 오늘 컨퍼런스 콜에서 미래 예측성 발언을 할 것임을 알려드립니다. 1995년 사적 증권 소송 개혁법의 세이프 하버 조항에 따라, 이러한 발언과 관련된 위험 요소는 당사 보도자료 및 증권거래위원회(SEC) 제출 서류에 보다 상세히 설명되어 있음을 주지해 주시기 바랍니다.

지속되는 경제 불확실성과 어려운 시장 환경에 대응하여, 당사는 현재 자문사와 협력 중이며 유동성 강화와 재무구조 개선을 위한 전략적 대안을 적극 검토하고 있습니다. 후안 카를로스가 곧 이러한 노력에 대해 더 자세히 말씀드릴 예정입니다. 또한, 당사는 계속기업으로서의 상태에 관한 공시를 재무제표에 추가하였습니다. 이 공시는 당사의 리볼빙 신용시설이 유동부채로 분류된 데 따른 것입니다. 캐나다 리볼빙 신용시설은 2027년 1월에 만기가 도래하며, 당사는 만기 전에 이 시설을 재협상하거나 대체할 수 있을 것으로 현재 판단하고 있습니다. 별도로, 독일 리볼빙 신용시설에 대해서는 2026년 9월 30일까지 레버리지 비율에 대한 면제가 있으나, 시장 상황을 고려할 때 4분기에는 해당 비율을 충족하지 못할 가능성이 높습니다.

회계 기준을 준수하기 위해 이 시설에서 차입한 금액도 유동부채로 분류하였습니다. 2분기 영업 EBITDA는 2,100만 달러 적자로, 1분기 800만 달러 흑자에서 감소하였습니다. 이 감소는 주로 독일에서의 섬유 원가 상승에 기인하며, 이로 인해 2,900만 달러의 비현금 재고 손상차손이 발생하였습니다. 2분기 펄프 부문은 1,300만 달러 적자의 분기별 EBITDA를 기록했고, 고체목재 부문은 800만 달러 적자를 기록하였습니다. 추가 부문별 공시는 당사 웹사이트 및 SEC 웹사이트에서 확인할 수 있는 Form 10-Q에 나와 있습니다. 연속적인 글로벌 경제 역풍으로 인해 2분기에도 연질목 펄프 시장은 계속 영향을 받았습니다. 연질목 펄프 판매 단가는 1분기 톤당 696달러에서 소폭 하락한 톤당 682달러를 기록했습니다.

2분기 중국 내 NBSK 순가격은 톤당 658달러로 1분기 대비 27달러 하락했습니다. 이 하락분은 유럽과 북미에서의 NBSK 가격 상승으로 대부분 상쇄되었습니다. 유럽에서는 평균 NBSK 가격이 톤당 1,655달러로 1분기 대비 37달러 상승했습니다. 북미에서는 평균 가격이 톤당 1,577달러로 14달러 올랐습니다. 중국과 북미의 경목 시장은 공급 부족으로 인해 2분기에 개선되었습니다. 그 결과, 당사 판매 단가는 1분기 톤당 564달러에서 2분기 톤당 607달러로 상승했습니다. 2분기 중국 내 연질목과 경목 펄프 간 평균 가격 차이는 약 톤당 56달러로 좁혀졌습니다. 2분기 중국 유칼립투스 경목 펄프 평균 순가격은 톤당 602달러로 1분기 대비 소폭 상승했습니다.

북미에서는 평균 경목 가격이 톤당 1,495달러로 1분기 대비 157달러 상승했습니다. 앞서 언급했듯이, 2분기에는 주로 독일의 높은 섬유 원가와 낮은 펄프 가격으로 인해 2,900만 달러의 비현금 재고 손상차손이 포함되었습니다. 이 중 약 2,600만 달러는 펄프 공장 재고에 대한 것이며, 나머지는 프리사우 제재소와 토르가우 시설의 재고에 대한 것입니다. 2분기 펄프 생산량은 1분기 466,000톤에서 약간 감소한 456,000톤을 기록했습니다. 당사 공장 생산량은 2분기에 안정적이었습니다. 경제적인 섬유 공급 제한으로 인해 2분기에는 독일 펄프 공장의 생산을 전략적으로 축소했습니다. 2분기 펄프 판매량은 1분기 471,000톤에서 약 450,000톤으로 감소했습니다. 이 감소는 판매 시점 차이에 기인합니다.

2026년 1분기와 2분기에는 계획된 정기 점검 가동 중단이 없습니다. 3분기에는 40일, 약 42,000톤의 점검이 예정되어 있습니다. 원목 부문에서는 미국 내 가격 개선으로 2분기 제재목 판매 실현 가격이 상승했습니다. 유럽에서는 수요가 여전히 약세를 보였으나 공급 감소로 가격은 안정적이었습니다. 랜덤 렝스(Random Lengths) 미국 벤치마크 가격인 서부 SPF 2등급 이상은 2분기 평균 1천 보드피트당 488달러로, 1분기 463달러 대비 25달러 상승했습니다. 오늘날 서부 SPF 2등급 이상 벤치마크 가격은 1천 보드피트당 약 506달러로, 2025년 말 대비 104달러 상승한 수준입니다. 2분기 제재목 생산량은 1분기 대비 약 7% 증가한 1억 2,400만 보드피트였습니다.

이 증가는 강한 제재소 생산과 원목 공급 개선에 힘입은 결과입니다. 생산량은 증가했으나 판매량은 판매 시점 차이로 인해 1분기 대비 11% 감소한 1억 보드피트였습니다. 2분기 전력 판매량은 206기가와트시로, 펄프 공장 생산 감소로 1분기 대비 약 12기가와트시 줄었습니다. 가격도 캐나다와 독일의 현물 가격 하락으로 1분기 1메가와트시당 127달러에서 약 117달러로 하락했습니다. 펄프 및 원목 부문의 섬유 비용은 1분기 대비 2분기에 모두 상승했습니다. 이 추세는 독일의 낮은 벌채량에 따른 비용 상승과 펄프 공장의 에너지원으로서 제재소 잔재물 수요 증가에 기인합니다.

2026년 3분기를 전망할 때, 독일 펄프 공장의 섬유 비용은 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 반면, 고비용 사업자의 가동 중단 증가로 원목 공급이 개선되면서 제재소 비용은 완화될 것으로 기대합니다. 한편, 캐나다 공장들은 섬유 수요 감소로 비용이 낮아질 전망입니다. 원목 부문 내 대량 목재 사업은 1분기 대비 2분기에 매출이 크게 증가했으며, 이는 견고한 수주 잔고를 반영합니다. 현재 수주 잔고는 2026년부터 2027년까지 시설의 안정적인 생산을 지원할 것으로 예상됩니다. 당사는 One Goal 100 프로그램을 지속 추진 중이며, 2024년을 기준으로 2026년 말까지 1억 달러의 수익성 개선 목표 달성에 순조롭게 진행되고 있습니다.

2분기 총 유동성은 3,700만 달러 감소한 약 1억 9,200만 달러로, 현금 7,900만 달러와 미사용 신용 한도 1억 1,300만 달러로 구성됩니다. 이 감소는 부진한 영업 실적에 기인합니다. 2,900만 달러의 비현금 재고 손상 영향을 제외하면, 운전자본은 600만 달러 소폭 감소했습니다. 2분기에 저희는 총 1,200만 달러를 설비에 투자했으며, 그 중 대부분은 유지보수 자본에 해당합니다. 2분기 연결 순손실은 7,600만 달러, 주당 1.13달러로 보고되었으며, 여기에는 2,900만 달러, 주당 0.43달러의 비현금 재고 손상이 포함되어 있습니다. 1분기에는 5,200만 달러, 주당 0.78달러의 순손실을 기록했으며, 이에는 2,200만 달러, 주당 0.33달러의 비현금 재고 손상이 포함되어 있습니다. 이상으로 재무 실적 개요를 마치겠습니다.

이제 후안 카를로스에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 리치. 2분기 실적은 실망스러웠으며, 펄프와 고체목재 부문 모두에서 EBITDA가 마이너스를 기록했습니다. 이러한 결과는 독일 섬유 비용의 극심한 상승과 펄프 가격 회복 지연에 기인합니다. 또한 우크라이나와 중동 지역의 지정학적 갈등이 관세로 인한 시장 변동성을 악화시켜 에너지 생산 및 물류 비용이 크게 증가했습니다. 이러한 거시경제적 역풍이 지속적인 도전을 제기하지만, 저희는 비용 관리와 전략적 우선순위 실행에 집중하고 있습니다. 분명히, 지속되는 부진한 영업 실적과 시장 상황에 대응하여 저희는 단호한 조치를 취했으며, 여기에는 토르가우 공장 구조조정 계획 착수, 로젠탈 공장 유지보수 휴업을 3분기에 2주 연장, 그리고 경제적인 섬유 부족에 대응해 스텐달과 로젠탈의 일일 생산량을 약 10% 감축하는 조치가 포함됩니다.

동시에, 2025년 2분기에 시작한 One Goal 100 프로그램은 2025년 연간 약 3,000만 달러의 구체적인 성과를 내었고, 2026년 상반기에는 추가로 2,400만 달러를 달성했습니다. 저희는 연말까지 1억 달러 개선 목표 달성에 순조롭게 진행 중입니다. 이 이정표 달성은 중요하지만, 저희는 이러한 거시경제적 압박을 상쇄하기 위해 사업 전반에 걸쳐 추가적인 운영 개선을 적극 추진하고 있습니다. 마지막으로, 부채 만기 대응, 유동성 강화 및 재무구조 개선을 위해 독립 이사 특별위원회가 자본 구조 개선을 위한 잠재적 대안의 개발 및 실행을 적극 검토하고 있습니다.

이 과정을 지원하기 위해 자문사도 선임했습니다. 현재 2028년 및 2029년 선순위 채권 보유자와 자본 구조 내 기타 이해관계자들과 잠재적 자금 조달 및 유동성 강화 거래에 대해 논의 중입니다. 저희 목표는 장기 사업 계획을 지원하는 포괄적인 해결책을 마련하는 것입니다. 국제 무역 환경은 계속 변화하고 있으며, 최근 뉴스에는 잘 나오지 않지만 CUSMA 관련 불확실성이 추가적인 무역 역풍을 초래할 수 있고, 미국이나 미국의 무역 상대국이 부과하는 새로운 관세도 영향을 줄 수 있습니다. 현재로서는 미국으로의 유럽산 목재 수입에 10% 관세가 직접적인 영향으로 작용하고 있습니다.