킹스톤 26년 2분기 어닝콜

여러분, 안녕하세요. 오늘은 사장 겸 최고경영자 메릴 골든과 부사장 겸 최고재무책임자 랜디 패튼이 함께하고 있습니다. 회사를 대표하여 말씀드리면, 이번 컨퍼런스 콜에는 알려진 및 알려지지 않은 위험, 불확실성, 기타 요인으로 인해 실제 결과가 예상과 크게 다를 수 있는 미래 예측 진술이 포함될 수 있음을 알려드립니다. 미래 예측 진술은 작성된 시점에 한해 유효합니다. 킹스톤은 논의된 정보를 업데이트할 의무가 없습니다. 자세한 내용은 회사 최신 Form 10-K의 Part One, Item 1A에 있는 위험 요소(Risk Factors) 섹션을 참조해 주시기 바랍니다. 또한 오늘 발언에는 비-GAAP 지표에 대한 언급이 포함될 수 있습니다. 이 비-GAAP 지표의 정의 및 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표와의 조정 내역은 kingstonecompanies.com에서 확인할 수 있는 최신 실적 발표 자료의 표를 참조해 주십시오.

이제 콜을 메릴 골든에게 넘기게 되어 기쁩니다.

메릴, 부탁드립니다.

감사합니다, 스테판. 여러분, 안녕하세요. 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 킹스톤은 회사 역사상 가장 수익성 높은 분기를 기록했습니다. 순이익은 사상 최대인 1,550만 달러에 달했으며, 희석 주당 순이익은 35% 증가한 1.5달러를 기록했습니다. GAAP 기준 순손해율(net combined ratio)은 1.3포인트 개선된 70.2였습니다. 이 실적은 연환산 자기자본이익률(ROE) 50.8%를 달성하는 데 기여했습니다. 희석 주당 장부가치는 8.69달러로 전년 대비 35% 상승하며 주주가치 창출을 반영했습니다. 수익 기여는 보험료 성장, 인수 수익성, 운영 효율성, 투자 수익 증가에 힘입어 전방위적으로 이루어졌습니다. 개인 보험 부문입니다. 전년 동기 대비 신규 계약 수는 35% 증가했고, 유지율은 2%포인트 개선되었으며, 평균 갱신 보험료는 8% 상승했습니다.

순수익보험료는 전기 성장세가 계속 반영되면서 31% 증가한 6,050만 달러를 기록했습니다. 낮은 쿼터쉐어 인수 비율 덕분에 더 많은 보험료를 유지할 수 있었습니다. 이번 분기 성장세는 견고했지만, 시장이 다소 약세를 보이고 경쟁 환경이 점점 치열해지는 조짐이 나타나고 있습니다. 현재까지 압박은 주로 주택 화재 보험 부문에서 가장 두드러지게 나타나고 있습니다. 우리의 신규 계약 및 유지 실적이 보여주듯, 광범위한 프랜차이즈 전반의 수요는 여전히 건강한 상태입니다. 경쟁은 시간이 지나면서 이 시장에 진입했다가 철수하기도 했지만, 킹스톤의 폭넓고 오랜 기간 쌓아온 중개인 관계가 시장 주기 전반에 걸쳐 우리의 실적을 뒷받침해 왔습니다. 셀렉트 상품은 위험 선별과 위험에 맞는 요율 책정에서 효과를 입증했으며, 이는 현재 환경에서 더욱 중요합니다. 우리는 인수 규율을 희생하면서까지 단순히 물량을 쫓지 않을 것입니다. 경쟁이 심화됨에 따라 뉴욕 지역의 성장률은 상반기 수준에서 다소 완화될 것입니다.

연간 가이던스 성장 전망 16%~20%는 이미 경쟁 심화 가능성을 반영하고 있습니다. 인수 손해율을 보면, 소규모 사고 빈도는 전반적으로 매우 낮으며, 가장 큰 위험인 비기상성 수해 손실은 전년 동기와 비슷한 수준이고, 화재 손실은 전년 동기 대비 소폭 증가했습니다. 비기상성 수해와 화재 위험의 소규모 손해 심각도는 인플레이션에 따라 증가했으나 평균 보험료 상승으로 상쇄되었습니다. 특히 전년 동기가 매우 강했던 점을 감안하면, 기본 손해율은 4.4포인트 상승했습니다. 하지만 올해 누적 기준으로는 0.2포인트 상승에 불과합니다. 재해 손해율은 1분기 재해 손실에 대한 우호적 조정이 2분기 재해 손실을 상회하면서 마이너스 수치를 기록했습니다. 또한, 전년 손실에 대해 160만 달러, 즉 2.7포인트의 우호적 조정을 인식했습니다. 셀렉트 상품은 계속해서 좋은 성과를 내고 있습니다.

출시 이후 기준으로, 셀렉트 주택 보험의 사고 빈도는 기존 상품 대비 34% 이상 낮고, 셀렉트 주택 화재 사고 빈도는 19% 낮습니다. 현재 셀렉트는 전체 주택 보험 계약의 62%, 주택 화재 보험 계약의 40%를 차지하며, 믹스 개선을 위한 성장 동력을 확장하고 있습니다. 운영 규모 확장에 따른 지속적인 운영 레버리지 효과로 비용 비율이 2.1포인트 개선되어 30.6%를 기록했습니다. 인수 비용은 순수 취득 보험료보다 더 느리게 증가하고 있습니다. 이번 분기 순 결합 비율은 70.2%로 전년 동기 대비 1.3포인트 하락했습니다. 랜디가 재무 실적에 대해 보다 자세한 설명을 드릴 예정입니다. 7월 1일 재해 재보험 배치에 대해 만족하고 있습니다. 총 재해 보호 한도를 14% 늘려 5억 달러로 확대했으며, 산불 보호를 추가하고 핵심 재해 초과 손실 보장의 위험 조정 비용을 15% 이상 낮췄습니다.

산불을 포함한 모든 위험에 대해 낮은 1차 손실 자기부담금을 유지했습니다. 이 프로그램은 이번 분기와 같은 상황에 대비해 설계되었습니다. 재무 건전성을 재해 위험으로부터 보호하고 수익 변동성을 줄이며 지속적인 수익성 성장을 지원합니다. 이번 분기 마지막 주에 소수의 대리점만을 통해 캘리포니아 시장에 진출했기 때문에 초기 활동만으로 결론을 내리기에는 이릅니다. 캘리포니아 사업 책임자는 시장을 잘 이해하고 강력한 생산자 네트워크를 보유하고 있어 시장 상황 변화 파악에 도움이 되고 있습니다. 우리는 새로운 보험사와 MGA들이 E&S(특수 및 비표준) 방식으로 캘리포니아에 진입할 것으로 예상했습니다. 경쟁이 예상보다 빠르게 심화되고 있습니다. 그래서 소규모로 시작했습니다. 초기 피드백을 활용해 의미 있는 물량 확대 전에 접근 방식을 다듬고 있습니다.

우리의 E&S 구조와 플랫폼은 시장 상황 변화에 따라 가격과 인수 범위를 유연하게 조정할 수 있게 합니다. 인수 및 수익 요건을 충족하는 경우에만 규모를 확장할 것입니다. 3분기 말에는 승인된 방식으로 코네티컷 시장 진입도 순조롭게 진행 중입니다. 보험 당국이 우리의 서류 심사를 신속히 진행하고 있으며, 승인이 완료되는 대로 영업을 시작할 준비를 하고 있습니다. 뉴욕은 여전히 우리의 주요 성장 및 수익 동력입니다. 캘리포니아와 코네티컷 진출은 지리적으로 더 다양화된 회사로 나아가기 위한 신중한 단계이며, 시간이 지남에 따라 재해 위험 집중도를 낮추는 데 기여할 것입니다. 이러한 이니셔티브는 2029년 말까지 직접 보험료 5억 달러 달성이라는 목표를 지원합니다. 우리는 수익률 요건, 재보험 보호, 자본 여력을 고려한 속도로 이 목표를 추구할 것입니다. 전망으로 넘어가서, 2026년 전체 가이던스의 모든 요소를 재확인합니다.

우리는 계속해서 직접 보험료 성장률 16%~20%, GAAP 순복합비율 81%~86%, 기본 복합비율 74%~76%, 재해 손실비율 7%~10%를 예상합니다. 재해 손실비율 범위는 1분기 동안 증가한 겨울 폭풍 활동을 반영한 것입니다. 희석 주당순이익은 2.20~2.90달러, 자기자본이익률은 24%~30%를 계속 기대하고 있습니다. 모델링 가정에는 유효 세율 21%와 가중평균 희석 주식수 1,480만 주가 포함되어 있습니다. 우리가 통제하는 영업 지표들은 계획대로 진행 중입니다. 가장 활동적인 허리케인 시즌이 다가오고 경쟁 환경이 변화하는 가운데, 현재 예상 범위를 유지하는 것이 적절하다고 판단합니다. 우리는 연간 전망에 대해 여전히 확신하고 있습니다. 2분기 실적은 우리가 구축한 사업의 수익력을 보여줍니다.

뉴욕 사업부는 성장 중이며, 운영 플랫폼은 그 성장을 수익으로 전환하고 있고, 재보험과 자본 상태는 신중한 확장을 지원합니다. 하반기 우선순위는 명확합니다. 요율 적정성을 유지하며 뉴욕을 성장시키고, 캘리포니아는 신중히 구축하며, 코네티컷은 일정대로 출범시키고, 수익성 있는 성장을 수익과 주당 장부가치로 계속 전환하는 것입니다. 킹스톤의 성장 궤도에 대해 저는 여전히 확신합니다. 그 동력이 명확하기 때문입니다. 엄격한 가격 책정과 위험 선별, 강력한 생산자 관계, 비용 통제, 신중한 자본 관리가 그것입니다. 킹스톤 팀 전체의 실행력과 지속적인 협력에 감사드리며, 선별된 생산자분들께도 감사드립니다. 이제 랜디에게 넘겨 재무 실적에 대한 자세한 설명을 듣겠습니다.

랜디? 감사합니다, 마릴린. 다시 한 번 모두 좋은 아침입니다.

순이익과 주당순이익(EPS) 측면에서 2분기는 회사 역사상 가장 수익성이 높은 분기로, 순이익은 1,550만 달러, 희석 주당순이익은 1.05달러로, 전년 동기 1,130만 달러 또는 희석 주당 0.78달러와 비교됩니다. 영업 순이익은 41% 증가한 1,530만 달러를 기록했으며, 2026년 2분기 희석 영업 순이익 주당순이익은 1.04달러로 전년 동기 0.75달러와 비교됩니다. 연환산 GAAP 자기자본이익률은 2026년 2분기 동안 50.8%였습니다. 참고로 2분기는 일반적으로 당사의 가장 수익성이 높은 분기입니다. 순수취보험료는 31% 증가한 6,050만 달러를 기록했으며, 이는 주로 직접 인수한 보험료의 지속적인 성장과 감소한 쿼터쉐어 인수분담에 기인합니다.