백트 26년 2분기 어닝콜

시작하셔도 됩니다. 안녕하십니까. Bakkt의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다.

오늘 콜에는 악샤이 나헤타 최고경영자(CEO), 대니얼 이샤그 최고사업책임자(CCO), 카렌 알렉산더 최고재무책임자(CFO)가 함께하고 있습니다. 오늘 논의에는 연방 증권법상 의미의 미래예측진술이 포함되어 있습니다. 미래예측진술은 위험과 불확실성의 영향을 받으며, 실제 결과가 진술에 반영되거나 암시된 내용과 중대하게 달라질 수 있습니다. 당사는 실적 보도자료, 본 프레젠테이션 및 SEC 제출 서류에 포함된 주의 문구를 참고하시기 바라며, 여기에는 가장 최근의 Form 10-K에 기재된 위험요인과 2026년 3월 31일 종료 기간에 대한 Form 10-Q가 포함됩니다. 또한 오늘 논의에는 EBITDA 및 조정 EBITDA를 포함한 비GAAP 지표에 대한 언급이 포함되어 있습니다.

가장 근접한 GAAP 지표와의 조정표와 함께, 총 거래액(Total Transacting Volume), 월간 활성 사용자(Monthly Active Users), 전략적 자산 가치(Strategic Asset Value) 등 당사의 운영 지표에 대한 정의 및 산정 방법이 본 프레젠테이션에 포함되어 있습니다. 그럼 이제 당사 CEO인 악샤이 나헤타에게 콜을 넘기겠습니다.

악샤이? 감사합니다, 코디. 그리고 오늘 함께해 주신 여러분 모두께 감사드립니다.

오늘날 Bakkt를 가장 명확하게 이해하는 방법은 Markets, Agent, Global이라는 세 가지 상호보완적 엔진으로 구동되는 하나의 플랫폼으로 보는 것입니다. 각 엔진은 그 자체로도 중요한 기회를 겨냥하고 있지만, 함께할 때 우리는 제품, 고객, 시장을 추가할 때마다 더 큰 가치를 만들어낼 수 있는 복리형 플라이휠을 형성합니다. Bakkt Markets는 규제된 인프라 레이어입니다. 이는 결제, 결제결제(정산), 거래를 위한 레일을 제공하며, 시간이 지나면서 실물자산의 토큰화까지 지원합니다. 금융 시스템은 전 세계에서 끊임없이 이어지는 연속적인 활동을 전제로 설계되지 않았습니다. 저희는 가치가 안전하게, 프로그래밍 방식으로, 그리고 24시간 내내 이동할 수 있는 세상을 위한 인프라를 구축하고 있습니다. Bakkt Agent는 인텔리전스 및 유통 레이어입니다. 이는 그 인프라를 더 단순하면서도 더 강력한 금융 경험으로 전환합니다.

저희 고객사 입장에서는, 차별화된 금융 상품을 출시하고 고객 관계를 강화할 수 있는 단일 플랫폼을 제공합니다. 그들의 고객에게는 자금 관리와 자금 이동을 훨씬 더 직관적으로 만들어줄 수 있습니다. 마지막으로, Bakkt Global은 저희의 전략적 도달 범위를 확대합니다. 이는 자체적으로 구축하려면 더 느리고 더 많은 자본이 투입될 수밖에 없는 중요한 시장, 차별화된 자산, 그리고 대규모 유통 기회에 대한 접근을 제공합니다. 이러한 포지션이 발전함에 따라, 더 폭넓은 Bakkt 플랫폼으로 추가적인 관계, 역량, 그리고 기회를 가져올 수 있습니다. 세 엔진 모두의 기반에는 규제 준수와 KYC라는 동일한 공통 기반이 있으며, 여기에 프로그래머블한 24/7 스테이블코인 정산이 결합돼 있습니다. 이 공통 인프라가 중요한 이유는, 저희가 서로 분리된 세 개의 사업을 구축하고 있는 것이 아니기 때문입니다. 저희는 하나의 통합 운영체제를 구축하고 있으며, 바로 그 지점에서 플라이휠이 더 강력해집니다.

Markets는 레일을 제공하고, Agent는 그 레일 위로 인텔리전스, 고객, 그리고 유통을 올려놓으며, Global은 플랫폼과 연결될 수 있는 자산, 관계, 시장을 확장합니다. 유통이 늘어나면 활동이 더 많이 발생할 수 있습니다. 활동이 늘어나면 인프라의 가치가 더 높아질 수 있습니다. 더 강력한 플랫폼은 더 많은 제품, 파트너십, 그리고 전략적 기회를 뒷받침할 수 있습니다. 각 엔진은 Bakkt가 의미 있게 승리할 수 있는 경로를 제공하며, 함께할 때 복리로 성장하도록 설계된 플랫폼을 만들어냅니다. 플라이휠이 한 번 돌 때마다, 즉 저희가 제품, 고객, 시장을 하나씩 추가할 때마다 시스템은 더 가치 있어지고 복제하기는 더 어려워집니다. 지난 분기에는, 저희 실행력을 질적으로 평가하기 위한 경영진 관점의 스코어카드를 소개해 드렸습니다. 이는 실적 가이던스가 아닙니다. 이는 Bakkt가 어디에서 진전을 이루고 있는지, 어디에 투자하고 있는지, 그리고 저희의 주의가 계속 어디에 집중되어 있는지를 보여드리기 위한 체계적인 방식입니다. 이번 분기의 핵심 메시지는 분명합니다. 플랫폼 전반에서 실행 속도가 가속화되고 있습니다.

모든 항목이 안정적이거나 개선되었습니다. 8개 항목 중 6개가 이제 75 이상이며, 가장 큰 주의가 필요했던 영역들 또한 가장 빠르게 개선되고 있습니다. 파트너 및 유통은 20포인트 상승해, 페이지에서 가장 큰 변화를 보였습니다. DTR 거래 종결 이후, 저희는 영업 조직을 재구축하고, 상품 구성을 더 명확히 다듬었으며, 더 많은 고객과 더 많은 활동을 플랫폼으로 유입시키는 데 필요한 통합과 파트너십을 진전시켰습니다. IC 50은 여전히 저희의 가장 중요한 실행 우선순위이지만, 저희는 훨씬 더 강해진 상업적 기반, 향후 활성화에 대한 더 나은 가시성, 그리고 이러한 통합이 가동되면서 플로우가 의미 있게 확장될 수 있다는 가능성에 대한 커져가는 자신감을 바탕으로 다음 단계에 진입하고 있습니다. 팀 및 인재는 15포인트 상승해 75가 되었습니다. 저희는 리더십 층을 강화했고, DTR을 저희 플랫폼에 통합하는 데 상당한 진전을 이뤘으며, 명확한 상업적 우선순위 세트를 중심으로 조직을 정렬했습니다.

AI 기반 실행도 회사 전반에 점점 더 깊이 내재화되고 있으며, 팀들이 더 빠르고 효율적으로 운영할 수 있도록 돕고 있습니다. 그러한 규율은 운영 효율성에 직접적으로 기여하고 있으며, 운영 효율성은 10포인트 상승했습니다. 저희는 더 슬림하고, 더 빠르며, 더 확장 가능한 운영 모델을 구축하고 있습니다. 전통적인 금융기관의 비용 구조를 만들지 않으면서도 훨씬 더 큰 활동량을 뒷받침하도록 설계된 모델입니다. 전반적인 기반은 계속해서 강화되고 있습니다. 규제는 85입니다. 인프라와 기술은 모두 80이며, DTR 레일은 이제 사내로 편입되었고 에이전트 플랫폼은 하반기에 맞춰 진행되고 있습니다. 장기부채가 없는 대차대조표에 힘입어 재무 건전성은 75를 유지하고 있으며, 전략적 포지션과 국제적 관계가 지속적으로 발전함에 따라 글로벌 네트워크는 75로 상승했습니다. 중요한 변화는 Bakkt가 이제 도달한 단계입니다. 기초적인 구축의 상당 부분은 이미 갖춰져 있습니다.

저희의 초점은 점점 더 외부 성과, 즉 신규 제품 출시, 고객 활성화, 그리고 거래 플로우 확대로 이동하고 있습니다. 각 엔진에는 명확한 책임 주체가 있으며, 저희는 달성한 진척에 대해 투명하게 공개하고 책임을 지는 자세를 유지할 계획입니다. 기반은 이미 갖춰져 있고 실행력은 강화되고 있으며, 상업적 활성화가 이제 다음 단계의 주요 성장 동력이 될 것입니다. 그럼 이제 Markets와 Agent에 대해 설명드리도록 Daniel에게 컨퍼런스를 넘기겠습니다.

감사합니다, Akshay. 여러분, 좋은 오후입니다. 플랫폼 얘기로 넘어가기 전에, 제가 처음 3개월 동안 보고 느낀 점을 간단히 말씀드리겠습니다. Akshay는 제품, 엔지니어링, 컴플라이언스, 세일즈를 동일한 상업적 우선순위에 맞춰 정렬했고, 그 정렬이 더 빠르고 더 긴밀하게 조율된 실행으로 이어지고 있습니다. 저희가 공략하고 있는 시장은 이번 분기에도 계속 확대되었습니다. 스테이블코인 시가총액은 2026년 5월 약 3,200억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 조정된 온체인 스테이블코인 거래량은 6월에 약 1조 7,900억 달러로 월간 최고치를 새로 썼고, 글로벌 국경 간 결제 플로우는 2025년에 약 208조 달러에 달했습니다. 이 정도 규모의 시장을 배경으로, 우선순위 고객, 결제 회랑, 그리고 사용 사례 전반에서의 집중적인 도입은 현재 기반 대비 거래량을 한 단계 끌어올리는 변화를 만들어낼 수 있습니다. 현재도 그 자금의 대부분은 여전히 전통적인 코레스폰던트 뱅킹을 통해 이동합니다. 이는 며칠이 걸리는 결제 정산, 중개 수수료, 환전 비용, 거래 실패, 그리고 제한적인 투명성을 의미합니다.

주요 통화에서 멀어질수록 이러한 문제는 더 두드러집니다. 바로 그 점이 저희 인프라가 해결하도록 설계된 영역입니다. 2분기 말 기준으로 플랫폼이 어디까지 와 있었는지 업데이트해 드리겠습니다. 핵심 수치는 네 가지입니다. 제품 전반에 공통으로 적용되는 하나의 핵심 KYC 프레임워크, 63개국 이상에서의 접근성, 19개 통화 지원, 그리고 10개 퍼블릭 블록체인과의 연결성입니다. 이 수치 뒤에는 현재 모두 운영 중인 네 개의 프로덕션 API가 있습니다. 이번 분기에는 제품군 전반의 온보딩을 통합했습니다. 고객은 핵심 컴플라이언스 프로세스를 한 번만 완료하면, 추가 제품을 활성화할 때 그 기반을 활용할 수 있으며, 필요한 경우 제품 및 시장별 요구사항을 적용합니다. 두 번째는 저희 스테이블코인 API로, 법정화폐에서 스테이블코인으로, 그리고 다시 법정화폐로 돌아오는 정산 레일을 제공합니다.

이번 분기에 와이어와 ACH가 가동되면서, 단일 API 안에서 전통적인 은행 레일과 스테이블코인 정산을 연결하는 폐루프를 완성했습니다. 이를 통해 고객은 더 빠르게 정산할 수 있습니다. 더 중요한 것은, 고객이 그 정산 속도를 자사 고객에게 제공하는 상업적 경쟁우위로 전환할 수 있다는 점입니다. 세 번째는 국경 간 결제를 위한 저희 채팅 네이티브 인터페이스인 자이저(Gyzer)입니다. 자이저는 지난 9월부터 실시간 법정화폐 결제 코리도어를 지원해 왔으며, 현재는 박트의 자체 결제 스택에 통합되어 있습니다. 네 번째는 임베디드형 온·오프 램프인 박트 위젯입니다. 파트너는 이를 자사 플랫폼에 직접 통합해, 기존 고객 경험 내에서 서비스를 제공할 수 있습니다. 이 위젯은 다른 API들을 결합해 플랫폼의 강점을 보여줍니다. 모듈형이지만, 각 모듈은 함께 작동합니다. 원칙은 간단합니다. 한 번 통합하고, 필요한 것을 활성화하면 됩니다. 하나의 핵심 통합, 하나의 공통 규제 기반, 그리고 점점 확장되는 제품 및 서비스 메뉴입니다.