셀렉트 에너지 서비스 17th Annual Midwest IDEAS Conference

안녕하세요. 점심 식사 후 다시 참석해 주셔서 감사합니다. 저는 쓰리파트 어드바이저스의 샌디 마틴이며, 다음으로 소개할 회사는 뉴욕증권거래소 상장사인 셀렉트 워터 솔루션즈입니다. 티커는 WTTR이고, 시가총액은 약 27억 달러입니다. 오늘은 셀렉트 워터 솔루션즈의 기업재무 및 투자자관계 부사장인 개럿 윌리엄스를 모시게 되어 기쁩니다. 이제 개럿에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 샌디. 샌디가 말씀하신 것처럼 오늘은 셀렉트 워터 솔루션즈에 대해 이야기하겠습니다. 먼저 몇 가지 사전 고지 말씀드리자면, 오늘 발표에는 미래 예측성 발언이 포함될 수 있으며, 이는 특히 저희 사업 특성상 내일은 달라질 수 있습니다. 워터 솔루션즈는 누구이며, 우리는 무엇을 하는 회사인가요? 간단히 말해, 셀렉트 워터 솔루션즈는 에너지 산업 내 신흥 산업 및 지방자치단체 플랫폼에서 모든 물 관련 솔루션을 제공하는 회사입니다. 저희는 세 개의 사업 부문을 통해 이러한 솔루션을 제공합니다. 그중 하나가 워터 인프라스트럭처 부문입니다. 이 부문은 수익성 면에서 가장 큰 부문입니다. 워터 인프라스트럭처 부문은 계약으로 지원되는 고정 자산과 시설로 구성되어 있습니다. 이 서비스의 최종 소비자이자 고객은 석유 및 가스 탄화수소를 생산하는 탐사 및 생산(E&P) 운영자들입니다. 이 부문은 고정 파이프라인, 고정 폐기 시설, 재활용 시설로 구성되어 있습니다.

저희는 업계에서 생산된 물을 재사용하는 개척자 역할을 했습니다. 이 부분에 대해서는 슬라이드 자료에서 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다. 저희의 전통적인 부문이자 사업의 기반이 된 부문은 가운데에 있는 워터 서비스 부문으로, 진한 파란색으로 표시되어 있습니다. 이 부문은 주로 최종 구간의 물 운송 물류 사업입니다. 이 사업의 약 60%는 프랙킹 현장으로의 최종 물 공급입니다. 허브 앤 스포크 모델을 생각하시면, 이 스포크가 프랙킹 현장으로 물을 전달하는 역할을 합니다. 석유 및 가스 산업은 매우 많은 양의 물을 필요로 하므로, 이 유정들은 약 50만에서 60만 배럴의 물을 소비하며, 저희는 그 물을 유정 머리까지 공급하는 선도 기업입니다.

마지막으로, 저희 포트폴리오에는 대규모 화학 사업도 포함되어 있습니다. 이것이 바로 저희의 화학 기술 부문입니다. 이 부문은 유정에 마찰 감소제와 계면활성제를 공급하는 선도 업체입니다. 이들은 유정을 완성할 때 프로판트 적재물에 투입되는 완성 화학물질입니다. 이 부문은 저희 수익성의 약 16%를 차지합니다. 앞서 언급한 이 세 가지 부문을 살펴보고, 석유 및 가스의 수명 주기에서 이들이 어떻게 기능하는지 말씀드리겠습니다. 먼저 상단의 완성 단계부터 시작하겠습니다. 여기 계신 대부분 분들은 새로운 생산을 시작하기 위해 유정을 시추하거나 프랙킹하는 것에 대해 들어보셨을 겁니다. 저희 모든 서비스 라인은 그 완성 및 프랙킹 단계에서 역할을 합니다. 앞서 말씀드렸듯이, 이 사업은 물을 매우 많이 필요로 합니다. 프랙킹 시 프로판트 적재물은 물, 모래, 그리고 화학물질로 구성됩니다.

저희는 물과 화학물질 부문에서 선도적인 공급자가 될 것입니다. 모래 부문에는 참여하지 않습니다. 압력 펌핑 자체에도 참여하지 않습니다. 저희는 오로지 물 솔루션과 화학물질 공급자입니다. 유정이 생산을 시작하면, 페이지 하단으로 넘어가 그 생산 배럴에 집중합니다. 바로 저희의 물 인프라 사업이 집중하는 부분입니다. 저희 물 인프라 사업은 생산된 물 관리와 석유와 함께 유전에서 나오는 생산된 물 폐기물 흐름 관리에 중점을 둡니다. 물은 유전 내에 공존하며, 종종 석유보다 더 높은 비율로 존재합니다. 아이러니하게도 퍼미안 분지에서는 모든 유정이 석유보다 더 많은 생산된 물을 배출합니다.

저희는 생산된 물 폐기물 흐름을 처리하는 선도 기업이며, 이 폐기물 흐름을 재활용하여 산업에서 사용할 수 있는 방법을 개척하고 선도하고 있습니다. 이것이 바로 처리, 재활용, 그리고 완성 공정으로 이어지는 부분으로, 과거에는 유정 내에 폐기되던 물을 에너지 산업에서 새로운 유정을 완성하는 데 재활용하는 것입니다. 최근 주요 성과와 저희 물 인프라 시설 중 하나의 모습을 살펴보겠습니다. 이 사업은 모든 면에서 상당한 모멘텀을 보이고 있습니다. 특히 저희 물 인프라 부문은 성장 플랫폼입니다. 이 부문에 모든 성장 자본이 집중되고 있습니다. 이 부문은 계약적으로 지원받고 보장된 회사의 일부입니다. 앞서 언급했듯이, 회사 수익성의 약 50%를 차지합니다.

또한 다른 부문과는 다른 마진 프로필을 가지고 있습니다. 약 55%에서 60%의 마진을 가진 사업이며, 저희의 재활용 플랫폼과 서비스에 대한 수요와 채택이 계속해서 증가하고 있습니다. 올해 초 저희는 이 부문의 성장률을 2025년 대비 20%에서 25%로 예상했습니다. 그 가이던스를 25%에서 30%로 상향 조정했고, 최근 컨퍼런스 콜에서는 이 범위의 상단에 도달할 것으로 예상한다고 다시 한 번 조정했습니다. 반면, 케미컬 테크놀로지 부문도 2분기에 23%의 연속 성장과 분기 매출 9,600만 달러의 기록적인 실적을 보이며 긍정적인 신호를 계속해서 보여주고 있습니다.

이 모든 성과가 합쳐져 2분기에 회사의 조정 EBITDA가 9,300만 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 앞으로도 이 수치를 계속해서 높일 수 있을 것으로 기대합니다. 오른쪽 하단에 표시된 것처럼, 2021년 이후로 10억 배럴 이상의 생산된 물을 재활용했습니다. 앞서 말씀드렸듯이, 이 산업은 물 사용량이 매우 많은 산업입니다. 도로를 달리는 18륜 트럭을 보실 수 있습니다. 이것은 유체 운반 트럭입니다. 이 사업에서는 140배럴의 물이나 유체를 운반할 수 있으며, 저희가 생산하는 유정은 50만에서 60만 배럴의 물을 사용합니다. 퍼미안 분지에서 2,000배럴의 석유 유정은 약 12,000배럴의 생산된 물을 배출합니다.

이것은 규모가 큰 자산이자, 규모가 큰 문제이며, 트럭으로는 해결할 수 없고 우리가 더 자세히 이야기할 규모화된 인프라로 해결해야 하는 규모화된 솔루션입니다. 간단히 말씀드리자면, 이 슬라이드는 물과 화학이 석유 및 가스 개발의 모든 측면과 모든 영역에 걸쳐 있음을 보여주며, 저희는 그 모든 역할에서 한 부분을 담당하고 있음을 나타냅니다. 저희가 하지 않는 유일한 부분은 압력 펌핑 회사가 아니라는 점입니다. 그렇게 되고 싶지도 않습니다. 저희는 단지 그 압력 펌핑 동력에 들어가는 물과 화학물질만 담당하고자 합니다. 이 슬라이드에서 또 한 가지 말씀드릴 점은 오른쪽 상단에 점선으로 표시된 유익한 재사용 영역입니다. 저는 그것을 생산된 물 관리의 다음 개발 단계로 간주합니다.

그 부분에 대해서는 조금 더 이야기할 텐데, 이는 물을 오늘날 우리가 하는 것 이상의 규격으로 처리하여 산업에 구애받지 않는 방식으로 그 물 배럴을 활용할 수 있게 하는 것입니다. 왜냐하면 그 물은 식수 또는 증류수 품질이기 때문입니다. 현재 저희가 처리하는 배럴은 석유 및 가스 활동에 재사용할 수 있는 규격에 도달합니다. 그러나 여전히 고농도 염수 상태입니다. 그것을 진정한 증류수 품질로 만들면 미래 잠재력을 열 수 있습니다. 사실 이 슬라이드가 가장 중요합니다. 이 전체 자료에서 한 장의 슬라이드만 할 수 있다면 이 슬라이드를 선택할 것입니다. 저희는 매우 변화하는 회사입니다. 저희는 우물 입구에 초점을 맞춘 워터 서비스 분야의 전통적인 서비스 제공업체입니다.

또한 물과 관련 없는 다른 사업 부문도 있었지만, 지난 6~7년 동안 이를 정리하고 물과 화학에 집중하는 사업으로 정제했으며, 동시에 워터 인프라 사업도 확장해왔습니다. 현재 이 사업은 전체 수익성의 약 50%를 차지합니다. 단기적으로는 전체 수익성의 60%까지 끌어올릴 계획입니다. 이는 아마도 2027년에 달성할 것이며, 그 이후에는 이 사업이 통합 포트폴리오의 70%를 차지하기를 희망합니다. 앞서 말씀드렸듯이, 이 사업은 마진 구조가 다르지만 계약적 성격에서도 다른 사업입니다. 인프라 사업은 대부분 계약 기반입니다.

성장은 평균 계약 기간이 11년인 운영자들과 체결한 프로젝트에 의해 주도되며, 우리는 계속해서 높은 수준으로 실행하고 계약을 추가하며 사업을 확장하고 있습니다. 이미 2027년에는 계약을 확보한 상태에서 추가 성장을 예고한 바 있습니다. 이는 워터 인프라의 발전을 보여줍니다. 우리는 2020년 이후 실행에 성공했으며, 시장이 생산된 원유와 에너지 산업에서의 재사용 방식을 어떻게 인식하는지를 실질적으로 전환시켰습니다.

산업계는 COVID 시기까지 신선한 물을 많이 사용해왔습니다. 그 시기와 더 지속 가능한 석유 및 가스 산업으로의 전환을 생각할 때, 셀렉트 워터 솔루션은 생산된 물을 받아 규격에 맞게 처리하고 화학 처리를 더해 완성 공정에서 더 오염된 물을 사용할 수 있을지 탐구한 선구자였습니다. 시간이 지나면서 우리는 운영자, 탐사 및 생산 고객들, 즉 셰브론, 엑슨모빌 등과 함께 이를 채택할 수 있었고, 그들의 완성 공정에 생산된 물을 활용하도록 도와 신선한 물 사용을 대체했으며, 분지 내 물 관리에 상업적 접근법을 도입할 수 있었습니다. 과거에는 셰브론이 엑슨모빌에서 나온 생산된 물을 사용하지 않았습니다. 하지만 오늘날에는 그렇지 않으며, 우리는 물 재활용 사업에 상업적 틀을 적용하고 있습니다.

또한, 이중 파이프라인 시스템으로 통합된 확장된 폐수 처리 사업도 운영하고 있습니다. 우리는 이 사업을 확장해왔고 앞으로도 계속 확장할 예정이며, 특히 북부 델라웨어와 퍼미안 지역에서 이 재활용 적용에 큰 모멘텀을 보고 있습니다. 앞서 말씀드린 것처럼, 인프라를 구성하는 자산은 고정식 재활용 시설, 폐수 처리 시설, 파이프라인 인프라, 저장 자산, 그리고 고형물 관리 시설의 조합입니다. 이 모든 것이 통합되어 있어, 재활용 시설과 폐수 처리 시설이 상호 연결된 시스템을 이루고 있습니다. 우리는 운영자에게서 나오는 생산된 물을 받아, 그 물의 시장 형성자가 되는 것을 첫 번째 목표로 합니다. "누가 생산된 물을 많이 가지고 있나요? 누가 완성 공정에 필요한 물을 필요로 하나요? 광범위한 지역에서 물 관리를 최적화하기 위해 시장을 형성할 수 있을까요?" 만약 불가능하다면, 그 물은 폐수 처리로 보냅니다. 따라서 우리는 확장된 폐수 처리 플랫폼도 보유하고 있습니다.