골라 LNG 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 운영자님. 안녕하세요, 골라 LNG 2026년 2분기 실적 발표에 오신 것을 환영합니다. 저는 골라의 CEO 칼 프레드릭 스타우보이며, 오늘 CFO 에두아르도 마라냥과 함께 이번 분기 실적을 발표하겠습니다. 발표에 앞서 2페이지의 미래 예측 진술을 참고해 주시기 바랍니다. 3페이지부터는 흥미로운 소식으로 시작하겠습니다. 어젯밤, 우리는 네 번째 FLNG 유닛을 계약했으며, 이는 중국 CIMC 래플스 조선소에서 건조될 또 다른 Mark II FLNG입니다. 이는 이미 기존 Mark II FLNG를 건조 중인 동일한 조선소입니다. 네 번째 FLNG 주문은 2029년 내 인도될 예정이며, 전 세계에서 가장 빠르게 가용한 FLNG 용량이 될 것입니다. 이번 주문은 잠재 용선자들의 강한 관심과 기존 선단이 장기 용선 계약을 확보한 후 추가 FLNG 용량을 늘리겠다는 골라의 정책에 따른 것입니다.

힐리, 지미, 그리고 현재 건조 중인 FLNG 에스페란자(구 Mark II)를 포함해, 골라는 4번째 FLNG 유닛의 용선 전과 상품 가격 상승분을 제외한 총 170억 달러의 EBITDA 백로그를 보유하고 있습니다. 이번 분기 동안 힐리는 카메룬 해상 페렌코와의 8년 계약을 100% 경제적 가동 시간으로 완수했습니다. 지미는 계약 물량 대비 15% 초과 생산했으며, FLNG 에스페란자는 일정과 예산 내에서 진행되고 있습니다. 네 번째 FLNG에 대한 확정 주문의 일환으로, CIMC 래플스와 함께 추가적인 Mark II FLNG에 대한 옵션도 확보했습니다. 즉, 옵션 유닛입니다. 오늘은 또한 싱가포르의 시트리움 조선소와 Mark I 또는 Mark II 설계를 활용한 추가 성장 유닛에 관한 의향서도 발표합니다. 발표 후반부에서 우리의 성장 목표에 대해 더 자세히 설명드리겠습니다.

유동성은 약 15억 달러로, 2분기에 확보한 6억 달러 규모의 리볼빙 신용 시설을 포함한 금액입니다. 4페이지로 넘어가면, 힐리, 지미, 에스페란자와 체결한 2045년까지의 장기 용선 계약과 상품 가격 상승 및 인플레이션 조정 전 총 170억 달러의 EBITDA 백로그를 강조합니다. 네 번째 FLNG 주문을 통해 수익 창출 능력을 크게 높일 수 있는 잠재력을 확인했으며, 5페이지에서 이에 대해 자세히 설명드리겠습니다. 오늘 발표한 주문은 골라가 통제하는 액화 능력을 41% 증가시키는 것으로, 총 선단 용량을 860만 톤에서 1,200만 톤 이상으로 확대합니다. 작년에 에스페란자와 체결한 계약 조건과 유사한 조건을 달성할 수 있다고 가정할 때, 수익 창출 능력이 50% 증가할 가능성이 있습니다.

네 번째 유닛은 용선 상대방과 지리적 노출 측면에서 수익 백로그의 다변화도 가져올 것으로 기대됩니다. 오늘 발표한 주문은 세계에서 가장 빠르게 가용 가능한 액화 능력이 될 것이며, 최소 1~2년은 다른 대안보다 앞설 것입니다. 이는 다시 한 번 해당 유닛에 대한 용선 관심을 촉진할 것입니다. CIMC와 시트리움과의 의향서를 통한 추가 옵션은 복제 가능한 모델을 만들고, 우리가 보는 FLNG 배치 수요 일부를 충족할 수 있는 용량을 제공합니다. 7페이지에서는 소유주별 FLNG 산업 개요를 제시했습니다. 네 번째 주문으로 우리는 이제 Eni와 동수의 유닛 수를 보유한 시장 선도 FLNG 용량 소유주 지위를 되찾았으며, 통제하는 액화 용량은 더 많습니다.

앞으로 6~12개월 내에 이 페이지에 있는 기존 소유주들로부터 1~3건의 FLNG 주문이 추가로 있을 것으로 예상하며, 이는 1985년에 시작되어 현재 전 세계적으로 250개 이상의 유닛으로 성장한 FPSO 산업과 유사한 발전을 FLNG 시장에서도 보게 될 것이라는 우리의 가설을 뒷받침합니다. 골라는 FLNG를 서비스로 제공하는 유일한 검증된 공급자 지위를 유지하고 있습니다. 7페이지로 돌아가면, 전 세계 FLNG 유닛 개요를 조선소별로 나누어 제시했습니다. 슬라이드에서 명확히 보시다시피, 삼성은 FLNG 인도 시장의 선두주자입니다. 중국의 위슨 조선소도 3건의 신조선을 건조했으며, 신조 FLNG 마케팅을 적극적으로 이어가고 있습니다. 한화 오션은 2016년에 한 대를 인도했으며, 단기적으로 추가 유닛을 늘릴 수 있는 능력은 없습니다.

가장 오른쪽에 있는 두 조선소인 시트리움과 CIMC는 모두 골라를 위한 유닛만 건조했으며, 오직 개조만 수행했습니다. 현재 시장 상황을 볼 때, 다른 업체들이 적극적으로 개조 후보를 추구할 것으로 기대하지 않으며, 따라서 이들은 삼성이나 위슨에 집중하고 있습니다. 두 조선소와의 대화를 바탕으로, 삼성은 빠르면 2031년경에 추가 용량을 인도할 수 있을 것으로 판단됩니다. 위슨은 비교적 가까운 미래에 두 대의 대형 FLNG 유닛 수주에 유리한 위치에 있을 것으로 예상되며, 이후 2030년대까지도 수주가 이어질 것입니다. 따라서 현재 시장 상황을 고려할 때, 단기적으로 인도 가능한 추가 용량은 시트리움과 CIMC에서의 골라 개조뿐이라고 봅니다. 조선소 용량 외에도, 핵심 장기 납품 장비에 대한 상당한 압박이 존재합니다.

터빈, 이중 연료 엔진, 증기 발생기, 콜드 박스와 같은 장비들은 AI 데이터 센터, 조선, 항공 산업 등 다른 산업과의 경쟁이 심합니다. 따라서 이러한 장기 납품 장비에 대한 압박은 추가 주문의 리드 타임을 더욱 길게 만듭니다. 이에 따라, 오늘 발표된 확정 주문 4호, CIMC의 추가 옵션, 그리고 시트리움과의 LOI는 골라가 경쟁보다 앞서 시장 기회를 잡을 성장 궤도를 확보하는 데 기여한다고 믿습니다. 우리는 한 번에 한 척의 선박만 진행하는 정책을 유지할 것입니다. 4호 계약이 확정되는 즉시 5호 진행에 나설 가능성이 높지만, 무리한 확장은 하지 않을 계획입니다.

이는 또한 발표한 전략 및 FLNG 성장 가속화를 위한 대안 모색이라는 전략 검토와도 부합하는 내용입니다. 8페이지로 넘어가 LNG 산업 개요와 우리가 보는 시장 상황을 살펴보겠습니다. 산업은 2026년부터 2031년 사이 약 40% 성장할 것으로 예상됩니다. 1분기 컨퍼런스 콜에서 언급했듯이, 세계 최대 수출국인 미국과 카타르는 동시에 글로벌 공급에서 40%에서 53%로 시장 점유율을 늘릴 것으로 예상됩니다. 따라서 시장이 성장하는 만큼 공급 집중도도 매우 크게 증가할 것입니다. 중간 그래프를 보면, 지정학적 사건들이 수요자에게 점점 불확실성을 높이며 이러한 집중 현상을 초래합니다.

세계 2위 LNG 수출국인 카타르는 중동 군사 충돌로 직접 타격을 받았으며, 라스 라판 액화 플랜트는 총 8800만 톤 용량 중 약 1700만 톤이 최소 3~5년간 가동 중단될 것으로 추정됩니다. 따라서 글로벌 LNG 시장은 공급 다변화가 더욱 필요하다고 봅니다. 이것이 바로 FLNG가 중요한 역할을 할 것이라고 생각하는 부분입니다. 가장 오른쪽 그래프에서 전 세계 FLNG 프로젝트 위치를 확인할 수 있습니다. 오늘날의 6개 수출국은 FLNG 기술이 없었다면 수출국이 되지 못했을 것입니다. 골라가 운영하는 지역에서는 저희가 유일한 수출 시설을 대표합니다. 모리타니아와 세네갈도 마찬가지입니다. 아르헨티나도 마찬가지일 것이며, 저희가 떠나기 전 카메룬도 그랬습니다.

상당한 규모의 확인된 가스 매장량이 활용되지 못한 채 남아 있어, FLNG 주도의 LNG 공급 다변화에 더 많은 기회를 창출하고 있습니다. 2분기 및 최근 주요 사항과 개발 현황으로 넘어가겠습니다. 분기 중에 언급했듯이, 지미는 41번째 화물 인도 시 계약 일일 운임보다 15% 높은 성과를 기록했습니다. 힐리는 카메룬에서 8년 계약을 종료했으며, 계약 시작 이후 100% 경제적 가동률을 유지했고 8년간 156회 화물을 인도했습니다. 현재 이 설비는 아르헨티나에서 20년 계약을 앞두고 개조를 위해 싱가포르로 이동 중입니다. 세사는 현재 건설 중인 마크 II를 공식적으로 FLNG 에스페란자로 명명했습니다. 6억 달러 규모의 회전 신용 한도를 확보했습니다. 네 번째 FLNG 주문을 체결했으며, 4호기 EPC와 씨트리움과의 LOI를 통해 함대를 7기 이상으로 확대할 길을 마련했습니다. 11번 슬라이드로 넘어가 힐리에 집중하겠습니다.

7월 26일, 골라는 페렌코 오프쇼어 카메룬과의 계약 하에 마지막 화물을 인도했습니다. 이 설비가 가동 시작 이후 100% 경제적 가동률을 기록한 점을 매우 자랑스럽게 생각합니다. 재배치가 계획대로 진행되고 있는 점도 기쁘게 생각합니다. 저희는 해당 국가에서 철수했으며, 일정에 따라 이동 중입니다. 개조 작업이 완료되면 아르헨티나로 항해하여 내년 하반기 계약을 시작할 예정이며, 이후 상품 가격 변동을 반영하기 전 연간 2억 8,500만 달러의 EBITDA를 창출할 것입니다. 12페이지에서, 저희는 카메룬에서 8년간 견고한 협력을 해주신 파트너인 SNH와 페렌코에 깊은 감사와 고마움을 전하고자 합니다. LNG 수출 외에도 이 프로젝트는 현지 경제와 주민들에게 의미 있는 가치를 창출했습니다. 골라의 운영은 100% 이상의 카메룬인 고용률과 단위 내 40% 이상의 현지 콘텐츠 비중을 유지하고 있습니다.

상당한 장학금과 교육 과정 외에도, 저희는 현지 조달에 8,000만 달러를 지출했으며 카메룬 국가 이익에 15억 달러 이상의 현금 수익을 창출했습니다. 또한 저희는 자발적으로 현지의 중요한 인프라인 우물, 가로등, 학교 리노베이션, 신규 스포츠 센터 등에 투자했습니다. 저희는 카메룬에서 잠재적인 가스 자원화 사업에 다시 함께 참여할 동기가 부여되어 있으며 가까운 미래에 복귀하기를 희망합니다. 13페이지로 넘어가서, 지미에 대해 말씀드리겠습니다. 지미는 계약 수준을 상회하는 생산을 계속하고 있습니다. 이번 분기 동안, 저희는 계약 용량 대비 15% 초과 생산했습니다. 이는 여름철에 접어들면서 액화 플랜트가 주변 및 수온에 민감한 상황임에도 불구하고 달성한 결과입니다. 따라서 이 성과에 대해 매우 만족하고 있습니다. 3분기 동안 고온의 영향이 계속될 것으로 예상되며, 겨울철에 접어들면서 성능이 개선될 것으로 기대합니다.

연간 기준으로는 단위가 계약 용량을 상당히 초과하여 생산할 것으로 예상합니다. FLNG 3, 에스페란자 프로젝트로 넘어가겠습니다. 프로젝트는 일정과 예산 내에서 진행 중입니다. 현재 개조 진행률은 74%이며, 1,500만 인시를 무재해로 완료했습니다. 이 설비는 2027년 말까지 출항할 예정이며, 2028년 하반기에 아르헨티나에서 운영을 시작할 계획입니다. 현재까지 총 22억 달러 예산 중 약 13억 달러의 현금 지분 투자가 개조 프로젝트에 투입되었습니다. 15페이지에서는 아르헨티나에서 필요한 인프라 구축도 진행 중입니다. 골라가 10% 지분을 보유한 계약 상대방인 CESA는 스타트업에 필요한 파이프라인 연결, 운영 지원 창고, 보급선, 공급선, 승무원 선박 등 핵심 인프라를 진행하고 있으며, LNG 오프테이크 마케팅도 진행 중입니다.