벤타스 26년 3분기 어닝콜

여러분, 안녕하십니까. 벤타스의 2026년 3분기 실적 발표 콘퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 어제 2026년 3분기 실적 보도자료와 프레젠테이션 자료, 보충 정보 자료를 발표했습니다. 해당 자료는 벤타스 웹사이트 ir.ventasreit.com에서 확인하실 수 있습니다. 참고로 오늘 발언에는 미래예측진술 및 기타 사안이 포함될 수 있습니다. 미래예측진술에는 위험과 불확실성이 따르며, 여러 요인으로 인해 실제 결과가 해당 진술에서 예상한 내용과 크게 달라질 수 있습니다. 이러한 요인에 대한 자세한 내용은 이번 분기 실적 보도자료와 가장 최근에 제출한 증권거래위원회 공시 자료를 참조해 주십시오. 해당 자료는 모두 벤타스 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 이번 콘퍼런스 콜에서는 일부 비일반회계기준 재무지표도 논의할 예정입니다. 해당 지표와 가장 유사한 일반회계기준 재무지표 간의 조정 내역은 투자자 관계 웹사이트에 게시된 보충 정보 자료를 참조해 주십시오.

그럼 이제 발언을 데브라 A.에게 넘기겠습니다. 벤타스의 회장 겸 최고경영자인 카파로입니다.

감사합니다, 비제이. 벤타스의 새로운 동료인 앤디 와툴라를 비롯해 주주 여러분과 참석자 여러분 모두 벤타스의 2026년 3분기 실적 발표 콘퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 벤타스는 원, 투, 쓰리 전략을 실행하며 이번 분기에 견조한 기업 실적과 성장을 달성했습니다. 5년째 두 자릿수 유기적 성장을 이어가고 있는 시니어 하우징 운영 포트폴리오가 실적을 견인했으며, 상당한 규모의 숍 투자 활동이 전망을 개선했습니다. 급격한 변화가 이어지는 환경에서도 벤타스의 투자 논리는 일관되고 명확합니다. 600억 달러 규모의 기업인 벤타스는 약 1,500개의 실물 자산을 기반으로, 규모가 크고 성장하는 고령 인구의 필수적이고 장기적인 수요에 부응하며 성과를 창출합니다. 벤타스는 인공지능에 집중하지도, 인공지능과 연관되어 움직이지도 않는 보기 드문 성장 기업입니다. 또한, 견조하고 개선되고 있는 재무 상태는 변동성이 큰 자본시장 환경에서도 안정성과 기회를 제공합니다.

그 결과, 저희는 다양한 경제 환경에서 성장할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 이러한 맥락에서 저희 팀은 고품질 포트폴리오와 차별화된 플랫폼, 운영 전문성, 업계 내 폭넓은 관계망, 데이터상의 강점을 활용해 성장세를 강화하고 대규모로 초과 성과를 창출하는 데 계속 주력하고 있습니다. 탁월한 실적은 저희 기업의 경쟁력과 세계 2위 노인주거시설 소유 기업으로서의 입지를 보여줍니다. 미국 SHOP의 동일 매장 현금 NOI는 분기 중 17% 증가해 회사 전체 동일 매장 현금 NOI 성장률 11%에 기여했습니다. 원, 투, 쓰리 전략의 첫 번째 축은 요금과 입주율을 높여 SHOP의 유기적 성장을 실현하는 것입니다. 분기 중 SHOP 입주율이 시장을 웃도는 가운데 요금도 큰 폭으로 상승했습니다. 벤타스 OI에 힘입어 동일 매장 평균 입주율은 전분기 대비 120bp 상승했습니다. 이는 수년간 업계 기준을 크게 앞서 온 추세를 이어가는 것입니다.

실제로 2023년 이후 저희 SHOP 포트폴리오의 입주율 상승 속도는 NIC 평균의 두 배에 달했으며, 이 기간 누적 초과 성과는 거의 600bp에 이릅니다. 그럼에도 미국 SHOP 자산의 입주율은 아직 89%에 불과해, 앞으로 수년간 안정적인 입주율 상승과 NOI 성장을 이어갈 여력이 충분합니다. 탁월한 시니어 케어와 지역사회 서비스 제공을 위해 훌륭한 성과를 내고 헌신해 주신 벤타스 임직원과 운영자 여러분께 감사드립니다. 3분기 주당 조정 FFO 0.99달러는 전년 동기 대비 10% 성장한 수치입니다. 또한 분기 말 순부채/EBITDA가 4배 초반 수준을 기록하면서 신용 지표도 수년에 걸친 뚜렷한 개선 추세를 이어갔습니다. 2026년 투자 활동을 주된 이유로, 연간 주당 FFO 가이던스를 3.89달러로 다시 상향 조정하게 되어 기쁩니다. 벤타스의 전략은 전례 없이 크고 지속적인 인구통계학적 수요를 포착하도록 설계되었습니다.

그 어느 때보다 많은 개인과 가족이 자택에서 노후를 보내는 것과 비슷한 비용으로 시니어 주거 커뮤니티가 제공하는 안전, 교류, 지원의 혜택을 누리려 하고 있습니다. 약 7,000만 명으로 구성된 베이비붐 세대는 역사상 가장 부유한 세대로, 올해 80세에 접어들기 시작했습니다. 미국의 시니어 인구가 향후 5년간 28% 증가하고 10년 넘게 높은 수준을 유지할 것으로 예상되는 가운데, 저희는 이제 고객 기반이 크게 확대되는 시기에 들어서고 있습니다. 그러나 신규 시니어 주거시설 착공 건수는 사상 최저 수준에 머물러 있으며, 이번 분기 착공 물량은 고작 1,000가구였습니다.

착공부터 준공까지 최소 3년이 걸리고 건설비도 상승하고 있는 만큼, 이러한 강력한 순풍은 앞으로도 예측 가능한 미래까지 저희의 성장을 뒷받침할 것으로 기대합니다. 벤타스의 사업과 팀은 지금의 기회를 맞이하고 이러한 추세를 활용해 규모를 바탕으로 업계의 경쟁사를 계속 앞서 나가도록 구축되어 있습니다. 물론 저희 전략의 두 번째 축은 기업 전체의 성장률을 높이기 위해 매력적인 인수를 추진하며 SHOP 사업 기반을 적극적으로 확대하는 것입니다. 투자 모멘텀은 강력합니다. 연초 이후 현재까지 50억 달러가 넘는 SHOP 투자를 완료했으며, 이 투자는 레버리지 전 기준 두 자릿수에서 10%대 중반의 내부수익률과 투자 첫해 평균 6%대 중반의 수익률을 낼 것으로 예상됩니다. 투자 파이프라인은 여전히 탄탄하며, 성공을 이어가고 SHOP 사업을 확장하기 위해 실행 가능한 SHOP 투자 기회를 적극적으로 추진하고 있습니다.

시니어 주거시설 커뮤니티를 약 1,000곳 보유한 업계의 장기 참여자로서, 저희는 관계망과 플랫폼, 데이터, 팀, 재무 건전성, 운영 경험 등을 바탕으로 상당한 경쟁 우위를 구축했습니다. 이러한 강점에 ‘적합한 시장, 적합한 자산, 적합한 운영사’라는 원칙이 더해져 투자 의사결정을 이끌고 높은 투자 성사율을 유지하며, 인수 후에도 인수한 커뮤니티와 운영사가 더 나은 실적을 내도록 돕습니다. 최근 전 세계적으로 금리가 변동하고 지정학적 불확실성이 커지면서 저희의 경쟁력은 한층 더 강화되었습니다. 마지막으로, 벤타스 전 임직원은 앞으로 수년에 걸친 성장과 가치 창출 기회를 위해 한마음으로 뜻을 모으고 기대에 차 있습니다. 사람들이 더 오래, 더 건강하고 더 행복하게 살 수 있도록 돕는 동시에, 함께 성공하고 규모를 바탕으로 경쟁사를 앞서는 성과를 내는 데 계속 집중하겠습니다. 이제 저스틴에게 통화를 넘기겠습니다.

감사합니다, 데비. 좋은 아침입니다. 함께해 주셔서 감사합니다. 3분기에는 시니어 주거시설 운영 포트폴리오와 투자 플랫폼 전반에서 지속적으로 강력한 실행력을 보여드렸습니다. 네 가지를 말씀드리겠습니다. SHOP 실적, 이를 뒷받침하는 OI 플랫폼, 외부 성장의 속도와 질, 그리고 사업 전망입니다. 먼저 SHOP 실적부터 말씀드리겠습니다. 동일 매장 기준 SHOP 현금 NOI는 전년 대비 16% 증가했으며, 미국 포트폴리오가 17% 성장하며 이를 이끌었습니다. 매출은 입주율과 요금 상승에 힘입어 8.3% 증가했습니다. 이로써 SHOP NOI는 17분기 연속 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 평균 입주율은 전 분기 대비 120bp, 전년 대비 전체적으로 290bp 상승했으며, 미국에서는 320bp 올랐습니다. 특히 독립생활 부문이 340bp 상승하며 성장을 이끌었습니다. 시장, 커뮤니티 유형, 운영사 전반에 걸쳐 폭넓은 성장이 나타났습니다. 객실당 매출(RevPOR)은 5% 증가했습니다. 이는 지난해의 4.7%, 그 전해의 4.4%와 비교되는 수치입니다.

입주율이 높은 커뮤니티에서는 계속해서 더 높은 가격을 실현하고 있으며, 이는 입주자에게 제공하는 가치가 크다는 점을 보여줍니다. 실적에서도 영업 레버리지 효과가 나타나고 있습니다. 기존 커뮤니티의 현금 NOI 마진은 190bp 확대된 30.7%를 기록했습니다. 추가 매출의 이익 전환율은 53%로, 이 역시 긍정적인 추세를 이어가고 있습니다. 입주율이 상승하면 추가 매출 1달러 중 더 큰 비중이 NOI로 전환됩니다. 이러한 실적은 적합한 시장에서 적합한 자산을 보유하고 적합한 운영사와 협력하도록 포트폴리오를 구축해 온 결과입니다. 또한 현재 입주율이 95%인 커뮤니티에서는 RevPOR이 7% 증가했습니다. 미국 48개 주와 캐나다, 영국 전역에 걸쳐 있는 당사의 SHOP 커뮤니티는 텍사스, 뉴욕, 캘리포니아, 플로리다, 노스캐롤라이나 등 펀더멘털이 양호한 시장에 집중되어 있습니다. 향후 몇 년간 당사의 미국 시장에서 공급 제약을 반영하지 않은 예상 순수요는 약 1,200bp에 달합니다.

해당 시장의 입주자들은 예상 거주 기간에 필요한 비용을 충당할 충분한 재원을 보유하고 있습니다. 각 커뮤니티는 평균 약 115개 유닛 규모로, 대략 절반은 독립생활 시설이고 나머지 절반은 생활지원 및 기억력 관리 시설로 구성되어 있습니다. 2020년 이후 커뮤니티 개선을 위한 자본적 지출 프로젝트를 거의 400건 완료했으며, 신흥 지역 업체부터 기관급 플랫폼까지 약 50개 운영사와 협력하고 있습니다. 이들 운영사는 모두 현지 시장에 집중하고 있습니다. 입주율과 요금의 동반 개선은 여전히 실적을 견인하는 핵심 요인입니다. NIC 상위 99개 시장에서 당사의 입주율은 업계보다 두 배 이상 높은 성과를 거뒀으며, 전 분기 대비 130bp 상승했습니다. 당사는 지속적으로 시장을 능가하는 성과를 거둬 왔습니다. 2023년 1분기 이후 누적 초과 성과는 거의 600bp에 달합니다. 이는 벤타스 OI 플랫폼의 지원을 바탕으로 운영사들이 커뮤니티 현장에서 탁월하게 실행한 결과라고 생각합니다.

당사의 미국 SHOP 포트폴리오 입주율은 89%에 불과해 상당한 성장 여력이 있습니다. 입주율 상승과 요금 인상, 그리고 가격과 물량의 동반 개선에 따른 영업 레버리지를 바탕으로 앞으로도 강한 실적을 기대합니다. 당사는 이를 다년에 걸친 성장 기회로 보고 있습니다. 이제 상당한 경쟁 우위로 입증된 벤타스 OI 데이터 분석 및 인사이트 플랫폼에 대해 말씀드리겠습니다. 당사의 경쟁 우위는 적합한 시장, 적합한 자산, 적합한 운영사라는 프레임워크에 기반하며, 운영 성과와 투자 실행을 모두 개선하는 데 초점을 맞춘 벤타스 OI 데이터 분석 및 인사이트 플랫폼이 이를 한층 강화합니다. 당사는 업계를 선도하는 돌봄과 서비스, 상품 전문성, 지역사회 운영 현장과 가까운 리더십, 협력적인 문화를 갖춘 운영 파트너를 선정합니다. 당사의 운영 계약은 이해관계를 일치시키고 각 지역사회에 대한 장기 투자를 뒷받침합니다. 고도로 분산된 산업에서 성공하려면 여러 시장과 지역사회, 운영사 전반에 걸쳐 대규모로 관리해야 합니다.

벤타스 OI는 협력적 관리 체계를 통해 이러한 규모의 운영을 가능하게 합니다. 당사 팀의 운영 전문성과 독점 데이터를 업계 최고 수준의 분석 역량과 결합해 운영 개선 잠재력을 파악하고, 리프레시 자본 투입을 안내하며, 포트폴리오를 정교화함으로써 탁월한 성과를 뒷받침합니다. 당사는 플랫폼과 인력, 대규모 실행 역량의 결합이 모방하기 어려운 경쟁 우위를 형성하며, 분산된 시니어 하우징 산업에서 성공적으로 성장하고 운영하는 데 필수적이라고 생각합니다. 또한 탁월한 성과를 내는 운영사와의 관계를 강화하고 이들에게 성장 기회를 열어 줍니다. 당사는 운영사 수를 늘리는 한편, 우수한 성과를 내는 기존 운영사와의 관계도 확대하고 있습니다. 예를 들어, 운영사의 4분의 3과 함께 투자 규모와 관리 대상 지역사회 수를 확대했습니다. 여기에는 상위 5개 운영사도 포함되며, 이들이 당사 SHOP 순영업이익의 60% 이상을 차지합니다. 당사 팀이 자랑스럽고, 매일 헌신적으로 일해 주시는 운영 파트너들께 감사드립니다. 이제 투자에 대해 말씀드리겠습니다. 당사는 업계를 선도하는 인수를 통해 시니어 하우징 운영 포트폴리오를 계속 확대하고 있습니다.