키메라 인베스트먼트 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 운영자님. 그리고 오늘 아침 함께해 주신 모든 분들께 감사드립니다. 저는 투자자 관계 책임자 타이라 웰튼입니다. 오늘 아침 키메라는 2026년 2분기 실적을 발표했습니다. 분기 실적 발표 자료와 프레젠테이션은 모두 저희 웹사이트 chimerareit.com에서 확인하실 수 있습니다. 시작에 앞서 세이프 하버(Safe Harbor) 성명을 검토하겠습니다. 오늘 말씀드리는 내용에는 미래 예측, 전망 또는 향후 사건에 관한 진술이 포함될 수 있습니다. 이러한 내용은 현재의 기대와 가정에 기반하며, 이는 최근 연간 및 분기 SEC 보고서의 위험 요소 섹션에 명시된 위험과 불확실성에 영향을 받을 수 있습니다. 실제 사건과 결과는 이러한 미래 예측 진술과 실질적으로 다를 수 있습니다. 저희는 실적 발표 자료와 분기 및 연간 보고서에 포함된 미래 예측 진술 면책 조항을 반드시 읽어보시길 권장합니다. 콜 중에는 비-GAAP 재무 지표에 대해서도 논의할 수 있습니다.

가장 비교 가능한 GAAP 지표와의 조정 내역은 SEC 보고서와 실적 보충 자료를 참고해 주시기 바랍니다. 또한, 이 컨퍼런스 콜 내용은 해당 실적 발표일 기준으로만 정확한 시기 민감 정보를 포함할 수 있습니다. 저희는 이 정보를 업데이트하거나 수정할 의무를 지지 않으며, 이를 명확히 부인합니다. 이제 컨퍼런스를 저희 사장 겸 최고경영자 필 카디스에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 타이라. 안녕하세요, 키메라 인베스트먼트 코퍼레이션의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 이번 콜에는 저와 함께 최고재무책임자 수브라 비스와나탄, 최고투자책임자 잭 맥도웰, 그리고 홈익스프레스 모기지의 사장 겸 CEO 카일 워커가 참석해 있습니다. 제 발언 후에 수브라가 재무 실적을, 잭이 투자 포트폴리오를, 카일이 홈익스프레스의 실적을 설명할 예정입니다. 거의 3,000년 된 작품이지만 에밀리 윌슨의 신선한 번역과 크리스토퍼 놀란의 대작 영화 덕분에 새로운 세대가 『오디세이』를 접하고 있으며, 이 작품은 우리에게도 많은 시사점을 줍니다. 오디세우스가 10년간 고향으로 돌아가는 여정에서 우리는 대부분의 위협이 예측 불가능하며, 영웅적인 행동보다 위험 관리가 더 중요하다는 것을 배웁니다.

그가 사이클롭스와 세이렌 같은 도전에 직면할 줄 몰랐던 것처럼, 우리도 올해 초에 걸프 지역에서의 직접적인 충돌이나 모두가 예상했던 금리 인하가 연말 전 금리 인상 논의로 바뀔 줄 몰랐습니다. 또한 오디세우스가 세이렌의 노래에 저항하기 위해 선원들의 귀를 막고 자신을 돛대에 묶는 등 하방 리스크에 대비해 계획을 세워 고향에 도착했다는 점도 배웠습니다. 이는 의지력에만 의존하지 않았다는 뜻입니다. 마찬가지로 제가 1분기에 언급했듯이, 우리는 시장이 어디로 갈지 예측하려 하지 않습니다. 대신 어디로 가든 대비하는 데 집중하며, 이를 위해 다양한 수익원과 유동성을 통한 회복력을 구축합니다. 가장 중요한 것은 『오디세이』가 우리에게 목적지는 확고히 하되 경로는 고정하지 말아야 한다고 가르친다는 점입니다. 오디세우스의 목표는 변하지 않습니다: 고향으로 돌아가는 것.

하지만 그의 경로는 직선이 아닙니다. 그는 유연하고 창의적이어야 하며, 언제 기다리고 자원을 보존할지, 언제 계산된 위험을 감수해 고향에 도달할지 알아야 합니다. 저희는 단일 시장 환경에 의존하지 않고, 세제 혜택이 있는 배당과 기업 성장으로 주주에게 이익을 주는 회사를 구축하는 목표를 분명히 밝혔습니다. 모델 포트폴리오 목표 성장 계획은 있지만, 오디세우스처럼 특정 경로에 얽매이지 않습니다. 시장 상황 변화에 따라 유연하고 변화에 열려 있습니다. 2분기 역시 1분기와 크게 다르지 않았습니다. 변동성과 불확실성이 지속되었으며, 저희는 1분기와 마찬가지로 업무를 수행했습니다. 투자 포트폴리오 측면에서는 저수익 자산을 계속 줄였고, 두 건의 재증권화를 후원하여 그 수익금을 보다 유동적이고 고수익 자산에 재투자했습니다.

HomeXpress로 넘어가면, 2분기 대출 생산은 2025년 2분기 대비 30%, 전 분기 대비 24% 성장했습니다. 그러나 수익은 분기별로 소폭 증가하는 데 그쳤습니다. 생산 증가에도 불구하고 수익이 거의 변동이 없었던 이번 결과는 주로 경쟁 심화에 따른 마진 압박 때문입니다. 우리는 강력한 신용 관리 기조를 유지하면서 생산 규모를 더욱 확대하고, 대출 취급 비용을 줄여 HomeXpress의 수익을 늘릴 계획입니다. 기관 RMBS 배분 확대와 HomeXpress 대출의 제3자 판매만이 Chimera 수익을 성장시키는 유일한 방법은 아니며, 특히 현재 증권화 시장의 경제성과 축소된 판매 마진을 고려할 때 더욱 그렇습니다. 따라서 저희는 HomeXpress와 제3자 대출을 모두 인수하여 증권화하는 방향으로 전환하고 있습니다. 현재 연말까지 HomeXpress 대출 2건과 제3자 대출 1건의 증권화를 목표로 하고 있습니다.

대출 판매와 증권화 간 상대적 가치에 따라 증권화 규모나 빈도를 늘릴 수도 있습니다. 성과는 어떠한가요? 지난 분기에 2026년을 내다보며 EAD 1.80달러를 달성할 수 있을 것으로 기대한다고 말씀드렸습니다. 또한, 운영과 시장 상황을 감안할 때 EAD가 분기별로 변동성이 있을 것으로 예상된다고도 말씀드렸습니다. 4분기와 1분기 EAD에는 몇 가지 일회성 항목이 포함되어 있으며, 기본적인 실행 속도는 약 0.47달러 수준이라고 판단했습니다. 2분기 EAD는 0.46달러로 예상한 기본 실행 속도에 정확히 부합했으며, 다시 한 번 배당금을 상회했습니다.

상반기 누적 EAD는 1달러이며, 올해 EAD가 최소 1.80달러에 이를 것으로 여전히 믿고 있습니다. 요컨대, 시장 환경이 연초 예상과 상당히 다름에도 불구하고, 저희는 예상대로 계속 성과를 내고 있습니다. 올해 남은 기간에 대한 전망과 저희의 포지셔닝은 어떠한가요? 1분기 때 말씀드린 것처럼, 정치적, 지정학적, 시장 요인에 따른 불확실성이 계속될 것으로 예상합니다. 불확실성에도 불구하고, 저희는 미래에 대해 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다. 포트폴리오를 계속 성장시키고 다각화하며, 대출 취급을 확대하고, 수수료 기반 수익을 늘리고, 기회가 있을 때 인수도 추진할 것입니다. 경로에 대해서는 유연성을 유지하되, 목표에 대해서는 명확히 하겠습니다. 이제 수브라에게 재무 내용을 설명하도록 넘기겠습니다.

감사합니다, 필. 2분기 GAAP 순손실은 약 400만 달러였습니다. 투자 포트폴리오 부문의 1,300만 달러 순손실은 주택담보대출 취급 부문의 900만 달러 순이익으로 상쇄되었습니다. 우리는 약 3,900만 달러의 분배 가능 이익, 즉 주당 0.46달러를 창출했습니다. 이번 분기에는 일회성 비용으로 인해 분배 가능 이익에 큰 영향이 없었습니다. 참고로, 1분기 주당 분배 가능 이익 0.54달러에는 0.07달러의 일회성 이익이 포함되어 있었습니다. 이러한 비반복적 유리 항목은 포트폴리오 최적화 노력의 일환으로 수행된 증권화 해제와 MSR 관련 투자에서 발생했습니다. 이 항목들의 영향을 제외하면 1분기 분배 가능 이익은 주당 0.47달러였을 것입니다. 분기 배당금 0.45달러는 2분기 이익으로 충분히 커버되었습니다. 주당 장부 가치는 3.2% 하락한 17.75달러였습니다.

GAAP 장부 가치에 대한 경제적 수익률은 분기별 장부 가치 변동과 2분기 보통주 배당금 0.45달러를 기준으로 -0.8%였습니다. 평균 보통주 자본에 대한 연환산 분배 가능 이익 수익률은 10.35%였습니다. 1분기 부문별 실적은 다음과 같습니다. 투자 포트폴리오 부문에서는 경제적 순이자수익이 6,630만 달러였으며, 평균 자본에 대한 연환산 경제적 순이자수익률은 12.35%였습니다. 평균 이자수익 자산 수익률은 5.9%, 평균 자금 조달 비용은 4.3%, 이에 따른 순이자 스프레드는 1.6%였습니다. 주택담보대출 취급 부문에서는 HomeXpress가 11억 달러의 대출을 실행했습니다. EBITDA(세금, 감가상각비 차감 전 이익)는 1,180만 달러였으며, 연환산 EBITDA 자기자본이익률은 17.3%였습니다. 레버리지 및 유동성 측면에서 총 레버리지는 5.6대 1이었고, 리코스 레버리지는 3.3대 1이었습니다.

GAAP 레버리지는 재증권화 활동과 기관 RMBS 할당 증가로 인해 상승했습니다. 기관 할당 증가도 리코스 레버리지 상승을 견인했습니다. 이번 분기 말 현금 및 무담보 자산은 6억 5,600만 달러로, 지난 분기 6억 7,500만 달러에 비해 소폭 감소했습니다. 총 연결 담보 금융 잔액은 77억 달러였습니다. 이 중 7억 2,700만 달러는 주택담보대출 기초 창고 대출과 관련된 금액이며, 나머지 약 70억 달러는 투자 포트폴리오를 위한 자금이었습니다. 투자 포트폴리오 내에서는 51억 달러의 담보 금융이 기관 포지션을 지원했으며, 이에 대해 우리는 만기가 다양한 스왑, 금리 캡 및 기타 헤지로 49억 달러를 유지했습니다. 19억 달러는 주택 신용 자산으로 담보되었으며, 이 중 12억 달러(61%)는 마크 투 마켓 기능이 없거나 제한적이었고, 11억 달러(55%)는 변동 금리 시설이었습니다. 마지막으로 비용 측면에서는 이번 분기에 보상비, 일반관리비 및 서비스 비용이 감소했습니다.

이 감소분은 2분기 중 증권화 활동과 관련된 거래 비용 증가로 상쇄되었습니다. 요약하자면, 1분기 실적에는 일부 일회성 혜택이 포함되었으나, 2분기 실적은 정상화된 EAD를 제공합니다. 종합하면, 상반기에는 지속적인 배당 지원이 이루어졌으며, 하반기에도 연간 배당 커버리지 지원과 장기적인 총주주수익률 제고에 집중할 예정입니다. 이상으로 제 발표를 마치고, 잭에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 수브라, 그리고 여러분 안녕하세요. 2분기는 지속적인 인플레이션과 견조한 경제 활동으로 인해 시장이 금리 인하 예상에서 더 길고 높은 금리 전망으로 급격히 재조정된 시기였습니다. 5월 중순 변동성이 크게 증가하면서 국채 수익률이 상승하고 기관 MBS 및 주택 신용 스프레드가 일시적으로 확대되었습니다. 이후 시장 상황이 개선되었고, 기관 MBS와 구조화된 주택 신용, 신규 발행 비QM 및 RPL 증권의 스프레드는 강한 투자자 수요에 힘입어 분기 말에 더 좁아졌습니다. 분기 말에는 특히 단기 구간에서 국채 수익률이 크게 상승하여 곡선의 뚜렷한 베어 플래트닝이 완화되었습니다. 스프레드 축소가 벤치마크 금리 상승의 일부를 상쇄했지만, 모기지 채권 수익률은 여전히 높은 수준에서 분기를 마감했습니다.