포럼 마켓츠 Micro-Cap Virtual Conference

감사합니다. 모두 환영하며, 오늘 세션에 참여해 주셔서 감사합니다.

저는 기업 커뮤니케이션 및 IR 책임자인 John Kristoff입니다. 간단히 회사 개요와 비즈니스 모델을 설명드리고, 경쟁 우위와 회사 뒤에 있는 팀에 대해 말씀드리겠습니다. 그 후 John에게 넘겨서 각 사업 부문을 설명하고, 재무 요약으로 마무리하겠습니다. 간단히 말씀드리면, 오늘 일부 미래 예측성 발언이 포함될 예정이며, 자세한 내용은 SEC에 제출된 자료를 참고해 주시기 바랍니다. 간단히 Forum의 핵심 논지를 말씀드리면, 저희 비즈니스 모델은 현금 흐름을 창출하는 자산을 소유하고 운영하며, 해당 자산을 분할하거나 토큰화하여 접근성을 넓히고 유동성을 높이는 데 중점을 두고 있습니다.

저희가 집중하는 자산군에는 몇 가지 공통점이 있습니다. 저희는 위험 조정 수익률이 높고, 시장 규모가 크며 확장 가능한 자산을 찾고 있습니다. 또한 중간에서 고도의 복잡성을 가지며, 지속적인 수요와 매우 우수한 거래 상대방이 있는 자산군에 주목하고 있습니다. 곧 자세히 설명드리겠습니다. 저희 비즈니스 모델은 이러한 자산을 인수해 현금 흐름을 창출하고, 토큰 보유자나 공동 투자 파트너에게 적절한 수익을 분배한 후, 재투자와 확장을 통해 자산 기반을 성장시키는 것입니다.

특히 강조하고 싶은 점은, 이 자산들은 우선 현금 흐름 창출을 목표로 하며, 토큰화는 규제된 디지털 인프라를 통해 시장이 발전하고 규제 환경이 명확해짐에 따라 선택적으로 진행된다는 점입니다. John이 이 부분에 대해 좀 더 설명할 예정입니다. Forum의 경쟁 우위, 즉 경쟁적 해자에 대해 생각할 때, 무엇보다도 회사는 투자자가 직접 접근하기 어려운 고품질 자산군에 대해 독자적이고 확장 가능한 파이프라인을 구축했습니다. 일반적으로 이들 자산은 최소 투자금액이 매우 높습니다. 해당 자산군에 진입하려면 상당히 큰 금액을 투자해야 하며, 투자금은 수년간 묶이게 됩니다. 우리는 분할 소유와 토큰화를 통해 이러한 자산에 더 많은 유동성을 제공할 수 있는 법적 및 기술적 인프라를 구축했습니다.

존의 발언에서 이 인프라와 배포 전략에 대해 조금 말씀드리겠습니다. 비교적 신생 기업의 경우, 회사를 이끄는 동력과 경영진을 이해하는 것이 중요하다고 생각합니다. 이 부분에 많은 시간을 할애하지는 않겠지만, 특히 이사회가 자본 시장에서 오랜 경력을 가지고 있다는 점을 강조하는 것이 중요하다고 봅니다. 사실 저를 포함한 경영진과 이사회 모두가 컴플라이언스, 재무, 사모 신용, 핀테크 등 다양한 분야에서 깊은 전문성을 갖추고 있습니다. 이사회에는 깊은 기관 출신 경력이 있는 분들이 계십니다. 여기 나열된 회사들, 예를 들어 라자드, 블랙스톤, 에버코어, UBS, 크레디트 스위스 등을 보실 수 있습니다.

우리가 전달하고자 하는 핵심 메시지는 이 팀이 검증된 경력을 가진 베테랑 팀이라는 점이며, 시행착오를 겪는 스타트업이 아니라는 것입니다. 각 사업 부문에 대해 간단히 언급한 후 존에게 넘기겠습니다. 우리는 항공기 엔진, AI 인프라, 모듈러 주택 금융, 자동차 신용에 대해 이야기하고 있습니다. 이들 사업 부문이 공통적으로 가진 점은 무엇일까요? 앞서 말씀드렸듯이 모두 매우 큰 시장이라는 점입니다. 일부는 접근이 어렵고, 중간 정도의 복잡성을 가지며, 우수한 상대방과 함께 높은 위험 조정 수익률을 제공합니다. 이제 존에게 넘겨 각 사업 부문에 대해 간략히 설명하고, 재무 내용을 살펴본 후 질의응답으로 넘어가겠습니다.

존, 감사합니다. 가장 큰 사업 부문부터 말씀드리겠습니다. 여기서 가장 많은 자산과 현금을 투입할 예정입니다.

지금까지 가장 성공적이었고 가장 많은 자본을 투입한 분야는 항공기 엔진입니다. 특히 CFM56-7B와 5B 엔진은 협동체형 제트기, 상업용 제트기에서 가장 많이 사용되는 엔진 중 하나입니다. 현재 이 엔진에 대한 수요가 매우 높습니다. 우리는 포트폴리오를 이 엔진에 집중해왔습니다. 다른 엔진들도 검토했지만, 현재는 CFM56 엔진에 집중하고 있습니다. 이 엔진들은 위험 조정 수익률이 매우 우수하다고 믿고 있습니다. 그 이유는 저희가 인수 과정을 직접 통제하기 때문입니다. 엔진을 인수할 때 검사 및 테스트를 실시합니다. 팬 블레이드를 내시경으로 점검하고 FAA의 모든 기록과 로그를 검토합니다.

주로 델타 항공, 유나이티드 항공, 아메리칸 항공 등 미국의 주요 상업 항공사 몇 곳과 계약을 맺고 있습니다. 이들은 미국 내 국내선이나 일부 카리브해 노선을 운항합니다. 제3세계 국가로는 운항하지 않습니다. 저희가 비행 노선을 통제합니다. 인수 시점부터 판매 시점까지 전 기간 동안 보험에 가입되어 있습니다. FAA 유지보수 기준에 따라 철저히 관리됩니다. 엔진에 문제가 생기면 즉시 수리합니다. 조류 충돌 등으로 인한 충격 손상은 매우 드물지만, 발생 시 완전히 보험 처리됩니다. 계약 종료 시점에 엔진의 잔존 가치를 보장하는 구매 가격을 협상하는 추가 조치도 취했습니다.

이렇게 해서 엔진 보유 기간과 매각 가격을 확실히 알고, 자산 보유 기간 동안 매우 우수한 위험 조정 수익률을 달성할 수 있는 구조를 만들었습니다. 또한, 이 항공기 엔진에 부채를 활용해 수익률을 높일 수 있는 선택권도 보유하고 있습니다. 더불어, 이 엔진을 보유한 특수목적법인(SPV) 내에서 토큰화된 지분을 제공하는 방안도 준비 중이며, 이를 통해 세금 감가상각으로 인한 투자 수익률을 추가로 높일 수 있습니다. 대부분의 엔진은 첫해에 보너스 감가상각 혜택을 받을 수 있으며, 이 감가상각을 K-1 양식을 통해 투자자에게 배분할 수 있어, 세금 공제의 시간 가치가 투자 수익률을 향상시킵니다.

현재 관리 수수료를 차감한 후, 토큰화할 경우 순수익률은 중간 10%대가 예상됩니다. 이는 부채와 일부 감가상각을 반영한 수치입니다. 총 내부수익률(IRR)은 이보다 더 높을 수 있습니다. 저희는 이 엔진들을 매우 좋아합니다. 저희는 남부 플로리다에 있는 몇몇 회사들과 파트너십을 맺었고, 이들과 함께 다섯 대의 엔진을 모두 인수했습니다. 이 회사들은 엔진을 재정비하여 직접 판매합니다. 그 파트너십과 관계를 통해 저희는 여러 엔진을 먼저 확인할 수 있고, 여러 대를 인수할 수 있는 파이프라인을 확보하고 있습니다. 최근에 두 대의 엔진을 추가로 인수했습니다. 분기 종료 후 8K 공시를 했습니다. 현재 총 다섯 대의 엔진이 저희 대차대조표에 올라와 있습니다.

다섯 대 모두 계약이 체결되어 현재 임대 수익을 올리고 있습니다. AI 인프라는 저희가 두 번째로 큰, 혹은 궁극적으로 가장 큰 사업 분야가 될 것으로 보고 있습니다. GPU 칩 인수를 위한 브리지 파이낸싱뿐만 아니라 AI 컴퓨팅 분야에서도 많은 작업을 해왔습니다. 앞으로 몇 주 또는 몇 달 내에 파트너십과의 거래를 발표할 예정이며, 이에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이 거래가 저희가 이 분야에서 해온 노력을 잘 보여줄 것이라 생각합니다. 명확히 말씀드리면, 이는 브리지 파이낸싱 거래가 아닌 컴퓨트 거래입니다. 저희가 목표로 하는 것은 수요에 즉각적으로 대응할 수 있는 컴퓨트를 제공하고, 또한 추론 컴퓨트를 제공하는 등 차별화된 컴퓨트를 제공하는 방법입니다.

현재 진짜 문제는 전력 부족과 GPU를 즉시 연결해 다가오는 수요를 충족할 수 있는 능력의 부족이라고 생각합니다. 앞으로는 수요가 더 지역화되고 지역별로 나뉠 것으로 보고 있습니다. AI 컴퓨트 분야에 투자할 기회에 대해 매우 기대하고 있습니다. 이 거래를 발표하고 이 분야를 확장한 후에는, 해당 프로젝트 내에서 분할 소유권을 토큰화하거나 실제 컴퓨트 칩 자체의 소유권을 토큰화할 기회도 생길 것입니다. 이 프로젝트에 대해 매우 기대하고 있습니다. 거래가 최종 확정되기 전까지는 자세한 내용을 많이 말씀드릴 수 없지만, 이 분야에 많은 시간을 투자해왔고, 좋은 수익을 기대하고 있습니다. 우리가 구축하기 위해 노력해온 또 다른 분야는 모듈러 주택 담보 대출 분야입니다.