토요 Analyst Day 2026

여러분, 안녕하십니까. 모두 자리에 착석해 주시면 감사하겠습니다. 자리로 이동하시는 동안 간단한 안전 안내 말씀을 드리겠습니다. 제조 시설을 운영하는 제조업체로서 도요는 안전을 매우 중요하게 생각합니다. 오늘 시설을 둘러보시거나 이곳에서 진행되는 발표에 참석하시는 동안 작업 현장의 모든 안전 수칙을 유념해 주시기 바랍니다. 언제든 경보가 울리면 모두 가까운 출구로 이동해 주시기 바랍니다. 출구를 찾지 못하시는 경우, 도요 직원이 항상 동행하며 올바른 방향으로 안내해 드릴 것입니다. 궁금한 점이 있으시면 언제든 저희에게 말씀해 주시기 바랍니다. 안전 및 절차와 관련한 질문에 기꺼이 답변해 드리겠습니다.

안녕하십니까. 도요 태양광 애널리스트 데이에 오신 것을 환영합니다. 저는 도요의 최고전략책임자 라운 레시입니다. 전체 경영진을 대표해 텍사스주 험블에 직접 참석해 주신 여러분과 웹캐스트로 시청하고 계신 여러분께 감사드립니다. 직접 참석하신 여러분께는 새로 건설한 미국 내 2기가와트 규모 모듈 제조 시설에 오신 것을 환영합니다. 이 캠퍼스는 도요의 성장과 미국 내 태양광 공급망의 안정성과 경쟁력을 강화하려는 당사의 광범위한 전략에서 중요한 이정표입니다. 오늘은 그 전략과 지금까지의 진전, 그리고 앞으로 해야 할 일을 명확히 설명해 드리고자 합니다. 시작하기에 앞서 세이프 하버 관련 안내를 드리겠습니다.

오늘 발표에는 도요의 전략, 예상 성장률, 제조 계획, 향후 생산, 자본 소요, 규제 동향 및 당사 사업에 관한 기타 전망을 포함한 미래예측진술이 담겨 있습니다. 이 진술은 오늘 현재 경영진의 견해를 반영합니다. 여기에는 가정과 위험, 불확실성이 수반되며, 이로 인해 실제 결과는 논의된 내용과 상당히 달라질 수 있습니다. 이 슬라이드의 세이프 하버 문구와 함께, 도요가 증권거래위원회에 제출한 서류의 위험 요인 및 기타 공시 내용도 검토해 주시기 바랍니다. 도요는 법률상 요구되는 경우를 제외하고 이러한 진술을 갱신할 의무를 부담하지 않습니다. 비GAAP 재무 지표도 논의할 수 있습니다. 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 재무 지표와의 조정 내역은 오늘 발표 자료의 부록에 나와 있습니다. 좋습니다. 사업 관련 안내는 여기까지 하겠습니다. 오늘의 안건을 말씀드리겠습니다. 오늘은 분명 흥미로운 내용이 될 겁니다.

먼저 다카히코 오노즈카 최고경영자께서 전략적 방향과 미국 시장의 동향, 그리고 당사의 태양광 공급망에 대해 말씀해 주시겠습니다. 그다음 하라다 최고재무책임자께서 상반기 재무 실적을 검토하고, 대차대조표와 자본 계획을 살펴보실 예정입니다. 여기에는 계획 중인 HJT 시설의 자금 조달 방안도 포함됩니다. 그다음 제가 다시 나와 태양광에 영향을 미치는 미국 정책 환경의 변화에 대해 말씀드리겠습니다. 미국 공급망 전략과 미국 내 제조 역량을 확대하기 위해 당사가 취하고 있는 조치에 대해서도 간략히 말씀드리겠습니다. 이어서 태양광 제조, 특히 제조 품질과 공급망 관련 문제를 다룬 다음 HJT 기술에 대해서도 간략히 말씀드리겠습니다.

당사에는 이것이 장기 성장 전략입니다. 이는 기술에 관한 전략인 동시에 미국 내 제조에 관한 전략이기도 합니다. 마지막에는 질의응답 시간을 마련했습니다. 이 시간을 활용해 회사 분석에 가장 중요한 사안들을 살펴보시기 바랍니다. 질문은 마지막까지 기다려 주시면 감사하겠습니다. 그리고 물론 오늘 일정이 끝난 뒤에는 2기가와트 규모 시설의 리본 커팅 행사라는 공개 행사가 열리며, 오전 11시에 시작합니다. 좋습니다. 이런, 오늘 발표에서는 도요의 투자 핵심 요소를 한데 모아 소개합니다. 확고히 자리 잡은 글로벌 제조 기반, 확대되고 있는 미국 내 사업 기반, 재무 실적, 그리고 첨단 태양광 기술 분야로 더욱 상류 단계에 진출하기 위한 계획입니다. 이 전략을 이끄는 분은 다카히코 오노즈카 회장 겸 최고경영자입니다.

오노즈카 회장은 국제 금융, 에너지 인프라 및 탈탄소화 분야에서 40년 넘는 경험을 쌓았습니다. 3월 회장 겸 최고경영자로 취임한 이후, 오노즈카 회장은 규율 있는 성장과 미국 내 제조, 그리고 안전한 비FEOC 공급망 구축에 주력해 왔습니다. 토요의 다카히코 오노즈카 회장 겸 최고경영자를 환영해 주시기 바랍니다.

여러분, 좋은 아침입니다. 텍사스주 험블에 오신 것을 환영합니다. 오늘 이곳까지 와 주신 모든 분께 감사드립니다. 잠시 후 2기가와트 규모의 모듈 시설 준공식을 갖고 테이프 커팅을 하겠습니다. 두 번째 모듈 생산 라인이 완공됐습니다. 이제 토요는 바로 이곳 휴스턴에 2기가와트 규모의 모듈 생산능력을 갖추게 됐습니다. 이 일이 얼마나 빠르게 진행됐는지 생각해 보십시오. 2025년 9월, 저희는 브이에스언 브랜드를 인수했고, 이를 통해 미국 시장에서 더 많은 기회를 얻게 됐습니다. 한 달 뒤, 휴스턴의 첫 번째 모듈 생산 라인이 가동을 시작했습니다. 그리고 오늘 두 번째 생산 라인도 완공됐습니다. 험블에서 모듈 생산에만 그치지 않을 것입니다. 저희는 3억 5,700만 달러 규모의 HJT 셀 시설을 계획하고 있습니다. 설계 작업은 완료됐으며, 현재 인허가를 신청하고 있습니다. 2028년 1분기에 시범 생산을 시작할 것으로 예상합니다. 그렇다면 왜 험블이며, 왜 지금일까요? 이에 답하기에 앞서 토요가 어떤 회사인지 먼저 말씀드리겠습니다.

토요는 전 세계에 사업 기반을 둔 회사입니다. 본사는 도쿄에 있습니다. 저희는 나스닥에 상장되어 있으며, 공장은 에티오피아 하와사부터 베트남까지 뻗어 있고 이제 텍사스에도 자리 잡고 있습니다. 저희의 핵심 역량은 태양전지입니다. 태양전지 셀은 태양광 패널의 핵심이며, 셀을 제대로 만들려면 상당한 노하우가 필요합니다. 제조 방식과 장비, 엔지니어링이 모두 중요합니다. 저희는 매일 배우고 있습니다. 저희는 셀 생산능력 6기가와트를 구축했습니다. 에티오피아에 4기가와트, 베트남에 2기가와트입니다. 저희는 생산 방식에도 그만큼 신경을 씁니다. 저희는 우려 대상 외국기업(FEOC)이 관여하지 않는 공급망을 구축하고 있습니다. FEOC는 ‘우려 대상 외국기업’을 뜻합니다. 고객들은 신뢰할 수 있는 제품을 원하기 때문에 저희는 자재를 배치별로 추적합니다. 품질도 중요하게 생각합니다. 8월에는 독립 감사기관인 인터텍이 휴스턴 모듈 공장을 심사했습니다. 심사 결과, 중대한 문제나 치명적인 문제는 발견되지 않았습니다.

상반기 실적을 보면 이러한 접근 방식이 효과를 내고 있음을 알 수 있습니다. 하라다 님께서 잠시 후 실적을 설명해 드리겠습니다. 미국 시장의 기회에 대해 말씀드리겠습니다. 태양광 수요는 꾸준합니다. 미국에서는 매년 약 43기가와트가 설치되며, 2035년까지도 비슷한 수준이 이어질 것으로 예상됩니다. 공급 측면에서는 미국이 모듈 생산시설을 구축해 왔습니다. 미국의 모듈 생산능력은 약 75기가와트입니다. 이는 매년 시장에서 필요한 물량을 웃돕니다. 하지만 공급망의 더 상류를 살펴보겠습니다. 현재 셀 생산능력은 약 3기가와트에 불과하지만, 30기가와트가 넘는 생산능력이 개발 중입니다. 웨이퍼 생산능력은 약 5기가와트에 불과하며, 공급망에서 가장 병목이 심한 부분입니다. 태양광 공급망을 말 그대로 사슬이라고 생각해 보십시오. 미국은 마지막 고리인 모듈 부문은 탄탄하지만, 중간 고리인 웨이퍼와 셀 부문은 취약합니다.

사슬은 가장 약한 고리만큼만 튼튼합니다. 이것이 바로 격차입니다. 저희는 이를 메우고자 합니다. 저희는 이를 지원할 경험을 갖추고 있습니다. 저희는 두 나라에서 시설을 설계하고 건설해 생산을 본격화한 경험이 있습니다. 저희는 이것이 얼마나 어려운지 알고 있으며, 어떻게 해내야 하는지도 알고 있습니다. 험블에서는 이종접합(HJT) 기술을 사용할 예정입니다. HJT는 이종접합을 뜻합니다. 가운데 실리콘 웨이퍼를 두고 양쪽에 층을 쌓은 샌드위치를 떠올리시면 됩니다. 그 결과 효율이 높아지고 더운 날씨에도 우수한 성능을 발휘합니다. 또한 향후 상부에 페로브스카이트를 추가할 여지도 있어, 이를 통해 효율을 한층 더 높일 수 있습니다. 이 기술 개발은 여전히 진행 중입니다. 단계별로 추진할 계획은 명확합니다. 현재는 모듈을 생산하고 있으며, 2028년부터 HJT 셀 생산을 시작할 예정입니다. 장기적으로는 웨이퍼를 비롯한 공급망 상류의 부족분을 메우는 데 기여하고자 합니다.

이는 장기적인 비전이지 확약은 아니며, 자금 조달 확보 여부에 달려 있습니다. 오늘 저희의 주제는 간단합니다. 텍사스에서 제조해 미래에 힘을 보태겠습니다. 저희는 진심입니다. 일본 자본의 소유 구조, 글로벌 셀 생산 경험, 그리고 청정한 공급망을 미국 시장에 제공하겠습니다. 감사합니다. 하라다 님께서 실적 수치를 설명해 주시겠습니다.

감사합니다, 오노즈카 님. 여러분, 안녕하십니까. 상반기 재무 실적을 세 가지 장으로 나누어 말씀드리겠습니다. 잠시만 기다려 주십시오. 첫 번째는 저희가 어떻게 성장했는지입니다. 두 번째는 재무상태표를 어떻게 강화했는지입니다. 세 번째는 앞으로 필요한 자금을 어떻게 조달할 계획인지입니다. 1장: 성장입니다. 상반기 매출은 2억 6,100만 달러였습니다. 전년 동기 대비 87.6% 증가한 수치입니다. 다시 말해 매출이 거의 두 배로 늘었습니다. 이 수치의 배경에는 저희 공장들이 있습니다. 단 6개월 만에 셀 2.61기가와트와 모듈 191.85메가와트를 출하했습니다. 매출총이익은 8,470만 달러, 매출총이익률은 32.5%였습니다. GAAP 기준 순이익은 4,580만 달러였습니다. 지난해 상반기에는 250만 달러였습니다. 18배 이상 증가한 수치입니다. 조정 순이익은 4,600만 달러였습니다.

이는 비GAAP 지표이며, 조정 내역은 부록에 제시되어 있습니다. 희석 주당순이익은 1.20달러였습니다. 1년 전에는 0.08달러였습니다. 다음 슬라이드는 강점입니다. 2장: 강점입니다. 6월 30일 기준 현금은 1억 350만 달러였습니다. 지난해 말에는 5,160만 달러였습니다. 현금이 두 배로 늘었습니다. 제한성 현금을 포함한 총액은 1억 2,340만 달러입니다. 주주자본은 1억 1,130만 달러에서 2억 980만 달러로 거의 두 배 증가했습니다. 총자산은 5억 3,760만 달러로 늘었습니다. 총부채는 오히려 소폭 감소한 3억 2,780만 달러였습니다. 부채를 늘리지 않고도 성장했습니다. 또 다른 중요한 변화가 있습니다. 유동자산은 현재 2억 7,220만 달러로, 유동부채 2억 4,240만 달러를 웃돕니다. 기말에는 반대였습니다. 자산 1억 7,180만 달러에 비해 부채가 2억 9,570만 달러였습니다. 영업을 통해 현금을 창출했습니다. 영업현금흐름은 6,140만 달러로, 4,000만 달러에서 증가했습니다.

잠시만 기다려 주십시오. 15번 슬라이드, 조달 자본입니다. 상반기에 순유입액으로 약 5,260만 달러를 조달했습니다. 6월에는 기관투자자를 대상으로 등록 직접 공모를 진행해 비용 차감 전 5,000만 달러, 비용 차감 후 약 4,710만 달러를 조달했습니다. 장내매매 프로그램을 통해 6월 30일까지 비용 차감 후 약 550만 달러가 추가로 조달됐습니다. 이 자금은 HJT 시설의 초기 지출과 일반적인 기업 운영 필요 자금으로 사용하고 있습니다. 다음 슬라이드에서는 HJT에 대한 지출을 살펴보겠습니다. 험블 프로젝트 계획입니다. HJT 시설에 계획된 총 투자액은 3억 5,700만 달러입니다. 지출 항목은 설계, 조달, 토목 공사, 기계·전기·배관을 뜻하는 MEP, 그리고 마지막으로 공정 장비 설치 등 다섯 가지입니다. 진척도에 따라 단계별로 계약업체에 대금을 지급합니다.