SBA 커뮤니케이션스 26년 2분기 어닝콜

SBA 2026년 2분기 실적 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘은 저와 함께 브렌던 카바나 사장 겸 최고경영자, 그리고 마크 몽타그네 최고재무책임자가 함께하고 있습니다. 이번 콜에서 다룰 일부 정보는 2026년 및 그 이후에 대한 가이던스를 포함한 미래 예측성 정보입니다. 오늘 보도자료와 SEC 공시에서 당사의 미래 실적이 기대와 달라질 수 있는 주요 위험 요소를 상세히 설명하고 있습니다. 발언 내용은 8월 3일 현재 기준이며, 앞으로의 예측성 발언에 대해 업데이트할 의무는 없습니다. 또한, 당사의 코멘트에는 비-GAAP 재무 지표와 기타 주요 운영 지표가 포함됩니다. 이 항목들의 조정 내역 및 기타 정보는 투자자 관계 웹사이트의 랜딩 페이지에 있는 보조 재무 데이터 패키지에서 확인하실 수 있습니다.

그럼 2분기 실적과 2026년 전망에 대해 마크가 설명하도록 하겠습니다.

감사합니다, 루이스. 이번 분기도 좋은 실적을 기록했으며, 결과는 당사 기대에 부합했습니다. 2분기 견조한 실적을 바탕으로, 2026년 전체 사이트 임대 수익, FFO, 주당 FFO에 대한 연간 전망을 이전 가이던스 대비 소폭 상향 조정합니다. 이러한 상향 조정의 주요 요인은 증가한 직선 수익과 개선된 순 현금 이자 비용입니다. 2분기 주당 FFO는 3.05달러였으며, 주당 1.25달러의 현금 배당금을 지급했습니다. 직접 비용을 통제하며 효율적으로 운영을 지속했고, 회사 전체 타워 현금 흐름 마진은 약 80%에 달했습니다. 미국 내에서는 2분기에 약 900만 달러 규모의 신규 임대 및 계약 변경 청구액이 추가되었습니다. 활동의 대부분은 통신사가 네트워크 밀집화 및 확장을 진행함에 따라 새로운 공동 입지에서 발생하고 있습니다.

이탈률과 관련하여, 스프린트와 에코스타 관련 이탈률에 대한 당사의 이전 전망은 변함이 없습니다. 에코스타와 관련해서는 연방 법원에서 소송을 계속 진행 중이며, 당사의 계약상 권리를 강하게 믿고 있습니다. 국제적으로는 인프라에 대한 건강한 수요가 지속되고 있으며, 2분기에 약 400만 달러 규모의 신규 임대 및 계약 변경 청구액이 추가되었습니다. 국제 이탈률은 통신사 합병, 파산, 구조조정 및 무선 사업자 네트워크 합리화로 인해 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 재무상태표로 넘어가겠습니다. 7월에 당사가 처음으로 무담보 투자등급 채권을 발행한 최근 부채 발행에 대해 말씀드리게 되어 매우 기쁩니다. 총 조달 금액은 35억 달러였으며, 순수익은 모두 당사의 Term Loan B와 회전 신용 대출 잔액 상환에 사용되었습니다.

현재 회전 신용 대출은 전액 상환되었으며, 당사 재무상태표에는 5억 7천만 달러의 현금이 보유되어 있습니다. 이번 거래의 구조는 담보 부채와 무담보 부채 비중이 이제 50% 미만입니다. 이번 거래는 발행한 세 개 트랜치 각각에 대해 매우 강한 수요를 창출했습니다. 세 개 트랜치는 2030년 만기 13억 5천만 달러(현금 쿠폰 4.78%), 2031년 만기 13억 5천만 달러(현금 쿠폰 5.15%), 2033년 만기 8억 달러(현금 쿠폰 5.45%)로 구성되어 있습니다. 총 35억 달러 규모로, 혼합 현금 쿠폰은 5.11%, 가중 평균 만기는 5년입니다. 신규 채권 발행 외에도, 25억 달러 규모의 무담보 회전 신용 대출 시설을 새로 마련했습니다.

현재 투자등급 부채에 대한 견고한 투자자 기반을 확보하고 있으며, 향후 만기가 도래하는 ABS 및 고수익 증권을 재융자하기 위해 투자등급 채권을 계속 발행할 계획입니다. 또한 6월에 S&P가 SBA 신용등급을 BBB-에서 BBB로 상향 조정한 점도 투자등급 여정에서 긍정적인 진전임을 말씀드립니다. 이전 전망과 일치하게, 12억 달러 규모의 11월 ABS 만기는 올해 11월에 5.25% 금리로 재융자될 것으로 계속 가정하고 있습니다. 분기 말 현재 총 부채는 약 130억 달러입니다. 순부채 대비 조정 EBITDA 레버리지는 6.4배로 역사적 저점에 가깝고 목표 범위인 6배에서 7배 내에 있습니다. 2분기 동안 현금 배당금 1억 3,270만 달러, 주당 1.25달러를 선언하고 지급했습니다.

오늘 이사회는 2026년 8월 20일 장 마감 기준 주주에게 2026년 9월 17일 지급 예정인 주당 1.25달러의 분기 배당금을 선언했음을 발표합니다. 이번 배당금은 전년 동기 배당금 대비 약 13% 증가한 수치이며, 연간 FFO 전망치 중간값의 약 41%에 해당하는 연환산 비율입니다. 이제 브렌단에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 마크. 2분기는 재무 및 운영 실적 모두에서 또 한 번 견고한 시기였습니다. 우리는 주당 AFFO와 배당 성장 면에서 업계를 계속 선도하고 있습니다. 분기 내내 고객 활동 수준은 안정적이었으며 1분기와 일치했습니다. 미국에서는 고객들이 네트워크에 계속 투자하며 C-밴드를 포함한 새로운 스펙트럼, 매시브 MIMO 안테나 같은 기술 업그레이드, 그리고 고정 무선 접속 가입자 수 증가를 통해 5G 커버리지를 확장하고 있습니다. 국제적으로는 지난 분기에 이룬 견고한 진전을 계속 이어가며 밀리콤 자산 통합과 새로운 타워 건설 역량 확대를 진행했습니다. 이번 분기에 99개의 신규 타워를 건설했으며, 이는 지난 분기의 75개에서 증가한 수치입니다. 이 숫자는 시간이 지남에 따라 꾸준히 증가할 것으로 예상합니다. 신규 타워 건설은 자본을 효율적으로 사용하는 좋은 방법이며, 위험 조정 수익률이 자본 비용을 초과할 것으로 기대되며, 종종 첫날부터 그렇습니다.

국제 포트폴리오에서는 현지 소비자물가지수(CPI) 연동 임대료 인상 조항 덕분에 긍정적인 유기적 성장이 계속되고 있습니다. 국제 이탈률은 여전히 높은 편이지만, 장기 계약과 고품질 고객 파트너십을 통해 안정적이고 예측 가능한 운영 현금 흐름 확보에 계속 집중하고 있습니다. 앞으로 저는 수년간 유기적 성장에 기여할 것으로 생각되는 여러 전망에 대해 매우 기대하고 있습니다. 7월 22일, FCC는 내년 4월부터 시작하는 160MHz의 상위 C-밴드 스펙트럼 경매 계획을 공식 채택했습니다. 기존에 경매된 하위 C-밴드 스펙트럼과 결합하면, 이번 경매는 무선용으로 사용될 440MHz 연속 중대역 스펙트럼의 조화로운 슈퍼 밴드를 형성하게 됩니다.

대량의 스펙트럼 제공과 경매 가속화뿐만 아니라, FCC가 설정한 엄격한 구축 요건에 매우 만족했습니다. 이는 보유자가 스펙트럼을 배치하지 않으면 검토나 면제 절차 없이 몰수 위험에 처하게 합니다. 상위 C-밴드 구축 요건은 전환 마감일 2년 후에 인구의 45% 커버리지, 6년 후에는 80% 커버리지를 요구하며, 두 번째 성과 기준 미달 시 자동으로 라이선스가 종료됩니다. 또한 FCC는 IoT, 고정 지점 간 통신, 사설 네트워크와 같은 대체 용도는 커버리지 목표에 포함되지 않는다고 명확히 했습니다. 이러한 강화된 구축 요건은 앞으로 사모 투자 회사 및 기타 스펙트럼 보유자에게도 적용될 것으로 예상됩니다. 이 구조는 라이선스 수상자들이 미국 무선 소비자의 이익을 위해 스펙트럼을 진지하게 배치하도록 하는 데 도움이 될 것입니다.

이는 물론 SBA에 긍정적일 것입니다. 고객들이 네트워크 구축 목표를 달성할 수 있도록 지원하는 데 투자함에 따라, 당사 사이트에 점진적인 장비 배치가 이루어져 향후 수년간 유기적 성장을 견인할 것으로 기대합니다. 이러한 기회는 Upper C-band에만 국한되지 않습니다. 최근 NTIA는 2.7GHz 스펙트럼이 전력 상업용 라이선스 사용으로 재활용될 수 있다고 발표했습니다. 의회의 승인과 NOAA, FAA와의 조정이 완료되면 FCC는 2028년 조기에도 2.7GHz 스펙트럼 경매를 진행할 수 있습니다. 이 스펙트럼의 배치 또한 타워 사이트에 새로운 장비가 필요하며 장기적인 지속 가능한 사이트 임대 유기적 성장을 지원할 것으로 예상합니다. 금요일에 NTIA는 4.4GHz 대역도 전력 상업용 라이선스 사용을 위한 연구 계획을 승인했다고 발표했습니다.

현재 1.6GHz, 2.7GHz, 4.4GHz, 7GHz 대역을 포함해 연방 스펙트럼 대역 중 가장 많은 대역이 재활용 검토 중입니다. 이 무선 주파수들이 상업용으로 사용 가능해지려면 몇 년이 걸리겠지만, 앞으로 10년간 당사 인프라에 대한 네트워크 투자를 지원할 실질적인 진전이 이루어지고 있습니다. 새로운 스펙트럼 배치 외에도 저지연 엣지 컴퓨팅 수요와 향후 위성 직접 기기 연결 서비스의 지상 보완 등 다른 새로운 유기적 성장 동력에 대해서도 기대하고 있습니다. 엣지 컴퓨팅과 관련해, 속도와 지연 시간을 개선하고, 중복성을 강화하며, AI 중심 애플리케이션 성장 지원에 필요한 자원 집중도를 낮추기 위해 전력 및 광케이블 공급 위치가 크게 증가하는 분산 아키텍처로의 명확한 전환이 보입니다.

당사의 기존 자산 포트폴리오는 이러한 성장하는 아키텍처를 지원하는 데 적합합니다. 이러한 활동으로 인해 향후 수년간 의미 있는 점진적 유기적 성장을 실현할 기회가 있다고 믿습니다. 위성 솔루션과 관련해, 위성 직접 기기 연결 기술에 대한 논의가 많았습니다. 당사의 견해는 변함없습니다. 위성은 지상 무선 네트워크를 보완하는 수단이지 대체 수단이 아닙니다. 다만, 업계 발전 방향에 따라 이 기술의 진보는 당사 사업에 성장 기회를 제공할 것으로 예상됩니다. 위성 기반 직접 기기 연결 서비스를 제공하는 잠재적 신규 사업자는 전통 네트워크와 경쟁할 수 있는 수준의 보편적이고 고품질 커버리지를 제공하기 위해 지상 네트워크 구성 요소가 필요할 것입니다. 신규 제공자가 등장함에 따라 당사의 광범위하고 고품질 인프라 포트폴리오와 경험 많은 네트워크 구축 팀을 활용할 수 있는 새로운 기회도 증가할 것입니다.