모건스탠리 26년 1분기 어닝콜

감사합니다. 좋은 아침입니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 모건스탠리는 탄탄한 기반 위에서 2026년을 맞이했습니다. 지정학적 불확실성이 확대되는 가운데, 당사는 매출 206억 달러와 주당순이익(EPS) 3.43달러로 사상 최고 분기를 기록했습니다. 매출과 순이익 측면의 성과는, 고객과 시장의 활동이 활발한 시기에 통합된 당사의 역량이 지속적으로 발휘되고 있음을 보여줍니다. 1분기 유형자기자본수익률(ROTCE) 27%는, 선도적인 글로벌 투자은행과 더불어 선도적인 자산관리 및 자산운용사로서 모건스탠리 비즈니스 모델의 영업 레버리지를 입증합니다. 지난 2년 이상 일관된 실행은, 미시·거시적으로 서로 다른 불확실성 환경 속에서도 모건스탠리가 한 단계 높은 수준의 성과를 제공할 수 있음을 입증합니다. 자산관리 부문은 견조한 수수료 기반 매출의 증가와 마진 확대를 바탕으로 지속적인 모멘텀을 보여줬습니다.

당사의 고객 유치 퍼널은 업계 최고 수준의 성장을 견인하는 데 있어 여전히 독보적이며, 순신규자산 1,180억 달러와 수수료 기반 자금 유입 540억 달러를 기록했습니다. 은행 및 마켓 전반에 걸친 오랜 관계를 바탕으로, 투자은행 부문은 전 세계 고객을 지원하기에 유리한 위치에 있었으며, 분기 매출 107억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 여기에는 주식 부문 50억 달러 이상이 포함됩니다. 다각화된 당사의 투자운용(Investment Management) 사업은 파라메트릭(Parametric)에 대한 견조한 수요를 지속적으로 유치하고 있습니다. 웰스 및 투자운용 전반에서 총 고객자산은 9조 달러를 상회하며 10조 달러 이상을 향해 가고 있습니다. 1분기에는 고객 활동을 지원하기 위해 자원을 투입했고, 기회를 포착해 자사주도 매입했습니다. 자본 요구치 11.8% 대비 당사의 공시 CET1 비율 15.1%는 300bp를 상회하는 자본 버퍼에 해당합니다.

바젤 규제의 최종 확정을 향해 규정 제정 관련 의견 제출 절차를 진행하는 과정에서, 규제의 투명성과 균형이 강화된 이번 국면을 긍정적으로 보고 있습니다. 지난 9개 분기 동안 저희는 150억 달러의 자본을 누적해 왔다는 점을 말씀드릴 필요가 있습니다. 또한 이번 분기에는 EquityZen 인수를 마무리했습니다. 연례 서한에서 말씀드린 바와 같이, 저희는 2026년에 대한 ‘알려진 불확실성’, 기업 차원의 AI 도입 가속화, 그리고 중동 지역의 지속되는 군사 충돌을 염두에 두고 있습니다. 이러한 배경에서 저희의 접근 방식은 절제된 자신감입니다. 기관 자산관리 고객들은 지속적인 회복력을 보여주고 있으며, 그 어느 때보다 모건스탠리가 제공하는 콘텐츠의 깊이와 폭, 그리고 시장 접근성을 찾고 있습니다. 동시에 자산 가격 상승, 타이트한 신용 스프레드, 그리고 금리 경로에 대한 불확실성이라는 환경 속에서 저희는 경계를 늦추지 않고 있습니다.