페리미터 솔루션스 26년 2분기 어닝콜

감사합니다, 운영자님. 모두 안녕하세요, 페리미터 솔루션의 2026년 2분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘 콜에는 하이탐 쿠리 최고경영자(CEO)와 카일 세이블 최고재무책임자(CFO)가 참석했습니다. 본 콜을 다시 듣는 분들께서는 오늘 날짜인 2026년 7월 31일 기준으로 모든 발언이 이루어졌으며, 이후에는 업데이트되지 않는 점을 참고해 주시기 바랍니다. 오늘 콜에는 미래 예측성 발언이 포함될 수 있습니다. 오늘 발언된 내용은 경영진의 현재 기대, 가정 및 사업 환경에 대한 신념을 바탕으로 하며, 실제 결과는 오늘 콜에서 표현되거나 암시된 내용과 크게 다를 수 있습니다. 결과, 기대치 또는 가정에 영향을 미칠 수 있는 요인에 대해 보다 완전한 논의를 위해 SEC 제출 서류, 특히 위험 요인을 검토해 주시기 바랍니다.

또한, 이번 콜에서는 조정 EBITDA, 조정 EBITDA 마진, LTM 조정 EBITDA, 조정 주당순이익, 그리고 자유현금흐름 등 비 GAAP 재무 지표를 언급할 예정임을 알려드립니다. 비 GAAP 재무 지표에 대한 조정 내역 및 기타 정보는 당사 웹사이트에서 확인할 수 있는 실적 보도자료 및 프레젠테이션에서 확인하실 수 있습니다. 이제 하이탐 쿠리 최고경영자에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 세스. 모두 안녕하세요. 2026년 2분기 조정 EBITDA는 1억 560만 달러로 전년 동기 대비 16% 증가했으며, 올해 누적 조정 EBITDA는 1억 4670만 달러로 전년 동기 대비 34% 증가한 것을 기쁘게 보고합니다. 또한 약 1억 2천만 달러 현금으로 모나코 엔터프라이즈를 인수하게 되었음을 발표하게 되어 매우 기쁩니다. 모나코는 전 세계 200개 이상의 미군 기지에 설치된 표준인 화재 경보 보고 및 대량 알림 네트워크를 설계 및 제조하며, 시스템 호환성 요구 사항으로 인해 모나코는 예비 부품, 업그레이드, 확장 및 설치 기반 전반에 걸친 지원의 유일한 호환 공급업체입니다. 모나코는 저희가 인수하는 모든 사업에서 일관되게 목표로 하는 경제적 기준에 부합하며, 포트폴리오 전반에서 보신 것과 동일한 운영 가치 창출 전략을 적용할 예정입니다. 모나코가 합류하면서 페리미터는 이제 두 개의 보고 부문에 걸쳐 여섯 개의 사업을 포함하게 되었습니다.

화재 안전 부문에는 페리미터라는 이름을 가진 난연제 사업, 소프레산트 사업인 솔버그, 그리고 새롭게 합류한 화재 감지 및 알림 사업인 모나코가 있습니다. 전문 제품 부문에는 PDI, P2S5 기반 윤활 첨가제 사업, MMT, 의료기기 제조 사업, 그리고 IMS, 애프터마켓 전자제품 사업이 포함되어 있습니다. 이제 저희 전략에 대한 요약과 운영 현황 업데이트를 제공한 후, 모나코에 대해 좀 더 자세히 말씀드리겠습니다. 그 후에 카일이 이번 분기 재무 실적과 자본 배분에 대해 설명할 예정입니다. 먼저 저희 전략 요약부터 시작하겠습니다. 저희 목표는 고객에게 고품질 제품과 탁월한 서비스를 제공함으로써 중요한 임무를 완수하고, 투자자에게는 공공 시장의 유동성과 사모펀드 수준의 수익률을 동시에 제공하는 것입니다. 저희 전략은 세 가지 축으로 구성되어 있습니다. 첫째, 저희는 뛰어난 사업체를 소유하고 있습니다.

이들은 틈새 시장의 선도 기업으로서 복잡한 고객 문제를 해결하는 데 중요한 역할을 하며, 이는 투자 자본에 대한 높은 수익률과 견고한 수익력을 뒷받침합니다. 둘째, 저희는 소유한 사업체에 세 가지 운영 가치 창출 요소를 엄격하게 적용합니다. 수익성 있는 신규 사업을 추진하고, 지속적인 생산성 향상을 달성하며, 고객에게 점점 더 큰 가치를 제공하여 가치 기반 가격 책정을 통해 그 가치를 공유합니다. 셋째, 저희는 사업부 관리자에게 완전한 운영 자율권을 부여하는 고도로 분산된 방식으로 사업을 운영하며, 결과를 도출할 책임을 부여하고 관리자들이 소유주처럼 생각하고 행동하도록 긴밀히 연계된 인센티브 구조를 갖추고 있습니다. 이 세 가지 축이 장기적이고 견고한 잉여현금흐름을 최적화할 것이라고 믿습니다. 저희는 자본 배분과 자본 구조 관리를 명확히 집중함으로써 주당 장기 주주 가치를 극대화하고자 합니다.

이제 4페이지에서 화재 안전 사업 부문으로 넘어가겠습니다. 2분기 화재 안전 조정 EBITDA는 1% 증가했으며, 올해 누적 조정 EBITDA는 11% 증가했습니다. 곧 카일이 수치로 설명하겠지만, 두 가지 요인이 2분기에 부담으로 작용했습니다. 첫째, 연방 난연제 계약 첫 해에 반영된 5% 가격 인하입니다. 둘째, 지난 분기에 발표한 최대 5억 달러 규모 5년 계약에 따라 DLA가 주문을 공급업체 관리 재고 구조로 전환하면서 미국 연방 고객에 대한 폼 납품이 최소화되었습니다. 이 두 가지 항목을 제외하면 2분기 화재 안전 조정 EBITDA는 두 자릿수 성장률을 기록했습니다. 이 두 가지 요인은 3분기에 개선될 것입니다. 연방 고객에 대한 폼 납품이 재개되고, CAL FIRE 계약에 따른 새로운 가격 책정이 연방 가격 인하를 상쇄할 것으로 예상됩니다.

장기적인 화재 안전 수익력과 가장 관련이 깊은 것은 2026년 상반기에 있었던 여러 고무적인 발전 사항들입니다. 캐나다에서는 국가 최초의 연방 지원 항공 소방 함대를 지원하고 있습니다. 5년간 3억 1,670만 달러가 지원되는 범캐나다 항공 자산 프로그램은 모든 주와 준주에 10대 항공기로 구성된 국가 비상 함대를 제공하며, 이 중 4대는 난연제가 탑재된 공중 소방기이고, 전통적으로 다른 진압 방법에 의존해온 주들에도 난연제 작전을 확대합니다. 실제로 2026년은 온타리오 주가 수십 년 만에 처음으로 난연제를 사용한 해로, 이번에는 저희의 이동식 난연제 기지가 지원했습니다. 이 프로그램은 저희가 수년간 관찰해온 패턴을 반영합니다. 화재 활동이 증가한 시기 이후 정부는 향후 화재 시즌에 대응할 수 있는 자원을 재평가합니다.

호주는 2019~2020년 산불 이후 항공 소방 인프라를 대대적으로 개편했습니다. 프랑스는 특히 심각했던 2022년 시즌 이후 항공 자원을 크게 강화했습니다. 이 두 나라는 이러한 투자 이후 난연제 고객 규모가 크게 확대되었습니다. 캐나다의 경우, 역사상 최악과 두 번째로 최악인 2023년과 2025년 화재 시즌이 유사한 투자 사이클을 촉발했습니다. 올해 영향은 미미하지만, 이 프로그램이 시간이 지남에 따라 난연제 사용 증가의 기반을 마련했다고 믿습니다. 비슷한 동향이 다른 지역에서도 나타나고 있습니다. 특히 유럽에서의 화재 활동 증가가 올해 난연제 사용 증가를 뒷받침할 것입니다. 더 중요한 것은 향후 몇 년간 항공 소방 자원에 대한 지속적인 투자가 이루어질 것이라는 점입니다. 난연제 외에도 저희는 진압제 사업 확장에 매력적인 기회가 계속해서 있다고 보고 있습니다.

새로운 국제 유통 관계 구축과 하반기 DLA 계약 확대는 다양한 최종 시장에서 고성능 화재 진압 기술에 대한 고객 투자가 증가하고 있음을 반영합니다. 이 모든 발전 사항을 종합해 볼 때, 저희는 화재 안전 사업 전반에 걸쳐 견고한 장기 유기적 성장이 이루어질 것이라는 기대를 더욱 확고히 하게 됩니다. 이제 전문 제품 부문으로 넘어가겠습니다. 먼저 PDI의 조정 EBITDA는 2분기에 전년 대비 감소했는데, 이는 주로 일리노이주 소제트에 위치한 P2S5 시설에서 지속된 생산 문제 때문입니다. 이 시설은 원 록 캐피털이 소유한 플렉시스가 운영하고 있습니다. 6월 10일, 일리노이주 세인트클레어 카운티 순회법원은 소제트 공장에 대해 독립 수탁자를 임명하는 명령을 내렸습니다.

법원 명령에서는 플렉시스 인수 이후 공장 성과에 대해 저희가 이전 컨퍼런스콜에서 제기한 우려를 입증하는 일련의 사실들을 발견했습니다. 법원은 법원의 감독 개입이 없으면 공장이 낭비, 손실, 소멸 또는 손상 위험에 처해 있다고 판단했습니다. 이 판단의 일환으로, 법원은 화재, 최소 한 차례의 폭발, 부상을 초래한 고독성 H2S 가스 누출, 부적절한 폐기 대신 현장에 부패된 P2S5 저장 등 여러 안전 문제를 지적했습니다. 이러한 상황은 원 록의 소유 및 통제 하에서 발생했습니다. 저희는 이러한 상황을 초래한 결정에 대해 원 록이 직접적인 책임이 있다고 믿습니다. 현재 법원이 임명한 수탁자가 소제트 공장의 일상 운영을 관리할 권한을 가지고 있습니다. 저희는 이 감독이 그동안 부재했던 안정성을 어느 정도 가져올 것으로 기대합니다. 중요한 점은 저희가 기다리고만 있지 않다는 것입니다.

저희는 PDI가 플렉시스에 의존하는 구조를 제거하기 위한 구체적인 조치를 취하고 있습니다. 적절한 시기에 추가 업데이트를 제공하겠습니다. 저희는 여러 차례 약속드린 바와 같이, 고객과 직원, 그리고 이 사업의 장기 가치를 보호하기 위해 필요한 모든 조치를 취할 것이며, 계약상 권리를 끝까지 행사하고 원 록의 책임을 묻겠습니다. 이제 의료기기 제조 사업인 MMT로 넘어가겠습니다. MMT는 2분기에 전 소유주 시절 같은 기간 대비 강력한 조정 EBITDA 성장을 기록하며 운영 모델을 앞서 나가고 있습니다. 이전 컨퍼런스콜에서 말씀드린 바와 같이, 가격 및 생산성 조치가 즉각적인 효과를 내고 있지만, MMT에서 가장 흥미로운 가치 창출 동력은 수익성 있는 신규 사업을 통한 상당한 유기적 성장 잠재력입니다. 저희는 MMT의 혁신 파이프라인에 투자하고 있으며, 이 성장 기회를 활용하기 위해 신제품 출시를 의미 있게 가속화하고 있습니다.

마지막으로, 애프터마켓 전자제품 사업인 IMS도 2분기에 강력한 실적을 기록했습니다. 4분기에 인수한 제품 라인의 통합이 순조롭게 진행되고 있으며, 각 라인에 운영 가치 동인을 적용하고 있습니다. IMS의 현재 포트폴리오가 창출하는 수익력에 대해 낙관하고 있으며, 앞으로 신규 제품 라인을 추가할 것을 기대하고 있습니다. M&A로 넘어가겠습니다. 어제 약 1억 2천만 달러 현금으로 모나코 엔터프라이즈 인수를 완료했습니다. 앞서 언급했듯이, 모나코는 전 세계 200개 이상의 미군 기지에 설치된 표준인 화재 경보 보고 및 대량 알림 네트워크를 설계하고 제조합니다. 모나코는 저희가 페리미터 사업에서 찾는 모든 조건을 충족합니다. 첫째, 저희는 고객의 중요한 복잡한 요구를 해결하는 사업을 목표로 합니다.

모나코 시스템은 일반적인 국방부 기지 내 수백 개 건물을 독점 통신 프로토콜을 사용해 전용, 방해받기 어려운 무선 주파수로 연결하여 기지 전체 화재 및 생명 안전 출동 및 대응 네트워크를 구축합니다. 이 시스템은 24시간 생명과 임무에 중요한 자산을 보호하며, 군사 건설을 규제하는 법규에 의해 요구됩니다. 둘째, 저희는 솔루션 비용을 그 중요성과 비교 평가합니다. 모나코 시스템의 비용은 기지 건설 및 운영 예산에 비해 미미하여, 모나코가 고객에게 제공하는 가치를 평가할 때 중요한 맥락이 됩니다. 셋째, 저희는 틈새 시장에서 선도하는 사업을 목표로 합니다. 모나코의 시장인 군사 기지용 네트워크 화재 경보 보고 및 대량 알림은 군사 사양에 맞게 구축되고 설치 후 수십 년간 지원되는 기지 전체 무선 네트워크라는 매우 전문화된 요구를 가진 진정한 틈새 시장입니다. 이러한 특성을 가진 시장은 집중된 리더에게 적합합니다.