KB 홈 26년 3분기 어닝콜

감사합니다, 존. 여러분, 안녕하십니까. 오늘 참석해 주시고 2026 회계연도 3분기 실적을 검토하는 자리에 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 컨퍼런스 콜에는 제프 메즈거 이사회 의장, 롭 맥기비니 사장 겸 최고경영자, 빌 홀린저 수석 부사장 겸 최고회계책임자, 그리고 태드 존슨 수석 부사장 겸 재무 담당이 참석했습니다. 오늘 컨퍼런스 콜에서는 1995년 사적증권소송개혁법에서 의미하는 미래예측진술에 해당하는 내용이 논의될 예정입니다. 이러한 진술은 미래 실적을 보장하는 것이 아니며, 회사는 이를 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 오늘 보도자료와 미국 증권거래위원회 제출 자료에 상세히 기재된 사항을 포함한 여러 요인으로 인해 실제 결과는 미래예측진술에 명시되거나 암시된 내용과 중대하게 달라질 수 있습니다.

또한 조정 주택 매출총이익률을 비롯해 오늘 논의에서 언급되는 기타 비일반회계기준 지표에 대한 설명 및 가장 직접적으로 비교 가능한 일반회계기준 지표와의 조정 내역은 오늘 보도자료 및 당사 웹사이트 케이비홈닷컴의 투자자 관계 페이지에서 확인하실 수 있습니다. 마지막으로, 달리 명시되지 않는 한 모든 수치는 8월 31일에 종료된 분기를 기준으로 하며, 모든 비교는 전년 동기 대비 기준임을 알려드립니다. 그럼 제프 메즈거의 말씀을 듣겠습니다.

감사합니다, 질. 여러분, 안녕하십니까. 주택 시장은 여전히 어려운 상황이며, 6월에 진행한 지난 실적 발표 컨퍼런스 콜 이후 여건이 더욱 악화되었습니다. 모기지 금리 상승으로 주택 구입 여력에 대한 압박이 더욱 커졌습니다. 인플레이션은 여전히 높은 수준을 지속하고 있으며, 이는 부분적으로 연료 가격 상승에 기인합니다. 이에 따라 연방준비제도는 지난주 금리를 인상했습니다. 이러한 요인에 지정학적 불확실성과 전반적인 경제 역풍까지 더해지면서 소비자들은 주택 구입에 더욱 신중해졌습니다. 또한 저희의 가장 큰 경쟁 상대인 재판매 주택 재고가 10년 만에 가장 높은 수준으로 증가했으며, 더 많은 시장에서 가격이 하락하기 시작하는 모습이 나타나고 있어 이러한 환경에서 긴장감이 더욱 커지고 있습니다. 이러한 배경 속에서 저희의 3분기 재무 실적은 전분기 대비 견조한 개선세를 보였으며, 당사가 제시한 가이던스를 충족하거나 상회했습니다. 큰 틀에서 보면, 3분기 실적에는 총매출 13억 달러와 희석 주당순이익 1.05달러가 포함됐습니다.

저희는 자본 배분에서 균형을 유지하고 있습니다. 미래 성장을 위해 토지 취득 및 개발에 약 7억 2,500만 달러를 투자하는 한편, 주주들에게도 자본을 환원했습니다. 보통주 약 89만 주를 자사주 매입했으며, 이는 발행 주식의 약 1.5%에 해당합니다. 평균 매입 가격은 현재 주당 장부가치보다 낮았습니다. 저희는 이것이 현금을 활용하는 매우 효과적인 방법이라고 생각합니다. 이는 주당순이익과 주당 장부가치를 모두 증가시키며, 시간이 지남에 따라 자기자본이익률 개선에도 기여하기 때문입니다. 배당금을 포함해 3분기에 주주들에게 6,500만 달러가 넘는 자본을 환원했습니다. 지난 5년간 자사주 매입 프로그램의 영향은 상당했습니다. 분기 배당금과 더불어 자사주 매입을 통해 총 21억 달러가 넘는 자본을 주주들에게 환원했으며, 발행 주식 수도 3분의 1 이상 줄였습니다.

3분기 동안 주당 장부가치를 62달러 이상으로 확대했습니다. 3분기 실적을 바탕으로, 현재 시장 상황에 계속 대응하는 과정에서 4분기 전망은 다소 완화됐음에도 불구하고, 연간 주택 인도 물량과 주택 매출, 마진이 6월에 제시한 범위 내에 있을 것이라는 당사의 예상이 뒷받침됐습니다. 이제 로브에게 통화를 넘겨 이번 분기 실적과 전망에 대해 좀 더 자세히 설명드리도록 하겠습니다.

로브입니다. 제프, 감사합니다. 현재와 같은 시장은 사업 모델이 무엇을 기반으로 구축됐는지를 시험합니다.

저희의 주문 후 건설 모델은 바로 이러한 환경에서 성과를 내도록 설계됐습니다. 운영 환경의 압박에서 완전히 자유로울 수는 없지만, 저희의 접근 방식은 3분기에 당초 의도한 대로 작동했습니다. 이를 통해 착공 전에 판매하고, 본격적인 건설에 자본을 투입하기 전에 비용을 파악하며, 수요가 둔화되는 상황에서도 재고 위험을 낮게 유지할 수 있었습니다. 주문 후 건설 중심 사업으로의 복귀는 이제 확고히 자리 잡았습니다. 3분기 인도 물량에서 주문 후 건설 주택이 거의 4분의 3을 차지했으며, 이는 주택 매출총이익률의 전분기 대비 개선에 기여했습니다. 각 사업부에서 주문 후 건설 전략에 맞춘 판매가 강하게 이루어지고 있으며, 이에 따라 향후 분기의 인도 물량 구성은 당사의 목표 범위이자 과거 범위 내에 안정적으로 들어설 것으로 예상됩니다.

분기 중 구매자들은 주택을 소유하고자 하는 의지와 대출 자격을 충족할 수 있는 능력을 계속해서 보여줬습니다. 그러나 대부분의 시장에서 소비자 신뢰 하락과 주택 구입 여력 저하가 사업 현장 방문객 수에 부담으로 작용했습니다. 방문객 수는 여전히 견조했지만 전년 대비 감소했습니다. 예비 구매자들 사이에서 더욱 신중한 태도가 나타났으며, 많은 구매자들이 관망세로 돌아섰습니다. 그 결과 6월 판매는 견조했고 5월보다 소폭 앞섰지만, 7월과 8월에는 판매가 전월 대비 둔화되면서 순주문이 전년 대비 감소했습니다. 이러한 환경에서는 당사가 제공하는 가치가 더욱 분명해집니다. 당사는 구매자가 원하는 주택을 건설하며, 구매자가 중요하게 여기고 비용을 지불하고자 하는 요소에 대한 선호를 반영해 사양과 마감재, 궁극적으로는 판매가격을 결정합니다.

이러한 선택권은 재고 주택과 비교했을 때 핵심적인 차별화 요소이며, 구매자가 주택 구입 여력을 실질적으로 관리할 수 있는 수단이기도 합니다. 이것이 당사의 주택을 판매하기 위해 과도한 인센티브가 필요하지 않은 이유 중 하나입니다. 당사는 투명한 가격을 제시한다는 원칙을 유지하면서, 시장에 맞춰 사업 현장별로 필요한 경우 가격을 조정하고 각 자산을 최적화해 가능한 최고의 수익을 창출하고 있습니다. 구매자에게 도움이 되는 동일한 모델이 당사의 사업도 보호하고 있으며, 이는 실적에 나타나고 있습니다. 당사의 전체 미판매 재고는 생산량의 26%로, 1년 전 41%에서 감소했습니다. 완공된 미판매 주택은 9%에 불과하며, 1년 전 16%에서 줄었습니다. 또한 판매는 완료됐지만 아직 착공하지 않은 주택이 약 1,100채 있습니다. 이는 당사의 주문 후 건설 방식이 실제로 작동하고 있음을 보여줍니다. 당사는 찾기를 기대하는 구매자가 아니라 이미 구매를 확정한 구매자를 위해 주택을 건설합니다.

3분기 착공 주택의 직접비용은 전분기 대비와 전년 대비 모두 감소했습니다. 이는 비용 상승과 유류 할증을 제한하는 데 도움이 되는 강력한 공급업체 관계, 지역 및 전국 단위 계약에 대한 적극적인 재입찰, 제품의 원가 절감 설계, 그리고 효율성 향상을 이끄는 간소화된 스튜디오 상품 구성을 반영한 결과입니다. 전체적인 직접비용 평균은 3분기에 낮아졌지만, 분기가 진행되면서 연료비, 전반적인 인플레이션, 관세로 인한 비용 상승 압력이 일부 커졌습니다. 이에 따라 4분기 인도 물량의 직접비용은 전분기 대비 소폭 상승할 것으로 예상합니다. 판매됐지만 아직 착공하지 않은 주택과 관련해서는 업계 전반의 착공 물량이 감소하고 있기 때문에, 이러한 수주 잔고가 협력업체들과의 협상에서 실질적인 지렛대가 되고 있습니다. 당사는 이를 활용해 비용 상승 압력을 최대한 상쇄하고 있습니다.

주문 후 건설과 관련해 가장 흔히 받는 질문 중 하나인 구매자가 얼마나 기다려야 하는지와 직접적으로 관련된 내용이므로, 건설 기간에 대해 잠시 말씀드리고자 합니다. 당사의 주문 후 건설 주택은 3분기에 착공부터 완공까지 평균 99일이 걸렸습니다. 이는 전분기 대비 소폭 개선된 수치이며, 1년 전보다 23일, 즉 19% 단축된 것입니다. 3개월을 조금 넘는 기간이면 구매자가 원하는 방식으로 지어진 주택을 받기까지 오래 기다리는 것이 아니며, 건설 기간이 더 길었던 시기보다 낮은 비용으로 금리를 확정할 수 있습니다. 건설 기간이 단축되면 재고 회전율도 높아지고 당사는 더욱 효율적인 기업이 됩니다. 당사는 90일을 목표로 노력하고 있습니다. 이미 상당한 진전을 이룬 만큼, 앞으로의 개선 속도는 더욱 점진적일 것으로 예상합니다.

이는 정말 큰 성과이며, 이를 가능하게 해준 건설팀과 협력업체 파트너 여러분께 감사의 뜻을 전하고 싶습니다. 당사의 사업 역량은 구매자의 자질에서도 드러납니다. 당사의 모기지 합작법인인 케이비에이치에스 홈 론스는 고객을 지원하고 사업을 운영하는 방식에서 여전히 중요한 역할을 하고 있으며, 관련 지표도 지난 1년간 일관되고 양호한 수준을 유지했습니다. 3분기에는 대출 이용률이 85%로 상승해 2분기보다 소폭 높아졌습니다. 대출 이용률이 높아지면 백로그를 더욱 효과적으로 관리하고 주택 인도일을 보다 확실하게 제시할 수 있으며, 당사의 합작법인을 이용하는 구매자의 고객 만족도가 일관되게 더 높게 나타나고 있습니다. 평균 현금 계약금은 16%, 약 7만 6,000달러로 안정적이었습니다. 케이비에이치에스 고객의 평균 가구 소득은 약 13만 4,000달러였고, 평균 피코 점수는 742점이었습니다.

고객의 절반이 첫 주택을 구매하는 상황에서도, 당사는 모기지 자격을 충족하고 상당한 계약금을 지불하거나 현금으로 주택을 구매할 수 있는 탄탄한 신용 프로필의 구매자를 계속 유치하고 있습니다. 3분기 인도 물량의 약 8%는 전액 현금 구매자에게 인도되었습니다. 제프가 말씀드린 것처럼, 당사는 마지막으로 제시한 범위 내에서 2026 회계연도 인도 물량, 주택 매출 및 마진 가이던스를 유지하고 있습니다. 다만 4분기의 평균판매가격과 매출총이익률에 대해서는 기대치를 낮췄습니다. 4분기 인도 물량의 80% 이상이 이미 백로그에 포함되어 있어, 해당 분기에 대한 가시성은 높습니다. 평균판매가격부터 말씀드리면, 현재 가이던스의 중간값은 4분기 평균판매가격이 약 48만 달러임을 의미하며, 이는 기존 가이던스가 시사했던 약 50만 달러와 비교됩니다.