파가야 테크놀로지스 26년 3분기 어닝콜

감사합니다. 파가야의 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 회사의 사업과 실적에 관해 말씀드리기 위해 파가야의 최고경영자 갈 크루비너, 사장 산지브 다스, 최고재무책임자 존 도브레스가 함께했습니다. 오늘 준비된 발언과 관련된 자료는 당사 웹사이트 투자자 관계 섹션(investor.pagaya.com)에 게시된 오늘 웹캐스트 다시보기에서 확인하실 수 있습니다. 오늘 말씀드릴 내용에는 당사의 현재 예상과 전망을 바탕으로 한 미래예측진술이 포함되어 있습니다. 여기에는 당사의 영업 및 재무 실적과 2026년 4분기 및 연간 재무 전망 등이 포함됩니다. 실제 실적은 이러한 미래예측진술에 담긴 내용과 실질적으로 다를 수 있습니다.

실제 실적이 당사의 예상과 실질적으로 달라질 수 있는 요인에는 오늘 보도자료와 미국 증권거래위원회에 제출한 자료에 설명된 위험 등이 포함되며, 이에 국한되지는 않습니다. 당사는 새로운 정보나 향후 사건이 발생하더라도 미래예측진술을 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 이러한 요인에 관한 자세한 내용은 10-K, 10-Q 및 기타 보고서를 비롯해 당사가 수시로 제출하는 문서를 참조하시기 바랍니다. 또한 조정 EBITDA, 조정 EBITDA 마진, 조정 순이익, 네트워크 거래액 대비 수수료 매출에서 생산 비용을 차감한 금액(FRLPC)의 비율, 핵심 영업비용 및 FRLPC 대비 핵심 영업비용 비율을 포함한 비일반회계기준(non-GAAP) 재무지표를 이번 컨퍼런스 콜에서 논의하고 관련 자료에도 포함할 예정입니다. 아울러 2026년 4분기 및 연간 전망을 비일반회계기준으로 제시합니다.

가장 직접적으로 비교 가능한 일반회계기준(GAAP) 재무지표와의 조정 내역은 과도한 노력이 필요하지 않은 범위에서 실적 발표 자료와 기타 자료를 통해 제공되며, 해당 자료는 당사 투자자 관계 웹사이트에 게시되어 있습니다. 실적 보충자료 및 보도자료와 함께, 오늘 증권거래위원회에 8-K 양식으로 제출한 주주 서한을 검토해 주시기 바랍니다. 주주 서한에는 당사의 사업과 실적에 관한 자세한 설명이 담겨 있습니다. 그럼 갈에게 진행을 넘기겠습니다.

오늘 함께해 주신 모든 분께 감사드립니다. 이번 분기에도 탁월한 실적을 거뒀습니다. GAAP 기준 순이익 5,000만 달러로 사상 최대치를 기록했습니다. 네트워크 취급액은 29% 증가했습니다. 비용은 전년 수준으로 유지해, 증가분의 거의 100%가 순이익으로 이어졌습니다. 오늘은 먼저 이번 분기 실적의 주요 동인을 말씀드린 뒤, 당사가 2025년에 흑자 기업으로 전환하고 2026년 GAAP 기준 순이익 1억 7,200만 달러를 달성할 기반을 마련했으며 2027년 사상 최대 실적을 준비할 수 있도록 한 파트너 및 제품 전략의 진척 상황을 설명드리겠습니다. 금리 상승으로 3분기 자본 조달 비용이 증가했고, 이에 따라 FRLPC 마진이 하락해 4~5% 목표 범위의 하단에 가까운 수준을 기록했습니다.

이에 대응해 9월과 10월에 연이율(APR)을 인상했으며, 그 결과 4분기를 마무리하고 2027년에 접어들면서 FRLPC 비율이 상승할 것입니다. 신용 측면에서 자동차 대출과 개인 대출 모두 실적이 견조하며 예상에 부합하고 있습니다. 당사는 신용 사이클 전반에 걸쳐 신용 실적에 집중해 왔습니다. 당사가 대출을 심사·승인하는 차입자의 특성에도 이러한 노력이 반영되어 있으며, 그 성과가 계속 나타나고 있습니다. 자금 조달 여건은 매우 탄탄합니다. 실제로 그 어느 때보다도 여건이 좋습니다. 네트워크 취급 물량을 뒷받침하기 위해 이번 분기에 자산유동화증권(ABS)으로 30억 달러를 조달했으며, 이러한 자금 조달 여력을 활용해 장기적인 자금 조달 안정성을 강화하고 있습니다. 또한 장기 확약 자본에 중점을 두고, 지난 분기에 말씀드린 자금 조달 다변화도 실행에 옮겼습니다. 이제는 인출하고 상환한 뒤 다시 사용할 수 있는 회전형 구조를 통한 자금 조달 비중이 커졌습니다.

이러한 자금 조달 여력은 다음 분기에도 이어지므로 매 분기 새로 구축할 필요가 없으며, 다양한 시장 환경에서 더 큰 안정성을 제공합니다. 이제 제가 가장 기대하는 2027년과 그 이면의 장기 비전에 대해 말씀드리겠습니다. 파가야는 대출기관을 위한 인프라의 중요한 일부로 자리 잡아가고 있습니다. 은행이 가치 있는 예금 고객을 유치하고 유지하려면 고객의 상품 수요에 부응해야 합니다. 상품 개발에 여러 해가 걸리거나 대차대조표 전략이 상충한다는 이유로 예금 성장의 기회를 포기하는 것은 더 이상 정당화될 수 없습니다. 저희가 바로 그 해결책입니다. 은행이 더 빠르게 움직일 수 있도록 상품과 의사결정 역량, 자본 네트워크를 제공하는 파트너입니다. 바로 이러한 수요가 저희 파이프라인에 반영되고 있습니다. 시티즌스와 에프엔비오가 이러한 성장세를 보여주는 최신 사례입니다. 이번 분기에 이 두 은행이 네트워크에 합류하면서 올해 신규 파트너 수는 6곳으로 늘었습니다.

이들 은행의 통합은 저희가 금융기관의 필수 인프라로 자리 잡아가고 있음을 보여줍니다. 파트너와 상품이 늘어날수록 신청 건수도 증가합니다. 신청 데이터가 늘어나면 저희의 경쟁 우위가 강화되고 의사결정 역량도 향상됩니다. 더 나은 성과는 파트너와의 관계를 더욱 공고히 하고 더 많은 거래량을 네트워크로 다시 유입시킵니다. 운영비용을 일정하게 유지하면서 성장하고 있기 때문에, 그 성장이 점점 더 수익으로 이어지고 있습니다. 파가야 역사상 최대 규모의 파트너 파이프라인을 확보한 가운데 4분기에 진입합니다. 은행 대차대조표 외부에서 대출을 제공할 수 있도록 지원하는 사업은 아직 초기 단계입니다. 미국의 소비자 신용 시장에서는 연간 약 1조 달러의 대출이 신규 취급되는 반면, 저희의 현재 연환산 거래량은 약 140억 달러입니다. 성장 여지는 상당합니다. 은행은 경기 사이클의 모든 국면에서 저희 인프라를 신뢰할 수 있으며, 저희가 규모를 키울수록 인프라는 더욱 강력해집니다. 이번 분기 성과를 만들어낸 저희 팀에 감사드립니다.

이 성과는 분명 팀원들의 몫입니다.

감사합니다, 갈. 저희는 이번 분기에도 규율 있는 실행력을 다시 한번 보여드렸습니다. 신규 파트너 확보, 기존 파트너의 거래량 확대, 네트워크 전반의 상품 채택 심화라는 세 가지 성장 축에 계속 집중했습니다. 이러한 기본에 집중한 결과, 네트워크 거래량은 전년 동기 대비 29% 증가했고 역대 최고 이익을 달성했습니다. 또한 신청 후 승인 전환율을 약 1%로 안정적으로 유지하며 건전한 신용 기조를 이어갔습니다. 이것이 저희가 말씀드려 온 네트워크 성장 전략이며, 이제는 일회성 성공의 연속이 아니라 반복 가능한 실행 방안으로 복리 성장을 이어가고 있습니다. 먼저 은행 및 파트너사의 도입 현황에 대해 말씀드리겠습니다. 이번 분기에는 개인 대출 부문의 시티즌스 파이낸셜 그룹과 주택 개보수 시점 결제 금융 부문의 FNBO라는 두 곳의 신규 은행 파트너를 맞이하게 되어 기쁘게 생각합니다.

이에 따라 최근 3개 분기 동안 새로 온보딩한 파트너는 6곳으로 늘었으며, 이는 연간 목표인 2~4곳을 크게 웃도는 수준입니다. 파트너십 파이프라인은 여전히 탄탄하며, 앞으로 몇 분기 동안 더 의미 있는 파트너십을 발표할 것으로 기대합니다. 개인 대출 및 기타 신용 상품을 제공하면 은행은 고객 관계를 더욱 강화할 수 있습니다. 이는 예금 유지율을 높이고 추가 상품의 이용을 촉진해 고객 생애 가치 상승에 기여합니다. 은행이 대출 프로그램을 확대하는 데 자본 제약을 받는 상황에서는 이러한 점이 더욱 중요합니다. 이것이 바로 은행들이 특히 개인 대출과 자동차 대출 부문에서 역대 최대 규모로 저희 네트워크를 활용하는 주된 이유입니다. 그 결과 파가야 역사상 가장 강력한 은행 파트너십 파이프라인이 형성되고 있습니다. 중요한 점은 기존 파트너사들 사이에서도 상품 도입을 확대하고 있다는 것입니다. 주력 사업인 개인 대출 부문은 계속해서 견조하고 안정적인 실적을 내고 있습니다. 퍼널 상단에서 더 우수한 신청을 확보하기 위해 선별적인 멀티 상품 전략을 활용하고 있습니다.

어필리에이트 옵티마이저 엔진은 여전히 핵심 성장 동력입니다. 이번 분기에는 익스페리언과 크레딧 카르마에 신규 파트너 두 곳을 온보딩했습니다. 또한 이러한 채널에서 더 나은 성과를 낼 수 있도록 파트너사에 도구와 인사이트를 지속적으로 제공하고 있습니다. 파가야의 어필리에이트 옵티마이저를 도입한 파트너사들은 평균적으로 전년 대비 대출 실행 규모가 60% 증가했습니다. 수요가 견조하고 파이프라인에 더 많은 파트너가 있는 만큼, 앞으로 몇 분기 동안 추가 출시가 이어질 것으로 기대합니다. 다이렉트 마케팅 엔진도 계속해서 매우 뛰어난 성과를 내고 있습니다. 현재까지 약 70개의 캠페인을 진행했으며, 연말까지 연환산 거래량 목표인 5억 달러를 달성한다는 계획도 순조롭게 진행되고 있습니다. 이러한 캠페인을 통해 파트너사들은 자사 생태계에 고객 2만 명 이상을 추가할 수 있었습니다. 이는 파트너사의 고객 확보와 교차 판매를 지원하면서 신청 퍼널의 더 상위 단계까지 진출할 수 있는 당사의 역량을 보여줍니다. 이제 자동차 금융 부문에 대해 말씀드리겠습니다. 지난 분기에 파가야의 자동차 금융 플라이휠을 소개해 드렸습니다.

자동차 금융 상품과 기능을 지속적으로 개선함으로써 대출 파트너사와 함께 딜러 경험을 향상하고 있습니다. 딜러 참여도가 높아지면 신청 건수가 늘어나고 파가야가 처리하는 거래도 확대됩니다. 이러한 거래량은 추가적인 상품 혁신을 뒷받침하고 당사의 데이터 경쟁 우위를 강화합니다. 이러한 자생적인 선순환을 통해 꾸준하고 절제된 성장을 이어가고 있습니다. 퍼널 상단의 신청 건수가 전년 대비 40% 증가했습니다. 파트너사들이 딜러들의 최우선 선택지가 되면서 신청 구성과 대출 실행 구성이 계속 개선되고 있습니다. 자동차 금융 부문에서는 카운터 오퍼와 듀얼 룩 상품을 강화하고 있습니다. 이 상품들은 대출기관이 딜러 신청 건 중 더 많은 건을 승인으로 전환하는 데 도움을 줍니다. 당사의 내부 분석에 따르면, 이 상품을 통해 파트너사들은 고객이 요청한 대출 금액 전액을 70%의 경우에 제공할 수 있습니다. 이 상품들은 승인 가능성을 높이고 고객별 맞춤형 제안을 제공함으로써 대출 파트너사들이 경쟁력을 높이고 대출 규모를 확대하도록 돕습니다.

그 결과, 퍼널 상위 단계에서 유입되는 신청 건의 비중이 커지면서 파가야의 대출 실행 구성이 변화하고 있습니다. 또한 신청서를 다시 제출하지 않고도 딜러가 대출 조건을 시뮬레이션할 수 있는 실시간 최적화 상품을 개발하고 있습니다. 당사 데이터에 따르면 신청서를 한 번 제출한 경우보다 여러 차례 제출한 거래의 승인 전환율이 상당히 높습니다. 다음으로 판매 시점 금융에 대해 말씀드리겠습니다. 세즐과 플렉스페이는 계속해서 순조롭게 규모를 확대하고 있습니다. 기존 파트너사에 대한 교차 판매를 포함해 판매 시점 금융 사업을 확장하고 규모를 키우겠다는 의지를 유지하고 있습니다. 또한 당사의 핵심 개인 대출 자금 공급 역량을 활용해 더 큰 규모의 장기 목적성 대출에 자금을 공급할 경우 상당한 성장 여력이 있다고 봅니다. 마지막으로 이번 분기 자금 조달에 대해 간략히 말씀드리겠습니다. 당사의 자금 조달 엔진은 계속해서 매우 견조한 성과를 내고 있습니다. 이러한 강점은 경쟁 우위로 자리 잡았으며, 새로운 은행 파트너를 유치하고 있습니다.