F&G 어뉴어티 앤 라이프 Barclays 24th Annual Global Financial Services Conference

네, 물론입니다. 기꺼이 말씀드리겠습니다. 우선, 저희를 초대해 주셔서 감사합니다. 지원해 주셔서 감사합니다. 네, F&G는 오랫동안 존재해 왔지만, 1950년대부터 있었던 F&G가 오늘날의 모습이 되기까지 약 8~9년의 여정을 거쳤습니다. 그 기간 동안 우리는 주로 독립 유통을 통한 고정 지수 연금에서 시작해 생명보험과 연금 전반에 걸쳐 훨씬 다각화된 사업으로 크게 성장했습니다. 하지만 저는 우리가 주로 스프레드 비즈니스였다고 주장하고 싶습니다. 우리는 세그먼트 보고를 할 만큼 진화하지 못했습니다. 하지만 올해 말에는 적어도 그런 방향으로 한 걸음 내디뎠는데, 예를 들어 2022년에는 거의 전부가 스프레드 비즈니스였습니다.

2025년까지는 생명보험 부문, 재보험 부문, 그리고 자체 유통 소유 비즈니스에서 수수료 기반 사업이 전체 수익의 15%를 차지할 것으로 예상합니다. 이는 3개년 계획인 2025년을 기준으로 한 것입니다. 2028년까지는 이 비율이 25%에 이를 것으로 기대하며, 이는 충분히 달성 가능하다고 생각합니다. 분명히, 필요에 따라 그 수치를 더 키우거나 줄일 수 있는 여러 가지 수단이 있습니다. 동시에, 상당히 빠르게 성장해 왔습니다. 지난 몇 년 동안, 총 운용자산(AUM)이 약 250억 달러에서 750억 달러로 증가했고, 그중 약 550억 달러는 유지되고 있습니다. 네, 그래서 빠른 성장세를 보이고 있습니다. 운용자산 중심의 성장과 함께, 우리는 주로 달성한 자산수익률(ROA) 확대 스토리와 계속 진화 중인 자기자본이익률(ROE) 스토리를 가지고 있습니다.

현재로서는 상품별로, 그리고 유통 기회에 따라서도 다소 차이가 있습니다. 각각을 살펴보면, FIA(지수연동형 변액보험) 분야는 여전히 매우 건전하다고 말씀드릴 수 있습니다. 올해 상반기에 특히 강한 실적을 보였습니다. 약 4% 성장했습니다. 반면 업계 전체는 약 5% 감소했습니다. 하지만 전반적으로 보면, 이 시장 부문은 꾸준히 좋은 성과를 내고 있다고 할 수 있습니다. 개별 분기마다, 또는 연간으로도 누가 순위표에서 어떻게 움직였는지 약간의 변동은 있을 수 있습니다. 실제로 5년을 되돌아보며 이사회와 이 대화를 나눴는데, 70%의 사업이 10개 회사에 의해 이루어지고 있으며, 기본적으로 모두가 참여하고 있습니다. 결국 모두 비슷한 성과를 내고 있습니다. 지난 5년간 모두 비슷한 결과를 보였습니다.

모두 15%에서 20% 정도 성장했다고 할 수 있습니다. 하지만 경쟁은 다소 치열합니다. 2025년은 2024년에 비해 수익성이 약간 낮았다고 말씀드릴 수 있습니다. 2026년은 지금까지 중간 정도 수준이라고 말씀드릴 수 있습니다. RILA로 전환하자면, 저희는 버퍼드 연금 분야에 비교적 새로 진입했습니다. 저희에게는 작은 기반에서 시작했지만 큰 성장을 이뤘습니다. 그래서 현재 이 분야의 모든 성과에 매우 만족하고 있습니다. 사실 올해 이미 작년에 쓴 RILA와 같은 양을 썼습니다. 하지만 인정하건대, 작은 기반에서 시작한 것입니다. 그래서 꽤 좋은 성과를 내고 있습니다. 전환해서, MYGA 분야 내에서는 저희가 이 부분의 비중을 상당히 줄였으며, 이는 단순히 자본 배분의 수익률 교환이었습니다.

상황은 변동이 있는데, 작년 2분기에는 훌륭한 스프레드 기회와 재보험 기회가 있어 많이 썼습니다. 저희는 MYGA의 90%를 재보험 처리했습니다. 하지만 현재는 다른 곳에서 더 나은 기회를 보고 있습니다. 실제로 아시다시피, 2분기에 저희 회사는 상당한 규모의 자사주 매입을 했는데, 이는 MYGA에 쓰지 않은 자본을 자사주 매입에 사용한 것입니다. 그래서 MYGA 분야는 여전히 매우 경쟁이 치열하다고 보고 있습니다. 현재로서는 그 분야에서 많은 수익을 기대하기 어려워 많이 쓰지 않고 있습니다. 그래도 일부는 계속 쓰고 있습니다. 저희는 여전히 이 분야에 있으며, 기회가 생기면 비중을 조절할 것입니다. 생명보험 쪽에서는 여전히 IUL 분야의 매력이 큽니다.

다시 말씀드리면, 독립 유통 조직을 통해 배포하는 방식에 따라, 저희는 중부 미국과 다문화 미국에 집중하고 있습니다. 이 부문은 강세를 보이고 있으며, 저희는 FIA와 IUL에서 각각 프리미엄 기준 6위를 차지하고 있습니다. 실제로는 계약 수 기준으로는 3위입니다. 저희는 평균적으로 약 25만 달러 미만의 소액 보험 계약을 판매하고 있습니다. 이는 연간 보험료로 약 1,200달러에서 1,500달러 정도입니다. 보험료 관점에서 보면 소액 보험료가 증가하고 있습니다. 중부 미국은 2026년에 2025년보다 보험 가입 여력이 줄어들 것으로 보입니다. 흥미로운 점은 계약 수는 비슷하지만 보험료 수입은 다소 감소했다는 것입니다. 연금 부문에서는 PRT(연금 위험 이전) 분야가 흥미롭습니다. 통상적으로 연초에는 거래가 적게 이루어집니다. 3분기에 거래가 증가하고 4분기에 다시 증가하는 경향이 있습니다.

저희는 상반기에 약 5억 달러에서 6억 달러 규모의 계약을 체결했으며, 이는 예상했던 수준입니다. 저희는 적절한 시장 점유율을 확보했다고 말씀드릴 수 있습니다. 입찰한 기회 중 약 4~5건 중 1건 정도를 수주합니다. 하지만 이는 비교적 소규모 수준입니다. 산업 전반적으로는 일부 대형 보험사들이 시장에 다시 진입하는 모습을 보고 있습니다. 저희는 10억 달러 이상의 대형 거래에는 참여하지 않습니다. 저희는 주로 1억 달러에서 6억~7억 달러 규모의 거래에 집중하고 있습니다. 확실히 경쟁이 심화되고 있으며, 오랫동안 보지 못했던 일부 대형 상호 보험사들이 다시 이 분야에 돌아온 것을 확인했습니다. 좋은 시장이지만 경쟁이 확실히 증가했습니다. 하반기 시장 상황이 어떻게 전개될지 지켜보겠습니다.

이들 연금 계획은 이전보다 훨씬 자금이 잘 조달되어 있습니다. 그래서 최근 몇 년간만큼 활발하지는 않을 수도 있습니다. 그것은 저희에게 핵심이지만, 우리가 지금처럼 성장시키려는 것은 아닙니다. 생명보험과 FIA 부문에서는 전년 동기와 적어도 같은 규모로 인수하고자 합니다.

네, PRT 부문에서는 대차대조표 규모를 감안할 때 연간 약 10억 달러에서 15억 달러 정도를 인수하려고 합니다.

알겠습니다. 마지막으로 FABN 유형의 상품은 작년 말과 2026년 초에 매우 좋았습니다.

다만, 사모 신용 관련 우려와 기타 요인들이 그 한계를 만들었습니다. 그래서 저희는 그 부분에서 다소 관망하는 입장을 유지하고 있습니다.