Enterprise Products Partners Units 26년 3분기 어닝콜

안녕하십니까. 엔터프라이즈 프로덕츠 파트너스의 2026년 3분기 실적을 논의하는 컨퍼런스콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 발표자로는 엔터프라이즈의 무한책임사원 공동 최고경영자인 짐 티그와 랜디 파울러가 참석했습니다. 오늘 컨퍼런스콜에는 고위 경영진의 다른 구성원들도 함께하고 있습니다. 이번 컨퍼런스콜에서 당사는 1934년 증권거래법 제21E조의 의미에 해당하는 미래예측진술을 할 예정입니다. 이러한 진술은 회사의 신념과 엔터프라이즈 경영진이 세운 가정 및 현재 이용 가능한 정보를 바탕으로 합니다. 경영진은 이러한 미래예측진술에 반영된 기대가 합리적이라고 믿지만, 그 기대가 실제로 실현될 것이라고 보장할 수는 없습니다. 이번 컨퍼런스콜에서 언급된 미래예측진술과 실제 결과가 크게 달라질 수 있는 요인들은 당사의 최신 미국 증권거래위원회(SEC) 제출 자료를 참조해 주십시오.

그럼 짐에게 넘기겠습니다.

감사합니다, 조. 여러분 중 아시는 분도 계시고 모르시는 분도 계시겠지만, 이번이 엔터프라이즈 공동 최고경영자로서 제가 참석하는 마지막 분기 실적 발표 컨퍼런스콜입니다. 이 자리에 함께한 여러분을 둘러보고 우리가 함께해 온 여정을 되돌아보면, 거의 30년에 걸친 시간에 깊은 감사의 마음을 느끼지 않을 수 없습니다. 제가 1999년에 엔터프라이즈에 합류했을 당시 회사의 기업가치는 20억 달러에도 미치지 못했습니다. 오늘날 기업가치는 1,200억 달러에 육박합니다. 엔터프라이즈의 진정한 가치는 대차대조표상의 숫자만으로 측정할 수 있는 것이 아닙니다. 엔터프라이즈의 가치는 언제나 댄에게서 물려받은 철학으로 정의되어 왔습니다. 매일 최선을 다하라. 이 단순하면서도 심오한 말은 엔터프라이즈 문화의 토대가 되었습니다. 이 말은 개인으로서의 사명과 공동의 사명을 모두 규정합니다. 근면과 끈기, 팀워크를 통해 탁월한 성과를 달성하는 것입니다. 엔터프라이즈에 합류하기 전, 저는 다우케미컬에서 20년 넘게 일했습니다.

저는 엔터프라이즈의 고객이었습니다. 협상 테이블의 맞은편에서 보낸 시간은 미드스트림 산업을 바라보는 저만의 독특한 관점을 갖게 해주었습니다. 이를 통해 고객의 관점에서 당사의 자산을 바라보는 법을 배웠습니다. 고객을 우선하는 이러한 사고방식은 당사의 문화에 깊이 자리 잡고 있으며, 우리 팀이 쉽지 않은 질문을 던지도록 이끕니다. 고객의 문제를 어떻게 해결할 수 있을까요? 가동 중단을 어떻게 없앨 수 있을까요? 제품이 계속 이동하도록 하려면 어떻게 해야 할까요? 왜 그런지, 또 왜 안 되는지를 기꺼이 묻는 뛰어난 팀과 이러한 사고방식이 결합된 덕분에 셰일 혁명으로 업계가 변모했을 때 신속하게 움직일 수 있었습니다. 지난 20년 동안 퍼미안, 이글포드, 헤인즈빌, 마셀러스의 공급 분지를 걸프 연안의 고객과 연결해 왔습니다. 미국 내 생산량이 미국 수요를 넘어섰을 때는 전 세계에 제품을 공급하기 위해 수출 터미널을 구축하고 확장했습니다.

파이프라인과 공장, 부두로 이루어진 당사의 네트워크를 볼 때, 저는 단순히 물리적 자산만 보는 것이 아닙니다. 그 자산을 운영하는 사람들을 봅니다. 당사의 자산이 제 역할을 다하는 것은 이를 운영하는 사람들이 서로를 아끼기 때문입니다. 엔터프라이즈의 성공은 개인 영웅에 의해 좌우된 적이 없습니다. 성공을 이끄는 것은 팀워크입니다. 우리는 하나로 움직입니다. 하나의 팀, 하나의 장부, 엔터프라이즈의 장부입니다. 모든 결정은 회사 전체에 가장 이로운 방향을 기준으로 내립니다. 오랫동안 저희는 모든 것을 댄 달러로 측정해 왔습니다. 오늘날에는 랜다 달러로 측정합니다. 저희의 강점은 자존심은 접어두고 세부 사항에 철저히 집중하는 데서 나옵니다. 회사 전체의 모든 임직원 여러분, 감사합니다. 여러분이야말로 엔터프라이즈를 움직이는 진정한 원동력입니다. 여러분은 얼어붙을 듯한 진눈깨비와 혹독한 더위, 허리케인, 팬데믹을 견뎌내셨습니다. 어려운 시기에도 생산이 계속 이어지도록 여러분은 밤낮없이 일하십니다.

여러분과 함께 일할 수 있었던 것은 제 직업 인생에서 가장 큰 영광이었습니다. 랜다, 변함없는 지지에 감사드리며 회사의 가치를 지키기 위해 헌신해 주신 데에도 감사드립니다. 제 파트너 랜디, 우리는 거의 30년 동안 놀라운 협력 관계를 이어왔습니다. 재무 규율과 건전한 사업 판단력, 핵심 가치에 대한 헌신은 엔터프라이즈 문화가 지향하는 모든 것을 보여줍니다. 랜디가 1월에 단독 최고경영자 역할을 맡게 되면서 저는 이 회사가 더할 나위 없이 든든한 손에 맡겨졌다는 확신을 갖고 물러납니다. 마지막으로, 애널리스트 커뮤니티의 투자자 여러분께 감사드립니다. 오랜 세월 보내주신 적극적인 참여와 날카로운 질문, 그리고 회사에 보내주신 신뢰에 감사드립니다. 자, 이제 공은 자네에게 넘어갔네, 친구.

좋습니다. 짐, 늘 그렇듯이 당신 다음 순서로 나서는 건 쉽지 않네요. 지난 28년간 보여주신 리더십과 멘토링에 감사드립니다. 당신은 고객과 우리의 파트너십을 위해 가치 창출을 이끌고 앞장서 오셨습니다. 셰일 유전에서 대량 생산되는 NGL을 모두 흡수할 수 있도록 국내외 NGL 시장을 개발하고, 석유화학 고객에게 도움이 되는 에틸렌 및 폴리머 등급 프로필렌의 투명하고 유동성 높은 가격 결정 허브를 구축했으며, 양방향 통항을 보장하고 프로젝트 11의 수심 확대 및 수로 확장 사업을 성사시켜 휴스턴 선박 수로를 개선하는 노력을 주도하는 등, 당신은 업계의 변화를 이끈 선도적인 인물이었습니다. 탁월한 경력을 축하드리며, 앞으로 펼쳐질 놀라운 인생의 다음 장에서도 당신과 튜브에게 최고의 행운이 함께하기를 바랍니다. 그럼 이제 이번 분기 실적을 살펴보겠습니다.

엔터프라이즈는 3분기에도 견조한 실적을 기록했습니다. 이러한 실적은 주로 퍼미안 지역의 천연가스 및 NGL 생산 증가에 힘입은 것으로, 이는 천연가스와 NGL 가치사슬 전반의 사업에 반영되었습니다. 또한 당사가 생산하는 자동차 휘발유 첨가제를 비롯해 미국산 에너지 및 석유화학 제품에 대한 수요가 계속 견조했던 점도 기여했습니다. 헤인즈빌 분지의 천연가스 파이프라인 물량이 증가하고, 지난 12개월 동안 가동을 시작한 신규 자산에서 수익과 현금흐름이 발생한 점도 실적에 기여했습니다. 이번 분기 조정 EBITDA는 28억 달러로, 지난해 3분기보다 16% 증가했습니다. 영업활동 분배가능현금흐름은 전년 동기 대비 27% 증가한 23억 달러를 기록해 1.9배의 분배 커버리지를 제공했으며, 파트너십에 재투자한 11억 달러의 유보 현금흐름을 창출했습니다.

통합 파이프라인 시스템을 통해 하루 1,480만 배럴 상당의 사상 최대 물량을 운송했으며, 해상 터미널에서는 액체 탄화수소를 하루 250만 배럴 수출했습니다. 천연가스 처리 사업의 총 유입량은 하루 85억 입방피트로 사상 최대치를 기록했습니다. 퍼미안 분지의 플랜트 유입량은 지난해 3분기보다 12% 증가해 하루 46억 입방피트로 사상 최대치를 기록했습니다. 퍼미안 플랜트 유입량의 3년 연평균 성장률은 19%입니다. 이러한 생산 증가는 통합 NGL 가치사슬에 공급되며, 파이프라인 운송, 분별, 저장 및 수출 설비의 가동률 상승을 뒷받침합니다. 당사의 시스템은 생산자 고객에게 안정적인 물량 흐름과 여러 시장에 대한 접근성을 제공하는 한편, 소비자 고객에게는 공급처 다변화를 제공합니다.

지난 12개월 동안 가동을 시작한 자산으로는 델라웨어 분지의 11번째 천연가스 처리 플랜트, 바이아 NGL 파이프라인, 몽벨뷰의 14번째 분별 시설, 네치스강 NGL 수출 터미널 2단계 시설이 있습니다. 글로벌 에너지 공급 차질과 변동성이 지속되면서 미국산 탄화수소, 특히 NGL, 석유화학 제품 및 정제 제품에 대한 국제 수요가 견조하게 유지되고 있습니다. 이러한 환경에서 당사의 안정성, 유연성, 무엇보다 가격 투명성은 국제 고객들에게 점점 더 큰 가치를 제공하고 있습니다. 앞으로 4분기 완공 예정인 주요 프로젝트로는 휴스턴 선박 수로 수출 해상 터미널의 하루 30만 배럴 규모 LPG 수출 설비 확장과 미들랜드 분지의 하루 3억 입방피트 규모 신규 천연가스 처리 플랜트가 있습니다. LPG 해상 터미널 확장이 완료되면 선박 수로의 총 LPG 선적 능력은 하루 약 110만 배럴로 늘어납니다.

퍼미안 분지의 20번째 천연가스 처리 플랜트인 아테나는 해당 분지의 총 처리 능력을 하루 약 50억 입방피트로 늘릴 것입니다. 최근 당사는 2030년까지의 퍼미안 생산 증가 전망을 업데이트했습니다. 2025년부터 2030년까지의 원유 생산 전망은 소폭 조정됐으며, 2030년까지의 생산 증가량은 하루 10만 배럴 늘어나는 데 그쳤습니다. 이 기간 습성 천연가스와 NGL 생산 증가율 전망은 퍼미안의 가스 대 원유 비율 상승에 따라 34%로 높아졌습니다. 이는 지난해 4월 전망했던 같은 기간의 생산 증가율 23%와 비교됩니다. 업데이트된 전망은 3분기 실적 보충 자료 슬라이드의 9페이지를 참고해 주시기 바랍니다. 코리가 질의응답 시간에 이 내용을 더 자세히 설명드릴 수 있습니다. 당사는 전망을 긍정적으로 보고 있습니다.

퍼미안 분지의 지속적인 생산 증가와 견조한 국내외 수요는 파트너십에 매력적인 자체 성장 기회를 제공하고 있습니다. 당사는 자본 배분에 계속해서 규율을 유지하고 있습니다. 인수합병 시장이 최고점에 달했을 때의 배수로 인수를 추진하기보다는, 역사적으로 더 높은 자본수익률과 더 안정적인 수익을 제공하고 예상치 못한 변수가 적었던 선별적 자체 성장을 선택해 왔습니다. 당사는 승인되어 건설 중인 자체 성장 프로젝트를 63억 달러 규모로 보유하고 있습니다. 이러한 기회와 탄탄한 실행력을 바탕으로, 당사 팀은 앞으로도 유닛당 현금흐름을 늘려 시간이 지날수록 파트너십의 가치를 높일 수 있다고 믿습니다. 당사는 이번 분기에 3분기 보통 유닛당 0.56달러의 분배금을 선언했습니다. 이는 2025년 3분기에 선언한 분배금보다 2.8% 증가한 금액입니다.

분배금은 10월 30일 영업 종료 시점 기준 보통 유닛 보유자에게 11월 30일 지급될 예정입니다. 파트너십은 3분기에 보통 유닛 1억 1,200만 달러어치를 매입했습니다. 2026년 들어 현재까지의 자사 유닛 매입액은 총 3억 8,700만 달러로, 50억 달러 규모의 자사 유닛 매입 프로그램 누적 집행률은 36%에 이릅니다. 자사 유닛 매입 외에도 분배금 재투자 계획과 임직원 유닛 매입 계획에 따라 총 약 100만 개의 보통 유닛을 매입했습니다. 2026년 9월 30일로 종료된 12개월 동안 엔터프라이즈는 유한책임사원에게 약 48억 달러의 분배금을 지급했으며, 같은 기간 4억 3,700만 달러 규모의 자사 유닛도 매입했습니다. 엔터프라이즈의 총 자본 환원액은 53억 달러였으며, 영업활동 조정 현금흐름 대비 지급 비율은 54%였습니다.