제임스 하디 인더스트리스 27년 1분기 어닝콜

우리는 주로 섬유 시멘트 사업의 예상보다 나은 유기적 성장에 힘입어 기대치를 앞서고 있습니다. 이는 여전히 불확실한 경제 및 주택 거시 환경 속에서 달성한 성과입니다. 우리 팀은 통제할 수 있는 부분에 집중하며 강력한 실행력과 높은 수준의 고객 서비스를 유지했습니다. 우리는 올해 초에 명확한 우선순위를 세웠습니다. 섬유 시멘트를 성장 궤도로 복귀시키고, 포트폴리오 전반에서 시장을 능가하며, 조정 EBITDA를 확대하고, 비용 및 수익 시너지를 달성하며, 부채 축소를 지원하기 위해 자유 현금 흐름을 증가시키는 것입니다. 한 분기가 지난 지금, 우리는 이 모든 우선순위에 대해 진전을 이루어 매우 만족하고 있습니다. 분기 주요 내용을 말씀드리겠습니다. 분기 순매출은 당초 가이던스 범위 상단을 상회했으며, 프로포마 기준 12% 성장하여 시장 대비 강력한 초과 성과를 기록했습니다. 조정 EBITDA 역시 가이던스 상단을 넘었습니다.

오늘 발표한 결과에서 보셨듯이, 1분기부터는 조정 EBITDA 및 기타 비GAAP 재무 지표에서 주식 기반 보상 비용을 제외하고 있습니다. 우리는 주식 기반 보상을 제외하는 것이 기본 성과를 더 명확히 보여주고 동종업체와의 비교를 용이하게 한다고 믿습니다. 또한 여러 투자자분들께서 이러한 변화를 원하신다는 의견을 주셨으며, 이에 감사드립니다. 투자자들이 이 변화를 명확히 볼 수 있도록, 조정표에서는 주식 기반 보상을 별도 항목으로 계속 분리할 것입니다. 결과로 돌아가서, 이번 분기 초과 성과는 전반적으로 나타났으나, 섬유 시멘트 사업에서 유기적 성장률 20%로 기대를 앞섰습니다. 주요 원인은 세 가지입니다.

첫째, ColorPlus, Statement Essentials, Trim-Over 등 성장 이니셔티브에 대한 강력한 실행력으로, 특히 북동부와 중서부 지역에서 자재 전환에 대한 지속적인 증거가 나타나고 있습니다. 둘째, 우리가 특히 강세를 보이는 시장의 두 부문, 즉 수리 및 리모델링과 다가구 신축을 포함한 고급 시장 부문이 다른 부문보다 견조한 모습을 보였습니다. 셋째, 지난해 재고 축소 효과를 넘어서면서 실적이 개선되었습니다. 시장 환경이 여전히 불확실함에도 불구하고, 섬유 시멘트 사업에서의 강력한 실행력과 진전은 올해 남은 기간에 긍정적인 신호입니다. Deck, Rail & Accessories 부문에서는 기저 수요가 견조했으며, 분기 내내 거의 두 자릿수 판매 증가세가 재가속화되었는데, 이는 강한 소비자 수요와 플랫폼 전반에 걸친 추가 진열 공간 확대에 힘입은 바 큽니다.

우리는 목재 데크 전환, 프리미엄 제품으로의 믹스 변화, 상업적 시너지 모멘텀에 힘입은 TimberTech의 지속적인 강세에 고무되어 있습니다. 호주, 뉴질랜드, 유럽 사업은 모두 좋은 실적을 보였으며, 어려운 거시 환경 속에서도 두 자릿수 매출 성장을 기록하며 시장을 능가했습니다. 이번 분기에는 2028년 만기 이전에 4억 달러 규모의 무담보채권을 상환하며 부채 감축에 진전을 이루었습니다. 이로써 이번 회계연도 말까지 순부채비율 목표인 약 2.4배, 그리고 2028년 회계 2분기까지 2배 미만 달성에 순조롭게 나아가고 있습니다. 통합 진행 상황으로 넘어가면, 상업적 시너지 모멘텀이 계속해서 강화되고 있습니다. 통합된 영업팀 전반에서 폭넓은 성과가 나타나고 있어, 2027 회계연도에 1억 2,500만 달러 규모의 상업적 매출 시너지 목표에 대한 확신이 더욱 강해지고 있습니다. 지난 분기에는 Lansing Building Products와 CBUSA 두 가지 사례를 소개해 드렸습니다.

이번 주 초에 보셨듯이, 미국 최대 건축자재 도매 유통업체 중 하나인 Boise Cascade와 전국적 파트너십 확대를 발표했습니다. 이 협약으로 Boise는 Hardie 사이딩 및 트림부터 AZEK 외장재, 그리고 처음으로 TimberTech 데킹 및 레일링까지 당사 전체 포트폴리오의 전국 유통 파트너가 되었습니다. Boise와의 파트너십 확대 외에도 Capital, Dixie, Lumbermen's, Parksite, Woodgrain, Wolf 등 6개 주요 지역 유통업체와의 협력도 확대했습니다. 이들 업체는 이제 Hardie 포트폴리오 전 라인을 취급하고 있습니다. 기존의 데킹 파트너십에 더해 섬유 시멘트 파트너로도 활동하며 수리 및 리모델링 시장으로의 진출 범위를 넓히게 되었습니다. 이러한 파트너십 확대는 당사 전략의 검증이자, James Hardie의 업계 선도 외장재와 최고 수준의 전국 및 지역 유통업체를 결합하기 위한 수개월간의 계획이 결실을 맺은 것입니다.

또한 이 파트너십 확대는 매출 시너지 목표 달성을 위한 중요한 진전이기도 합니다. 비용 시너지 측면에서는 서비스나 실행력을 희생하지 않으면서도 달성 비용이 예산보다 적게 들며, 일정보다 앞서 나가고 있습니다. 지난 5월 말 시카고에서 열린 전사 영업 회의에는 Hardie와 AZEK의 기존 팀이 처음으로 한자리에 모였습니다. 하나의 회사, 하나의 영업팀, 하나의 문화, 그리고 공유된 실행 지침으로 말입니다. 500명 규모의 이 팀은 업계에서 가장 크고 우수한 영업 조직이라고 믿으며, 초기 성과가 이를 반영하고 있습니다. 또한 Hardie 운영 시스템을 AZEK 제조 네트워크 전반에 확장하여 생산성 향상, 조달 관리 강화, 통합 공장 운영 전반에 걸친 비용 가시성 개선을 이루고 있습니다. 이러한 사례들은 두 회사가 실제로 결합하여 최고의 시너지를 내고 있음을 보여줍니다.

참고로, 북미의 230억 달러 규모 외장재 총 주소 시장은 여전히 내구성이 뛰어난 자재로의 침투율이 낮아 170억 달러 이상의 전환 기회가 존재합니다. 우리는 이를 달성하기 위해 다섯 가지 축을 중심으로 실행하고 있으며, 각 축에 대해 간략히 말씀드리겠습니다. 첫째, 자재 전환입니다. 경쟁사 데크에서 TimberTech로 전환하는 시공업체가 계속 늘고 있으며, 오랜 Hardie 사이딩 시공업체들도 복합재 및 PVC 데크를 제품군에 추가하고 있습니다. 미국에는 약 6천만 개의 데크가 있으며, 그 대다수가 목재로 되어 있습니다. 이러한 양방향 전환은 시장 평균 이상의 성장에 의미 있는 기여를 하고 있습니다. 둘째, 채널 확장입니다. 북부 지역에서는 TimberTech와 AZEK의 주요 거래처에 Hardie를 계속 확장하고 있으며, 남부 지역에서는 Hardie의 주요 거래처에 TimberTech를 확대하여 이번 분기에 통합 영업망 전반에 새로운 재고 보유 위치를 추가했습니다. 셋째, 혁신 및 신제품 개발입니다.

통합된 제품 및 연구개발 팀은 자재 전환을 가속화하는 솔루션에 집중하고 있으며, AZEK의 혁신 전략을 파이버 시멘트에 적용하여 TimberHue와 같이 8가지 색상의 진짜 목재 질감 마감을 제공하는 제품을 선보이고 있습니다. 넷째, 브랜드 선호도입니다. 브랜드 검색량과 고객 샘플 주문은 미래 수요의 선행 지표로서 이번 분기에도 건강한 성장세를 유지하며, 우리 브랜드가 해당 카테고리에서 가장 인지도가 높은 브랜드 중 하나임을 재확인하고 장기적인 시장 점유율 확대를 뒷받침하고 있습니다. 다섯째, 소비자 여정 단순화입니다. 리플랫폼된 웹사이트는 주택 소유자가 제품을 조사하고 비교하며 시공업체 네트워크와 연결하는 방식을 지속적으로 개선하고 있습니다. 이 다섯 가지 축은 북미 시장에서 우리가 승리하는 핵심 전략으로 남아 있으며, 이번 분기 각 영역에서의 진전에 만족하고 있습니다. 파이버 시멘트 성장 계획에 대해 업데이트해 드리겠습니다.

지난 분기 말씀드린 대로, 우리의 초점은 수리 및 리모델링용 목재 및 목재 모양 사이딩이 약 10억 달러 규모의 전환 기회를 제공하는 북동부 및 중서부 지역에 있으며, AZEK는 즉각적인 채널 관련성, 확립된 영업망, 강력한 관계, 그리고 보완 제품을 제공합니다. 확대된 Statement 및 Statement Essentials 출시가 탄력을 받고 있으며, 중서부 동부 시범 지역에서 두 자릿수 성장을 지속하고 있고, 현재 추가 5개 지역에서 출시되었습니다. 이 모멘텀을 바탕으로 동부 해안에 2개의 새로운 확대된 Statement 파트너 재고 보유 위치를 열어 시범 시장 전반에 걸쳐 전체 컬렉션의 서비스와 가용성을 개선했으며, ColorPlus 믹스도 계속 성장하고 있습니다. 동시에, 우리는 Hardie Pro Lab, 즉 이동식 시공업체 교육 유닛을 확대하여 중서부 및 북동부 광역 지역에서 Statement Essentials 채택을 촉진하고 있으며, 이 교육이 판매 실적으로 이어지고 있음을 확인하고 있습니다.

우리의 세 가지 전환 우선순위는 변함없이 비닐 사이딩 전환, 목재 대비 승리, 그리고 프리미엄 제품군에서의 입지 확대입니다. 비닐 분야에서는 북동부, 중서부, 캐롤라이나 지역에서 ColorPlus 확대 롤아웃과 시공업체 교육을 바탕으로 침투율을 가속화하고 있습니다. 목재 분야에서는 특히 서부 지역에서 건축법이 진화하고 보험 요건이 강화되며 주택 소유자들이 내구성과 위험 완화에 더 큰 비중을 두면서 화재 저항성이 점점 더 중요한 논의 주제가 되고 있습니다. 마지막으로, TimberHue와 향상된 Artisan 라인업, 즉 프리미엄 고가 및 고마진 제품군이 맞춤형 건축업자와 고급 리모델링 업자들 사이에서 점차 인기를 얻고 있습니다. 라이언에게 인계하기 전에 외부 환경에 대해 간단히 말씀드리며 마무리하겠습니다. 주택 시장의 거시적 환경은 여전히 불확실하며 지난 분기 논의한 내용과 대체로 유사합니다. 모기지 금리는 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 건축업자 신뢰지수와 소비자 심리도 신중한 상태입니다.

주택 착공 건수는 분기 동안 허가 건수에 근접하며 감소했으며, 앞서 언급했듯이 가격대별로 차별화가 나타나고 있습니다. 저희가 더 많이 참여하는 중상위 가격대는 시장의 다른 부문보다 더 견조한 모습을 보이고 있습니다. 저희 전망에서는 주택 산업 상황이 여기서 개선될 것으로 가정하지 않고 있습니다. 저희는 통제할 수 있는 부분과 자체 실행에 집중하며, 2027 회계연도 우선순위인 시장 성과 초과 달성, 섬유 시멘트 부문 성장 회복, 비용 및 수익 시너지 달성, 조정 EBITDA 확대, 그리고 자유 현금 흐름의 상당한 성장과 추가 부채 축소에 계속 전념하고 있습니다. 이제 라이언에게 넘기겠습니다. 라이언이 재무 실적과 전망을 보다 자세히 설명드릴 것입니다.

감사합니다, 아론. 1분기 총 순매출은 14억 7천만 달러로, 보고 기준으로는 64%, 프로포마 기준으로는 당초 가이던스 상단을 12% 상회하는 성장률을 기록했습니다. 아론이 언급했듯이, 이번 분기부터 조정 EBITDA 및 기타 비GAAP 지표에서 주식기반 보상 비용을 제외하고 있습니다. 투자자들이 현재와 과거 기간 모두에서 영향을 명확히 볼 수 있도록, 주식기반 보상 비용은 계속해서 조정표에서 별도 항목으로 분리하여 공개할 예정입니다. 조정 EBITDA는 4억 2,200만 달러로, 마진은 28.6%로 당초 가이던스 상단을 상회했으며, 주식기반 보상 비용 제외 여부와 관계없이 판매량 레버리지와 비용 절감 효과가 반영되었습니다. 모델링 관련 몇 가지 참고 사항입니다. 조정된 법인 및 배분되지 않은 연구개발비는 이번 분기에 3,230만 달러였습니다. 비용 시너지 효과의 일부가 여전히 이 항목을 통해 반영되고 있음을 유념해 주시기 바랍니다.

조정 유효 세율은 21.7%로 예상 범위 내에 있었습니다. 가중 평균 희석 주식 수는 이번 분기에 약 5억 8,400만 주였으며, 연중 대체로 이 수준을 유지할 것으로 예상합니다. 조정 순이자 비용은 1분기에 6,480만 달러였으며, 회계연도 남은 기간 동안 분기별 약 6,000만 달러 수준으로 정상화될 것으로 기대합니다. 조정 주당순이익은 0.36달러로 13% 증가했으며, AZEK 인수에 따른 주식 수 증가로 인해 희석 효과가 있었습니다. 지난 분기 논의한 바와 같이, 저희는 상업적 시너지 프로그램의 일환으로 고객 전환을 계속 진행 중이며, 일부 전환은 기존 유통 채널 재고를 다시 구매하는 형태를 포함합니다. 이는 특정 전환 성과와 연계된 투자로, 근본적인 수요를 반영하는 것은 아니며, 상업적 시너지 파이프라인을 마무리하면서 이러한 투자가 계속될 것으로 예상합니다.

비용 측면에서는 2027 회계연도에 약 8,000만~1억 달러의 비용 압박이 예상되며, 주로 원자재, 운송비, 에너지 비용이며, 이 중 약 3분의 2가 북미 지역에서 발생할 것으로 보고 있습니다. 4월 말에 발표한 가격 조치가 이러한 비용 압박을 직접 상쇄하고 있으며, 현재까지 실행과 실현에 만족하고 있습니다. 원자재 비용 가정은 다소 개선되었으나, 운송비에서는 현물 운임 상승과 네트워크 역학으로 인해 당초 계획 가정을 상회하는 압박이 나타나고 있습니다. 이러한 압박을 완화하기 위해 운송 노선 계약 비중을 높이는 작업을 적극적으로 진행 중입니다. 유가는 당초 계획 가정보다 하락했으나, 디젤과 같은 정제 제품은 같은 수준의 완화가 나타나지 않았습니다. 2027 회계연도에 8,000만~1억 달러의 비용 압박 가정은 유지하고 있으며, 변동성이 커서 이를 면밀히 주시하고 있습니다.