이튼 26년 2분기 어닝콜

말씀해 주시죠. 안녕하세요, 좋은 아침입니다.

Eaton의 2026년 2분기 실적 발표 콜에 함께해 주셔서 감사합니다. 오늘 저와 함께 Paulo Ruiz 최고경영자(CEO), 그리고 Dave Foster 수석부사장 겸 최고재무책임자(CFO)가 자리했습니다. 오늘 진행 순서는 Paulo의 모두발언으로 시작한 뒤, Dave에게 넘겨 2분기 회사 실적을 중점적으로 말씀드리겠습니다. 이전 콜과 마찬가지로, Paulo의 마무리 코멘트가 끝난 뒤에 질문을 받겠습니다. 비GAAP 지표에 대한 조정을 포함해 오늘 살펴볼 보도자료와 프레젠테이션 자료는 당사 웹사이트에 게시되어 있습니다. 이번 웹캐스트의 다시보기는 콜 종료 후 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 시작에 앞서, 오늘 말씀에는 매출, 이익 및 기타 사항과 관련된 미래예측진술이 포함된다는 점을 안내드립니다.

당사의 실제 실적은 최근 SEC 제출 서류에 기재된 광범위한 위험과 불확실성으로 인해 당사의 전망치와 실질적으로 달라질 수 있습니다. 그럼 Paulo에게 넘기겠습니다.

네, 감사합니다, Yan. 그리고 함께해 주신 여러분 모두 감사합니다. 3페이지부터 보시면, 실행력 개선에 힘입어 견조한 2분기 실적을 공유하게 되어 기쁩니다. 조정 EPS는 3.15달러로, 가이던스 중간값 대비 0.10달러 상회했으며, 이는 우리 팀들의 견조한 운영 성과를 반영합니다. 매출은 85억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 총매출 성장률 21%, 유기적 성장 14%, 마진 23.1%로 모두 당사 가이던스 상단을 상회했습니다. 아메리카스는 증설(캐파 램프업) 과정에서도 계속해서 실행을 잘 해내며 유기적 성장 18%와 전 분기 대비 마진 190bp 확대를 달성했고, 모두 예상치를 웃돌아 매우 고무적입니다. 또한 전례 없는 수요가 계속되고 있음을 확인하고 있습니다. 전사 수주-매출 비율(book-to-bill)은 1.2로 견조한 수준을 유지했으며, 아메리카스는 1.3으로 확대됐고 항공우주(Aerospace)는 1.2를 기록했습니다. 수요는 최종 시장 전반에 걸쳐 광범위하게 나타나고 있지만, 여기에서 보시듯 데이터센터 관련 수주는 물론 매출도 견조한 흐름을 유지하고 있습니다.

전반적으로 수주의 가속과 백로그의 증가는, 고객 중심의 엔드투엔드 솔루션이 시장에서 성과를 내고 있다는 명확한 증거입니다. 올해 상반기의 강한 실적은 가이던스를 다시 한 번 상향할 자신감을 줍니다. 유기적 성장은 200bp 상향해 중간값 12%로, 조정 EPS 중간값은 0.22달러 상향해 연간 13.50달러로 제시합니다. Dave와 저는 2분기 실적과 2026년 전망을 더 자세히 다루겠지만, 먼저 4번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 좋습니다. 1년 전, 우리는 성장에 맞춰 리드하고, 투자하고, 실행하겠다는 과감한 전략을 통해 새로운 집중의 Eaton이 무엇을 만들어낼 수 있는지 보여주는 여정을 시작했습니다. 진전은 분명하며 속도도 붙고 있고, 우리가 향하는 방향에 대해 저는 강한 확신을 갖고 있습니다. 우리는 더 강한 팀과 더 날카로운 전사적 관점으로 리드하고 있습니다.

우리는 미래를 규정할 포트폴리오와 역량에 대해 규율 있게 투자하고 있으며, 회사 전 부문에 걸친 운영 규율을 통해 성장을 위한 실행을 해내고 있습니다. 오늘은 우리의 견조한 진전에 대한 업데이트를 제공하고, 문화에 대한 집중이 우리가 더 빠르게 성장하고 고객을 더 잘 지원하며 향후 수년간 투자자에게 성과로 보답하는 데 어떻게 도움이 되는지 공유드리겠습니다. 5번 슬라이드로 넘어가면, 이 전례 없는 수요를 가능하게 하는 것은 우리의 실행력이며, 이는 문화를 진화시키고 강화하기 위해 우리가 수행하고 있는 노력에 기반합니다. 진화된 업무 방식으로 성장을 이끄는 것이야말로, 규모 있게 성과를 창출하는 방법입니다. 성장 전략, 시장 역학, 그리고 문화의 결합이 우리가 승리하는 방식입니다.

크게 사고함으로써, 우리는 데이터센터의 이른바 ‘그레이 스페이스’에서 보유해 왔던 리더십 포지션을 전력망에서 칩까지 아우르는 독보적인 포트폴리오로 전환하고, 직류 애플리케이션으로의 전환을 선도하고 있습니다. 크게 사고하는 접근을 통해 Eaton의 포트폴리오를 구조적 수요에 앞서 배치했으며, 고마진·고성장 최종 시장에 집중해 고객을 지원하고 있습니다. 대담하게 행동함으로써, 우리는 중요한 것에 우선순위를 두고 단호하게 이끌었으며, Fibrebond, Resilient Power, Ultra PCS, Boyd와 같은 기업을 인수하는 과감한 결정을 내려 각 세그먼트에서 더 높은 성장과 마진의 개선(증익)을 실현하고 있습니다. 우리는 모빌리티 사업을 분리해 자본을 최고 수익·최고 성장 기회에 맞추는 것과 같은, 필요한 어려운 결정을 내렸습니다. 또한 확신을 갖고 유기적 투자도 지속하며, Eaton이 고객에게 더 강력한 파트너가 되도록 하고 있습니다. 우리는 함께 승리합니다. ‘원 팀 Eaton’으로서 의사결정과 리더십을 현장, 즉 고객과 엔지니어링·영업팀, 공장 및 서비스팀에 더 가까운 곳으로 내려보내고 있습니다.

겸손과 용기, 학습의 문화를 조성함으로써 우리의 강점을 더 크게 확장하고 있으며, 문제와 기회를 신속히 테이블 위에 올려 하나의 통합된 팀으로 함께 해결하고 있습니다. 이는 단지 경영진 리더십만의 이야기가 아닙니다. 10만 명이 함께 승리할 수 있도록 권한을 부여하는 것입니다. 우리는 더 슬림하고, 더 민첩하며, 더 고객 중심적이고, 더 경쟁력 있고, 더 혁신적으로 변화함으로써 Eaton을 승리하는 조직으로 전환하고 있습니다. 이러한 문화를 우리는 내부에서 매일 체감하고 있으며, 여러분은 그 문화가 우리의 숫자에도 반영되는 것을 보실 수 있습니다. 슬라이드 6으로 넘어가면, 이 마인드셋과 규율이 실제 성과로 어떻게 이어지는지 이미 확인하고 있습니다. 앞서 말씀드린 대로 2026년은 Eaton의 실행의 해이며, Electrical Americas에서 견조한 진전을 이루고 있습니다.

수요를 매출로 전환하기 위한 생산능력 확대는 여전히 사업에서 가장 명확한 우선순위입니다. 아시다시피 우리는 생산능력 확장에 10억 달러 이상을 투자하고 있으며, Electrical Americas 전반에서 20여 개 프로젝트를 가동하고 있습니다. 이들 시설이 램프업됨에 따라 일일 매출에서 뚜렷한 모멘텀을 보고 있습니다. 2025년 초 이후 일일 매출은 대략 25% 성장했으며, 1년 기준으로는 16% 증가했고, 2분기에는 1분기 대비 또 한 번 인상적인 8% 성장을 기록했습니다. 1분기에서 2분기로의 전환은 우리의 재무 모델상 분기 기준 생산량 증가폭이 가장 컸던 구간이었고, 우리는 이를 목표 이상으로 달성했습니다. 그 단계는 이미 마무리되었습니다. 우리는 하반기에 레이저처럼 집중하고 있습니다. 이처럼 강력한 실행 마일스톤을 보여준 것은 하반기에 한 단계 더 도약하는 데 있어 우리에게 더 큰 자신감을 줍니다. 중요하게도, 우리는 미주 지역에서 Execute for Growth 전략을 통해 마진 개선을 실현하고 있습니다.

마진은 전분기 대비 190bp 개선되었으며, 하반기에 추가로 개선될 것입니다. 한편 유기적 성장 18% 이후에도, 강한 수요와 기록적인 속도의 수주 프로젝트에 힘입어 수주잔고는 계속 확대되고 있습니다. 종합적으로 보면, 출하 증가, 마진 개선, 그리고 수주잔고가 견인하는 가시성 확대는 우리의 Execute for Growth 전략이 효과를 내고 있음을 보여주며, 하반기와 그 이후에 대한 자신감을 갖게 해줍니다. Electrical Americas 팀과 이를 지원하는 모든 팀이 해내고 있는 훌륭한 노력에 감사드립니다. 이제 재무 내용을 설명해 주실 Dave에게 넘기겠습니다.

감사합니다, Paulo. 먼저 7페이지에서 2분기 강한 실적을 간단히 요약해 드리겠습니다. 총매출은 21% 성장했으며, 인수합병이 7%p의 견조한 기여를 했습니다. 각 인수 건은 성장과 마진 측면에서 우리의 기대 수준과 같거나 그 이상입니다. 분기 유기적 성장은 14%였으며, Electrical Americas와 Electrical Global의 강세가 이를 견인했습니다. 모빌리티를 제외하면, 유기적 성장은 16%였을 것입니다. 조정 EPS는 3.15달러로 당초 기대치를 상회했으며, 2분기 기준 사상 최고치였습니다. 상반기 조정 EPS 5.96달러 또한 상반기 기준 사상 최고치였습니다. 우리는 가이던스 대비 0.25달러의 부문 이익 상향을 달성했으며, 이는 높은 세율로 인한 0.15달러의 영향으로 일부 상쇄되었습니다. 또한 2분기 기준 사상 최고 수준의 현금흐름을 기록했으며, 영업활동현금흐름은 전년 대비 23% 증가했습니다. 이제 부문별 세부 내용으로 넘어가겠습니다. 8번 슬라이드에서는 Electrical Americas 부문을 다루겠습니다.

유기적 매출 성장률은 18%로 가속화됐으며, 데이터센터가 약 65% 성장한 것이 주된 요인이었고, 기계 OEM과 상업 및 기관 부문에서도 강한 성장이 이어졌습니다. 우리는 예상치를 상회한 27.5%의 마진에 만족하고 있으며, 이는 1분기 대비 190bp 높은 수준입니다. 다시 말씀드리지만, Execute for Growth 전략이 효과를 내기 시작했다는 점을 보여줍니다. 전년 대비 관점에서 보면, 마진 하락의 대부분은 일시적인 가격-원가 악화의 영향이었습니다. 2분기와 3분기 초에 시행한 가격 조정 조치를 바탕으로, 하반기에는 그 영향이 대체로 중립적인 수준으로 돌아올 것이라고 자신합니다. 한편 수요는 가속화되고 있습니다. 연초 이후 협상 파이프라인은 전년 대비 60% 증가했으며, 이는 최근 12개월 기준 주문이 41% 증가해 사상 최고치를 기록한 것으로 이어졌고, 수주/매출 비율은 1.3으로 상승했습니다. 이는 견조한 진전이며, 2026년에 대한 당사의 약속을 이행하는 데 더 큰 자신감을 줍니다.

이제 전기 글로벌(Electrical Global) 부문의 강한 실적을 요약해 말씀드리겠습니다. 총 성장률 44%에는 데이터센터 유틸리티와 머신 OEM의 강세에 따른 유기적 성장 18%와, Boyd 인수에 기인한 25%가 포함되었습니다. 저희는 Boyd의 실적에 매우 만족하고 있으며, 액체 냉각 시장에서 앞으로의 강한 성장도 기대하고 있습니다. 영업이익률은 19.8%로 전년 대비 30bp 하락했지만, 해당 분기에 제가 예상했던 수준보다 약 1%p 높았습니다. 또한 계획했던 전사적 가격 인상(GPI)을 4분기에서 3분기로 앞당겼으며, 이는 연간 가이던스에 대한 자신감을 더욱 높여줍니다. 차트에서 보시듯이 글로벌(Global)에서의 수요는 증가했으며, 최근 12개월 기준 주문이 33% 증가하는 등 주문 성장세가 가속화된 가운데 전방 시장 전반의 모멘텀과 데이터센터 수요의 탁월한 강세가 이를 견인했습니다.