액스 컴퓨트 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요, Axe Compute의 2026년 2분기 실적 발표 및 사업 업데이트 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 저는 Axe Compute의 최고마케팅책임자(CMO) 겸 투자자관계 책임자 에린 맥마흔입니다. 오늘 함께하는 분들은 크리스토퍼 미글리노 최고경영자(CEO), 제레미 야우키-위터 최고재무책임자(CFO), 그리고 카일 오카모토 사장입니다. 오늘 콜은 조지아주 콜럼버스에서 생중계되고 있으며, 이곳은 4월에 발표한 NVIDIA B300 클러스터 구축 현장이자, 앞으로 몇 주 내 가동 예정인 데이터 센터입니다. 발표를 시작하기 전에, 오늘의 발언에는 2페이지에 언급된 바와 같이 미래 예측성 발언이 포함되어 있음을 알려드립니다. 이 프레젠테이션에는 1995년 사적 증권소송개혁법(Private Securities Litigation Reform Act)의 안전항 규정에 따른 미래 예측성 발언이 포함되어 있으며, 여기에는 체결된 계약 금액, 예상 고객 선불금, 배포 시기, 연환산 실행률, 예상 마진 및 수익성, 금융 구조, 잠재적 미래 계약 체결 및 향후 실적에 관한 내용이 포함됩니다.

이러한 발언은 Axe Compute의 최신 연례 보고서(Form 10-K) 및 이후 분기 보고서(Form 10-Q)의 위험 요인 섹션에 설명된 불확실성 등으로 인해 실제 결과가 크게 달라질 수 있습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 자료를 참고하시기 바라며, 발표일 기준으로만 유효한 미래 예측성 발언에 과도한 신뢰를 두지 않도록 주의해 주시기 바랍니다. Axe Compute는 법률상 요구되는 경우를 제외하고는 이러한 발언을 업데이트할 의무가 없습니다. 재무 수치는 2026년 8월 14일 제출된 Form 10-Q에 보고된 분기별 재무 수치를 기준으로 합니다. 연환산 실행률(Annualized Run Rate)은 체결된 계약이 완전히 배포되었을 때의 월간 반복 수익을 연환산한 수치입니다. 총 계약 가치(TCV, Total Contract Value)는 체결된 고객 계약에 따른 예상 총 계약 지출을 나타내는 운영 지표입니다.

ARR과 TCV는 특정 기간에 인식된 수익을 나타내지 않을 수 있는 운영 지표로, 미국 일반회계기준(US GAAP)에 따라 별도로 결정됩니다. 체결된 계약은 배포, 고객 승인 및 SEC 제출 자료에 설명된 기타 위험에 따라 영향을 받을 수 있습니다. 안정 상태 경제성 모델은 체결된 구축 계약을 혼합하여 도출한 모델로, 가이던스가 아닙니다. 비-GAAP 지표로서, 이 프레젠테이션에는 조정 EBITDA가 포함되어 있습니다. 회사는 조정 EBITDA를 순손익에서 이자 비용 및 수익 순액, 법인세 비용 및 혜택, 감가상각비, 주식기반보상비용, 디지털 자산의 공정가치 조정을 제외한 금액으로 정의합니다. 조정 EBITDA는 순손익 또는 미국 일반회계기준에 따라 작성된 기타 재무 성과 지표를 대체하지 않으며, 다른 회사에서 사용하는 유사 명칭의 지표와 반드시 비교 가능하지 않을 수 있습니다.

경영진은 조정 EBITDA가 이자 비용 및 디지털 자산 보유와 관련된 공정가치 변동 등 자본 구조 결정의 영향을 제외하고, 감가상각, 주식기반보상, 그리고 회사 간 기간별로 크게 달라질 수 있는 세금 영향을 제외함으로써 회사의 핵심 영업 성과를 보완적으로 측정하는 데 투자자에게 유용하다고 판단합니다. 경영진은 조정 EBITDA를 회사의 성과를 평가하고, 기간별 성과를 비교하며, 자원 배분을 지원하는 데 사용합니다. 투자자분들께서는 조정 EBITDA가 한계가 있는 분석 도구임을 유념하시고, 이를 단독으로 또는 미국 일반회계기준에 따라 보고된 회사 실적 분석의 대체 수단으로 간주하지 않으시길 권고드립니다. 조정 EBITDA와 가장 직접적으로 비교 가능한 미국 일반회계기준 재무 지표 간의 조정 내역은 본 발표 자료에 포함되어 있습니다. 본 발표 자료에는 조정 EBITDA와 가장 직접적으로 비교 가능한 미국 일반회계기준 재무 지표 간의 조정 내역이 포함되어 있습니다.

회사가 본 보도자료 또는 관련 실적 발표와 관련하여 미래지향적 조정 EBITDA 가이던스를 제공하는 경우, 그러한 미래지향적 비GAAP 지표와 가장 직접적으로 비교 가능한 미국 일반회계기준 지표 간의 조정 내역은 디지털 자산 보유에 대한 공정가치 조정, 주식기반 보상 비용, 기타 비현금성 또는 일회성 항목 등 특정 금액의 예측 및 수량화가 본질적으로 어려워 합리적인 노력 없이 제공되지 않을 수 있습니다. 디지털 자산 보유에 대한 공정가치 조정, 주식기반 보상 비용, 기타 비현금성 또는 일회성 항목 등 예측 및 수량화가 어려운 특정 금액의 타이밍과 규모가 상당할 수 있기 때문입니다. 본 발표 자료는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, Axe Compute 또는 그 계열사의 증권을 매도하거나 매수 권유를 위한 제안이나 권유를 구성하지 않습니다. 불법인 관할 구역에서는 어떠한 증권도 제공되거나 판매되지 않습니다. 본 발표 자료에 포함된 일부 정보는 제3자 출처에서 입수한 것입니다.

Axe Compute는 해당 정보가 신뢰할 만하다고 믿고 있으나, 그 정확성이나 완전성을 독립적으로 검증하지 않았으며, 명시적이거나 묵시적인 어떠한 정확성 또는 완전성에 대한 진술이나 보증도 하지 않습니다. 이러한 진술은 investors.axecompute.com에서 확인 가능한 당사의 SEC 제출 자료와 함께 검토해 주시기 바랍니다. 이제 CEO 크리스 미글리노에게 말씀을 넘기겠습니다.

여러분, 안녕하세요. 저는 Axe Compute의 CEO 크리스 미글리노입니다. 저희는 조지아에 와 있습니다. 이곳에 오게 되어 매우 기쁩니다. 저희는 매우 큰 클러스터를 곧 출시할 준비를 하고 있습니다. Axe Compute 이야기에 처음 접하시는 분들을 위해 말씀드리면, Axe Compute는 두 가지 성장 동력을 가진 AI 인프라 플랫폼입니다. Build가 저희의 주요 성장 동력이며, 여러분이 지금 보고 계신 부분이 바로 그것입니다. 저희는 기업을 위해 전용 GPU 클러스터를 설계, 배치, 소유 및 운영합니다. 그리고 Access가 있습니다. Access는 전 세계 여러 지역에서 빠르게 GPU 용량에 접근할 수 있는 보완적인 반복 수익원입니다. 이를 깔때기 상단에 비유할 수 있는데, GPU에 즉시 관심 있는 기업들을 만나고, 그들이 성장함에 따라 저희가 함께 성장하며 지원할 수 있습니다. 시장이 Axe를 보는 관점은 새로운 AI 인프라 기업이라는 것입니다.

시장이 깨닫지 못하는 점은 저희가 지난 몇 년간 이 사업을 해왔고, 영업팀이 그 기간 내내 오프테이커들에게 판매해왔다는 것입니다. 저희 공급팀도 그 기간 내내 데이터 센터와 대화하며 전력 소유자들과 협력해왔습니다. 갑자기 모든 거래를 체결한 신생 기업처럼 보일 수 있지만, 이는 지난 2년간 준비해온 단기간의 성공입니다. 분기 실적에 들어가기 전에, 제가 몇 분간 저희가 활동하는 시장에 대해 말씀드리고자 합니다. 이는 제레미와 카일이 이후에 설명할 모든 것에 가장 중요한 맥락입니다. 컴퓨팅 세대 구축 초반 단계에 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

뉴스를 틀면 데이터 센터, 데이터 센터 성장, 데이터 센터에 투입되는 자금에 관한 소식을 쉽게 접할 수 있습니다. 실제로 맥킨지 앤 컴퍼니는 2030년까지 약 6.7조 달러를 지출할 것이라고 하는데, 저는 이 숫자가 지금 시점에서도 낮게 평가된 것이라고 생각합니다. 그중 약 5.2조 달러가 AI 지원 용량에 구체적으로 할당됩니다. 두 번째 숫자가 의미하는 바를 명확히 하고 싶습니다. 이는 OpenAI나 Anthropic의 AI 소프트웨어 수익 예측이 아니라, AI 인프라에 대한 지출입니다. 물리적 자원, 전력, 설비, 랙, GPU에 필요한 자본이며, 바로 저희가 속한 시장입니다. 이것이 바로 Axe Compute가 활동하는 시장입니다. 두 번째로 강조하고 싶은 점은 수요의 크기뿐 아니라 형태입니다.

고객들은 일반적인 클라우드를 요구하지 않습니다. 그들은 전용 용량을 원합니다. 많은 사람과 공유하는 위치에 단순히 있기를 원하지 않습니다. 저 뒤에 보이는 것과 같은 클러스터를 소유하고, 다른 사람과 상호작용 없이 직접 사용할 수 있기를 원합니다. 그들은 장기적으로도 그렇게 할 것입니다. 이로 인해 저희는 5년에서 10년 계약을 체결할 수 있게 됩니다. 그들은 그 공간으로 성장할 수 있도록 도와줄 파트너를 원합니다. 그들은 모든 장비를 확보하고, 네트워크를 계획하며, 네트워크를 설계하고, 배치하며, 적절한 데이터 센터와 협력해 필요한 전력과 건물을 준비할 수 있도록 도와줄 파트너를 원합니다.

바로 그 부분에서 저희의 구축 프로그램이 역할을 하며, 저희는 이러한 오프테이커들이 바로 그 일을 할 수 있도록 지원합니다. 저희는 데이터 센터 내에서 가동을 시작하는 데 필요한 모든 과정을 도와드리며, 적합한 데이터 센터와 협력하여 실행합니다. 모든 데이터 센터가 동일하지 않기에, 저희는 고객을 지원할 적합한 파트너를 확보하기 위해 최선을 다합니다. 곧 설명드릴 수치를 들으시면, 30억 달러 이상의 서명된 계약, 완전 가동 시 예상 연간 매출액 6억 9,600만 달러, 그리고 5억 달러 이상의 고객 선불금을 확인하실 수 있을 텐데, 이는 엄청난 수요를 배경으로 이해하시면 좋겠습니다. 저희는 수요를 창출하는 것이 아니라, 수요가 공급을 구조적으로 초과하는 시장을 전환하고 있습니다.

저희는 모두 다년 계약의 테이크오어페이(take-or-pay) 조건으로 이러한 거래를 체결하고 있습니다. 이러한 맥락에서 이번 분기 실적을 살펴보겠습니다. 저희는 놀라운 분기를 보냈습니다. 만약 매 분기 이번 분기와 같은 성과를 낼 수 있다면, 이 전화 회의에 참석한 모든 분들이 매우 기뻐할 것입니다. 보시다시피, 저희는 오래전에 말씀드린 첫 번째 클러스터를 출시할 준비를 하고 있습니다. 이것이 바로 저희가 모두에게 처음으로 알린 거래입니다. 곧 가동될 예정이며, 매우 아름다운 작품과도 같은 클러스터입니다. 이를 실현하기 위해 수많은 시간이 투입되었습니다. 하지만 저희는 이번 분기에 30억 달러에 가까운 추가 계약을 체결하는 놀라운 성과를 냈으며, 당초 분기 내 10억 달러 추가 계약 체결에 만족할 것으로 예상했었습니다.

이는 저희 예상치를 훨씬 뛰어넘는 결과입니다. 정말 그렇습니다. 저희는 다소 느린 성장세를 예상했었습니다. 카일이 파이프라인에 대해 조금 더 설명할 예정이지만, 이 모멘텀은 전혀 멈추지 않았음을 확인하실 수 있을 것입니다. 저희는 모든 거래를 체결하고, 내년을 위한 모든 연간 반복 매출(ARR)을 설정하는 데 성공했습니다. 내년에 이 모든 프로젝트가 배포되면, 다시 한 번, 배포가 완료되면 연간 반복 매출(ARR) 6억 9,600만 달러에 이를 것입니다. 현재 저희는 이중 모드, 즉 실행 모드에 있습니다. 팀은 이 프로젝트들을 통합하고 가동하며 관리하는 작업을 진행 중이며, 고객을 위해 이를 관리할 적절한 인력을 모두 확보하는 데 만전을 기하고 있습니다.

이번 분기 모멘텀을 바탕으로 현재 저희 위치에 대해 매우 기대하고 있습니다. 저희가 자주 받는 질문 중 하나는 이 구축 프로젝트들의 마진이 어떻게 되는가 하는 점입니다. 투자자분들께 이를 이해하는 데 도움이 될 수 있는 슬라이드를 준비했습니다. 이는 미래 예측치이지만, 저희의 모델링 결과입니다. 저희가 생각하는 가장 정확한 추정치를 제공합니다. 투자자분들께서 이를 참고하셔서 향후 모델링에 활용하실 수 있을 것입니다. 보시다시피, 총마진은 28%에서 44% 사이이며, EBITDA 마진은 62%에서 76% 사이입니다. 이 수치를 발표된 30억 달러 규모의 거래에 적용하면, 2027년에 경험하게 될 경제적 효과가 상당함을 알 수 있습니다.