로마 네그라 콤파니아 인더스트리얼 ADR 26년 2분기 어닝콜

안녕하세요, 로마 네그라 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 현재 모든 분께서는 어제 장 마감 후 배포된 실적 보도자료와 오늘 콜을 위한 프레젠테이션 자료를 확인하셨을 것입니다. 오늘 콜에는 당사 CEO이자 이사회 부회장인 세르히오 파이프만 씨와 CFO인 마르코스 그라딘 씨가 함께하고 있습니다. 세르히오와 마르코스는 질의응답 시간에 참석할 예정입니다. 진행에 앞서 다음과 같은 안전성 확보 관련 공지를 드리고자 합니다. 오늘 콜에는 미래 예측성 발언이 포함될 예정입니다. 미래 예측성 발언에 대해서는 당사의 실적 발표 자료와 최근 SEC 제출 서류의 해당 부분을 참고해 주시기 바랍니다. 당사는 새로운 정보나 상황 변화에 따라 미래 예측성 발언을 업데이트하거나 수정할 의무가 없음을 알려드립니다. 이번 컨퍼런스 콜에서는 비-GAAP 재무지표에 대한 논의도 포함될 예정입니다.

비-GAAP 지표와 해당 재무지표 간의 완전한 조정 내역은 실적 보도자료에 포함되어 있습니다. 이제 세르히오에게 마이크를 넘기겠습니다.

감사합니다, 디에고. 안녕하세요, 여러분. 오늘 저희 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 분기 주요 내용을 말씀드리면서 발표를 시작하겠습니다. 마르코스가 시장 동향과 재무 실적에 대해 설명드릴 예정입니다. 그 후에 제가 마무리 발언을 하고 질문을 받도록 하겠습니다. 2페이지부터 시작하겠습니다. 2분기를 지나면서 업계 전체 물량은 아직 기대했던 모멘텀을 완전히 회복하지 못했습니다. 이번 분기 실적은 주로 4월의 부진에 영향을 받았는데, 이는 집중호우 때문이었습니다. 5월과 6월의 추세는 전년 동기 수준과 더 유사했습니다. 시멘트 물량은 전년 대비 1.4% 감소했으나, 연결 순매출은 2.1% 증가해 2,381억 아르헨티나 페소를 기록했습니다.

분기 실적 측면에서 페소 기준 마진은 주로 비용 증가와 감가상각 영향으로 다소 압박을 받았으나, 매출은 물량 부진에도 불구하고 긍정적인 흐름을 유지했습니다. 연결 조정 EBITDA는 482억 아르헨티나 페소로 전년 대비 2.5% 감소했으며, 마진은 97bp 축소되어 20.2%를 기록했습니다. 달러 기준으로는 톤당 EBITDA가 32.1달러로 전년 대비 14% 상승해, 수요 회복이 점진적임에도 불구하고 당사 운영의 견고함을 보여주고 있습니다. 분기 중에 저희는 총 1,000만 달러 규모의 클래스 4 회사채를 상환했으며, 올해 남은 기간 동안 만기가 도래하는 구조화 부채는 없습니다. 분기 말 기준 순부채는 1억 8,500만 달러로, 순부채 대비 LTM 조정 EBITDA 비율은 1.3배입니다.

이제 마르코스에게 마이크를 넘기겠습니다. 시장 동향과 재무 실적을 안내해 드릴 것입니다. 마르코스, 부탁드립니다. 감사합니다, 세르히오.

안녕하세요, 여러분. 4페이지를 봐 주시기 바랍니다. 최근 경제 지표는 2분기 성장세가 다소 완만해졌음을 보여줍니다. 아르헨티나의 월간 경제활동지표인 EMAE는 4월에 전년 대비 1.6% 성장했으나, 5월에는 0.2%로 둔화되었고, 4월 대비 월간 기준으로는 0.5% 감소했습니다. 누적 기준으로는 올해 첫 5개월 동안 1.7% 상승했으나, 성장 속도는 연초에 비해 분명히 완화된 상태입니다. 건설 활동도 유사한 혼조세를 보였습니다. ISAC는 4월에 전년 대비 2.8% 감소했는데, 이는 시멘트 물량에 영향을 미친 같은 폭우의 영향 때문이며, 5월에는 전년 대비 4.1% 반등했습니다. 선행 지표들은 여전히 긍정적입니다. 4월 민간 부문 건설 고용은 전년 대비 1.2% 증가했으며, 같은 달에 승인된 건축 허가 건수는 전년 대비 17% 증가했으나, 올해 첫 4개월 누적 기준으로는 7.6% 감소했습니다.

이러한 상황에서 산업용 시멘트 출하량은 분기 동안 전년 대비 5% 감소했는데, 이는 주로 전국 주요 도시에서 4월에 내린 폭우의 영향 때문입니다.

당사 물량도 유사한 추세를 보이며, 전년 대비 1.4% 감소하는 다소 완만한 하락세를 나타냈고, 5월과 6월 추세가 작년 수준에 가까워지면서 산업 평균보다 더 나은 성과를 보였습니다. 제품 믹스 측면에서는 대규모 프로젝트의 지원을 받는 벌크 시멘트가 계속해서 우수한 실적을 보였으며, 업계 믹스의 대부분을 차지하는 백 시멘트 부문은 소매 및 소규모 계약자 부문의 보다 신중한 수요 행동과 일치하게 상대적으로 약세를 유지했습니다. 앞으로도 기본 수요 추세의 변화보다는 우리가 설명해온 지속적이고 점진적인 회복 경로가 이어질 것으로 예상합니다. 그럼에도 불구하고, 우리는 이 회복 경로가 여전히 유효하다고 믿기 때문에 앞으로도 조심스럽게 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다. 5페이지로 넘어가 세그먼트별 매출 실적을 살펴보겠습니다.

2분기 매출은 전년 대비 2.1% 증가했으며, 시멘트 사업이 성장을 주도했고, 철도 부문이 그 뒤를 이었으며, 콘크리트 및 골재 부문의 매출 감소가 일부 상쇄했습니다. 시멘트, 조적용 시멘트, 석회 부문에서는 매출이 전년 대비 2.2% 증가했으나, 물량은 1.4% 감소했습니다. 벌크 시멘트 출하량은 콘크리트 생산자, 산업 고객, 건설 회사들의 활동 증가에 힘입어 계속해서 우수한 실적을 보였습니다. 반면 백 시멘트는 소매 부문에서 가장 약한 실적을 보이며 압박을 받고 있는데, 이는 자가 건설 및 리모델링 프로젝트 수요가 지연되고 있기 때문입니다. 가격 동향은 긍정적이며, 세그먼트 매출 실적을 지원하고 있습니다. 콘크리트 매출은 전년 대비 11.2% 감소했는데, 18.6% 감소한 물량이 유리한 가격 동향에 의해 일부만 상쇄되었습니다.

물량 감소는 주로 항만 인프라 및 풍력 발전소와 관련된 특별 프로젝트 수요 감소의 영향을 받았으며, 이 프로젝트들은 현재 최종 단계에 있습니다. 신규 프로젝트 착수는 점차 연기되고 있으나, 가까운 시일 내에 착공할 것으로 예상합니다. 로사리오 지역의 물량은 공공 및 민간 공사의 조합에 힘입어 비교적 안정적인 상태를 유지하고 있습니다. 골재 매출은 전년 대비 10.3% 감소했으며, 12.2% 감소한 물량이 유리한 가격 동향에 의해 일부만 상쇄되었습니다. 물량 감소는 콘크리트 부문과 동일한 요인, 특히 공공 공사 및 건설 회사들의 수요 약화에 주로 영향을 받았습니다. 철도 매출은 운송 물량이 10.1% 증가하며 전년 대비 8.6% 상승했으나, 가격 약세가 일부 상쇄했습니다. 물량 증가는 주로 곡물, 시멘트, 프랙 샌드 운송 증가에 기인합니다.

후자는 지난해 폭풍으로 피해를 입은 바히아 블랑카 철도 구간 복구 후 누켄에서의 운행 재개를 반영한 것입니다. 7번 슬라이드로 넘어가겠습니다. 연결 기준 총이익은 전년 대비 3.9% 감소했으며, 총마진은 122bp 축소되어 19.2%를 기록했는데, 이는 주로 비용과 감가상각 증가에 기인합니다. 매출원가는 전년 대비 3.7% 증가했으며, 이는 시멘트 및 철도 부문의 비용 증가에 기인하나 콘크리트와 골재 부문의 비용 감소가 일부 상쇄했습니다. 시멘트 부문에서는 매출원가가 프로포마 기준으로 증가했는데, 이는 지난해 6월 이후 25kg 포장 프로젝트 자본화에 따른 감가상각 증가와 이와 관련된 포장 비용 상승이 주요 원인입니다. 유지보수 및 운송비용도 상승했으며, 특히 운송비는 유가 상승분이 전가된 결과입니다. 반면 열 및 전기 에너지 비용은 대체로 안정적이었습니다.

계획대로 대부분의 가마는 5월에 가동을 중단하여 겨울철 가동을 피함으로써 에너지 비용 상승 노출을 제한했습니다. 철도 부문 매출원가 증가는 주로 운송 물량 증가와 함께 급여, 유가, 감가상각 상승에 기인합니다. 콘크리트와 골재 부문은 모두 연결 실적에 긍정적으로 기여하며 총마진이 확대되었으나 여전히 마이너스 영역에 머물렀습니다. 마지막으로, 판매관리비는 급여 비용 증가에 힘입어 전년 대비 15.7% 상승했습니다. 매출 대비 판매관리비 비율은 12.1%로, 2025년 2분기 대비 132bp 상승했습니다. 8번 슬라이드를 봐주시기 바랍니다. 분기 연결 조정 EBITDA는 3,800만 달러, ARS 기준으로는 482억 페소를 기록하며 전년 대비 2.5% 감소했습니다.

이 감소는 주로 철도 부문 실적 약화와 일부 시멘트 부문 축소에 기인하며, 콘크리트와 골재 부문 실적 개선이 일부 상쇄했습니다. 결과적으로 연결 EBITDA 마진은 20.2%로 축소되어 전년 대비 97bp 감소했습니다. 시멘트 부문의 조정 EBITDA 마진은 23.9%로 전년 대비 81bp 하락했으며, 이는 연결 건설 부문의 감소폭보다 작습니다. 이는 앞서 언급한 매출원가 및 판매관리비 상승이 유리한 가격 동향에 의해 일부 완충된 결과입니다. 콘크리트 부문의 조정 EBITDA 마진은 2025년 2분기 -13%에서 867bp 개선된 -4.3%를 기록했으며, 이는 유리한 가격 동향과 비용 절감에 힘입었으나 여전히 마이너스 영역에 머물렀습니다.