시너지 마리타임 홀딩스 26년 3분기 어닝콜

말씀해 주십시오. 감사합니다, 교환원님. 여러분, 환영합니다.

Seanergy는 또 한 번 매우 높은 수익성을 기록한 분기를 보냈으며, 9개월 누적 순이익은 사상 최대인 6,190만 달러에 달했습니다. 3분기 선대의 용선료 환산 기준 수익은 하루 약 3만4,500달러로 전년 동기 대비 46% 증가했으며, 조정 EBITDA는 4,080만 달러였습니다. 첫 9개월간 조정 EBITDA는 두 배 이상 증가한 1억1,050만 달러를 기록했고, 조정 주당순이익은 지난해 0.60달러에서 3.21달러로 상승했습니다. 이러한 실적은 케이프사이즈선에 집중한 당사의 사업 플랫폼이 지닌 수익 창출력을 보여줍니다. 또한 이를 바탕으로 재무적으로 유리한 위치에서 주주 환원을 확대하는 동시에 선대를 새롭게 교체할 수 있습니다. 이사회는 주당 분기 현금 배당금을 14% 인상해 0.40달러로 결정했습니다. 이는 1분기 배당금의 두 배입니다.

이번 배당은 20분기 연속 배당으로, 시장 상황이 좋을 때나 나쁠 때나 5년간 중단 없이 이어져 왔습니다. 누적 현금 배당금은 주당 약 3.59달러에 이르렀으며, 자사주 매입을 포함하면 주주들에게 약 1억 1,700만 달러를 환원했습니다. 이제 지난 실적 발표 이후 주력해 온 선대 투자에 대해 말씀드리겠습니다. 2분기 실적 발표 이후 약 2억 6,400만 달러를 들여 우량 케이프사이즈선과 뉴캐슬맥스선 4척을 추가로 확보했습니다. 2019년 건조된 현대적인 일본산 케이프사이즈선 미드나잇십은 2027년 1월 당사 선대에 합류할 예정입니다. 헝글리에서 건조 중인 스크러버 장착 뉴캐슬맥스선 신조선 1척은 2029년 1분기에 인도될 예정이며, 일본의 일류 조선소에서 건조 중인 스크러버 장착 케이프사이즈선 신조선 1척은 2029년 하반기에 인도될 예정입니다. 또한 2014년 건조된 일본산 뉴캐슬맥스선 1척도 2029년 하반기에 인도될 예정입니다.

현재 당사의 선대 투자 프로그램은 케이프사이즈선과 뉴캐슬맥스선 12척으로 구성되어 있으며, 신조선 9척과 일본에서 건조된 현대식 중고선 3척이 포함됩니다. 총 투자액은 약 8억 5,500만 달러이며, 신규 선복량은 재화중량톤수 기준 230만 톤입니다. 이에 따라 향후 몇 년간 당사 선대의 현재 선복량은 50% 이상 증가할 것입니다. 신규 인수 선박이 순자산가치(NAV), 상각전영업이익(EBITDA) 및 현금흐름에 기여하는 규모는 매우, 매우 클 것으로 예상합니다. 뒤이어 스타브로스가 이번 자본적 지출의 자금 조달 방안을 설명해 드리겠습니다. 헝글리에서 건조 중인 첫 케이프사이즈선 신조선은 당초 예정보다 약 4개월 앞당겨져, 이제 몇 달 뒤인 2027년 1월에 인도될 것으로 예상됩니다. 미드나잇십과 함께 현대식 케이프사이즈선 2척이 내년 초 당사 선대에 합류하게 되며, 2027년 초부터 수익에 기여할 것입니다.

동시에 적절한 시점에 노후 선박을 계속 매각하고 있습니다. 당사의 가장 오래된 선박인 2009년 건조 프렌드십을 3,300만 달러에 유나이티드 마리타임에 매각하기로 합의했으며, 인도 시점은 2027년 1월입니다. 이번 거래는 사외이사들로 구성된 특별위원회가 협상하고 승인했습니다. 앞서 말씀드린 대로 2027년 1분기 인도가 예정되어 있으며, 이를 통해 순유동성 약 2,000만 달러와 장부상 차익 약 1,200만 달러가 발생할 것으로 예상됩니다. 선박이 유나이티드 마리타임에 인도된 후에도 시너지는 계속 해당 선박을 관리할 것입니다. 신규 선박의 용선과 관련해, 2028년 말까지 당사 선대에 합류할 6척 가운데 4척은 일류 용선사와 다년 용선 계약을 확보했거나 체결에 근접해 있습니다.

계약 구조는 매번 동일합니다. 첫날부터 선박의 현금 손익분기점을 웃도는 최저 운임을 보장하고, 일정 수준을 넘는 수익은 배분하는 방식입니다. 이는 선박 인도 시점부터 하방 위험을 방어하는 한편, 시황이 강세를 보일 때의 상승 여력도 주주들에게 돌아간다는 의미입니다. 영업 측면에서 지수 연동 용선 계약은 강한 시장에 직접적으로 노출될 수 있게 해 주며, 전환 옵션을 통해 시장 여건이 적절할 때 운임을 확정할 수 있습니다. 4분기에는 운항일수의 약 86%를 기간용선환산(TCE) 기준 일일 약 3만 3,000달러에 고정했습니다. 현재 선물운임계약(FFA) 곡선을 기준으로 4분기 기간용선환산(TCE)은 일일 약 3만 3,300달러로 예상합니다. 이에 따라 2026년은 Seanergy에 사상 최대의 수익을 안겨주는 한 해가 될 전망입니다. 2027년에도 양호한 운임을 확보하기 시작했습니다.

지금까지 신조선을 제외한 선박 4척의 운임을 평균 일일 약 3만 5,000달러의 고정 운임으로 전환했으며, 나머지 선대는 지수 연동 익스포저를 유지하고 있습니다. 가까운 시일 내에 추가로 일부 용선 계약을 체결하는 방안도 검토할 수 있습니다. 마지막으로, 기존 용선 계약은 계속해서 동일한 용선사와 갱신되고 있으며, 이는 잘 관리되고 연료 효율이 높은 당사 선박에 대한 수요가 확실하다는 점을 보여줍니다. 이제 재무 검토를 위해 Stavros에게 발언을 넘기고, 저는 다시 돌아와 시장의 펀더멘털을 논의하겠습니다.

Stavros, 말씀해 주십시오. 감사합니다, Stamatis. 오늘 컨퍼런스콜에 참석해 주신 모든 분께 환영 인사를 드립니다.

먼저 재무 실적을 살펴본 뒤 유동성, 레버리지, 선대 투자 프로그램의 자금 조달 계획에 대해 말씀드리겠습니다. 3분기 순매출은 전년 동기 4,700만 달러에서 5,750만 달러로 증가했으며, 순이익은 1,280만 달러에서 2,600만 달러로 두 배 이상 늘었습니다. 조정 EBITDA는 2,890만 달러에서 4,080만 달러로 증가했고, 조정 주당순이익은 2025년 3분기 0.67달러에서 1.25달러로 상승했습니다. 첫 9개월간 순매출은 43% 증가한 1억 5,520만 달러를 기록했고, 순이익은 사상 최대인 6,190만 달러로 늘었으며 조정 순이익은 6,900만 달러에 달했습니다. 조정 주당순이익은 전년 동기 0.60달러와 비교해 3.21달러를 기록했습니다.

중요한 점은 영업활동 현금흐름이 약 8,220만 달러에 달해 주주 환원과 선대 투자를 모두 지원할 수 있는 상당한 규모의 내부 자금을 창출했다는 것입니다. 이제 대차대조표를 살펴보면, 3분기 말 현금 및 제한성 현금은 약 1억 6,800만 달러였고, 총부채 잔액은 4억 1,900만 달러였습니다. 여기에는 1억 유로 규모의 무담보 채권이 포함됩니다. 분기 말 현금 보유액을 차감하고 미상환 채권 원금을 포함해 산정한 순대출 대비 담보가치 비율(LTV)은 28%였습니다. 이에 따라 자본 투자를 계속 집행하는 가운데서도 재무적 유연성을 확보하고 있습니다. 분기 말 기준 선대 교체 프로그램에 1억 900만 달러를 투자했으며, 현재 이 금액은 약 1억 2,700만 달러로 늘어 프로그램 자본적 지출(CapEx)의 15%에 해당합니다. 현재까지 조선소나 선박의 이전 소유주에게 지급한 금액은 대부분 회사 자체 자금으로 충당했습니다.

이제 남은 투자 약정의 맥락을 설명드리겠습니다. 다시 말씀드리지만, 이 약정은 2029년까지 분산되어 있습니다. 2027년에는 약 3억 5,400만 달러를 지급할 것으로 예상하며, 이 중 약 1억 7,700만 달러는 이미 담보부 금융으로 조달했습니다. 이는 선박 두 척에 대한 선박별 금융을 아직 확정하지 않은 상태에서의 금액입니다. 해당 선박은 2019년에 건조된 미드나잇십으로 2027년 1분기 내에 인도될 예정이며, 다른 한 척은 일본에서 건조 중인 케이프사이즈 선박으로 2027년 7월 인도 예정입니다. 기존 및 신규 대주들로부터 이들 선박의 금융 조달에 상당한 관심을 확인했으며, 차입 여력은 약 1억 달러로 추산합니다. 2027년 이후에는 2028년에 약 7,500만 달러, 2029년에 2억 9,800만 달러를 지급할 예정입니다. 적정한 레버리지 수준을 유지하면서 남은 투자 약정을 이행하기에 매우 유리한 위치에 있다고 판단합니다. 자금 조달 기반은 다변화되어 있습니다.

프로그램에 이미 약 1억 2,700만 달러를 지급했으며, 대부분 자체 자금으로 충당했습니다. 선박 다섯 척에 대해 양자 간 금융 약정을 체결했습니다. 무담보 채권 1억 유로 발행 대금이 있으며, 분기를 시작할 당시 유동성은 약 1억 6,800만 달러였습니다. 선대 교체 프로그램이 진행됨에 따라 이러한 자금원에 영업 현금흐름과 선별적 자산 매각 대금이 더해집니다. 중요한 점은 적정한 레버리지 수준에서 이 잔여 금액을 조달할 수 있다고 판단한다는 것입니다. 이에 따라 재무상태표의 건전성과 재무 유연성을 유지하면서 선대 교체 프로그램을 완료할 수 있습니다. 스타마티스가 앞서 언급했듯이, 첫 번째 신조선 인도 물량에 대해 확보했거나 최종 협의 중인 다년간의 용선 계약도 프로그램의 재무적 안정성을 높여줍니다. 계약상 최저 운임은 운항 개시 시점부터 선박의 현금 손익분기점을 충당할 것으로 예상됩니다. 이에 따라 영업 현금 창출과 채무 상환에 대한 가시성이 확보되는 한편, 시장 연동 요소를 통해 추가적인 상승 여력도 유지됩니다.