애널로그 디바이시스 26년 3분기 어닝콜

감사합니다, 대니. 여러분, 좋은 아침입니다. 2026 회계연도 3분기 컨퍼런스 콜에 참석해 주셔서 감사합니다. 오늘은 ADI의 CEO 겸 이사회 의장인 빈센트 로슈(Vincent Roche)와 ADI CFO 리처드 푸치오(Richard Puccio)가 함께하고 있습니다. 보도자료를 아직 못 보신 분들은 investor.analog.com에서 관련 재무 스케줄과 함께 확인하실 수 있습니다. 지금부터 말씀드릴 내용에는 미래예측진술이 포함되어 있으며, 이는 실적 보도자료, 정기 보고서 및 SEC에 제출된 기타 자료에 보다 자세히 기재된 특정 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 진술은 본 콜 개최일 기준의 당사 기대를 반영한 것이므로, 실제 결과는 미래예측 정보와 크게 달라질 수 있습니다. 당사는 법에서 요구하는 경우를 제외하고 이러한 진술을 업데이트할 의무를 부담하지 않습니다.

오늘 말씀드리는 매출총이익률, 영업 및 영업외 비용, 영업이익률, 세율, 주당순이익, 잉여현금흐름에 대한 언급은 특별항목을 제외한 비GAAP 기준입니다. 당사 실적을 과거 성과와 비교할 때에도, 이전 기간에서 특별항목은 제외됩니다. 이러한 비GAAP 지표를 가장 직접적으로 비교 가능한 GAAP 지표로 조정한 내역과 비GAAP 지표에 대한 추가 정보는 오늘의 실적 보도자료에 포함되어 있습니다. 주당순이익(EPS)은 완전희석 기준입니다. 그럼 이제 ADI CEO 겸 이사회 의장인 빈센트 로슈에게 말씀을 넘기겠습니다.

감사합니다, 제프. 여러분 모두 좋은 아침입니다. 보신 바와 같이 3분기 매출, 마진, 이익은 모두 당사의 가이던스를 상회했으며, 데이터센터와 산업 부문이 견인하는 가운데 모든 최종 시장에서 성장이 나타나 ADI 역사상 최초로 분기 매출 40억 달러를 달성했습니다. 당사 솔루션에 대한 수요는 견조한 AI 및 국방 지출, 경기순환적 모멘텀, 그리고 다변화된 최종 시장 전반에서의 구조적 콘텐츠 성장에 힘입어 계속 확대되고 있습니다. 선별적 R&D를 통해 우리는 기술 성능의 한계를 계속 확장하고, 고객의 가장 어려운 과제를 해결하기 위한 보다 포괄적인 솔루션을 제공하는 속도를 가속화하고 있습니다. 동시에 하이브리드 제조 네트워크에 대한 투자를 통해 공급망의 민첩성과 대응력을 높였고, 2년 넘게 계절성을 웃도는 성장을 지속적으로 달성해 왔습니다.

이제 오늘 남은 말씀에서는, 전례 없이 크고 여전히 가속화되고 있는 AI 인프라와 에너지 시스템 수요를 고객이 충족할 수 있도록 우리가 어떻게 지원하고 있는지에 초점을 맞추겠습니다. 데이터센터 용량이 이제 FLOPS와 TOPS가 아니라 기가와트(GW)로 측정된다는 사실은, AI 시대를 규정하는 가장 중요한 과제 중 하나를 잘 보여줍니다. 전력 가용성이 추가적인 AI 발전을 가로막는 가장 큰 제약 요인이 되었습니다. 다만 이 과제를 해결하는 데에는 단순히 에너지를 더 추가하는 것만으로는 부족합니다. 에너지의 가용성과 전달을 개선하는 동시에, 공급된 전력 1와트당 최대의 컴퓨팅 성능을 끌어내는 것을 포괄하는 ‘그리드-투-칩(grid-to-chip)’ 시스템 차원의 접근이 필요합니다. 이제 AI 병목이 시작되는 전력망에서부터 출발해, 당사의 그리드-투-칩 전략의 핵심 요소 몇 가지를 말씀드리겠습니다. 전력 네트워크가 점점 더 복잡해지면서, 가시성, 효율성, 그리고 복원력이 핵심 과제로 부상하고 있습니다.

고객들은 네트워크 전반의 에너지 흐름을 가시화하기 위해 ADI의 전력망 모니터링 솔루션을 채택하고 있으며, 이를 통해 전압, 전류, 전력 품질, 시스템 상태에 대한 실시간 인사이트를 확보하고 있습니다. 당사의 고부가가치 솔루션은 유틸리티, 에너지 운영사, 인프라 제공업체가 효율성, 신뢰성, 그리고 활용도를 개선하는 데 도움을 주고 있습니다. 전력망에서 점점 더 필수적인 영역이자 가장 빠르게 성장하는 섹터 중 하나는 에너지 저장입니다. 이 분야에서 고객들은 사용 가능한 에너지를 극대화하고, 시스템 효율을 높이며, 배터리 수명을 연장하고, 안전성을 강화하고, 물론 ROI를 개선하는 데 도움이 되는 ADI의 업계 선도 배터리 관리 기술을 선택하고 있습니다. 그러나 기존 전력망을 확장하고 현대화하는 것만으로는 AI 인프라 구축 속도를 따라가기에는 충분하지 않습니다. 전력 투입까지의 시간을 단축하기 위해, 하이퍼스케일러들은 전용 마이크로그리드를 점점 더 검토하고 있으며, 이는 ADI에 추가적인 성장 경로를 열어주고 있습니다.

우리는 전력의 지역화 추세가 2025년에 변곡점을 맞은 후 올해도 성장 가속을 이어가고 있는 5억 달러 이상 규모의 당사 에너지 사업을 더욱 확대할 것으로 보고 있습니다. 중요하게도, 에너지와 데이터센터 양쪽에서의 견고하고 확대되는 입지는 발전, 송전, 저장에서부터 분배(랙 전력) 그리고 궁극적으로 프로세서 전력 전달에 이르기까지—사실상 데이터센터의 혈관 시스템이라 할 수 있는—전기 가치사슬 전반에 걸쳐, 우리가 AI 생태계에서 더 핵심적인 플레이어가 되도록 해주고 있습니다. 이제 전력망이 데이터센터와 맞닿는 순간, AI의 극단적인 에너지 및 정보 밀도 요구로 인해 고성능 전력 관리, 센싱 및 텔레메트리, 그리고 광(光) 연결성 분야에서의 ADI의 깊은 전문성과 혁신이 더욱 중요해집니다.

에너지와 정보 밀도라는 막대한 과제를 고객이 해결하도록 지원함으로써 데이터센터 사업과 기회를 어떻게 확대하고 있는지 설명드리기에 앞서, 먼저 당사의 광(光) 사업부터 말씀드리겠습니다. 인프라 전반에서 데이터가 이동하는 과정을 보면, 전기광학(electro optics)의 데이터 경로와, 데이터 경로를 안내하고 최적화하며 무결성을 보장하는 제어 경로라는 두 가지 핵심 경로가 있습니다. 당사의 초점은 제어 경로에 있으며, 우리는 수십 년에 걸쳐 이 분야에서 업계의 성능 한계를 설정하고 확장해 왔습니다. 오늘날 랙 내부 및 랙 간, 그리고 데이터센터 캠퍼스 전반에서 점점 더 높은 속도로 데이터를 효율적으로 이동시키는 일의 복잡성이 기하급수적으로 커지고 있습니다.

고객들은 AI 워크로드에 필요한 규모에서 레이저와 트랜시버가 정밀하고, 안정적이며, 효율적으로 동작할 수 있도록 하는 핵심 타이밍, 전력 관리, 데이터 변환, 모니터링 및 제어 역량을 제공하는 데 있어 ADI에 점점 더 의존하고 있습니다. 고객들이 네트워크 속도를 800G에서 초당 3.2테라비트로 가속하기 위해 광 레인 수, 신호 대역폭 또는 그 둘 모두를 더욱 늘리려는 가운데, 당사는 이러한 전환이 전개되는 과정에서 플러그어블 및 코히어런트 광 모듈의 출하량 증가, BOM 탑재 콘텐츠 확대, 그리고 점유율 확대라는 세 가지 측면에서 수혜를 볼 수 있는 매우 유리한 위치에 있다고 믿습니다. 광 회로 스위칭(OCS)과 코패키지드 옵틱스(CPO) 같은 새로운 아키텍처가 차세대 대규모 AI 클러스터에서 탄력을 받으면서 복잡성은 한층 더 커지고, 당사의 장기적 기회 또한 계속 확대되고 있습니다.

현재의 설계 채택 성과(design win)와 고객 커밋먼트를 바탕으로, 당사의 OCS 매출은 올해 대략 두 배로 증가할 것으로 보이며, 2027년에도 유사한 수준의 성장을 목표로 하고 있습니다. 당사가 SAM 확대 요인으로 보고 있는 초기 단계의 CPO 분야에서는, 열 관리와 서비스 용이성 측면의 과제가 커질수록 ADI의 정밀 제어 기술의 중요성이 더욱 높아지고 있습니다. 요약하면, 데이터센터 광학 전반에서 시장 성장, 탑재 콘텐츠 확대, 점유율 증가, 그리고 차별화된 가치 창출이 결합되면서, 향후 수년간 이 부문이 ADI에 견고한 성장 동력으로 남을 것이라는 당사의 확신이 더욱 강화되고 있습니다. 이제 전력 사업으로 넘어가겠습니다. 고객들이 랙 및 컴퓨트 계층에서 증가하는 수준의 전력을 정밀하게 변환하고 공급해야 하는 필요가, 이를 효율적이고 안전하게 수행해야 한다는 요구와 맞물리며 당사 포트폴리오 전반에 걸친 지속적인 광범위 성장을 견인하고 있습니다.

고객들은 ADI의 제품과 솔루션을 활용해 98%를 상회하는 변환 효율, 정격 부하의 최대 2배에 달하는 피크 전력 수준을 포함한 멀티킬로와트 전력 공급, 그리고 시스템 신뢰성을 높이고 가동시간(uptime)을 극대화하는 포괄적인 보호, 텔레메트리 및 장애 기록 기능을 구현하고 있습니다. 이러한 차별화 요소 중 하나만 맥락을 들어 설명하자면, 효율 97%와 98%의 1%포인트 차이는 크게 들리지 않을 수 있지만, 97% 변환 효율은 98% 솔루션 대비 열로 손실되는 에너지가 대략 50% 더 많습니다. 물론 시간이 지나면 그 차이는 추가 냉각 인프라 필요, 장비에 가해지는 부담, 그리고 운영 비용 측면에서 복리처럼 누적됩니다. AI 클러스터의 전력 밀도 요구가 계속 높아짐에 따라, 당사의 기회는 앞으로도 크게 확대될 것이라고 믿습니다. 예를 들어, 업계의 800볼트 DC 전력 분배 아키텍처로의 전환은 ADI의 전력 관리 전문성과 포트폴리오와 직접적으로 맞닿아 있습니다.

당사는 보호 기술과 800볼트에서 중간 전압으로의 전력 변환 기술에 대해 의미 있는 설계 채택 증가세(uptick)를 확인하고 있으며, 이는 업계 최고 수준인 입방인치당 2.5킬로와트를 초과하는 전력 밀도로 20킬로와트의 전력을 공급할 수 있습니다. AI 시대에서 가장 빠르게, 그리고 가장 크게 성장하는 아날로그 기회 중 하나인 중간-코어 변환 계층에서는, 차세대 프로세서가 6,000암페어 및 1볼트 미만에서 동작하기 위해 필요한 전력 밀도, 효율, 신뢰성 요건을 달성하는 데 당사의 첨단 전력 변환, 지능형 시스템 제어, 실시간 텔레메트리의 결합이 핵심적입니다. Empower 인수는 전력을 프로세서 패키지 자체로까지 끌어들일 수 있게 함으로써, ADI의 수직 전력(Vertical Power) 전략을 한층 강화하고 있습니다.

대규모 AI 구축 환경에서 이러한 아키텍처적 이점은 컴퓨트 전력 소비와 온도를 약 10%~15% 줄일 수 있으며, 이는 1기가와트 데이터센터 기준으로 연간 약 3,000만 달러의 절감 효과에 해당합니다. 광학과 마찬가지로 당사의 전력 파이프라인도 빠르게 확대되고 있으며, R&D 투자 방향과 속도는 눈앞에 있는 SAM 기회의 규모에 대한 당사의 믿음과, 데이터센터 전력이 향후 수년간 ADI의 견고한 성장 동력으로 남을 수 있다는 확신을 반영합니다. 정리하면, 진화하는 AI 시대를 뒷받침하는 아키텍처 변화는 그리드에서 칩에 이르는 생태계 전반에서 핵심 파트너로서 ADI의 역할을 확대하고 있으며, 탁월한 기회를 창출하고 있다고 믿습니다. 현재 당사의 평가로는, 2030년 데이터센터 및 에너지 SAM이 불과 1년 전 당사가 구상했던 수준 대비 두 배 이상으로 확대되었습니다.

이러한 급격한 확대는 단순히 AI 인프라 CapEx 증가만으로 설명되는 것이 아닙니다. 이는 훨씬 더 높은 가치의 솔루션을 통해 아날로그 탑재량이 자릿수로 증가할 정도로 더 많이 필요해지는 새로운 시장과 아키텍처의 영향이 반영된 결과입니다. 이제 한 걸음 물러서서 ADI의 지속적인 진화라는 더 큰 지형 속에서 이러한 성장을 조망해 보면, ‘그리드에서 칩까지’는 주로 데이터센터에 초점을 둔 애플리케이션으로 특징지어지는 1세대 AI의 한 측면에 불과합니다. 최근 이 콜들에서 말씀드렸던 ATE 성장 역시 또 다른 측면입니다. 지금까지 1세대 AI가 ADI에 미친 영향이 매우 컸지만, 로보틱스의 보편화, 디지털 헬스, 자율주행 모빌리티 등으로 AI의 범위가 데이터센터에서 물리적 세계로 확장되면서, 더 큰 보상은 2세대에서 나올 수 있다고 우리는 계속 믿고 있습니다.